16 июня 2023 investing.com Царьков Дмитрий
В эту среду, позавчера, состоялось ключевое для рынка рисковых инструментов событие — заседание Федеральной резервной системы. Ставку, как вы уже знаете, оставили на уровне в 5,25%. Самым интересным тут была, как водится, пресс-конференция с главой этой организации, Джеромом Пауэлом.
Судя по тому, что вчера рынки продолжили сумасшедший рост, оправданий которому просто нет, всё случившееся и сказанное было учтено ценой, и рынок это не пугает. Но стоит обратить внимание, что сегодня состоится экспирация большого числа деривативов, что часто является разворотной для рынка точкой. Для того, чтобы глубже разобраться в этом вопросе, приведу ниже его заявление и ответы на вопросы репортёров.
Заявление главы ФРС Джерома Пауэлла:
«Мы нацелены на сохранение сильного рынка труда и ценовой стабильности. 2% по инфляции это наша цель.»
• Рынок труда по-прежнему является причиной высокой инфляции.
• Монетарная политика остаётся по прежнему жёсткой. QT продолжится.
• Рынок труда всё ещё очень сильный.
• ФРС видит безработицу на уровне в 5% в начале 2024 года.
• Инфляционное давление остаётся всё ещё очень высоким. Снижение базовой инфляции до 2% ФРС видит к 2025 году.
• Ещё раз повторил, что ФРС хочет сохранить рынок труда и ценовую стабильность.
• ФРС видит потолок в 5,5% вполне допустимым для работы финансовой системы и не видит в этом проблемы.
• Согласно ожиданиям ФРС, потолок ключевой ставки может достигнуть 6% в этом году, но это маловероятно. 2024 год будет годом снижения ключевой ставки, которая, вероятнее всего, остановится в районе 4,5%.
• И ещё раз про рынок труда и ценовую стабильность. (Видимо, скоро рынку труда будет очень плохо.)
Далее следовала сессия ответов на вопросы репортёров:
«Мы очень быстро поднимали ключевую ставку, т.к. ситуация того требовала. Мы всегда стараемся оптимально подбирать темпы движения ключевой ставки согласно текущей ситуации. На этом заседании мы никак не могли договориться о решении — поднимать или опускать, или оставить на текущем уровне. Т.к. сейчас очень сложная ситуация и в экономике, и в инфляционном давлении.
Исходящие данные показывают высокие инфляционные риски. Данные порой очень путают, и мы не можем понять точную ситуацию, и принять решение становится сложно. Достижение 2% может занять какое-то время. Инфляция в секторе товаров довольно липкая, и пока что не поддаётся. Инфляция в секторе недвижимости снижается и очень медленно снижается. Она не поддаётся так охотно. Причина в высоком уровне зарплат. Процесс снижения инфляции займёт у нас некоторое время.
Вопрос скорости повышения — это вторичный вопрос. Она была важна и оправдана в прошлом году, но в этом году мы имеем другую ситуацию, которая требует осторожности и принятия взвешенных решений. Поэтому сегодня мы не торопимся с продолжением повышения ставки.
Рынок труда очень удивил нас в этом году. Зарплаты росли, рабочих мест много, это было очень удивительно.
Риск повышения инфляции всё ещё остаётся, по нашему мнению. Базовая инфляция не даёт нам покоя, т.к. она очень крепка. Скорее всего, серьёзный эффект от предпринятых нами мер мы увидим ближе к концу этого года.
Наши прогнозисты думали, что инфляция пошла вниз, и они ошибались. Сейчас базовая инфляция снизилась немного, но это пока что ничего не значит. Нам приходится принимать очень точечные и аккуратные решения, т.к. на кону экономика страны, люди.
Если мы увидим снижение базовой инфляции до 4,5%, то это будет значимым прогрессом для нас сегодня. Но загадывать пока что очень рано.
Рынок недвижимости крайне силён и поддерживает инфляцию. Мы с осторожностью и предельным вниманием наблюдаем за инфляцией в этом секторе.
Мы думаем, что мягкая посадка всё ещё возможна. И рынок труда тому подтверждение. Даже несмотря на нашу цель в 2%, мы сохраним ценовую стабильность и сильный рынок труда. Мы думаем о людях.
Инфляция ещё не пошла вниз. Ещё не наступила пора урезать ключевую ставку.
Зарплаты всё ещё растут, и пока рано говорить об остановке инфляции. Снижение зарплат станет нормальным явлением по пути достижения инфляции в 2%.
Мы пристально наблюдаем за ситуацией в коммерческой недвижимости. Т.к. она составляет весомую часть портфелей банков нашей страны.»
Итоги пресс-конференции
Выступление у господина Пауэлла снова получилось очень аккуратным. В рамках своего короткого заявления он трижды упомянул важность сохранения рынка труда и ценовой стабильности. В рамках ответов на вопросы он также часто говорил о серьёзности их положения и необходимости сохранять осторожность. Мол, люди важны.
Также, он очень осторожно смотрит в будущее, да и вся ФРС в целом смотрит так же. Есть даже мнение о потолке ключевой ставки в 6%. Да, и он открыто сказал нам сейчас несколько раз о том, что их прогнозисты ошибались, и инфляция всё ещё крепко стоит на ногах. Да, проблема инфляционного давления всё ещё сидит внутри рынка труда, недвижимости и товарах.
Конечно же, говорили и о мягкой посадке, ведь экономика штатов стоит одной ногой в рецессии. Джером заверил всех, что мягкая посадка достижима, и тут он не видит проблем. Банковский сектор тоже, по его заверениям, находится в безопасности, и они очень внимательно его контролируют.
Пауэлл снова выглядел довольно бледно во время пресс-конференции и отвечал взволнованно и неуверенно. Хоть и не всегда.
В общем, переведу вам с банковского на русский язык — рынок труда скоро сильно рухнет, так что о мягкой посадке и речи быть не может. Людям придётся тяжко, но "вы держитесь".
Для рисковых инструментов пока что не прозвучало ничего хорошего — жёсткая монетарная политика остаётся, инфляция не побеждена, QT продолжается.
Резюме, события
Как мы можем наблюдать, рынок рисковых инструментов не особо проникся всеми озвученными проблемами. Кажется, теперь все руководствуются тем, что никаких новых проблем на горизонте не появилось:
- Джон, что там с рынком?
- Билл, да ничего! Всё те же старые проблемы, которые ФРС не может решить уже как целый год. QT остаётся, ставку могут поднять до 5,5%. А, всё это ерунда, Джон!
- Отлично, значит всё по-старому. Покупаем, парни!"
Да, практически тотальный цикл риск-он (small-cap компаний не хватает для полной картины с промышленниками), который происходит на фоне не особо приятных экономических данных, да и в такой сложной экономической ситуации в целом, выглядит, мягко говоря, странновато. Недавний гамма-сквиз, подтолкнувший весь рынок к новым высотам, смог вложить в головы участников неугасаемую веру в бесконечный рост.
Уровень покупок со стороны розничных инвесторов чётко указывает на усиливающееся FOMO. Всё это происходит на фоне сегодняшней экспирации очень большого числа деривативов. Т.е. маркет-мейкеры смогут отлично разгрузиться до конца в розницу, что они и делают последний месяц, если не больше. А после — развернуть рынки вспять, ведь их больше никто не будет толкать наверх, а у розницы силёнок не хватит поднять такой "вес".
В общем, на мой взгляд, перспективы у рынка таковы. Да, на следующей неделе господин Пауэлл снова появится в эфире с очередным выступлением. Как всегда, буду вести прямой эфир этого события у себя в телеграм-канале. Состоится это событие в четверг, в 17:00 по Мск.
Но, как бы оно ни было на самом деле, всегда помните про свой риск- и мани-менеджмент. Ведь хороший и уверенный стоп всегда дарит вам крепкий сон, относительно той ситуации, когда вы со страхом следите за просадкой своей позиции.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Судя по тому, что вчера рынки продолжили сумасшедший рост, оправданий которому просто нет, всё случившееся и сказанное было учтено ценой, и рынок это не пугает. Но стоит обратить внимание, что сегодня состоится экспирация большого числа деривативов, что часто является разворотной для рынка точкой. Для того, чтобы глубже разобраться в этом вопросе, приведу ниже его заявление и ответы на вопросы репортёров.
Заявление главы ФРС Джерома Пауэлла:
«Мы нацелены на сохранение сильного рынка труда и ценовой стабильности. 2% по инфляции это наша цель.»
• Рынок труда по-прежнему является причиной высокой инфляции.
• Монетарная политика остаётся по прежнему жёсткой. QT продолжится.
• Рынок труда всё ещё очень сильный.
• ФРС видит безработицу на уровне в 5% в начале 2024 года.
• Инфляционное давление остаётся всё ещё очень высоким. Снижение базовой инфляции до 2% ФРС видит к 2025 году.
• Ещё раз повторил, что ФРС хочет сохранить рынок труда и ценовую стабильность.
• ФРС видит потолок в 5,5% вполне допустимым для работы финансовой системы и не видит в этом проблемы.
• Согласно ожиданиям ФРС, потолок ключевой ставки может достигнуть 6% в этом году, но это маловероятно. 2024 год будет годом снижения ключевой ставки, которая, вероятнее всего, остановится в районе 4,5%.
• И ещё раз про рынок труда и ценовую стабильность. (Видимо, скоро рынку труда будет очень плохо.)
Далее следовала сессия ответов на вопросы репортёров:
«Мы очень быстро поднимали ключевую ставку, т.к. ситуация того требовала. Мы всегда стараемся оптимально подбирать темпы движения ключевой ставки согласно текущей ситуации. На этом заседании мы никак не могли договориться о решении — поднимать или опускать, или оставить на текущем уровне. Т.к. сейчас очень сложная ситуация и в экономике, и в инфляционном давлении.
Исходящие данные показывают высокие инфляционные риски. Данные порой очень путают, и мы не можем понять точную ситуацию, и принять решение становится сложно. Достижение 2% может занять какое-то время. Инфляция в секторе товаров довольно липкая, и пока что не поддаётся. Инфляция в секторе недвижимости снижается и очень медленно снижается. Она не поддаётся так охотно. Причина в высоком уровне зарплат. Процесс снижения инфляции займёт у нас некоторое время.
Вопрос скорости повышения — это вторичный вопрос. Она была важна и оправдана в прошлом году, но в этом году мы имеем другую ситуацию, которая требует осторожности и принятия взвешенных решений. Поэтому сегодня мы не торопимся с продолжением повышения ставки.
Рынок труда очень удивил нас в этом году. Зарплаты росли, рабочих мест много, это было очень удивительно.
Риск повышения инфляции всё ещё остаётся, по нашему мнению. Базовая инфляция не даёт нам покоя, т.к. она очень крепка. Скорее всего, серьёзный эффект от предпринятых нами мер мы увидим ближе к концу этого года.
Наши прогнозисты думали, что инфляция пошла вниз, и они ошибались. Сейчас базовая инфляция снизилась немного, но это пока что ничего не значит. Нам приходится принимать очень точечные и аккуратные решения, т.к. на кону экономика страны, люди.
Если мы увидим снижение базовой инфляции до 4,5%, то это будет значимым прогрессом для нас сегодня. Но загадывать пока что очень рано.
Рынок недвижимости крайне силён и поддерживает инфляцию. Мы с осторожностью и предельным вниманием наблюдаем за инфляцией в этом секторе.
Мы думаем, что мягкая посадка всё ещё возможна. И рынок труда тому подтверждение. Даже несмотря на нашу цель в 2%, мы сохраним ценовую стабильность и сильный рынок труда. Мы думаем о людях.
Инфляция ещё не пошла вниз. Ещё не наступила пора урезать ключевую ставку.
Зарплаты всё ещё растут, и пока рано говорить об остановке инфляции. Снижение зарплат станет нормальным явлением по пути достижения инфляции в 2%.
Мы пристально наблюдаем за ситуацией в коммерческой недвижимости. Т.к. она составляет весомую часть портфелей банков нашей страны.»
Итоги пресс-конференции
Выступление у господина Пауэлла снова получилось очень аккуратным. В рамках своего короткого заявления он трижды упомянул важность сохранения рынка труда и ценовой стабильности. В рамках ответов на вопросы он также часто говорил о серьёзности их положения и необходимости сохранять осторожность. Мол, люди важны.
Также, он очень осторожно смотрит в будущее, да и вся ФРС в целом смотрит так же. Есть даже мнение о потолке ключевой ставки в 6%. Да, и он открыто сказал нам сейчас несколько раз о том, что их прогнозисты ошибались, и инфляция всё ещё крепко стоит на ногах. Да, проблема инфляционного давления всё ещё сидит внутри рынка труда, недвижимости и товарах.
Конечно же, говорили и о мягкой посадке, ведь экономика штатов стоит одной ногой в рецессии. Джером заверил всех, что мягкая посадка достижима, и тут он не видит проблем. Банковский сектор тоже, по его заверениям, находится в безопасности, и они очень внимательно его контролируют.
Пауэлл снова выглядел довольно бледно во время пресс-конференции и отвечал взволнованно и неуверенно. Хоть и не всегда.
В общем, переведу вам с банковского на русский язык — рынок труда скоро сильно рухнет, так что о мягкой посадке и речи быть не может. Людям придётся тяжко, но "вы держитесь".
Для рисковых инструментов пока что не прозвучало ничего хорошего — жёсткая монетарная политика остаётся, инфляция не побеждена, QT продолжается.
Резюме, события
Как мы можем наблюдать, рынок рисковых инструментов не особо проникся всеми озвученными проблемами. Кажется, теперь все руководствуются тем, что никаких новых проблем на горизонте не появилось:
- Джон, что там с рынком?
- Билл, да ничего! Всё те же старые проблемы, которые ФРС не может решить уже как целый год. QT остаётся, ставку могут поднять до 5,5%. А, всё это ерунда, Джон!
- Отлично, значит всё по-старому. Покупаем, парни!"
Да, практически тотальный цикл риск-он (small-cap компаний не хватает для полной картины с промышленниками), который происходит на фоне не особо приятных экономических данных, да и в такой сложной экономической ситуации в целом, выглядит, мягко говоря, странновато. Недавний гамма-сквиз, подтолкнувший весь рынок к новым высотам, смог вложить в головы участников неугасаемую веру в бесконечный рост.
Уровень покупок со стороны розничных инвесторов чётко указывает на усиливающееся FOMO. Всё это происходит на фоне сегодняшней экспирации очень большого числа деривативов. Т.е. маркет-мейкеры смогут отлично разгрузиться до конца в розницу, что они и делают последний месяц, если не больше. А после — развернуть рынки вспять, ведь их больше никто не будет толкать наверх, а у розницы силёнок не хватит поднять такой "вес".
В общем, на мой взгляд, перспективы у рынка таковы. Да, на следующей неделе господин Пауэлл снова появится в эфире с очередным выступлением. Как всегда, буду вести прямой эфир этого события у себя в телеграм-канале. Состоится это событие в четверг, в 17:00 по Мск.
Но, как бы оно ни было на самом деле, всегда помните про свой риск- и мани-менеджмент. Ведь хороший и уверенный стоп всегда дарит вам крепкий сон, относительно той ситуации, когда вы со страхом следите за просадкой своей позиции.
http://www.investing.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу