6 мая 2012 ТКБ Капитал Карыхалин Сергей
Правительство на распутье. Действующий и вновь избранный президенты раздали массу обещаний, часто противоречащих друг другу. На самом деле, существует два основных направления - настоящая модернизация или же консервация текущей ситуации. Первый путь предполагает активную государственную политику, направленную на повышение конкурентоспособности государства, улучшение делового климата и решение других важных вопросов. Для этого необходима реализация ряда жестких мер, часто весьма непопулярных среди бюрократов и некоторых социальных групп (государственных служащих, военных, пенсионеров и т.д.). Второй - это минимум реформ и поддержание "статус кво" - является тупиковым, однако самым простым в краткосрочной перспективе. Он не требует непопулярных и сложных реформ - просто надо поддерживать социально-экономическую стабильность, регулярно индексировать социальные выплаты и молить бога о том, чтобы не упали цены на нефть.
Мы ожидаем реализации промежуточного сценария - социальная стабильность с медленными и половинчатыми реформами. По нашему мнению, правительство вряд ли будет проводить резкую перестройку экономики, хотя новый премьер-министр может продолжить свою модернизационную риторику (как он делал на протяжении последних четырех лет). Однако, как мы убедились в последние месяцы, даже такая простая задача, как приватизация миноритарных пакетов госкомпаний, оказалось трудновыполнимой. Впрочем, в отдельных областях мы сможем увидеть положительные сдвиги. Так, например, речь может идти о выполнении обязательств, взятых при вступлении в ВТО (упрощение таможенных процедур, снятие ограничений на иностранные инвестиции в отдельных отраслях, применение международных стандартов в госзакупках и т.д.), укреплении доходной части бюджета за счет выборочного увеличения налогов и акцизов (на газ, алкоголь, табак и предметы роскоши), запуске плавной пенсионной реформы (увеличение стажа работы, необходимого для выхода на пенсию, в перспективе - повышение пенсионного возраста).
У бюджета есть все шансы быть сбалансированным. В 1К дефицит федерального бюджета составил 121.3 млрд руб. (0.9% ВВП). Согласно данным, опубликованным министерством финансов, в марте баланс бюджета стал позитивным и составил 78.4 млрд руб., или 1.7% от месячного уровня ВВП (по сравнению с дефицитом 226.9 млрд руб., или 5.2% ВВП в феврале). В марте доходы значительно увеличились (почти до 1.1 трлн руб.), в то время как расходы оставались относительно стабильными на уровне примерно 1.02 трлн руб. Данные подтверждают намерение правительство сгладить расходы бюджета в течение года - квартальное исполнение бюджета и расходы приблизились к четверти годового плана (25.2% для доходов, 24.4% - для расходов). Недавно правительство пересмотрело средний уровень цен на год (со $100 до $115 за баррель нефти марки Urals), что предполагает, что у бюджета есть все шансы быть исполненным без дефицита. Министр финансов Антон Силуанов заявил, о пересмотре прогноза дефицита бюджета до 0.3% ВВП (против прогнозируемых ранее 1.5% ВВП). При этом, правительство не собирается тратить дополнительные нефтегазовые доходы - они пойдут в Резервный фонд или заместят часть заимствований на рынке. Таким образом, подчеркивается, что удержание инфляции на низком уровне остается главным приоритетом для правительства
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-12/1324583612_logo_tkb_r.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба