24 декабря 2024 ИХ "Финам" Премудров Павел
В 2024 году российский рынок показывает себя достаточно волатильно. После достижения локальных максимумов по индексу МосБиржи в мае, рынок начал снижаться. Под конец текущего года бенчмарк сходил ниже уровня 2400 пунктов, впервые с марта 2023 года. Акции компаний, входящие в состав индекса, снижаются вслед за рынком. Finam.ru вспоминает, с какими сложностями столкнулись крупнейшие эмитенты российского фондового рынка, как они начали и как завершают уходящий год.
«Сбер» против «Т-Банка»
Уходящий 2024 год запомнился рекордно высокой ключевой ставкой Банка России. Для кредитных организаций это событие стало предопределяющим в части доходов. Так, по оценкам регулятора, чистая прибыль банков по итогам этого года составит рекордные 3,5-3,8 трлн рублей после 3,3 трлн в 2023 году.
Одним из бенефициаров высокой ставки выступает «Сбер», прибыль которого, вероятно, превысит 1,5 трлн рублей в этом году. В декабре на Дне инвестора глава «Сбера» заявлял о планах направить на дивиденды не менее 50% прибыли за 2024 год.
Тем не менее, рост финансовых показателей и сохраняющиеся дивиденды не спасли акции банка от падения. На начало 2024 года стоимость одной акции «Сбера» составляла 271,75 рубля против 227 рублей на середину декабря. В моменте цена одной бумаги поднималась выше 330 рублей. Таким образом, за неполный год котировки «Сбера» опустились на 16%, а с пиковых значений – на 31%.
Аналитики «Финама» имеют позитивный среднесрочный взгляд на акции «Сбера» с целевой ценой 356,5 рубля за каждую.
В ноябре 2024 года группа ТКС «Холдинг», в состав которой входит «Т-банк» (бывший «Тинькофф»), сменила название на «Т-Технологии». Группа пережила массу событий в 2024 году: смену тикера с TCSG на T, редомициляцию, возвращение к дивидендным выплатам, а также объединение с «Росбанком».
По итогам 2024 года менеджмент «Т-Технологий» прогнозирует рост чистой прибыли с учетом интеграции «Росбанка» в группу более чем на 40%.
С начала года по середину декабря акции «Т-Технологий» снизились с 3227 до 2247 рублей за штуку, а с пиковых значений (3440,5 рубля) котировки упали на 34%.
Аналитики «Финама» рекомендуют «Покупать» акции «Т-Технологий» с целевой ценой 3509,7 рубля за каждую.
«Сургутнефтегаз» против «Газпрома»
«Префы» «Сургутнефтегаза» стали одними из наиболее защитных активов на рынке в 2024 году. Компания продолжает наращивать «кубышку», что с позитивом встречается инвесторами на фоне ослабления рубля. При этом «Сургутнефтегаз» ограничил раскрытие информации по «кубышке». В текущем году компания выплатила дивиденды по результатам 2023 года – 12,29 рубля на «преф», и 0,85 рубля на «обычку».
На начало года стоимость «префов» «Сургутнефтегаза» составляла 55,36 рубля за штуку, на пике в мае достигали отметки 72,99 рубля, а под конец года опустились близко к уровню 55 рублей.
Аналитики «Финама» ожидают роста «обычки» «Сургутнефтегаза» до 32,2 рубля за штуку. «Префы» компании у экспертов на «пересмотре».
2024 год оказался позитивным и для «Газпрома» с точки зрения корпоративных событий. Компания избавилась от дополнительного НДПИ, начиная с 2025 года. Этот шаг может позволить «Газпрому» перейти к более устойчивому снижения долга и генерация положительного FCF. Аналитики прогнозирует, что это станет драйвером для возобновления дивидендов. Выручка газового гиганта растет – за 9 месяцев она увеличилась на 13,8% год к году и составила 2,4 трлн рублей (по МСФО).
На начало года стоимость акций «Газпрома» составляла чуть менее 160 рублей за каждую. Пиковые значения пришлись на апрель – 168,15 рубля за акцию. К концу года котировки компании упали до 16-летних минимумов ниже 110 рублей.
Тем не менее, аналитики «Финама» ожидают роста стоимости бумаг «Газпрома». Целевая цена по ним составляет 179,4 рубля за штуку, что предполагает апсайд порядка 40%.
«ЛУКОЙЛ» против «Роснефти»
Два постоянных представителя «народного портфеля» Московской биржи – «ЛУКОЙЛ» и «Роснефть». Обе компании выплатили дивиденды в 2024 году по результатам 2023 года. «ЛУКОЙЛ» направил 498 рублей на акцию, а «Роснефть 29,01 рубля на акцию. На этом дивиденды не прекратились - первая выплачивает 514 рублей на акцию, а вторая - 36,47 рубля по итогам 9 месяцев этого года.
Одним из ключевых событий для компаний в 2024 году остается геополитическая напряженность на Ближнем Востоке. В апреле, когда ирано-израильский конфликт перерос в прямое столкновение вооруженных сил двух стран, цены на нефть пошли в рост. Это оказало дополнительный оптимизм акциям обеих компаний.
В текущем году совет директоров «Роснефти» возобновил обратный выкуп акций в размере до 102,6 млрд рублей. Срок программы рассчитан до 2026 года.
Сильная сторона «ЛУКОЙЛа» – отрицательная долговая нагрузка. По данным на конец 1 полугодия 2024 года, деньги и эквиваленты на счетах компании превышали объем ее кредитов и займов на 760 млрд рублей.
На начало года стоимость акций «ЛУКОЙЛа» составляла 6770 рублей за штуку. 30 апреля бумаги обновили исторический максимум - 8175 рублей за акцию. На конец года бумаги снизились до уровня 6265 рублей. Таким образом, падение за год составило порядка 8% с учетом двух дивгэпов.
Акции «Роснефти» начали год на отметке 595,55 рубля за штуку, на пике достигали 600 рублей. А под конец года снижались ниже 480 рублей. Таким образом, падение за год составило порядка 20% с учетом одного дивгэпа.
Аналитики «Финама» высоко оценивают перспективы роста акций «ЛУКОЙЛа» – целевая цена – 8395 рублей за штуку. Эксперты также имеют целевую цену по акциям «Роснефти» – 669,7 рубля за штуку.
«Полюс» против «АЛРОСА»
Золотодобывающая компания «Полюс» и алмазодобывающая компания «АЛРОСА» оказались в совершенно разном положении. Рост цен на золото в 2024 году стимулировал акции «Полюса», в то время как кризис на алмазном рынке сыграл против «АЛРОСА».
Летом этого года между компаниями была заключена крупная сделка. «Полюс» продал месторождение Дегдекан с запасами золота в 38 тонн «АЛРОСА».
В январе против «АЛРОСА» и ее гендиректора Павла Маринычева были введены ограничения со стороны ЕС в рамках 12-го пакета санкций против России.
«Полюс», который находится под санкциями США с мая 2023 года, представил обновленные параметры развития проекта Сухой Лог. Теперь сроки запуска работы проекта ожидаются в 2029 году. Капзатраты на освоение месторождения Сухой Лог, по прогнозам, составят $6 млрд. Также «Полюс» планирует провести дробление акций.
На начало года стоимость акции «АЛРОСА» составляла 69,5 рубля. До мая на общем «бычьем» рынке бумаги росли, в пике достигали 83,18 рубля. Под конец года котировки обвалились близко к 45 рублям. В настоящее время аналитики «Финама» отправили на «пересмотр» акции компании.
«Полюс» начал год на уровне 10 700 рублей за акцию. В корреляции с ценами на золото котировки компании достигали в мае 15489,5 рубля за акцию. Под конец с учетом снижения российского рынка бумаги снизились и торгуются вблизи 13900 рублей. Аналитики «Финама» имеют рейтинг «Держать» по бумагам «Полюса» с целевой ценой 14656 рублей за акцию.
Yandex N.V. против «Яндекса»
Для «Яндекса» 2024 год запомнился реструктуризацией и реорганизацией. В июле нидерландская Yandex N.V. закрыла сделку по продаже российского бизнеса консорциуму частных инвесторов ЗПИФ «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами «Яндекса» за 475 млрд рублей. Новой головной компанией группы вместо Yandex N.V. стала зарегистрированная в Калининградской области Международная компания публичное акционерное общество (МКПАО) «Яндекс».
При этом материнская нидерландская компания Yandex N.V. осталась под контролем основателя «Яндекса» Аркадия Воложа. Впоследствии руководство Yandex N.V. приняло решение о смене названия на Nebius Group N.V. В «наследство» от разделения бизнесов группа получила ряд стартапов в сфере искусственного интеллекта, а также дата-центр в Финляндии.
До 14 июня в России торговались акции Yandex N.V., потом они были исключены с Московской биржи. 9 июля завершились расчеты по обмену акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс». Торги акциями российской компании начались на Мосбирже 24 июля 2024 года.
Регистрация в России позволила МКПАО «Яндекс» осуществить первые в истории компании дивидендные выплаты в размере 80 рублей по результатам первого полугодия 2024 года.
С начала года и до прекращения торгов акции Yandex N.V. показали рост на 59% – с 2550 до 4071,2 рубля. Торги акциями российского «Яндекса» начались с отметки 4541 рублей, а к концу года снизились более чем на 35%.
Акции Nebius получили листинг на американской бирже NASDAQ, торги возобновились 21 октября - спустя 2,5 года после приостановки в связи с событиями на Украине. За это время котировки Nebius выросли более чем вдвое.
Аналитик «Финама» Леонид Делицын считает, что в настоящий момент акции «Яндекса» оценены справедливо, рекомендация – «на уровне рынка».
«Сбер» против «Т-Банка»
Уходящий 2024 год запомнился рекордно высокой ключевой ставкой Банка России. Для кредитных организаций это событие стало предопределяющим в части доходов. Так, по оценкам регулятора, чистая прибыль банков по итогам этого года составит рекордные 3,5-3,8 трлн рублей после 3,3 трлн в 2023 году.
Одним из бенефициаров высокой ставки выступает «Сбер», прибыль которого, вероятно, превысит 1,5 трлн рублей в этом году. В декабре на Дне инвестора глава «Сбера» заявлял о планах направить на дивиденды не менее 50% прибыли за 2024 год.
Тем не менее, рост финансовых показателей и сохраняющиеся дивиденды не спасли акции банка от падения. На начало 2024 года стоимость одной акции «Сбера» составляла 271,75 рубля против 227 рублей на середину декабря. В моменте цена одной бумаги поднималась выше 330 рублей. Таким образом, за неполный год котировки «Сбера» опустились на 16%, а с пиковых значений – на 31%.
Аналитики «Финама» имеют позитивный среднесрочный взгляд на акции «Сбера» с целевой ценой 356,5 рубля за каждую.
В ноябре 2024 года группа ТКС «Холдинг», в состав которой входит «Т-банк» (бывший «Тинькофф»), сменила название на «Т-Технологии». Группа пережила массу событий в 2024 году: смену тикера с TCSG на T, редомициляцию, возвращение к дивидендным выплатам, а также объединение с «Росбанком».
По итогам 2024 года менеджмент «Т-Технологий» прогнозирует рост чистой прибыли с учетом интеграции «Росбанка» в группу более чем на 40%.
С начала года по середину декабря акции «Т-Технологий» снизились с 3227 до 2247 рублей за штуку, а с пиковых значений (3440,5 рубля) котировки упали на 34%.
Аналитики «Финама» рекомендуют «Покупать» акции «Т-Технологий» с целевой ценой 3509,7 рубля за каждую.
«Сургутнефтегаз» против «Газпрома»
«Префы» «Сургутнефтегаза» стали одними из наиболее защитных активов на рынке в 2024 году. Компания продолжает наращивать «кубышку», что с позитивом встречается инвесторами на фоне ослабления рубля. При этом «Сургутнефтегаз» ограничил раскрытие информации по «кубышке». В текущем году компания выплатила дивиденды по результатам 2023 года – 12,29 рубля на «преф», и 0,85 рубля на «обычку».
На начало года стоимость «префов» «Сургутнефтегаза» составляла 55,36 рубля за штуку, на пике в мае достигали отметки 72,99 рубля, а под конец года опустились близко к уровню 55 рублей.
Аналитики «Финама» ожидают роста «обычки» «Сургутнефтегаза» до 32,2 рубля за штуку. «Префы» компании у экспертов на «пересмотре».
2024 год оказался позитивным и для «Газпрома» с точки зрения корпоративных событий. Компания избавилась от дополнительного НДПИ, начиная с 2025 года. Этот шаг может позволить «Газпрому» перейти к более устойчивому снижения долга и генерация положительного FCF. Аналитики прогнозирует, что это станет драйвером для возобновления дивидендов. Выручка газового гиганта растет – за 9 месяцев она увеличилась на 13,8% год к году и составила 2,4 трлн рублей (по МСФО).
На начало года стоимость акций «Газпрома» составляла чуть менее 160 рублей за каждую. Пиковые значения пришлись на апрель – 168,15 рубля за акцию. К концу года котировки компании упали до 16-летних минимумов ниже 110 рублей.
Тем не менее, аналитики «Финама» ожидают роста стоимости бумаг «Газпрома». Целевая цена по ним составляет 179,4 рубля за штуку, что предполагает апсайд порядка 40%.
«ЛУКОЙЛ» против «Роснефти»
Два постоянных представителя «народного портфеля» Московской биржи – «ЛУКОЙЛ» и «Роснефть». Обе компании выплатили дивиденды в 2024 году по результатам 2023 года. «ЛУКОЙЛ» направил 498 рублей на акцию, а «Роснефть 29,01 рубля на акцию. На этом дивиденды не прекратились - первая выплачивает 514 рублей на акцию, а вторая - 36,47 рубля по итогам 9 месяцев этого года.
Одним из ключевых событий для компаний в 2024 году остается геополитическая напряженность на Ближнем Востоке. В апреле, когда ирано-израильский конфликт перерос в прямое столкновение вооруженных сил двух стран, цены на нефть пошли в рост. Это оказало дополнительный оптимизм акциям обеих компаний.
В текущем году совет директоров «Роснефти» возобновил обратный выкуп акций в размере до 102,6 млрд рублей. Срок программы рассчитан до 2026 года.
Сильная сторона «ЛУКОЙЛа» – отрицательная долговая нагрузка. По данным на конец 1 полугодия 2024 года, деньги и эквиваленты на счетах компании превышали объем ее кредитов и займов на 760 млрд рублей.
На начало года стоимость акций «ЛУКОЙЛа» составляла 6770 рублей за штуку. 30 апреля бумаги обновили исторический максимум - 8175 рублей за акцию. На конец года бумаги снизились до уровня 6265 рублей. Таким образом, падение за год составило порядка 8% с учетом двух дивгэпов.
Акции «Роснефти» начали год на отметке 595,55 рубля за штуку, на пике достигали 600 рублей. А под конец года снижались ниже 480 рублей. Таким образом, падение за год составило порядка 20% с учетом одного дивгэпа.
Аналитики «Финама» высоко оценивают перспективы роста акций «ЛУКОЙЛа» – целевая цена – 8395 рублей за штуку. Эксперты также имеют целевую цену по акциям «Роснефти» – 669,7 рубля за штуку.
«Полюс» против «АЛРОСА»
Золотодобывающая компания «Полюс» и алмазодобывающая компания «АЛРОСА» оказались в совершенно разном положении. Рост цен на золото в 2024 году стимулировал акции «Полюса», в то время как кризис на алмазном рынке сыграл против «АЛРОСА».
Летом этого года между компаниями была заключена крупная сделка. «Полюс» продал месторождение Дегдекан с запасами золота в 38 тонн «АЛРОСА».
В январе против «АЛРОСА» и ее гендиректора Павла Маринычева были введены ограничения со стороны ЕС в рамках 12-го пакета санкций против России.
«Полюс», который находится под санкциями США с мая 2023 года, представил обновленные параметры развития проекта Сухой Лог. Теперь сроки запуска работы проекта ожидаются в 2029 году. Капзатраты на освоение месторождения Сухой Лог, по прогнозам, составят $6 млрд. Также «Полюс» планирует провести дробление акций.
На начало года стоимость акции «АЛРОСА» составляла 69,5 рубля. До мая на общем «бычьем» рынке бумаги росли, в пике достигали 83,18 рубля. Под конец года котировки обвалились близко к 45 рублям. В настоящее время аналитики «Финама» отправили на «пересмотр» акции компании.
«Полюс» начал год на уровне 10 700 рублей за акцию. В корреляции с ценами на золото котировки компании достигали в мае 15489,5 рубля за акцию. Под конец с учетом снижения российского рынка бумаги снизились и торгуются вблизи 13900 рублей. Аналитики «Финама» имеют рейтинг «Держать» по бумагам «Полюса» с целевой ценой 14656 рублей за акцию.
Yandex N.V. против «Яндекса»
Для «Яндекса» 2024 год запомнился реструктуризацией и реорганизацией. В июле нидерландская Yandex N.V. закрыла сделку по продаже российского бизнеса консорциуму частных инвесторов ЗПИФ «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами «Яндекса» за 475 млрд рублей. Новой головной компанией группы вместо Yandex N.V. стала зарегистрированная в Калининградской области Международная компания публичное акционерное общество (МКПАО) «Яндекс».
При этом материнская нидерландская компания Yandex N.V. осталась под контролем основателя «Яндекса» Аркадия Воложа. Впоследствии руководство Yandex N.V. приняло решение о смене названия на Nebius Group N.V. В «наследство» от разделения бизнесов группа получила ряд стартапов в сфере искусственного интеллекта, а также дата-центр в Финляндии.
До 14 июня в России торговались акции Yandex N.V., потом они были исключены с Московской биржи. 9 июля завершились расчеты по обмену акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс». Торги акциями российской компании начались на Мосбирже 24 июля 2024 года.
Регистрация в России позволила МКПАО «Яндекс» осуществить первые в истории компании дивидендные выплаты в размере 80 рублей по результатам первого полугодия 2024 года.
С начала года и до прекращения торгов акции Yandex N.V. показали рост на 59% – с 2550 до 4071,2 рубля. Торги акциями российского «Яндекса» начались с отметки 4541 рублей, а к концу года снизились более чем на 35%.
Акции Nebius получили листинг на американской бирже NASDAQ, торги возобновились 21 октября - спустя 2,5 года после приостановки в связи с событиями на Украине. За это время котировки Nebius выросли более чем вдвое.
Аналитик «Финама» Леонид Делицын считает, что в настоящий момент акции «Яндекса» оценены справедливо, рекомендация – «на уровне рынка».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба