Позитива рынку корпоративных облигаций на прошедшей неделе добавило решение Банка России — он впервые за долгое время снизил ключевую ставку на 100 б.п. до 20%. В результате доходности корпоративного долга всех временных групп умеренно снизились.
С другой стороны, спред в доходностях среднесрочных и краткосрочных корпоративных облигаций стабильно расширялся всю прошедшую неделю на фоне активной фиксации доходностей в корпоративных бумагах на 1—3 года. Так, за семь дней доходности в этом сегменте снизились на 1,5 п.п, в то время как для краткосрочных выпусков они корректировалась не столь сильно. На этом фоне итоговый спред между доходностями двух временных групп по итогу недели составил 1,7 п.п.
О чем говорит такая реакция участников рынка?
На наш взгляд, здесь отражаются сдержанные настроения в отношении динамики ставок в ближайшей перспективе. Рынок не ждет снижения ставок как минимум до сентября, а сама траектория движения к концу года представляется участникам довольно осторожной.
На текущей короткой рабочей неделе, при отсутствии значимых макроэкономических или геополитических новостей, движения индексов и доходностей рынков, вероятно, будут минимальными.
В пятницу ЦБ принял более консервативное решение, чем мы ожидали в базовом сценарии, снизив ключевую ставку на 100 б.п. и не дав однозначного сигнала относительно ближайшего заседания. Однако рынок облигаций умеренно-позитивно оценил долгожданную смену вектора в денежно-кредитной политике. В базовом сценарии мы ожидаем дальнейшее смягчение и ключевую ставку на уровне 15% к концу года.
Аукционы ОФЗ продолжают показывать сильные результаты уже третью неделю подряд: объемы размещений и спроса достигли порядка 140 млрд рублей и 300 млрд рублей соответственно (это трехмесячный максимум).
Что интересного у конкретных эмитентов
ВИС Финанс
Эмитент изменил логику расчета ставки купона по бумаге ВИС Финанс выпуск 5. Ранее облигация предусматривала фиксированную процентную ставку в размере 16.2%. Теперь вплоть до погашения ставка будет плавающей (определяется как ключевая ставка Банка России + 4,5%). Если владельцы облигаций не согласны с новыми условиями, они могут подать заявку на выкуп по номинальной стоимости до 10 июня включительно.
ФосАгро
Компания выставила put-оферту по флоатерам серии БО-02-01 на 27 июня (сбор заявок с 18 по 23 июня). Стоимость выкупа будет определена по итогу сбора заявок, где минимально возможная цена приобретения — 100% от номинала, а максимально возможная — 101,5% от номинала. Владельцам также выплатят накопленный купонный доход на дату приобретения.
Совкомбанк Лизинг и ЛК Эволюция
Владельцы облигаций Совкомбанк Лизинг выпуск 7 и ЛК Эволюция 001Р-01 получили право требовать досрочного погашение облигаций по 100% от номинала после присоединения ЛК Эволюция к дочерней структуре Совкомбанка. Период предъявления к выкупу — с 5 июня по 4 июля для владельцев флоатера Совкомбанк Лизинг выпуск 7 и с 4 июня по 3 июля для держателей ЛК Эволюция 001Р-01.
Электроаппарат
6 июня компания выставила оферту по выпуску БО-01 по 100% от номинала со сроком приема заявок 20-25 июня включительно.
ПР-Лизинг
Лизинговая компания также проведет сбор заявок на выкуп до 200 000 бумаг 2-го выпуска по цене 85% от номинала в рамках дополнительной оферты. Сбор заявок — с 18 по 23 июня.
Первичные размещения
Полипласт
С новым валютным размещением на долговой рынок выходит производитель химической продукции. Выпуск будет иметь все расчеты в рублях.
Планируемый объем размещения: от $10 млн;
Номинал: $100;
Ставка купона: фиксированная и не выше 13% годовых;
Срок обращения: 2,5 года;
Купонный период: 30 дней;
Оферта: нет
Амортизация: нет.
Участвовать в размещении.
Карта рынка флоатеров и валютных облигаций
Мы проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций, чтобы инвесторам было проще выбирать интересующие бумаги.
Для флоатеров рассчитали эффективную премию в % годовых — это размер фактической надбавки над базовой процентной ставкой (к которой привязан флоатер) с учетом текущей стоимости выпуска, маржи к базовой ставке, срока до погашения и частоты выплаты купона.
Для валютных облигаций мы провели оценку кредитного качества эмитентов и указали среднюю доходность их выпусков к погашению. Для сравнения указали текущие средние уровни доходностей для еврооблигаций эмитентов развивающихся и развитых рынков.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба