С начала этого года власти КНР активно стимулируют инвестиции в акции китайских компаний, которые сейчас сильно недооценены из-за массового выхода из них иностранных инвесторов в прошлом году. Недооцененность особенно касается компаний из технологического сектора, например в таких перспективных сегментах, как облачные технологии и искусственный интеллект. В Китае данное направление начинает наращивать темпы роста на фоне увеличения спроса на облачные решения внутри страны и за ее пределами. И Global X China Cloud Computing ETF позволяет поучаствовать в этом росте.
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Global X China Cloud Computing ETF c целевой ценой HKD 54,00 на горизонте 12 мес. Потенциал роста — 29%.
Фонд Global X China Cloud Computing ETF предлагает возможности для инвестиций в перспективные китайские IT-компании, оперирующие в сфере облачных технологий, деятельность которых связана с дата-центрами, IT-сервисами, облачными решениями SaaS, PaaS, IaaS и теперь AIaaS (AI-as-a-Service).
В портфеле фонда представлено 30 эмитентов. В топ-5 входят компании iFLYTEK (10,8%), NetEase (10,5%), Alibaba Group (9,1%), Tencent (8,5%), Beijing Kingsoft Office Software (8,1%), на их долю приходится 46,8% портфеля.
По состоянию на конец 3-го квартала 2023 года лидерами отрасли облачной инфраструктуры в КНР являлись Alibaba (с долей 39%), Huawei (с долей 19%) и Tencent (с долей 16%).
Экспозиция фонда на бигтехов невелика. Фонд делает ставку на небольшие и перспективные технологические компании, их акции торгуются на материковых биржах Шанхая и Шэньчжэня: a) iFLYTEK является первопроходцем в области ИИ, распознавания и синтеза речи, голосовых помощников; b) SenseTime разрабатывает системы с ИИ для распознавания лиц; c) Hundsun Technologies разрабатывает ПО для финансовых институтов; d) Yonyou Network Technology создает корпоративное облачное ПО для управления предприятием; e) Beijing Kingsoft Office Software создает офисное ПО; f) Thunder Software Technology разрабатывает софт с поддержкой 5G и AIoT.
В 2022 году затраты организаций на облачную инфраструктуру в Китае, по оценке Canalys, существенно замедлили свой рост до 10% г/г по сравнению с 30% г/г в среднем в 2019–2021 гг. под влиянием антиковидных ограничений, которые действовали практически весь год. Однако в 2023 году рост ускорился до 16% г/г, а по итогам 2024 года он, как ожидается, составит 18% г/г. Доля китайских компаний на мировом рынке облачных решений соответствует 18%.
Считается, что интерес к генеративному ИИ откроет новые возможности для роста рынка облачных услуг в Поднебесной. Во-первых, для обучения больших моделей требуются большие вычислительные мощности, которые есть только у провайдеров облачных платформ. Во-вторых, компании должны заинтересоваться новыми решениями на базе ИИ, так как они могут повысить эффективность бизнес-процессов.
Среди основных рисков для фонда отмечаем более медленное, чем ожидалось, восстановление внутреннего спроса и экономического роста в Китае, а также сохранение геополитического напряжения в отношениях между КНР и США.
Описание ETF
Global X China Cloud Computing ETF — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, повторяющий динамику индекса Solactive China Cloud Computing Index NTR.
Фонд предлагает возможности для инвестиций в перспективные китайские IT-компании, оперирующие в той или иной степени в сфере облачных технологий, деятельность которых связана с дата-центрами, IT-сервисами, облачными решениями SaaS, PaaS и IaaS.
Фонд создан 24.07.2019, управляющей компанией выступает Mirae Asset Global Investments. Комиссия за управление равна 0,68%. По состоянию на 03.04.2024 стоимость чистых активов под управлением фонда равнялась HKD 259,9 млн.
По состоянию на 03.04.2024 в портфеле фонда представлено 30 эмитентов. В топ-5 входят компании iFLYTEK (10,8%), NetEase (10,5%), Alibaba Group (9,1%), Tencent (8,5%), Beijing Kingsoft Office Software (8,1%), на их долю приходится 46,8% портфеля.
С момента запуска и по настоящее время фонд не выплачивал дивиденды, хотя ежегодные выплаты предусмотрены политикой фонда и могут осуществляться по решению менеджмента.
По доходности за последние 12 месяцев фонд показывает динамику хуже, чем фондовые индексы Hang Seng и CSI 300: -37% против -18% и -12% соответственно. Это говорит о перепроданности.
Перспективы и риски
Отрасль облачных вычислений в Китае не входит в число жестко регулируемых, что обусловлено стратегическим интересом государства. Еще в 2021 году в КНР вступил в силу закон о безопасности данных, согласно которому госорганизации должны перенести все рабочие процессы в частное закрытое облако. Частный бизнес также активно мигрирует в облако и предъявляет высокий спрос на облачные сервисы, двигаясь по пути цифровой трансформации. Основной спрос в сфере облачных вычислений в Китае, как и в мире в целом, приходится на сервисы облачной инфраструктуры (решения типа IaaS и PaaS), необходимые для миграции в облако и увеличения масштаба пользования сервисами.
Однако в 2022 году затраты организаций на облачную инфраструктуру в Китае, по оценке Canalys, существенно замедлили свой рост до 10% г/г по сравнению с 30% г/г в среднем в 2019–2021 гг. под влиянием антиковидных ограничений, которые действовали практически весь год. Однако в 2023 году рост ускорился до 16% г/г, достигнув $ 9,7 млрд, а по итогам 2024 года он, как ожидается, составит 18% г/г. Доля китайских компаний на мировом рынке облачных решений соответствует 18%.
В прошлом году, несмотря на сохранявшуюся неопределенность, китайские предприятия стали увеличивать масштаб инвестиций в облачные сервисы. Это стало возможным благодаря снижению цен на услуги, что способствовало привлечению более экономных клиентов и в то же время усилило конкуренцию на рынке. Чтобы выделиться в условиях обострения конкуренции, поставщики облачных услуг будут уделять особое внимание повышению стандартов обслуживания, стимулированию инноваций и совершенствованию всей экосистемы облачных услуг. По состоянию на конец 2023 года лидерами отрасли облачной инфраструктуры остаются Alibaba (с долей 34%), Huawei (с долей 20%), Tencent (с долей 16%).
Считается, что интерес к генеративному ИИ откроет новые возможности для роста рынка облачных услуг в Поднебесной. Во-первых, для обучения больших моделей требуются большие вычислительные мощности, которые есть только у провайдеров облачных платформ. Во-вторых, компании должны заинтересоваться новыми решениями и программными продуктами на базе ИИ, так как они могут повысить эффективность бизнес-процессов.
Лидером по части генеративного ИИ в Китае можно считать Baidu. Компания с 2010 года активно инвестирует в ИИ, что позволяет ей уже сейчас предоставлять широкий спектр сервисов как для бизнеса, так и потребителей. Baidu представила своего ИИ-бота под названием Ernie Bot еще в марте 2023 года и открыла его для всех пользователей в августе того же года. Ernie Bot ориентирован в первую очередь на аудиторию в КНР, то есть работает с китайским языком, это отличает его от американских аналогов. Интеграция Ernie Bot в существующие сервисы окажет крайне позитивное влияние на финансовые показатели Baidu: по различным оценкам, в ближайшие два-три года сервисы генеративного ИИ добавят около 16% к выручке в сегменте поиска и около 30% к облачной выручке.
Alibaba недавно представила своего ИИ-бота Tongyi Qianwen и постепенно внедряет его в собственные существующие продукты. Кроме того, компания в сентябре объединила технологию больших моделей ИИ с инструментами повышения производительности DingTalk, что повысило привлекательность последних.
Tencent также представила своего чат-бота HunyuanAide, который основан на большой языковой модели Hunyuan. Бот был интегрирован в Tencent Cloud для оптимизации работы в облаке, а также в другие 50 продуктов компании. Tencent позволяет интегрировать своего бота через API в сторонние продукты и создавать на его основе собственные языковые модели. Бот доступен для всех компаний в Китае.
Однако экспозиция фонда на бигтехов невелика. Фонд делает ставку и на небольшие технологические компании, которые уже успели заслужить известность и репутацию, многие из них имеют хорошие перспективы роста. В основном эти компании торгуются на материковых биржах Шанхая и Шэньчжэня:
Крупным игроком отрасли ИИ уже сейчас является компания iFLYTEK, которую можно назвать одним из первопроходцев в области искусственного интеллекта, распознавания и синтеза речи, голосовых помощников. iFLYTEK входит в число крупнейших китайских производителей звуковых систем и систем виртуальной реальности. Компания SenseTime разрабатывает системы с искусственным интеллектом по распознаванию лиц, которые находят обширное применение.
Hundsun Technologies и Hithink RoyalFlush Information Network являются разработчиками ПО для финансовых институтов.
Yonyou Network Technology и Kingdee International Software Group занимаются разработкой корпоративного облачного ПО для управления предприятием (ресурсами, логистикой, внутренними процессами).
Beijing Kingsoft Office Software является типичным разработчиком офисного ПО для широкого использования.
Thunder Software Technology разрабатывает софт с поддержкой 5G и AIoT для мобильных устройств, автомобильных систем и умных устройств.
Ведущие компании портфеля ETF
iFLYTEK (SHZ: 002230)
Консенсус прогноз Refinitiv — «Покупать» с целевой ценой CNY 59,01 (апсайд 23%).
iFLYTEK — китайская технологическая компания, специализирующаяся в области искусственного интеллекта, распознавания и синтеза речи, голосовых помощников; входит в число крупнейших китайских компаний в сфере звуковых систем, виртуальной реальности и облачных вычислений. В 2021 году iFLYTEK контролировала более 65% китайского рынка голосовых программ, имея около 720 млн конечных пользователей. Порядка 60% доходов компании приносят проекты, имеющие государственные субсидии (программы с использованием искусственного интеллекта и больших данных для правоохранительных органов, правительств провинций и городов). 2022 год стал одним из самых неудачных для компании — чистая прибыль снизилась на 63%, до 561 млн юаней, на фоне роста издержек. Однако в прошлом году наблюдалось восстановление прибыльности, и, по прогнозам аналитиков, результаты iFLYTEK окажутся близки к значениям 2021 года уже в этом году.
NetEase (HKEX: 9999)
Рейтинг ФГ «Финам» — «Держать» с целевой ценой HKD 176,0 (апсайд 14%).
NetEase — одна из ведущих китайских интернет-компаний, входит в число крупнейших игровых компаний мира по размеру выручки и охвату аудитории. На 2024 год у NetEase большие планы, компания обещает в совокупности около 50 новых релизов в разных жанрах. Также NetEase активно увеличивает свое присутствие на международных рынках на фоне ужесточения регулирования на внутреннем рынке. В 2023 году выручка компании выросла на 4,7%, до 101,9 млрд юаней. При этом скорр. EBITDA подскочила на 33,6%, до 30,3 млрд юаней, а скорр. чистая прибыль — на 44,5%, до 28,9 млрд юаней. Такой резкий рост показателей произошел за счет увеличения рентабельности бизнеса — скорр. маржа EBITDA увеличилась на 6,4 п. п., до 29,7%, а скорр. чистая маржа — на 7,8 п. п., до 28,4%. Такие показатели рентабельности не являются рекордными для компании, однако это третий результат за последние 10 лет (после 2019 и 2015 гг.). В январе 2023 года закончилось 14-летнее сотрудничество NetEase и американского разработчика видеоигр Activision Blizzard. Прекращение сотрудничества повлияло на такие франшизы, как World of Warcraft, StarCraft, Hearthstone, Heroes of the Storm, Overwatch и Diablo III: они больше недоступны игрокам в Китае. Но потери NetEase оказались небольшими, около 5% годовой выручки и чистой прибыли.
Alibaba Group Holdings (HKEX: 9988 и NYSE: BABA)
Рейтинг ФГ «Финам» — «Покупать» с целевыми ценами HKD 95,9 для акций в Гонконге и $ 98,1 для ADS в США (апсайд 36%).
Alibaba — крупнейший в Китае игрок в сфере e-commerce. Кроме того, Alibaba оперирует в сфере облачных вычислений, оказывает различные цифровые, логистические и потребительские услуги. Согласно планам китайского правительства, объем рынка онлайн-продаж в Китае в 2025 году должен увеличиться до 17 трлн юаней с 13,8 трлн юаней в 2022 году, что соответствует среднегодовому росту на 7%. За счет лидирующего положения в отрасли e-commerce Alibaba сможет и дальше расширять свой бизнес на растущем рынке. В то же время наиболее перспективным направлением в ближайшие годы нам видится облачный бизнес Alibaba. CAICT ожидает, что к 2025 году объем рынка облачных технологий в Китае может превысить 1 трлн юаней, это предполагает рост примерно в 2,2 раза к уровню 2022 года. Отметим, что данный сегмент находится под давлением американских ограничений на экспорт чипов. Тем не менее локально Alibaba выделяется аномально низкой оценкой. На фоне накопления значительной денежной позиции, коррекции акций и роста EBITDA прогнозный мультипликатор EV/EBITDA на 2024 ф. г. составляет 4,8х, а на 2025 ф. г. — 4,5. Это крайне низкие значения для технологической компании с сохраняющимися перспективами роста выручки.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций Global X China Cloud Computing ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал роста акций фонда на горизонте следующих 12 месяцев составляет 29%, что предполагает целевую цену на уровне HKD 54,00. Присваиваем акциям рейтинг «Покупать».
Технический анализ
С марта 2023 года акции фонда торговались в нисходящем тренде, который был пробит в феврале 2024 года. Сейчас идет тест этого тренда. Если котировки «отожмутся» от него, то возможен рост до ближайшего уровня поддержки HKD 52,8.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Global X China Cloud Computing ETF c целевой ценой HKD 54,00 на горизонте 12 мес. Потенциал роста — 29%.
Фонд Global X China Cloud Computing ETF предлагает возможности для инвестиций в перспективные китайские IT-компании, оперирующие в сфере облачных технологий, деятельность которых связана с дата-центрами, IT-сервисами, облачными решениями SaaS, PaaS, IaaS и теперь AIaaS (AI-as-a-Service).
В портфеле фонда представлено 30 эмитентов. В топ-5 входят компании iFLYTEK (10,8%), NetEase (10,5%), Alibaba Group (9,1%), Tencent (8,5%), Beijing Kingsoft Office Software (8,1%), на их долю приходится 46,8% портфеля.
По состоянию на конец 3-го квартала 2023 года лидерами отрасли облачной инфраструктуры в КНР являлись Alibaba (с долей 39%), Huawei (с долей 19%) и Tencent (с долей 16%).
Экспозиция фонда на бигтехов невелика. Фонд делает ставку на небольшие и перспективные технологические компании, их акции торгуются на материковых биржах Шанхая и Шэньчжэня: a) iFLYTEK является первопроходцем в области ИИ, распознавания и синтеза речи, голосовых помощников; b) SenseTime разрабатывает системы с ИИ для распознавания лиц; c) Hundsun Technologies разрабатывает ПО для финансовых институтов; d) Yonyou Network Technology создает корпоративное облачное ПО для управления предприятием; e) Beijing Kingsoft Office Software создает офисное ПО; f) Thunder Software Technology разрабатывает софт с поддержкой 5G и AIoT.
В 2022 году затраты организаций на облачную инфраструктуру в Китае, по оценке Canalys, существенно замедлили свой рост до 10% г/г по сравнению с 30% г/г в среднем в 2019–2021 гг. под влиянием антиковидных ограничений, которые действовали практически весь год. Однако в 2023 году рост ускорился до 16% г/г, а по итогам 2024 года он, как ожидается, составит 18% г/г. Доля китайских компаний на мировом рынке облачных решений соответствует 18%.
Считается, что интерес к генеративному ИИ откроет новые возможности для роста рынка облачных услуг в Поднебесной. Во-первых, для обучения больших моделей требуются большие вычислительные мощности, которые есть только у провайдеров облачных платформ. Во-вторых, компании должны заинтересоваться новыми решениями на базе ИИ, так как они могут повысить эффективность бизнес-процессов.
Среди основных рисков для фонда отмечаем более медленное, чем ожидалось, восстановление внутреннего спроса и экономического роста в Китае, а также сохранение геополитического напряжения в отношениях между КНР и США.
Описание ETF
Global X China Cloud Computing ETF — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, повторяющий динамику индекса Solactive China Cloud Computing Index NTR.
Фонд предлагает возможности для инвестиций в перспективные китайские IT-компании, оперирующие в той или иной степени в сфере облачных технологий, деятельность которых связана с дата-центрами, IT-сервисами, облачными решениями SaaS, PaaS и IaaS.
Фонд создан 24.07.2019, управляющей компанией выступает Mirae Asset Global Investments. Комиссия за управление равна 0,68%. По состоянию на 03.04.2024 стоимость чистых активов под управлением фонда равнялась HKD 259,9 млн.
По состоянию на 03.04.2024 в портфеле фонда представлено 30 эмитентов. В топ-5 входят компании iFLYTEK (10,8%), NetEase (10,5%), Alibaba Group (9,1%), Tencent (8,5%), Beijing Kingsoft Office Software (8,1%), на их долю приходится 46,8% портфеля.
С момента запуска и по настоящее время фонд не выплачивал дивиденды, хотя ежегодные выплаты предусмотрены политикой фонда и могут осуществляться по решению менеджмента.
По доходности за последние 12 месяцев фонд показывает динамику хуже, чем фондовые индексы Hang Seng и CSI 300: -37% против -18% и -12% соответственно. Это говорит о перепроданности.
Перспективы и риски
Отрасль облачных вычислений в Китае не входит в число жестко регулируемых, что обусловлено стратегическим интересом государства. Еще в 2021 году в КНР вступил в силу закон о безопасности данных, согласно которому госорганизации должны перенести все рабочие процессы в частное закрытое облако. Частный бизнес также активно мигрирует в облако и предъявляет высокий спрос на облачные сервисы, двигаясь по пути цифровой трансформации. Основной спрос в сфере облачных вычислений в Китае, как и в мире в целом, приходится на сервисы облачной инфраструктуры (решения типа IaaS и PaaS), необходимые для миграции в облако и увеличения масштаба пользования сервисами.
Однако в 2022 году затраты организаций на облачную инфраструктуру в Китае, по оценке Canalys, существенно замедлили свой рост до 10% г/г по сравнению с 30% г/г в среднем в 2019–2021 гг. под влиянием антиковидных ограничений, которые действовали практически весь год. Однако в 2023 году рост ускорился до 16% г/г, достигнув $ 9,7 млрд, а по итогам 2024 года он, как ожидается, составит 18% г/г. Доля китайских компаний на мировом рынке облачных решений соответствует 18%.
В прошлом году, несмотря на сохранявшуюся неопределенность, китайские предприятия стали увеличивать масштаб инвестиций в облачные сервисы. Это стало возможным благодаря снижению цен на услуги, что способствовало привлечению более экономных клиентов и в то же время усилило конкуренцию на рынке. Чтобы выделиться в условиях обострения конкуренции, поставщики облачных услуг будут уделять особое внимание повышению стандартов обслуживания, стимулированию инноваций и совершенствованию всей экосистемы облачных услуг. По состоянию на конец 2023 года лидерами отрасли облачной инфраструктуры остаются Alibaba (с долей 34%), Huawei (с долей 20%), Tencent (с долей 16%).
Считается, что интерес к генеративному ИИ откроет новые возможности для роста рынка облачных услуг в Поднебесной. Во-первых, для обучения больших моделей требуются большие вычислительные мощности, которые есть только у провайдеров облачных платформ. Во-вторых, компании должны заинтересоваться новыми решениями и программными продуктами на базе ИИ, так как они могут повысить эффективность бизнес-процессов.
Лидером по части генеративного ИИ в Китае можно считать Baidu. Компания с 2010 года активно инвестирует в ИИ, что позволяет ей уже сейчас предоставлять широкий спектр сервисов как для бизнеса, так и потребителей. Baidu представила своего ИИ-бота под названием Ernie Bot еще в марте 2023 года и открыла его для всех пользователей в августе того же года. Ernie Bot ориентирован в первую очередь на аудиторию в КНР, то есть работает с китайским языком, это отличает его от американских аналогов. Интеграция Ernie Bot в существующие сервисы окажет крайне позитивное влияние на финансовые показатели Baidu: по различным оценкам, в ближайшие два-три года сервисы генеративного ИИ добавят около 16% к выручке в сегменте поиска и около 30% к облачной выручке.
Alibaba недавно представила своего ИИ-бота Tongyi Qianwen и постепенно внедряет его в собственные существующие продукты. Кроме того, компания в сентябре объединила технологию больших моделей ИИ с инструментами повышения производительности DingTalk, что повысило привлекательность последних.
Tencent также представила своего чат-бота HunyuanAide, который основан на большой языковой модели Hunyuan. Бот был интегрирован в Tencent Cloud для оптимизации работы в облаке, а также в другие 50 продуктов компании. Tencent позволяет интегрировать своего бота через API в сторонние продукты и создавать на его основе собственные языковые модели. Бот доступен для всех компаний в Китае.
Однако экспозиция фонда на бигтехов невелика. Фонд делает ставку и на небольшие технологические компании, которые уже успели заслужить известность и репутацию, многие из них имеют хорошие перспективы роста. В основном эти компании торгуются на материковых биржах Шанхая и Шэньчжэня:
Крупным игроком отрасли ИИ уже сейчас является компания iFLYTEK, которую можно назвать одним из первопроходцев в области искусственного интеллекта, распознавания и синтеза речи, голосовых помощников. iFLYTEK входит в число крупнейших китайских производителей звуковых систем и систем виртуальной реальности. Компания SenseTime разрабатывает системы с искусственным интеллектом по распознаванию лиц, которые находят обширное применение.
Hundsun Technologies и Hithink RoyalFlush Information Network являются разработчиками ПО для финансовых институтов.
Yonyou Network Technology и Kingdee International Software Group занимаются разработкой корпоративного облачного ПО для управления предприятием (ресурсами, логистикой, внутренними процессами).
Beijing Kingsoft Office Software является типичным разработчиком офисного ПО для широкого использования.
Thunder Software Technology разрабатывает софт с поддержкой 5G и AIoT для мобильных устройств, автомобильных систем и умных устройств.
Ведущие компании портфеля ETF
iFLYTEK (SHZ: 002230)
Консенсус прогноз Refinitiv — «Покупать» с целевой ценой CNY 59,01 (апсайд 23%).
iFLYTEK — китайская технологическая компания, специализирующаяся в области искусственного интеллекта, распознавания и синтеза речи, голосовых помощников; входит в число крупнейших китайских компаний в сфере звуковых систем, виртуальной реальности и облачных вычислений. В 2021 году iFLYTEK контролировала более 65% китайского рынка голосовых программ, имея около 720 млн конечных пользователей. Порядка 60% доходов компании приносят проекты, имеющие государственные субсидии (программы с использованием искусственного интеллекта и больших данных для правоохранительных органов, правительств провинций и городов). 2022 год стал одним из самых неудачных для компании — чистая прибыль снизилась на 63%, до 561 млн юаней, на фоне роста издержек. Однако в прошлом году наблюдалось восстановление прибыльности, и, по прогнозам аналитиков, результаты iFLYTEK окажутся близки к значениям 2021 года уже в этом году.
NetEase (HKEX: 9999)
Рейтинг ФГ «Финам» — «Держать» с целевой ценой HKD 176,0 (апсайд 14%).
NetEase — одна из ведущих китайских интернет-компаний, входит в число крупнейших игровых компаний мира по размеру выручки и охвату аудитории. На 2024 год у NetEase большие планы, компания обещает в совокупности около 50 новых релизов в разных жанрах. Также NetEase активно увеличивает свое присутствие на международных рынках на фоне ужесточения регулирования на внутреннем рынке. В 2023 году выручка компании выросла на 4,7%, до 101,9 млрд юаней. При этом скорр. EBITDA подскочила на 33,6%, до 30,3 млрд юаней, а скорр. чистая прибыль — на 44,5%, до 28,9 млрд юаней. Такой резкий рост показателей произошел за счет увеличения рентабельности бизнеса — скорр. маржа EBITDA увеличилась на 6,4 п. п., до 29,7%, а скорр. чистая маржа — на 7,8 п. п., до 28,4%. Такие показатели рентабельности не являются рекордными для компании, однако это третий результат за последние 10 лет (после 2019 и 2015 гг.). В январе 2023 года закончилось 14-летнее сотрудничество NetEase и американского разработчика видеоигр Activision Blizzard. Прекращение сотрудничества повлияло на такие франшизы, как World of Warcraft, StarCraft, Hearthstone, Heroes of the Storm, Overwatch и Diablo III: они больше недоступны игрокам в Китае. Но потери NetEase оказались небольшими, около 5% годовой выручки и чистой прибыли.
Alibaba Group Holdings (HKEX: 9988 и NYSE: BABA)
Рейтинг ФГ «Финам» — «Покупать» с целевыми ценами HKD 95,9 для акций в Гонконге и $ 98,1 для ADS в США (апсайд 36%).
Alibaba — крупнейший в Китае игрок в сфере e-commerce. Кроме того, Alibaba оперирует в сфере облачных вычислений, оказывает различные цифровые, логистические и потребительские услуги. Согласно планам китайского правительства, объем рынка онлайн-продаж в Китае в 2025 году должен увеличиться до 17 трлн юаней с 13,8 трлн юаней в 2022 году, что соответствует среднегодовому росту на 7%. За счет лидирующего положения в отрасли e-commerce Alibaba сможет и дальше расширять свой бизнес на растущем рынке. В то же время наиболее перспективным направлением в ближайшие годы нам видится облачный бизнес Alibaba. CAICT ожидает, что к 2025 году объем рынка облачных технологий в Китае может превысить 1 трлн юаней, это предполагает рост примерно в 2,2 раза к уровню 2022 года. Отметим, что данный сегмент находится под давлением американских ограничений на экспорт чипов. Тем не менее локально Alibaba выделяется аномально низкой оценкой. На фоне накопления значительной денежной позиции, коррекции акций и роста EBITDA прогнозный мультипликатор EV/EBITDA на 2024 ф. г. составляет 4,8х, а на 2025 ф. г. — 4,5. Это крайне низкие значения для технологической компании с сохраняющимися перспективами роста выручки.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций Global X China Cloud Computing ETF на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал роста акций фонда на горизонте следующих 12 месяцев составляет 29%, что предполагает целевую цену на уровне HKD 54,00. Присваиваем акциям рейтинг «Покупать».
Технический анализ
С марта 2023 года акции фонда торговались в нисходящем тренде, который был пробит в феврале 2024 года. Сейчас идет тест этого тренда. Если котировки «отожмутся» от него, то возможен рост до ближайшего уровня поддержки HKD 52,8.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter