21 апреля 2023 Бежин Андрей
Так падет инфляция или нет?
На прошлой неделе выходили данные по инфляции, которая замедляется быстрее ожиданий (что говорит о близком окончании цикла повышения ставок = хорошо для рисковых активов, золота, сырья и валют против доллара), но в то же время в своей базовой составляющей остается стабильно высокой(что говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставки), также на прошлой неделе рынок удивил резкий скачок инфляционных ожиданий населения (что говорит о высокой вероятности дальнейшего повышения ставки).
Рынок труда сигналит о скорой рецессии, но некоторые цифры рисуют хорошими
Подобная ситуация была неделей ранее с данным по рынку труда (о чем я здесь упоминал), где косвенные данные сообщают об ухудшении (что играет против повышений ставки), а официальные показывают, что всё хорошо (что играет за дальнейшее повышение). Всем понятно, что рисовать данные выгодно администрации Байдена, теряющего в рейтинге все больше. Волатильность макроэкономической статистики поддерживает волатильность ожиданий политики ФРС, которая сейчас максимально data driven (движима данными). Такие рисования могут плохо кончиться.
Банки взбодрились отчетами JPM и Citigroup
Ситуация в банковском секторе США пока выглядит стабильной, а отчетность ряда крупнейших банков оказалась лучше ожиданий, что поддержало весь сектор и добавила к ожиданиям продолжения ужесточения политики ФРС (ранее ФРС сообщали, что банковский кризис = дополнительное ужесточение и от более высокой ставки можно отказаться), но еще не все отчитались, интересно что c депозитами у Bank Of America имеющего максимальную долю бондов held to maturity по сравнению с коллегами.
Длинные облигации опять падают
Из-за резкого роста ожиданий нового повышения ставки возобновился обвал казначейских облигаций, что вскоре вновь приведет рынок к дисбалансам и новым проблемам в финансовой системе, не говоря о том, что казначейские облигации могут сейчас и без того испытывать повышенное давление из-за начавшегося процесса дедолларизации в неG7 мире. Как раз сегодня выходят новые данные об объеме покупок долгосрочных ценных бумаг казначейства США, которые могут быть интересными на фоне ускорившегося снижения цен облигаций в последние дни.
Облигации удержали золото от нового максимума
Из-за падения цен на казначейские облигации под давлением оказалось и золото, которое имеет высокую краткосрочную корреляцию с длинными облигациями так как эти активы относятся к группе защитных (тихая гавань), однако эта корреляция слабее в среднесрочном и практически отсутствует долгосрочном плане. Вряд ли ФРС сможет долго нагонять жути на рынки новым ужесточением, так как это непременно приведет к еще большему ухудшению дел в реальной (не нарисованной по заказу Белого дома) экономике и очередной распродаже на рынке, а золото защищает от этого.
Больше отчетов = больше волатильности
Начавшийся сезон корпоративной отчетности является очень интригующим так как покажет, что произошло с бизнесом США за 12 месяцев рекордных повышений процентной ставки. Аналитики в большинстве своем не ждут ничего хорошего, тем более учитывая на каком уровне (уровень до ситуации с банками) находится индекс, а число акций которые за 3 месяца показали динамику лучше индекса (оценка широты рынка) рекордно мало, что является очень плохим знаком.
$S&P500 $Gold $SFM3 $GDM3 $C $JPM $BAC
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба