4 апреля 2025 BITKOGAN Коган Евгений
Что будет с экономикой?
➡️ Такие тарифы могут значительно замедлить рост экономики США. По оценкам — примерно на 2,9% (подробности в приложении). Наибольший эффект придется на этот год.
При этом в начале года ФРС прогнозировала рост экономики США на 2,1%. Выходит, новые тарифы замедлят рост куда-то в область нуля, а значит мы вполне можем увидеть и пару отрицательных кварталов. То есть риски рецессии крупнейшей экономики в мире весьма реальны.
А что с остальным миром?
➡️ Да, мировой рост снизится, но не так критично. Возможно замедление с трендовых 3,2% до 2,2%. Возможно — немного больше — из-за эффекта шока. То есть глобального кризиса, скорее всего, не будет. Но отдельные страны ощутят удар по-своему. Кто-то сможет хорошо переориентировать торговлю, а кто-то — нет. Легче будет тем, кто поставлял в США универсальные биржевые товары.
Вырастет ли инфляция?
➡️ Конечно. Да, часть издержек на себя возьмут экспортеры и предприятия по всей торгово-производственной цепочке. Тем не менее, большая часть тарифов ляжет на плечи американских потребителей. В США рост инфляции может увеличиться до 3,9% при цели в 2%.
Опять же — это осторожная оценка. По факту, сколько будет, одному Богу известно. Или Трампу.
В других странах цены тоже пойдут вверх, особенно там, где валюты ослабнут из-за снижения экспортных доходов.
Поможет ли ФРС?
➡️ Не особо. У ФРС две основные цели: контроль инфляции и поддержка занятости. Если экономика замедляется, но при этом цены растут, они оказываются между двух огней. Неприятная ситуация стагфляции. Вполне возможно, что сначала американский регулятор просто займет выжидательную позицию, чтобы посмотреть, а с какой целью будут дела обстоять хуже?
▪️Отдельная крайне серьезная проблема — рост инфляционных ожиданий американцев, так как в последние годы рост цен и так был высоким (по американским меркам). В итоге можно получить снова продолжительный период устойчивой повышенной инфляции.
Поэтому поддержка от ФРС будет ограниченной. Если вообще в данной ситуации ФРС может помочь.
Масштабных мер можно ожидать в случае кризиса или рецессии, тогда ФРС может временно отложить борьбу с инфляцией.
А как ЦБ других стран?
➡️ Здесь все индивидуально. Китай, например, может снизить ставки, чтобы поддержать внутреннее потребление и загрузить заводы, которые раньше работали на экспорт в США. При этом рост цен будет небольшим, так как совокупный спрос и предложение будут сбалансированы.
Тем более, что проблема Китая сегодня — дефляция. Так что здесь есть варианты. Опять же... возможно, придется резко стимулировать внутренний спрос.
💭В небольших экономиках, где страны поставляли в США узкий круг непотребительских товаров, такой трюк не прокатит. Понижение ставок может сильно разогнать инфляцию.
▪️Европейский ЦБ наоборот может продолжить снижение ставки. Но так как ЕЦБ больше сосредоточен на контроле инфляции (это единственная цель), а не на росте экономики, то процесс может идти более осторожными шагами, возможно с паузами на подумать и получить больше данных.
▪️Случай японского ЦБ и вовсе уникален. Уровень госдолга в стране огромен, поэтому Банк Японии просто не может существенно повышать процентные ставки, чтобы ни случилось. А снижать ставку нельзя из-за повышенной инфляции. Здесь просто все может усугубиться.
Вообще, опасаюсь. Япония — это следующая головная боль этого мира.
Могут ли тарифы спровоцировать долговые кризисы?
➡️ Скорее, нет. В США тарифы напротив улучшат наполняемость бюджета. Если все прокатит, как задумано в теории. В других странах рост доходов государства может замедлиться из-за более слабого экономического роста. Однако замедление экономики в этих странах будет не настолько значительным, чтобы спровоцировать долговой кризис.
Вывод?
💭Мировая экономика замедлится, но рецессии в глобальном масштабе, скорее всего, не будет. США ждут непростые времена — наибольший удар придется на них самих. Риски рецессии американской экономики теперь весьма реальны.
▪️И последнее. Все вышеописанное — это плод размышлений. Но на практике все может быть гораздо жестче. Дело в том, что вмешивается фактор психологии. Ну и падение рынков может спровоцировать большие неприятности. Так что вполне возможно, что скоро политику кнута придется команде Трампа менять на политику пряника.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба