В сентябре Федеральная резервная система США снизила процентную ставку, что стало первым подобным действием в этом году. Возможно, до конца года ставка будет снижена ещё раз. Это базовый прогноз большинства экономистов, опрошенных агентством Reuters. Они основываются на растущей обеспокоенности состоянием крупнейшей экономики мира.
В США наблюдается рост инфляции. Ожидается, что повышение уровня инфляции будет связано с тарифами, введёнными президентом Дональдом Трампом. Также в последние месяцы значительно снизились показатели найма, что свидетельствует об ослаблении рынка труда.
Трамп выразил недовольство главой ФРС Джеромом Пауэллом из-за его нежелания снижать ставки. На июльском заседании некоторые члены Комитета по операциям на открытом рынке ФРС не согласились с позицией по сохранению ставок на прежнем уровне.
Возникают сомнения в независимости ФРС от политического вмешательства и в надёжности экономических данных. Это усложняет задачу экономистов по составлению прогнозов с высокой степенью уверенности.
Август обычно не является месяцем для серьёзных изменений прогнозов. Многие ожидают новых данных по инфляции и занятости, а также выступления Пауэлла на ежегодной конференции ФРС в Джексон-Хоуле, которая пройдёт в этом месяце. Это будет его последнее выступление в качестве главы ФРС, поскольку его полномочия истекают в мае.
Экономисты в целом настроены более осторожно, чем трейдеры фьючерсов на процентные ставки, чьи цены указывают на высокую вероятность снижения ставки в сентябре и ещё одного снижения в будущем, а также на возможность третьего снижения к концу года.
Большинство (61%) из 110 опрошенных прогнозируют снижение базовой процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов до 4,00–4,25% 17 сентября, что выше показателя в 53% в июльском опросе. Один из респондентов прогнозирует снижение на 50 базисных пунктов.
Остальные 42% считают, что ФРС сохранит ставки на прежнем уровне.
«Мы считаем, что участники рынка слишком уверены в сентябрьском снижении ставки, поскольку они неверно интерпретируют как оценку FOMC состояния рынка труда, так и его функцию реагирования», — написали экономисты Barclays в своей заметке.
«На наш взгляд, главный вопрос заключается не в том, следует ли ФРС смягчать политику для противодействия снижению занятости, а в том, оправданы ли сокращения, поскольку баланс рисков сместился с инфляции в сторону мандата на полную занятость».
Более 60% респондентов (68 из 110) прогнозируют одно или два снижения ставки в этом году, что не отличается от предыдущего месяца. Однако мнения о том, какой будет ставка по федеральным фондам к концу 2025 года, разделились.
Почти 80% экономистов, ответивших на дополнительный вопрос (меньше, чем в обычной выборке), считают, что влияние тарифов на инфляцию будет временным.
Большинство в 68% также не ожидают значительного ослабления независимости ФРС в течение оставшегося срока полномочий Пауэлла.
Прогнозы по инфляции в целом не изменились по сравнению с предыдущим месяцем и в среднем превышают целевой показатель ФРС в 2% как минимум до 2027 года.
Ожидается, что уровень безработицы в ближайшие несколько лет останется на уровне 4,2% или немного выше. Это говорит о том, что экономисты ещё не полностью отреагировали на недавнее резкое снижение показателей найма и могут сделать это в следующем опросе, если данные по занятости за август также окажутся слабыми.
«Мы считаем, что ФРС предпочла бы сохранить возможность для манёвра», — заявил Майкл Гейпен, главный экономист по США в Morgan Stanley.
«Это позволит ФРС сохранить возможность для манёвра в случае, если отчёт по занятости за август будет слабым, или в случае, если отчёт по занятости будет сильным, а инфляция потребительских цен продолжит расти, что позволит ФРС сохранить паузу в повышении ставок».