Газпром нефть завтра, 28 ноября, раскроет финансовые результаты по МСФО за III квартал 2025 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Выручка, по нашим расчетам, увеличится на 2% в поквартальном сравнении (к/к), до 928 млрд руб. За 9 месяцев 2024 г. компания не публиковала показатели, что не дает возможности провести сравнение с прошлым годом.
• EBITDА может вырасти на 9% год к году (г/г), до 215 млрд руб., но рентабельность по EBITDA в 23% не сильно изменится за квартал.
• Чистая прибыль акционерам может увеличиться также на 9% к/к, до 62 млрд руб., но ее большему росту помешали отрицательные курсовые разницы из-за ослабления курса рубля на конец квартала.
• Ожидаем сохранения свободного денежного потока в положительной территории (за I полугодие показатель составил 37 млрд руб.). Однако напоминаем о его волатильности, в том числе из-за слабой предсказуемости для публичного контура движения оборотного капитала.
Показатели лучше из-за роста рублевых цен на нефть и нефтепродукты в III квартале. Стоимость Urals в российской валюте прибавила 5% к/к. А вот динамика цен в премиальном канале, более ориентирующиеся на котировки Brent, была более сдержанной (Brent в рублях +1,5% к/к). Премиальные каналы важны для Газпром нефти: по нашим расчетам, для компании доля экспорта нефти через них составляет 70%. Оптовые цены на нефтепродукты на внутреннем рынке показали в среднем уверенный рост.
«Позитивный» взгляд на год, но именно корпоративных драйверов в ближайшие месяцы не видим. Сейчас во многом акции нефтяников, в том числе Газпром нефти, рассматриваются, на наш взгляд, через призму рублевых цен на нефть. В ноябре они резко снизились относительно III квартала как за счет расширения дисконта на Urals, так укрепления рубля. Изменение тренда по этим двум факторам как раз и должно улучшить оценку акций сектора. Случиться это может в ближайшие недели, если будет приходить оперативная статистика, например, о начале сокращения дисконта Urals. У нас «Позитивный» взгляд на Газпром нефть в перспективе года с целевой ценой 700 руб. за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба