Что ждать от акций ВТБ в ближайшие месяцы? Вероятность роста выше, но может реализоваться и негативный сценарий. Вот 5 причин, почему.
График бумаг. Акции зависли в районе минимума за последние 12 месяцев. Ситуация неоднозначная, и рост бумаг исключать нельзя. На это указывают осцилляторы RSI(14) на дневном и недельном графиках. Однако сигналы такого рода гарантией не являются. Пока технических признаков, четко указывающих на скорый рост, не наблюдается.
Чистая процентная маржа. За 9 месяцев чистая процентная маржа ВТБ составила 1,1% против 2% за аналогичный период годом ранее. Чистые процентные доходы в III квартале уменьшились на 9,6%. За 9 месяцев они сократились на 36,5% вследствие давления на чистую процентную маржу группы. Речь идет о 121,1 млрд руб. и 267,9 млрд руб. соответственно.
Достаточность капитала. У ВТБ нет запаса капитала на случай непредвиденных событий. Помимо этого, отметим постепенное восстановление действия регуляторных надбавок к минимальным уровням достаточности. По этой причине банк может не сформировать в среднесрочной перспективе запас капитала. Ранее ВТБ провел допэмиссию акций, что позволило банку привлечь 84,7 млрд руб. в капитал.
Мультипликаторы. Для оценки кредитных организаций лучше всего подходят показатели P/E и P/B. У ВТБ они самые низкие среди крупных представителей индустрии. P/E LTM равен, P/B — 0,4. Формально это свидетельствует в пользу недооценки акций ВТБ. Фактически низкие значения мультипликаторов оправдываются невысокой рентабельностью собственного капитала. Исходя из этого, можно выдвинуть гипотезу о наличии «ловушки ценности» в бумагах.
Неопределенность по дивидендам. Окончательное решение примут в феврале. Вопрос возобновления регулярных выплат остается открытым. Все зависит от достаточности капитала и процесса продажи Росгосстраха. Сейчас достаточность общего капитала составляет 10%. Однако с 1 января 2026 г. это будет минимальным нормативом.
ВТБ: «Позитивный» взгляд. Таргет — 110 руб. / +57%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба