На прошедшей неделе декабрьские фьючерсы на #золото на COMEX закрылись на отметке $ 4062.31, снизившись на 0,58% за неделю. Акции золотодобывающих компаний, рассчитываемые индексом NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю снижением на 4,35%. Индекс S&P/TSX Venture снизился на 2,85%. Индекс доллара DXY за неделю вырос на 0,88% до 100,16, преодолев, наконец, планку в 100 пунктов. Доходность 10-летних трежерис США US10Y на неделе показывала локальные максимумы в 4,160%, но к закрытию пятницы снизилась до 4,060%. Спотовые цены на #серебро упали на 3,2% до $ 48,99 за унцию, #платина потеряла 1,4% до $ 1590,87, а #палладий снизился на 1,2% до $ 1361,42 за унцию.
В пятницу Уолл-стрит показала худшую неделю с начала октября: разгромные квартальные результаты Nvidia не смогли поднять рынок искусственного интеллекта, а экономические данные США поставили ФРС в сложную ситуацию. Во вторник индекс S&P 500 впервые с августа продемонстрировал четырёхдневную серию падений. Тем временем, в четверг наблюдался исторический разворот настроений: технологический индекс Nasdaq Composite резко взлетел на открытии, но к закрытию в итоге скатился в глубокий минус.
Опубликованный в четверг с большим опозданием отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе за сентябрь указал на неоднозначную динамику рынка труда: число рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 119 тыс. по сравнению с прогнозируемыми 50 тыс., однако уровень безработицы достиг четырёхлетнего максимума. Следующий отчёт по занятости будет опубликован только после декабрьского заседания ФРС. С одной стороны, данные по занятости превзошли прогнозы за месяц. С другой стороны, в июле и августе данные были существенно пересмотрены, а уровень безработицы достиг самого высокого уровня с октября 2021 года.
Отчёт о занятости осложнил ситуацию для ФРС, хотя заявления президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса о возможности дальнейшего снижения ставок в ближайшей перспективе усилили настроения рынков в пятницу. Однако президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак, выступавшая против последнего снижения ставки ФРС, в четверг предостерегла от дальнейшего снижения стоимости заимствований из-за инфляции, а президент ФРБ Далласа Лори Логан призвала оставить ставку неизменной на некоторое время.. За неделю индекс S&P 500 снизился на 1,95%, индекс Dow Jones снизился на 1,91%, а технологический индекс Nasdaq Composite снизился на 2,7%.
После непростого ноября и худшей недели с начала октября Уолл-стрит получит небольшую передышку в виде Дня благодарения в четверг. Рынки США будут закрыты в четверг, что даст инвесторам время для размышлений и оценок. Экономический календарь также будет насыщенным. Среди важных показателей на этой неделе трейдеры получат отложенные данные по розничным продажам и индексу цен производителей за сентябрь во вторник, а затем в среду — данные по товарам длительного пользования.
Тем не менее, сейчас рынок оценивает вероятность ещё одного снижения ставки ФРС в декабре, согласно инструменту FedWatch Tool CME Group, в 77,9%, хотя ещё на прошлой неделе эта ставка была ниже 50%. Возможно, сыграла свою роль ситуация на фондовом рынке. Для трейдеров и инвесторов ещё одна проблема — оценка позиций игроков на фьючерсном рынке CME. Пока CFTC опубликовала только COT по состоянию на 07 октября (до шатдауна в США последняя публикация была на 23 сентября).
Всё это создаёт неопределённость и шатания, поэтому, вероятно, драгоценные металлы (ДМ) пока так и болтаются в узком диапазоне. Я думаю, что после листинга CME GROUP в этом году фьючерсных контрактов на одну унцию золота 1OZ на COMEX количество мелких трейдеров на бирже резко возросло. И сейчас все они с нетерпением ожидают актуальных на сегодня отчётов COT от CFTC по позициям крупных игроков рынка, дабы определиться со своей позицией. Пока сложно предсказать, что будет дальше на рынках ДМ. Золото и серебро откатились от своих исторических максимумов, в то время как металлы платиновой группы (#PGM) их пока и не достигали, но вслед за золотом откатились с локальных верхов.
Перераспределение запасов снизило ликвидность золота, серебра, палладия и платины. Переизбрание президента Трампа немедленно вызвало опасения по поводу возможного введения пошлин на ДМ и привело к их значительному импорту в США для предотвращения последствий введения пошлин, которые (пока) не были введены. Спрос инвесторов способствовал росту цен: вложения в #ETF в золоте и серебре росли, а розничные инвесторы становились всё более активными покупателями. Серебро было относительно недооценено: в апреле соотношение золота к серебру (GSR) превысило 100, но затем серебро превзошло золото, снизив это соотношение до 80. Таким образом, серебро стало вторым по доходности драгоценным металлом в этом году. Далее посмотрим...
Новости рынков ДМ
Агрессивная экспансия криптовалюты Tether компании Tether Limited на рынок золотых слитков приближает золото к спекулятивной орбите, которая является движущей силой колебаний цен на криптовалюты. Эмитент стейблкоинов покупает более тонны золотых слитков в неделю и, по данным Bloomberg, демонстрирует свои амбиции, нанимая ведущих трейдеров HSBC по металлам.
По данным Goldman Sachs, в сентябре Китай увеличил свои золотовалютные резервы примерно на 15 тонн, поскольку центральные банки ускорили закупки золота после летнего затишья. Аналитики оценивают, что в сентябре центральные банки приобрели 64 тонны золота, что более чем в три раза превышает августовские 21 тонну. По данным Goldman Sachs, покупки, вероятно, продолжатся и в ноябре.
Резкий рост спроса на серебро в Индии привёл к ещё большему увеличению импорта в октябре. Стоимость импорта в октябре превысила $ 2,7 млрд, что эквивалентно примерно 56 млн унций, что примерно вдвое превышает объём импорта в сентябре.
На прошлой неделе со складов COMEX ушло ещё 7,6 млн унций серебра, что сократило общие запасы до 462 млн унций, самого низкого уровня с марта, поскольку фьючерсная кривая оставалась слегка смещённой назад, а контракты с ближайшим месяцем торговались примерно на 0,5% ниже спотовой цены. Запасы LBMA выросли до 844 млн унций в октябре по сравнению с 790 млн унций в сентябре, достигнув максимального уровня за год, поскольку преобладающие арбитражные возможности способствовали притоку дополнительного металла в Лондон.
Использование серебра в солнечных элементах сокращается всё активнее, поскольку исследователи работают над его заменой более дешёвыми металлами, такими как медь, алюминий или никель. Хотя ранее высказывались опасения, что чрезмерное сокращение содержания серебра может снизить производительность модулей, исследователи отмечают: «Если сокращение содержания серебра тщательно продумано, с надлежащим проектированием и контролем процесса, это не обязательно скажется на качестве солнечных элементов и модулей». Исследователи из Института физики им. Фраунгофера также подчёркивают: «Учитывая продолжающийся колоссальный рост цен на серебро, давление на фотоэлектрическую промышленность, направленное на сокращение его использования, в настоящее время очень велико» (источник: pv magazine).
Решение Лондонской биржи металлов (LME) прекратить проведение аукционов по платине и палладию с эталонными индексами ставит под угрозу ценообразование PGM, нарушая устоявшийся высоколиквидный механизм, используемый для расчётов по контрактам в отрасли. Переход на новую, пока не названную площадку, создаёт неопределённость, потенциально снижая прозрачность и расширяя спреды на и без того вялотекущих рынках палладия и платины.
По данным JP Morgan, риск повышения тарифов наиболее остро проявляется в палладии, но в долгосрочной перспективе ожидается снижение цен по мере структурного перераспределения спроса. В краткосрочной перспективе повышенный тарифный риск, вероятно, продолжит поддерживать цены на палладий. Однако, как только потоки скорректируются в связи с большей прозрачностью тарифов, ожидается, что эта поддержка ослабнет, поскольку рынок вернётся к балансу к 2027 году.
Производственные проблемы в Южной Африке в первом квартале повлияли на производство PGM. Импорт платины в США начал расти в конце 2024 года, а более высокие ставки аренды указывали на напряжённость рынка уже в январе. Однако цена начала устойчиво расти только в мае, поскольку импорт в Китай увеличился во втором квартале, чему способствовал инвестиционный спрос и возвращение некоторых производителей ювелирных изделий к платине. В результате платина стала третьим по эффективности драгоценным металлом в этом году.
Рынок платины демонстрирует признаки восстановления после трёх лет дефицита, и WPIC прогнозирует переход к умеренному профициту в следующем году, если мировая торговая напряжённость снизится. WPIC ожидает более сбалансированного рынка в 2026 году с небольшим профицитом в 20 тыс. унций. Этот поворот в значительной степени обусловлен резким падением инвестиционного спроса из-за ожидаемого оттока платины со складов CME и ростом цен, что привело к фиксации прибыли среди держателей ETF. Высокие цены заставляют владельцев ETF фиксировать прибыль, а часть запасов покидает хранилища CME.
«Раньше мы фокусировались на отдельных компонентах базового рынка, таких как ювелирные изделия», — сказал Эдвард Стерк, директор по исследованиям WPIC. «Но сейчас мы столкнулись с ситуацией, когда макроэкономические и геополитические факторы играют ключевую роль». WPIC прогнозирует, что спрос на платину в следующем году снизится на 6% в связи с резким падением инвестиционного спроса на 52%. Однако ожидается рост спроса на монеты и слитки на 30%. Что касается предложения, то ожидается рост производства на 4% благодаря росту добычи и значительному росту переработки.
На этом фоне WPIC снова скорректировал прогноз дефицита металла на рынке на 2025 год до 692 тыс. унций с 850 тыс. унций, ожидаемых ранее из-за улучшения прогноза по предложению и сокращения — по промышленному спросу. Следующий год, по прогнозу экспертов WPIC, выйдет на баланс и покажет минимальный избыток металла в объёме около 20 тыс. унций. Однако по словам Стерка, «ценовой перекос» делает платину естественной заменой золоту в ювелирном сегменте, и эта тенденция, вероятно, сохранится.
https://ru-precious-met.livejournal.com/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба