▫️Капитализация: 9 млрд (32,3 рубля за расписку)
▫️Выручка 2022: 195 млрд (+8,1% г/г)
▫️EBITDA 2022: 17 млрд (+9,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022: 242 млн (+16,2% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 37,2
▫️ fwd P/E 2023:34
▫️P/B: 0,7
▫️ fwd дивиденд 2023:0%
👉 «О’КЕЙ» — крупная российская розничная сеть. Группа представлена двумя форматами: гипермаркетами под брендом «О'КЕЙ» и дискаунтерами под брендом «ДА!».
⚠️ По итогам года выручка компании выросла всего на 8,1% г/г, тогда как показатель сопоставимой выручки (LFL) показал рост всего на 2,1% г/г, что является одним из самых низких результатов среди ретейлеров.
⚠️ В сегменте гипермаркетов дела у компании становятся всё хуже и хуже. За год трафик упал на 9%, а средний чек вырос только на 5,9% (ниже инфляции).
👉 Как отмечает сама компания, на фоне повышенной инфляции и кризисных событий 2022г, потребители отдают предпочтения более бюджетным товарам и предпочитают формат дискаунтеров. В среднесрочной перспективе такая тенденция, на мой взгляд. будет сохраняться
✅ Из позитивных моментов можно отметить продолжение развитие дискаунтеров «ДА!». Выручка в этом сегменте выросла на 53,2% г/г до 53,3 млрд (по LFL рост составил 26,8% г/г), тогда как EBITDA более чем удвоилась и выросла до 3,6 млрд. Дальнейший рост этого формата в ретейле скорее всего будет более ограничен. Все крупные представители сектора уже открыли свою сеть дискаунтеров и конкуренция только продолжает увеличиваться (хотя почти у каждой компании в планах рост по этому направлению в 2-3 раза).
⚠️ Окей получил листинг на Астанинской международной бирже (AIX), но каких-то данных по торгам пока нет. Скорее всего как и в случае с Полиметаллом, расписки будут торговаться с приличным дисконтом к котировке на Московской бирже.
❌ Чистый долг группы составляет 56,2 млрд рублей (+19% г/г) при коэффициенте долговой нагрузки ND/EBITDA в 3,3. На проценты по обязательствам (кредиты+аренда) уходит уже более 6 млрд (+25% г/г). В таком состоянии даже небольшой рост ставок приведёт к убыткам на уровне чистой прибыли.
❌ Даже если компания и выплатит дивиденды, они почти наверняка точно также не дойдут до конечных получателей в РФ. Возможно какие-то выплаты можно будет получить на акции купленные через Казахстан, но такая опция доступно далеко не всем.
Моя оценка компании остаётся прежней — среди ретейлеров есть гораздо более интересные представители. Сегмент гипермаркетов среднесрочно скорее всего так и продолжит сокращаться, а дискаунтеры рано или поздно начнут терять в темпе роста на фоне конкуренции. В 2023г на фоне более низкой инфляции я бы ожидал скромный рост выручки в пределах 5-6% г/г и чистую прибыль в около 250-270 млн рублей.
Учитывая это, на мой взгляд, расписки компании интереса к покупке не представляют как минимум для покупателей на Мосбирже.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▫️Выручка 2022: 195 млрд (+8,1% г/г)
▫️EBITDA 2022: 17 млрд (+9,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022: 242 млн (+16,2% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 37,2
▫️ fwd P/E 2023:34
▫️P/B: 0,7
▫️ fwd дивиденд 2023:0%
👉 «О’КЕЙ» — крупная российская розничная сеть. Группа представлена двумя форматами: гипермаркетами под брендом «О'КЕЙ» и дискаунтерами под брендом «ДА!».
⚠️ По итогам года выручка компании выросла всего на 8,1% г/г, тогда как показатель сопоставимой выручки (LFL) показал рост всего на 2,1% г/г, что является одним из самых низких результатов среди ретейлеров.
⚠️ В сегменте гипермаркетов дела у компании становятся всё хуже и хуже. За год трафик упал на 9%, а средний чек вырос только на 5,9% (ниже инфляции).
👉 Как отмечает сама компания, на фоне повышенной инфляции и кризисных событий 2022г, потребители отдают предпочтения более бюджетным товарам и предпочитают формат дискаунтеров. В среднесрочной перспективе такая тенденция, на мой взгляд. будет сохраняться
✅ Из позитивных моментов можно отметить продолжение развитие дискаунтеров «ДА!». Выручка в этом сегменте выросла на 53,2% г/г до 53,3 млрд (по LFL рост составил 26,8% г/г), тогда как EBITDA более чем удвоилась и выросла до 3,6 млрд. Дальнейший рост этого формата в ретейле скорее всего будет более ограничен. Все крупные представители сектора уже открыли свою сеть дискаунтеров и конкуренция только продолжает увеличиваться (хотя почти у каждой компании в планах рост по этому направлению в 2-3 раза).
⚠️ Окей получил листинг на Астанинской международной бирже (AIX), но каких-то данных по торгам пока нет. Скорее всего как и в случае с Полиметаллом, расписки будут торговаться с приличным дисконтом к котировке на Московской бирже.
❌ Чистый долг группы составляет 56,2 млрд рублей (+19% г/г) при коэффициенте долговой нагрузки ND/EBITDA в 3,3. На проценты по обязательствам (кредиты+аренда) уходит уже более 6 млрд (+25% г/г). В таком состоянии даже небольшой рост ставок приведёт к убыткам на уровне чистой прибыли.
❌ Даже если компания и выплатит дивиденды, они почти наверняка точно также не дойдут до конечных получателей в РФ. Возможно какие-то выплаты можно будет получить на акции купленные через Казахстан, но такая опция доступно далеко не всем.
Моя оценка компании остаётся прежней — среди ретейлеров есть гораздо более интересные представители. Сегмент гипермаркетов среднесрочно скорее всего так и продолжит сокращаться, а дискаунтеры рано или поздно начнут терять в темпе роста на фоне конкуренции. В 2023г на фоне более низкой инфляции я бы ожидал скромный рост выручки в пределах 5-6% г/г и чистую прибыль в около 250-270 млн рублей.
Учитывая это, на мой взгляд, расписки компании интереса к покупке не представляют как минимум для покупателей на Мосбирже.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter