Наиболее позитивную динамику продемонстрировали сектора нефти и газа (+7%) и здравоохранения (+6%). В аутсайдерах — сегменты производителей товаров вторичной необходимости (-14%) и информационных технологий (-10%).
Оценим ключевые драйверы и риски в IT-секторе, представим среднесрочный прогноз. Отраслевой бенчмарк — NASDAQ 100, в который входят крупнейшие американские технологические корпорации. Около 60% индекса составляют акции IT-сектора.
Негативные факторы
Общие для всего рынка: риски торговых войн, усиление инфляционных ожиданий и растягивание цикла смягчения монетарной политики ФРС, угроза рецессии в США. Зимний период статистически выглядит лучше, чем летний. Это своего рода «Sell in May» наоборот, или «Индикатор Хэллоуина».
Дональд Трамп намерен ввести «взаимные пошлины» со 2 апреля для стран, в которых действуют тарифы на импорт товаров из США. Предполагается, что они не будут кумулятивными. В феврале были введены пошлины в размере 10% на ввоз продукции из Китая. С 4 марта их удвоили до 20%. Обмен санкциями может негативно повлиять на мировую экономику. Согласно прогнозу Tax Foundation, тарифы на импорт из Китая, Канады и Мексики могут снизить долгосрочный ВВП США на 0,3–0,4%.
По данным Университета Мичигана, инфляционные ожидания на год заметно увеличились и в марте достигли 4,9%, на 5 лет — 3,9% годовых. Сказались инициативы Белого дома в области внешней торговли. В марте ФРС повысила прогноз по инфляции и снизила — по экономическому росту. В рамках ежеквартального пересмотра FOMC увеличил прогноз инфляции на 2025 г. с 2,5% до 2,7%, на 2026 г. — с 2,1% до 2,2%. Мнение по ключевой ставке осталось неизменным, прогноз повышали в декабре.
Дональд Трамп не исключает наступления рецессии в США в этом году. Сервис GDPNow указывает на возможность снижения ВВП на 1,8% в I квартале (кв/кв). Кривая доходности Treasuries пока таких сигналов не подает, как и индексы деловой активности от ISM. Спред доходности 10- и 2-летних гособлигаций вышел из отрицательной зоны в начале осени и равен 0,3%.
Специфический для IT-сектора фактор: финансовые данные. Сезон отчетности начнется в первой половине апреля. По данным исследовательской организации FactSet, в I квартале сводная EPS индекса S&P 500 может вырасти на 7,1% год к году. По сравнению с 31 декабря оценка прироста сократилась с 11,6%. По сектору информационных технологий предполагается +14,7%, в конце года речь шла о +16%.
Помимо этого, отметим усиление конкуренции в сфере искусственного интеллекта. Показательный пример — провал NVIDIA с конца января, обусловленный новостями от DeepSeek. Китайский стартап представил свою модель искусственного интеллекта R1, которая оказалась более конкурентоспособной по сравнению с ChatGPT от OpenAI и при этом потребовала меньших затрат. Другая версия — схлопывание пузыря в акциях вроде NVIDIA. В прошлом году производитель чипов для искусственного интеллекта стал первой компанией на американском рынке акций по показателю рыночной капитализации.
Позитивные перспективы
Отметим валютный фактор. Снижение ставки ФРС и возможное ослабление экономики США оказали давление на доллар. Индекс доллара с начала года потерял 4%. Ослабление американской валюты выгодно для американских экспортеров. На зарубежные рынки приходится 56% выручки IT-сектора при 41% индекса S&P 500.
Мультипликатор P/E Индекса S&P 500 находится намного выше 5- и 10-летней средних. Показатель с учетом доходов за последние 12 месяцев равен примерно 20 — вровень со средней за 5 лет и выше средней за 10 лет (18,2).
Краткие выводы
Среднесрочный взгляд на американский рынок акций — умеренно позитивный. Для появления позитивного сигнала S&P 500 должен пройти 5700–5750 п. До конца II квартала S&P 500 может протестировать 6000 п.
Картина по NASDAQ 100 в целом аналогична. Движение может соответствовать динамике широкого рынка, но до исторического максимума сравнительно далеко. Статистически амплитуда колебаний NASDAQ 100 может быть более сильной. При прохождении 20 400 п. индекс может двинуться в район 22 000 п. (котировка на 24 марта — 20 120 п.).
Для инвесторов, не обладающих статусом квалифицированных, поучаствовать в движениях индексов можно через фьючерсы на Московской бирже. Наиболее активные контракты — июньские: SPYF-6.25 (SFM5) и NASD-6.25 (NAM5).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба