7 февраля 2025 БКС Экспресс | Газпром
Цены на газ в Европе выросли до $600 за тыс. куб. м. Это максимальный уровень более чем за год.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Газпром продолжит наращивать поставки в Европу и выиграет от роста цен на европейском газовом рынке.
В начале декабря 2024 г. мы отмечали высокую вероятность того, что этой зимой цены на газ на европейском рынке поднимутся до $600 за тыс. куб. м. Котировки достигли этой отметки 6 февраля 2025 г., когда совпало сразу несколько факторов.
Запасы газа в европейских хранилищах стремительно сокращаются. На 6 февраля 2025 г. европейские хранилища были заполнены на 50%. В сравнении с прошлым годом объемы газа в хранилищах были на уровне 69%, а с 2023 г. — на уровне 70%. В 2011–2019 гг. средняя заполняемость хранилищ в это время составляла 52%. Стоит учесть, что тогда не было необходимости снижать расходы и заранее пополнять запасы, так как был доступ к относительно недорогому российскому газу.
По нормам ЕС, к началу ноября подземные газохранилища должны быть заполнены на 90%. Низкое содержание газа в хранилищах приведет к тому, что с весны по осень европейские страны будут активно закупать газ.
Остановка транзита газа через Украину оставляет Европе не слишком большой выбор. Летом перед европейскими странами встанет вопрос поиска новых поставщиков, поскольку с 1 января 2025 г. транзит газа в Европу через Украину был остановлен. Рост отгрузок СПГ возможен только в перспективе нескольких лет, когда завершится строительство новых проектов в США, Катаре и других странах.
Остается «Турецкий поток». Сейчас остается единственный активный маршрут российского трубопроводного газа в Европу — через «Турецкий поток». По данным агентства Neftegaz.ru, 6 февраля 2025 г. объемы прокачки российского газа на газоизмерительной станции «Странджа 2 – Малкочлар» на границе Турции и Болгарии достигли уровня 55 млн куб. м в сутки. Этот показатель незначительно уступает рекордному значению в 56 млн куб. м, который был зафиксирован 24 октября 2024 г.
Судя по всему, европейские страны будут продолжать наращивать импорт российского газа ввиду отсутствия адекватных альтернатив. Это будет позитивно сказываться на ценах и объемах поставок Газпрома на премиальный европейский рынок.
Подтверждаем «Позитивный» взгляд и целевую цену. Сохраняем прогноз средней цены газа на европейском рынке в 2025 г. на уровне $426 на тыс. куб. м.
Высокие темпы изъятия газа из газохранилищ добавляют уверенности в том, что повышенные цены сохранятся и в весенне-осенний период. Считаем, что в таких условиях средняя цена газа за год может подняться выше $400 на тыс. куб. м.
Подтверждаем «Позитивный» взгляд на акции Газпрома с целевой ценой 190 руб. за акцию на горизонте года.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Газпром продолжит наращивать поставки в Европу и выиграет от роста цен на европейском газовом рынке.
В начале декабря 2024 г. мы отмечали высокую вероятность того, что этой зимой цены на газ на европейском рынке поднимутся до $600 за тыс. куб. м. Котировки достигли этой отметки 6 февраля 2025 г., когда совпало сразу несколько факторов.
Запасы газа в европейских хранилищах стремительно сокращаются. На 6 февраля 2025 г. европейские хранилища были заполнены на 50%. В сравнении с прошлым годом объемы газа в хранилищах были на уровне 69%, а с 2023 г. — на уровне 70%. В 2011–2019 гг. средняя заполняемость хранилищ в это время составляла 52%. Стоит учесть, что тогда не было необходимости снижать расходы и заранее пополнять запасы, так как был доступ к относительно недорогому российскому газу.
По нормам ЕС, к началу ноября подземные газохранилища должны быть заполнены на 90%. Низкое содержание газа в хранилищах приведет к тому, что с весны по осень европейские страны будут активно закупать газ.
Остановка транзита газа через Украину оставляет Европе не слишком большой выбор. Летом перед европейскими странами встанет вопрос поиска новых поставщиков, поскольку с 1 января 2025 г. транзит газа в Европу через Украину был остановлен. Рост отгрузок СПГ возможен только в перспективе нескольких лет, когда завершится строительство новых проектов в США, Катаре и других странах.
Остается «Турецкий поток». Сейчас остается единственный активный маршрут российского трубопроводного газа в Европу — через «Турецкий поток». По данным агентства Neftegaz.ru, 6 февраля 2025 г. объемы прокачки российского газа на газоизмерительной станции «Странджа 2 – Малкочлар» на границе Турции и Болгарии достигли уровня 55 млн куб. м в сутки. Этот показатель незначительно уступает рекордному значению в 56 млн куб. м, который был зафиксирован 24 октября 2024 г.
Судя по всему, европейские страны будут продолжать наращивать импорт российского газа ввиду отсутствия адекватных альтернатив. Это будет позитивно сказываться на ценах и объемах поставок Газпрома на премиальный европейский рынок.
Подтверждаем «Позитивный» взгляд и целевую цену. Сохраняем прогноз средней цены газа на европейском рынке в 2025 г. на уровне $426 на тыс. куб. м.
Высокие темпы изъятия газа из газохранилищ добавляют уверенности в том, что повышенные цены сохранятся и в весенне-осенний период. Считаем, что в таких условиях средняя цена газа за год может подняться выше $400 на тыс. куб. м.
Подтверждаем «Позитивный» взгляд на акции Газпрома с целевой ценой 190 руб. за акцию на горизонте года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба