Bill, пожалуйста

О компании

Bill Holdings (NYSE: BILL) — поставщик облачного программного обеспечения, которое оцифровывает и автоматизирует финансовые операции для малого и среднего бизнеса, преимущественно в США. Платформа компании позволяет повысить эффективность бизнеса за счет автоматизации операций с кредиторской и дебиторской задолженностью, упрощения процесса совершения и получения платежей, а также за счет управления денежными потоками. Bill основана в 2006 году, ее штаб-квартира находится в Калифорнии, США.

В чем идея?

• Малый и средний бизнес в США по-прежнему в основном использует устаревшие решения для управления бизнес-процессами, что обеспечивает Bill значительные возможности для роста.
• Все чаще владельцами малого и среднего бизнеса становятся представители поколения миллениалов, которые предпочитают современные цифровые решения с удобным интерфейсом для управления финансами.
• В настоящее время клиентами Bill являются лишь 1,44% из 34 млн малых и средних предприятий США, что открывает перед компанией масштабный целевой рынок.
• В последние месяцы Bill представила ряд новых продуктов, расширяющих её клиентское предложение и повышающих конкурентоспособность.
• В ближайшие кварталы Bill может повысить цены на свои услуги, что станет дополнительным драйвером роста выручки.
• В 3-м квартале 2025 финансового года компания улучшила ключевые операционные метрики и усилила сотрудничество с бухгалтерами и банками, что укрепило ее экосистему и повысило ее ценность для клиентов.

Почему нам нравится BILL Holdings Inc?

• Причина 1. Значительный потенциал роста

Bill Holdings — это поставщик облачного программного обеспечения, которое оцифровывает и автоматизирует финансовые операции для малого и среднего бизнеса (МСБ), преимущественно в США. В настоящее время платформа компании предлагает следующие услуги:

• автоматическое управление дебиторской задолженностью;
• автоматическое управление кредиторской задолженностью;
• цифровизация и автоматизация управления корпоративными расходами через систему корпоративных банковских карт Divvy (сервис Bill Spend and Expense);
• автоматизация учета платежей, включая карточные, мгновенные, трансграничные и другие транзакции;
• продукты с добавленной стоимостью (интеграция с сервисами бухгалтерского учета, прогнозирование денежных потоков, API-интерфейс для интеграции платформы Bill в приложения партнеров).

Компания делит выручку на три сегмента:

• платежи от подписок (взимаются за доступ к платформе в течение определенного периода времени);
• транзакционные платежи (взимаются в виде комиссии за совершенную транзакцию);
• Float, или процентный доход с денежных средств клиентов, которые временно находятся в распоряжении у компании.

Структура выручки компании TTM по состоянию на конец 3-го квартала 2025 финансового года; источник: составлено автором

Bill предоставляет своим клиентам возможность автоматизировать бэк-офисные процессы — то есть оптимизировать и ускорить широкий спектр операций, связанных с финансами, платежами и поставками. Это значительно упрощает бухгалтерский учёт и снижает административную нагрузку. Инструменты Bill бесшовно интегрируются в бизнес-процессы клиентов, обеспечивая удобство и эффективность.

Переход на такое программное обеспечение позволяет, с одной стороны, повысить производительность труда и общую эффективность бизнеса, а с другой — избавить владельцев МСБ от необходимости погружаться в рутинные задачи, которые отнимают значительное время и отвлекают от стратегических задач, ради которых создавался бизнес.

Несмотря на очевидные преимущества современных решений для управления бэк-офисом, на рынке по-прежнему преобладают устаревшие подходы. Как отметил Джин Маркс, владелец компании Marks Group PC (занимается автоматизацией взаимодействия бизнеса с клиентами), основной барьер для масштабирования сервисов — это не конкуренция, а привычка владельцев МСБ использовать старые, давно освоенные инструменты. Причины этого во многом связаны со страхом нововведений и убежденностью в «экономичности» существующих решений.

При более внимательном анализе рыночных факторов становится понятно, что в ближайшие годы рынок программного обеспечения для МСБ может претерпеть заметные изменения.

В частности, ключевой особенностью демографической структуры МСБ в США является возраст их владельцев. Согласно исследованию Guidant Financial за 2025 год, 37% владельцев малого бизнеса относятся к поколению бэби-бумеров (60–78 лет), 47% — к поколению X (44–59 лет), и лишь 16% — к более молодому поколению (до 44 лет). Эта структура указывает на то, что проникновение современных цифровых решений в МСБ во многом будет зависеть от смены поколений, что открывает для Bill долгосрочные возможности роста.

Структура возраста владельцев малых предприятий в США; источник: Guidant Financial

Представители поколений бэби-бумеров и X, как правило, менее осведомлены о преимуществах современных программных решений и реже готовы инвестировать в оптимизацию бизнес-процессов. В результате именно эти категории владельцев МСБ формируют меньший спрос на решения, подобные тем, что предлагает Bill. Однако, по данным отраслевых исследований, возрастная структура рынка МСБ быстро меняется.

Так, согласно отчету Guidant Financial, миллениалы (люди от 28 до 43 лет) уже управляли 21% малых предприятий в США, что означает рост их доли примерно на 30% по сравнению с предыдущим годом. Это свидетельствует о стремительном омоложении рынка, что может стимулировать рост спроса на современные цифровые решения для управления бизнесом.

Схожая ситуация наблюдается и в отношении экономической целесообразности использования устаревших решений. По мере увеличения доли миллениалов среди экономически активного населения, малым и средним компаниям будет всё сложнее удерживать сотрудников, вынужденных работать со старым и неэффективным программным обеспечением. Например, как отмечает The Guardian, в США до сих пор встречаются компании, использующие Microsoft Office 97 и QuickBooks, выпущенный ещё в 1983 году. Между тем, согласно данным DemandSage, для 22% МСБ подбор и удержание персонала является одной из главных проблем в управлении бизнесом. По данным McKinsey, на рынке США в долгосрочной перспективе выживают преимущественно те компании, которые последовательно повышают свою операционную эффективность. Очевидно, что этого невозможно достичь без внедрения современных технологий.

Таким образом, изменение демографической структуры рынка труда и владельцев МСБ будет способствовать росту спроса на решения вроде Bill. Кроме того, благодаря широкой партнерской сети, высокой функциональности и масштабируемости платформы, Bill является привлекательным выбором для МСБ при переходе на цифровые инструменты управления.

На сегодняшний день Bill обслуживает почти 500 тыс. клиентов из числа МСБ. Совокупный годовой объем транзакций, обрабатываемых через платформу, составляет около $300 млрд — что эквивалентно примерно 1% ВВП США. Это дает компании возможность аккумулировать обширный массив данных, непрерывно улучшая свои продукты и сервисы.

Кроме этого, Bill сотрудничают с более чем 85 ведущих бухгалтерских фирм и 7 из 10 крупнейших финансовых учреждений, ориентированных на рынок МСБ — включая Bank of America, JPMorgan Chase, Wells Fargo и American Express. Интеграция с такими партнёрами делает внедрение решений Bill простым и удобным для компаний любого масштаба.

Несмотря на эти преимущества, на данный момент решения Bill охватывают лишь 4% населения США, занятого в МСБ, и около 1,44% всех МСБ в стране, а на глобальном уровне — только 0,6% от общего числа таких компаний. При этом общий объём расходов МСБ на программное обеспечение в США оцениваются в $75 млрд, тогда как доля выручки Bill составляет лишь около 1,7% от этой суммы. Всё это указывает на значительный потенциал для масштабирования бизнеса в будущем.

Потенциал рынка Bill; источник: презентация

Таким образом, происходящие в сегменте МСБ демографические изменения и технологическая трансформация будут постепенно стимулировать владельцев бизнеса отказываться от устаревших решений в пользу современных и более эффективных программных продуктов. Эти структурные сдвиги создают благоприятные условия для укрепления позиций Bill на рынке и открывают значительный потенциал для дальнейшего масштабирования бизнеса.

• Причина 2. Подготовка к запуску новых продуктов

В 3-м квартале 2025 финансового года Bill представила сразу несколько новых продуктов:

• Многоподразделенческий (Multi-Entity) функционал. Для обслуживания относительно крупных клиентов, чьи предприятия состоят из нескольких подразделений в разных регионах, Bill расширила функциональность платформы. Теперь головной офис клиента может использовать единую панель (Dashboard) для отображения как сводных, так и индивидуальных показателей каждого подразделения. Кроме этого, компания улучшила настройки прав доступа, автоматизировала межподразделенческие операции и ряд других функций. Это позволило адаптировать платформу для нужд более масштабных бизнесов, которые ранее «переросли» предложения компании и были вынуждены переходить на сложные ERP-системы. Таким образом, Bill снижает риск оттока таких клиентов.

• Сервис автоматизации закупок (Procurement). В дополнение к предыдущему обновлению Bill внедрила функционал для оптимизации закупочной деятельности. Это особенно актуально для клиентов с децентрализованными закупками и многочисленными поставщиками. Новый инструмент автоматизирует процессы согласования и утверждения поставок, контроль лимитов и другие задачи, что позволяет клиентам упростить и ускорить закупочные операции. Это решение ориентировано на расширение клиентской базы за счет более крупных и структурированных компаний.

• Решения для поставщиков. Компания также представила продукт, направленный на оптимизацию взаимодействия между клиентами Bill и их поставщиками. Он упрощает процесс подключения к системам учета партнеров, автоматизирует работу с накладными и ускоряет получение платежей. Это особенно важно для компаний, работающих с тысячами контрагентов. Основное преимущество продукта — сокращение времени на поступление оплаты за поставленные товары и услуги.

Важно отметить, что два последних продукта пока находятся на стадии бета-тестирования. По словам руководства Bill, в ближайшие кварталы они будут доработаны, а полноценный запуск запланирован на 2026 финансовый год. Кроме того, на недавней телеконференции менеджмент компании намекнул о возможном повышении цен на услуги в 2026 году, поскольку текущие тарифы остаются неизменными уже более двух лет.

Таким образом, за последнее время Bill вывела на рынок несколько перспективных решений, способных расширить целевую аудиторию, привлечь новых клиентов и повысить лояльность текущих. Кроме этого, ожидаемое повышение цен может стать драйвером роста выручки уже в ближайшей перспективе.

• Причина 3. Рост операционных показателей

Результаты Bill за 3-й квартал 2025 финансового года подтверждают, что компании удается эффективно использовать рыночные возможности, добиваясь роста ключевых финансовых и операционных показателей.

В первую очередь стоит обратить внимание на динамику показателя Total Payment Volume (TPV) — совокупного объема платежей, прошедших через инфраструктуру компании за отчетный период. Этот показатель критически важен для Bill, поскольку основная часть ее выручки формируется за счет комиссий с транзакций. Соответственно, рост TPV напрямую способствует увеличению доходов.

В 3-м квартале 2025 финансового года TPV вырос на 11%, достигнув $79,4 млрд.

Также положительную динамику продемонстрировал и показатель Transactions Processed (TP), отражающий общее количество обработанных транзакций. За отчетный период он увеличился на 16% до 29,7 млн транзакций.

Рост TPV и TP компании; источник: презентация

Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, Bill сохраняет положительную динамику прироста новых клиентов: по итогам отчетного периода их количество достигло 488,6 тыс., увеличившись на 5% по сравнению с прошлым годом.

Рост клиентской базы; источник: презентация

Важно подчеркнуть, что рост объема и количества транзакций опережает темп привлечения новых клиентов. Это говорит о том, что существующие пользователи все активнее используют платформу Bill, что свидетельствует о высокой эффективности и удобстве ее решений.

При этом, по словам представителей руководства, компания продолжает активно работать над расширением клиентской базы, в том числе через развитие партнерской сети. Одним из ключевых каналов привлечения новых клиентов выступают бухгалтерские компании, которые интегрируют сервисы Bill в свои собственные программные решения через API. Это создает эффект перекрестных продаж и способствует повышению узнаваемости платформы среди сторонних клиентов.

Кроме того, платежные решения Bill уже используются рядом американских банков. Хотя компания не раскрывает их названия, на недавней телеконференции руководство отметило, что шесть кредитных организаций применяют по крайней мере один из платежных продуктов Bill. Это также способствует росту узнаваемости и укреплению позиций компании на рынке.

Таким образом, операционные показатели Bill демонстрируют устойчивый рост, а партнерские инициативы с банками и бухгалтерскими фирмами играют ключевую роль в обеспечении притока новых клиентов и дальнейшем масштабировании бизнеса.