На крипторынке экстремальный уровень страха. При этом уровень внешних рисков заметно снизился за последние дни. Соотношение риска к прибыли выглядит весьма привлекательным. Наряду с этим размышляем, актуальна ли «теория циклов»?
В регулярной серии материалов разбираем динамику фьючерсов с привязкой к цене криптовалют и основные события на крипторынке.
Технический расклад
В среду декабрьский фьючерс на акции ETHA потерял в цене 0,97% и закрылся на $26,45 на вечерней сессии. Объем торгов составил 300 млн руб. Сегодня контракт в плюсе на 2,3% и торгуется на уровне $27,1.
Базовый актив в среду упал на 0,77%, до $25,79. Совокупный объем торгов ETF на эфириум был средним и составил $1,8 млрд. Сегодня на премаркете акции в плюсе на 2,7% и находятся на $26,5.
Краткосрочная картина
История фьючерсного контракта пока недолгая — анализ лучше строить на основе динамики базового актива.
• Акции ETHA вчера открылись с четырехпроцентным гэпом вверх, но после резко пошли вниз, растеряв все предыдущие достижения.
• По итогам дня в эфириуме образовалась свеча с маленьким телом и длинной тенью сверху. Актив пошел в откат от 200-дневной скользящей.
• Следует отметить достаточно слабый Price Action (поведение цен) крипторынка в последние дни. Несмотря на это, есть заметное расхождение между фундаментальной составляющей, а именно новостным фоном, и сентимент-метриками, которые отражают крайне пессимистичные настроения.
• С конца октября рынок заметно снизился, произошел серьезный сброс кредитного плеча на рынке фьючерсов. Как следствие, за последние две недели средний размер ликвидаций был повышенным. Сброс избыточного левериджа на затягивающемся бычьем рынке обычно идет на пользу рынку.
• В текущих условиях интересно выглядят покупки актива в районе $3350–3400 (район $26 по ETHA и ниже в районе $24,4). При этом после заметной просадки крипторынка с продажами можно не спешить и повременить, поскольку текущие оценки по альткоинам выглядят несколько заниженными.
• Прошедшую неделю закрыли свечой с длинной тенью снизу. Фитиль достигает примерно 60% от размаха всей свечи. Полноценной разворотной формации на графике нет, но такой длинный хвост говорит об имевшем место каскаде ликвидаций. Это также свидетельствует о серьезной иррациональности в котировках актива и резкой смене настроений в моменте.
• Аналогичная формация и на месячном графике. Из позитивного — закрылись выше минимума предыдущего месяца, но пока также без явных разворотных формаций.
Уровни сопротивления: 27,3 / 28,57 / 32,15
Уровни поддержки: 26 / 24,4 / 23,67
Состояние рынка и внешний фон
Индекс S&P 500 вчера вырос на 0,06%, сегодня фьючерс на индекс в минусе на 0,1%. Биткойн вчера упал на 1,36%, а сегодня в плюсе на 1,3%. Золото вчера выросло на 1,65%, сегодня фьючерс на актив в плюсе на 0,7%.
• Индекс «Страха и жадности» — 15 (экстремальный страх, минимум с марта 2025 г.).
• Суммарный отток из ETH ETF за 12 ноября — $183 млн (средний).
Ключевые события
В РФ:
• ЦБ разрешит инвестиционным фондам инвестировать в деривативы на криптовалюту в 2026. Ранее ЦБ РФ в своем письме снял запрет на инвестирование в эти инструменты для других профучастников рынка, но для фондов он пока актуален.
На внешнем контуре:
Риторика в отношении торговых войн отходит на второй план. Подробнее рассказывали во вчерашнем материале.
ФРС и шатдаун:
• Шатдаун в США завершился. Вчера Дональд Трамп подписал законопроект, который прекращает приостановку работы правительства. Финансирование федеральных ведомств продлено до 30 января 2026 г. Текущий шатдаун длился 43 дня и стал самым длинным в истории.
Наиболее позитивна эта новость для альткоинов, поскольку из-за закрытия правительства были приостановлены одобрения заявок на запуск новых ETF.
Помимо прочего:
• Стратег Morgan Stanley: биткойн достиг своей вершины в рамках четырехлетнего цикла. Далее актив уйдет в зимнюю спячку.
В последнее время ссылки на «теорию циклов» биткойна вызывают все больший скепсис.
Актуальна ли «теория циклов»?
С момента появления биткойна суммарно насчитывается три (или четыре, если считать период 2012–2015 года) цикла роста. Как правило, они приурочены к прошедшим халвингам: 2012, 2016, 2020 и 2024 гг. С математической точки зрения это не является статистически значимым числом, поэтому некоторые аналитики считают, что циклы в целом не существовали и четырехлетки биткойна являются обычным совпадением. Сейчас уровень инфляции BTC (после халвинга 2024) составляет примерно 1–2% в год. В текущих условиях цена актива определяется преимущественно величиной спроса, поскольку предложение практически не меняется во времени. Халвинги уже не играют значимой роли. Кроме того, с момента запуска ETF на Bitcoin серьезно поменялся ландшафт самого рынка, на него пришла новая когорта институциональных инвесторов. Волатильность биткойна и характер его движений уже не тот, что прежде. По этой причине «теория циклов» считается более несостоятельной.
• Bitmine, являющаяся крупнейшим Ethereum казначейством, уже скупила 3,5 млн токенов ETH. Компания основателя Fundstrat уже контролирует 3% всего предложения монеты и продолжает аккумуляцию.
• Индекс «Страха и жадности» опустился до значения в 15 пунктов. На рынке максимальный уровень страха с конца февраля 2025 г. Тогда BTC снижался со $109 тыс. до $78 тыс. из-за объявления Дональда Трампа о введении тарифов.
Это аномальное значение индикатора страха. В таком состоянии рынок, как правило, не пребывает долгое время, поэтому в скором времени следует ожидать резкого движения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба