Курс доллара США ниже 80 — вот это прокол

Главное
• Рубль усилил давление на юань, курс инвалюты вновь прижат к 11, а доллар упал ниже 80, впервые с мая 2023 г. На глобальном валютном рынке доллар США тоже слаб — индекс DXY опять вернулся в двухзначную область. Надолго ли такие цены?

• На товарном рынке инициативу перехватили продавцы: баррель нефти Brent пролился ниже $65 — еще вернется выше; золото раллирует — унция дороже $3330 с краткосрочным ориентиром на динамические $3350; а газ NG после вертикального взлета с минимума $3,1 под $3,5 откатывает к поддержке $3,35 — здесь вероятна временная консолидация очень волатильного инструмента.

В деталях
Рубль возобновил укрепление относительно юаня — пара CNY/RUB потеряла свыше процента и опустилась к 11,05. Это по-прежнему годовые минимумы, но формально дно не пробито — нижний пик цены был в апреле у 10,96. Скорее всего, продолжается формирование базы перед разворотом вверх. Волатильность низкая, курс у круглых 11. В среднесрочной перспективе ждем откат рубля и отскок инвалюты — летний ориентир на 11,5–12. Активные трейдеры могут отрабатывать идею разворота и подъема курса через срочные контракты на валюту — актуальный фьючерс: CRM5.

На внебиржевом рынке разброс: курс евро взлетает на 1,5%, пара EUR/RUB возвращается к 91,3, а вот доллар США, впервые с конца весны 2023 г., опускается ниже психологических 80. Курсы инвалют от ЦБ на 22 мая — здесь. Краткосрочный прогноз курса не оправдался. Причина расхождения евро и доллара против рубля кроется исключительно в динамике глобальных валют — на мировом рынке доллар ослаб, DXY упал к 99,5 п., а пара EUR/USD укрепилась выше 1,13 на фоне бюджетного кризиса в США и после снижения странового кредитного рейтинга.

Факторы крепости рубля:

На фоне сохраняющегося дисбаланса предложения и спроса на валюту рубль остается на двухлетних максимумах, для разворота инвалют не хватает покупателей при одновременном избытке предложения валюты. Экспорт все еще повышенный, а импорт подавленный.

Более того, ЦБ держит ставку высокой, что сдавливает спрос на валюту под импорт и повышает привлекательность рублевых инструментов. А еще бюджетное правило, несмотря на секвестр лимита объемов на 40% месяц к месяцу, все еще работает от продажи валюты.

Пресловутая геополитическая риск-премия в курсе рубля также сжата — ставки на скорейшее урегулирование конфликта снизились, но надежды на деэскалацию в будущем остаются.

На следующей неделе завершится майский налоговый период — это тоже фактор поддержки курса нацвалюты к концу каждого месяца.

Вот на таких факторах рубль с начала года почти +25% — остается одним из самых доходных активов в мире, даже сильнее взлетевшего золота.

Перспектива курсов:

В ближайшие месяцы факторы поддержки курса могут ослабнуть, что приведет к развороту долгоиграющей тенденции в рубле и началу восстановления инвалют. Прогнозируется сокращение притока валюты от экспортеров, рост спроса на валюту со стороны импортеров. На фоне замедления инфляции ниже 10% годовых уже вероятны сигналы от ЦБ о послаблении ДКП, возможна и дальнейшая корректировка бюджетного механизма.

На таких перспективных вводных прокол круглых 80 в долларе США оценивается как временный. Ожидаем возврат курса доллара в область 85–90. По сезонной статистике, к концу лета возникает максимальное напряжение в рубле — в 70% случаев доллар укреплялся. Верхняя граница прогнозного диапазона в USD/RUB может быть достигнута в августе. Для активных трейдеров — фьючерс на доллар: SiM5, на евро: EuM5.