Т-Технологии в четверг, 20 ноября, раскроет результаты за III квартал 2025 г. по международным стандартам финансовой отечности (МСФО).
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Мы ожидаем довольно сильный рост чистого процентного и чистого комиссионного доходов – на 34% и 31% соответственно. При этом как минимум частично драйвером процентного дохода был неорганический фактор: присоединение Росбанка в прошлом году учитывалось лишь с середины квартала. В квартальном выражении ждем роста чистого процентного дохода на 13% за счет расширения кредитного портфеля и увеличения чистой процентной маржи на фоне снижения процентных ставок.
• Учитывая динамику стоимости риска в других банках, мы ожидаем, что у Т-Технологий показатель снизился до 6,2%. Однако в абсолютных цифрах отчисления в резервы немного выросли по сравнению с прошлым кварталом на фоне роста кредитного портфеля.
• Операционные расходы, по нашим расчетам, увеличились на 23% по сравнению с III кварталом 2024 г.
• Мы учли переоценку акций Яндекса и нашу оценку доли группы в чистой прибыли Точка банка. Если доля Т-Технологий в Яндексе не изменилась, негативная переоценка составила 9,4 млрд руб. до налогов и до неконтролирующей доли.
• Мы ожидаем чистую прибыль для акционеров в размере 38,6 млрд руб., рентабельность капитала 25%. Операционная чистая прибыль – показатель, который группа раскрыла в результатах за II квартал и который не учитывает переоценку акций Яндекса и стоимость фондирования сделки. По нашим оценкам операционная чистая прибыль составила 43,3 млрд руб., операционная рентабельность капитала — 28%.
Динамика чистой прибыли в годовом и квартальном выражении, на наш взгляд, была не такая сильная. Это связано с разовыми факторами, например, доходами от выгодного приобретения бизнеса и переоценкой акций Яндекса. Все же уверенный рост бизнеса компании сохраняется, что выражается в росте кредитного портфеля и операционных доходов.
Акции Т-Технологии торгуются с мультипликатором P/E 4,8х на базе нашего прогноза прибыли на 2025 г. против среднеисторического уровня 9,3х. У нас «Позитивный» взгляд на бумагу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба