21 апреля 2023 Бежин Андрей
Беспорядок на мировых финансовых рынках продолжает создавать политика ФРС в отношении цикла повышения процентных ставок. Участники рынка вслед за выходом каждой новой макроэкономической статистики переоценивают вероятность нового повышения процентной ставки.
Так падет инфляция или нет?
На прошлой неделе выходили данные по инфляции, которая замедляется быстрее ожиданий (что говорит о близком окончании цикла повышения ставок = хорошо для рисковых активов, золота, сырья и валют против доллара), но в то же время в своей базовой составляющей остается стабильно высокой(что говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставки), также на прошлой неделе рынок удивил резкий скачок инфляционных ожиданий населения (что говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставки).
Рынок труда сигналит о скорой рецессии, но некоторые цифры рисуют хорошими
Подобная ситуация была неделей ранее с данным по рынку труда (о чем я здесь упоминал), где косвенные данные сообщают об ухудшении (что играет против повышений ставки), а официальные показывают, что всё хорошо (что играет за дальнейшее повышение). Всем понятно, что рисовать данные выгодно администрации Байдена, теряющего в рейтинге все больше. Волатильность макроэкономической статистики поддерживает волатильность ожиданий политики ФРС, которая сейчас максимально data driven (движима данными). Такие рисования могут плохо кончиться.
Банки взбодрились отчетами JPM и Citigroup
Ситуация в банковском секторе США пока выглядит стабильной, а отчетность ряда крупнейших банков оказалась лучше ожиданий, что поддержало весь сектор и добавила к ожиданиям продолжения ужесточения политики ФРС (ранее ФРС сообщали, что банковский кризис = дополнительное ужесточение и от более высокой ставки можно отказаться), но еще не все отчитались, интересно что c депозитами у Bank Of America имеющего максимальную долю бондов held to maturity по сравнению с коллегами.
Длинные облигации опять падают
Из-за резкого роста ожиданий нового повышения ставки возобновился обвал казначейских облигаций, что вскоре вновь приведет рынок к дисбалансам и новым проблемам в финансовой системе, не говоря о том, что казначейские облигации могут сейчас и без того испытывать повышенное давление из-за начавшегося процесса дедолларизации в неG7 мире. Как раз сегодня выходят новые данные об объеме покупок долгосрочных ценных бумаг казначейства США, которые могут быть интересными на фоне ускорившегося снижения цен облигаций в последние дни.
Облигации удержали золото от нового максимума
Из-за падения цен на казначейские облигации под давлением оказалось и золото, которое имеет высокую краткосрочную корреляцию с длинными облигациями так как эти активы относятся к группе защитных (тихая гавань), однако эта корреляция слабее в среднесрочном и практически отсутствует долгосрочном плане. Вряд ли ФРС сможет долго нагонять жути на рынки новым ужесточением, так как это непременно приведет к еще большему ухудшению дел в реальной (не нарисованной по заказу Белого дома) экономике и очередной распродаже на рынке, а золото защищает от этого.
Больше отчетов = больше волатильности
Начавшийся сезон корпоративной отчетности является очень интригующим так как покажет, что произошло с бизнесом США за 12 месяцев рекордных повышений процентной ставки. Аналитики в большинстве своем не ждут ничего хорошего, тем более учитывая на каком уровне (уровень до ситуации с банками) находится индекс, а число акций которые за 3 месяца показали динамику лучше индекса (оценка широты рынка) рекордно мало, что является очень плохим знаком.
$S&P500 $Gold $SFM3 $GDM3 $C $JPM $BAC
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Так падет инфляция или нет?
На прошлой неделе выходили данные по инфляции, которая замедляется быстрее ожиданий (что говорит о близком окончании цикла повышения ставок = хорошо для рисковых активов, золота, сырья и валют против доллара), но в то же время в своей базовой составляющей остается стабильно высокой(что говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставки), также на прошлой неделе рынок удивил резкий скачок инфляционных ожиданий населения (что говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставки).
Рынок труда сигналит о скорой рецессии, но некоторые цифры рисуют хорошими
Подобная ситуация была неделей ранее с данным по рынку труда (о чем я здесь упоминал), где косвенные данные сообщают об ухудшении (что играет против повышений ставки), а официальные показывают, что всё хорошо (что играет за дальнейшее повышение). Всем понятно, что рисовать данные выгодно администрации Байдена, теряющего в рейтинге все больше. Волатильность макроэкономической статистики поддерживает волатильность ожиданий политики ФРС, которая сейчас максимально data driven (движима данными). Такие рисования могут плохо кончиться.
Банки взбодрились отчетами JPM и Citigroup
Ситуация в банковском секторе США пока выглядит стабильной, а отчетность ряда крупнейших банков оказалась лучше ожиданий, что поддержало весь сектор и добавила к ожиданиям продолжения ужесточения политики ФРС (ранее ФРС сообщали, что банковский кризис = дополнительное ужесточение и от более высокой ставки можно отказаться), но еще не все отчитались, интересно что c депозитами у Bank Of America имеющего максимальную долю бондов held to maturity по сравнению с коллегами.
Длинные облигации опять падают
Из-за резкого роста ожиданий нового повышения ставки возобновился обвал казначейских облигаций, что вскоре вновь приведет рынок к дисбалансам и новым проблемам в финансовой системе, не говоря о том, что казначейские облигации могут сейчас и без того испытывать повышенное давление из-за начавшегося процесса дедолларизации в неG7 мире. Как раз сегодня выходят новые данные об объеме покупок долгосрочных ценных бумаг казначейства США, которые могут быть интересными на фоне ускорившегося снижения цен облигаций в последние дни.
Облигации удержали золото от нового максимума
Из-за падения цен на казначейские облигации под давлением оказалось и золото, которое имеет высокую краткосрочную корреляцию с длинными облигациями так как эти активы относятся к группе защитных (тихая гавань), однако эта корреляция слабее в среднесрочном и практически отсутствует долгосрочном плане. Вряд ли ФРС сможет долго нагонять жути на рынки новым ужесточением, так как это непременно приведет к еще большему ухудшению дел в реальной (не нарисованной по заказу Белого дома) экономике и очередной распродаже на рынке, а золото защищает от этого.
Больше отчетов = больше волатильности
Начавшийся сезон корпоративной отчетности является очень интригующим так как покажет, что произошло с бизнесом США за 12 месяцев рекордных повышений процентной ставки. Аналитики в большинстве своем не ждут ничего хорошего, тем более учитывая на каком уровне (уровень до ситуации с банками) находится индекс, а число акций которые за 3 месяца показали динамику лучше индекса (оценка широты рынка) рекордно мало, что является очень плохим знаком.
$S&P500 $Gold $SFM3 $GDM3 $C $JPM $BAC
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter