Американская валюта столкнулась с синхронным давлением сразу нескольких факторов
Дедолларизация - текущий тренд, но этот процесс может занять десятилетия
Для России эффект от слабого доллара неоднозначен
Доллар стремительно теряет позиции. Но администрация президента США Дональда Трампа не видит в этом проблемы. Что на самом деле происходит с американской валютой? Ее резкое ослабление - это временная коррекция или начало конца долларовой гегемонии?
В причинах падения главной валюты мира Finam.ru разбирался вместе с экспертами. Об этом и о том, какие опасности это таит для России и глобальных рынков читайте в нашем материале.
“Идеальный шторм” для американской валюты
У доллара случилась одна из самых резких просадок за последние годы. Индекс DXY, измеряющий его силу по отношению к корзине из шести основных валют (евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка), опустился до отметки 96 пунктов. Это самый низкий уровень почти за четыре года. Трейдеры, судя по данным Bloomberg, делают рекордные ставки на дальнейшее ослабление американской валюты. И на это есть несколько причин, которые вкупе и сформировали на валютном рынке “идеальный шторм”:
Совместные валютные интервенции США и Японии: потенциальное участие США в валютных интервенциях в азиатской стране негативно сказалось на настроениях в отношении мировой резервной валюты. Это событие также уже подтолкнуло японскую валюту к самому высокому уровню по отношению к доллару с ноября.
Высказывания президента Дональда Трампа: многие склоняются к мнению, что иена была важной, но не основной причиной ослабления доллара, так как более серьезные опасения у инвесторов вызывают спрос на американские активы и в целом политика Трампа и связанные с ней риски, а именно надежны ли США как торговый партнер и стоит ли в этой связи держать их облигации.
Сам американский лидер накануне заявил, что “у него нет проблем с резким падением курса доллара”. “Я думаю, все просто великолепно. Доллар держится отлично”, - сказал Трамп в свойственной ему манере.
Экономические проблемы внутри США: с экономикой страны действительно не все здорово, как это преподносит президент. Так, в эти выходные США может ожидать очередной шатдаун, потому что Сенат не утвердил финансирование правительства из-за споров по безопасности. Инвесторам, конечно, это не нравится. Как не устроили их и недавние угрозы администрации Трампа о проведении уголовного расследования в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла, срок полномочий которого заканчивается в мае этого года.
Не удивительно, что участники торгов стали избавляться от доллара. А слабая валюта, как следствие, снижает покупательную способность американских компаний и потребителей и может привести к росту инфляции.
Глобальная диверсификация: опасаясь роста долга США, торговых войн, “политизированности ФРС”, жесткой санкционной политики и в целом геополитической напряженности, как в случае с Гренландией, многие страны спешат уменьшить долю доллара в своих резервах. Сейчас капитал бежит в более твердые активы. Цена золота уже превысила 5000 долларов за унцию. Серебро также достигло рекордных 115 долларов. А китайский юань укрепился до 6,95.
“Давление на доллар оказали сразу несколько факторов: рост геополитической неопределенности, в частности, притязания США на Гренландию; снижение доверия к торговой и налогово-бюджетной политике США; давление американского президента на руководство ФРС, риск политизации регулятора; снижение процентных ставок в США; сокращение Китаем инвестиций в гособлигации США до минимума с 2009 года”, - суммировал Александр Шепелев, эксперт по фондовому рынку “БКС Мир инвестиций”.
Но все эти проблемы возникли не вчера, они накапливались постепенно. По мнению Александра Потавина, аналитика ФГ “Финам”, перечисленные события уже многократно обсуждались и были отрефлексированы, поэтому большинство рисков уже в рынке и для их исправления нужно время и политическая воля. Но пока этого не видно.
Заметные трещины в доминировании доллара
В результате начавшегося шторма на гегемонии доллара, который считается предпочтительной валютой во всем мире с 1950-х годов, можно увидеть некоторые сколы. Но, несмотря на весь драматизм ситуации, американская валюта не теряет почву под ногами. Полного отказа от нее не видно, но некоторые признаки дедолларизации уже налицо.
“Дедолларизация уже стартовала, тут никаких условий не надо, она уже идет. Если раньше, лет 10 назад, доля доллара в резервах мировых ЦБ была порядка 70%, сейчас это уже меньше 50%. И, судя по всему, этот процесс будет продолжаться и дальше. Полного отказа от доллара, конечно, не будет, безусловно. Но создание альтернативы действующей ямайской мировой валютно-финансовой системы точно произойдет. Это только вопрос времени. Я думаю, что крупнейшие держатели американского долга будут свою долю в этом американском долге продолжать сокращать. И будут приходить к единым системам расчета национальными валютами. Ну, наверное, это будет не быстро, это вопрос десятилетий, но тренд, на мой взгляд, очевиден. Это говорит о том, что мир не то чтобы полностью откажется от американской валюты, но сократит его долю в своих расчетах. Под миром я понимаю, прежде всего, пространство БРИКС. Альтернатива реальная есть, просто со стороны англосаксонской мировой финансово-валютной элиты будет очень сильное противодействие этому процессу. Вполне понятно и логично почему”, - высказал свою точку зрения начальник аналитического отдела инвесткомпании “Риком-Траст”, к.э.н. Олег Абелев.
По словам Потавина, процесс дедолларизации особенно заметно идет последние три-четыре года, на что указывает массовая скупка золота центробанками развивающихся стран с непрерывным снижением доли доллара в резервах.
При этом аналитик признает, что как расчетная валюта доллар пока пользуется высоким спросом. О том, что доллар пока наплаву, например, сигнализируют последние данные глобальной службой обмена финансовыми сообщениями Swift. Так, в декабре 2025 года доля доллара в международных платежах выросла до 50,5% - максимум с 2023 года.
“Можно констатировать, что доверие к доллару в последние годы пошатнулось, однако позиции его на мировом рынке еще долго будут доминирующими”, - соглашается Шепелев.
Также о том, что мир все еще отдает предпочтение доллару, а не евро или юаню, когда речь заходит о надежной и ликвидной валюте, говорит отчет Банка международных расчетов (BIS). Авторитетная организация недавно изучила глобальный долговой рынок и не нашла признаков долгосрочного отказа от доллара за последние 25 лет. Более того, эксперты BIS отмечают не линейное падение, а волнообразную динамику: в моменты кризисов доля доллара временно снижается, но затем он не только восстанавливает, но часто и усиливает свои позиции, демонстрируя феноменальную адаптивность.
Прогнозы и выводы
Для того чтобы доллар, который за две последние недели стремительного падения потерял 3,65% (после просадки на 9% по итогам 2025 года), снова стал расти, необходимо снижение градуса напряженности международной обстановки или усиление жесткости позиции ФРС по ставкам, говорит Шепелев. При этом он считает, что для рублевых активов текущая слабость доллара опосредованно благоприятна, так как на фоне этого улучшаются позиции сырьевых активов, в том числе нефти, золота, платиноидов и т.д. Однако эксперт призывает не забывать, что слабый доллар делает более уверенным рубль, в чем очевидно не заинтересованы российские экспортеры.
“Пока к корзине мировых валют доллар будет терять. Чтобы он снова стал расти, нужно, чтобы, во-первых, ФРС развернул свою политику ставок, по крайней мере, прекратил их снижать. А для того, чтобы это произошло, нужно, чтобы в дальнейшем не росли показатели безработицы и инфляции. Но они пока растут. А по поводу блага для России. Существует концепция в умах и головах многих на рынке, что якобы чем рубль крепче, тем лучше, а чем рубль слабее, тем хуже. Ну, на самом деле, никакой связи с реальностью это утверждение не имеет, потому что с учетом экспортной ориентированности российской экономики определенное ослабление национальной валюты ей просто необходимо. Если бы мы были импорто-ориентированной экономикой, то можно было бы говорить по-другому. Поэтому, наверное, слишком крепкий рубль для России, с учетом специфики экономики, — это плохо. Это ставит под угрозу выполнение планов доходов бюджета различных уровней. Это ставит под угрозу, прежде всего, спрос на любые вообще проявления иностранной валюты в денежной массе внутри страны. И поэтому назвать это благом я точно не могу”, - также прокомментировал ситуацию с долларом Абелев.
Потавин тоже полагает, что исправить ситуацию по DXY может только заседание ФРС, итоги которого станут известны сегодня вечером. Кроме того, по его мнению, Трампу нужно как можно скорее вернуть доверие к ФРС в целом и поставить на место главы ЦБ человека, который бы проводил взвешенную ДКП.
“Ситуация с падением курса доллара может скоро закончиться, и DXY может развернуться вверх, если ФРС 28 января подтвердит, что готова взять большую паузу в снижении ставки. А растягивание паузы в смягчении ДКП может развернуть курс доллара к мировым валютам обратно вверх, хотя бы временно”, - сказал аналитик.
Что касается ситуации с долларом в России, то здесь Потавин также обратил внимание на экспорт и импорт, где очень постепенно продолжается процесс роста расчетов в рублях как следствие того, что за последние четыре года из-за внешних санкций российская экономика отвернулась от стран Запада и ощутимо сократила там количество своих торговых партнеров, завязав потоки товаров преимущественно на Китай.
“Завершение военных действий на Украине, подписание мирного договора может положить начало новому этапу отношений России с Европой и США. Для этого опять потребуются евро и доллары, приток которых в страну ощутимо сократился за последние годы. Население понимает такие перспективы, поэтому предпочитает покупать валюты западных стран в периоды укрепления рубля. Китайский юань стал сейчас альтернативой доллару и евро. Но проблема в том, что в наличном виде он очень мало распространен, а рассчитаться им, кроме стран Юго-Восточной Азии, бывает весьма проблематично”, - резюмировал Потавин.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба