В Европе ключевой темой стало углубление политического кризиса в Испании, интригой остается конституционная возможность Мадрида лишить полномочий каталонское правительство и запустить процедуру досрочных выборов. Аналогично ситуации с Brexit, вчера испанский рынок единственным в еврозоне был под давлением. В США ситуация была менее позитивной, поскольку сезон публикации результатов за третий квартал был менее позитивным. Крупнейшие компании и банки США уже отчитались, причем в большинстве случаев лучше рыночных ожиданий. Это спровоцировало подъем американских фондовых индексов на новые исторические рекорды. Однако более мелкие компании демонстрируют неоднородные результаты, что вызывает соответствующую реакцию инвесторов.
Противостояние единой валюты и доллара США на текущей неделе будет нарастать. В качестве поддержки евро будет служить заседание европейского ЦБ. Рынки рассчитывают, что ЕЦБ снизит со следующего года объем покупок в рамках программ количественного смягчения вдвое – до 30 млрд евро в месяц. Эта цифра отражает некий компромисс между желанием регулятора выжать максимум из этих программ выкупа в условиях подавленной инфляции, при этом совокупный объем покупок на балансе не превысит 2.5 млрд евро. Кроме того, объем в 30 млрд евро в месяц лишает ЕЦБ рисков того, что у него попросту не останется доступных для покупки ценных бумаг. В противовес ожидаемому сокращению мер количественной поддержки в еврозоне выступают риски более стремительного ужесточения денежно-кредитной политики в США. Вероятность повышения базовой процентной ставки в декабре превышает 80%, судя по рынку фьючеров. Кроме того, президент США обещал до 3 ноября определиться с именем главы Федрезерва. Если новым руководителем ФРС станет Джон Тейлор, который является сторонником «ястребов», доллар может отыграть те потери, которые он потенциально может понести после итогов заседания ЕЦБ в четверг.
Ставки МБК отскочили от минимумов
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась после того, как в минувшую пятницу краткосрочные процентные ставки обновили долгосрочные минимумы. Участники рынка готовятся к грядущим оттокам ликвидности, что может еще немного ухудшить рыночные условия. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 8.30% годовых (+14 бп), 7-дневные – под 8.40% годовых (+7 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.00% годовых (+14 бп). На 2-дневном депозитном аукционе Центробанк привлек 480 млрд руб. при объеме предложения со стороны банков в 566 млрд руб. и 560 млрд руб., привлеченных на прошлом аналогичном аукционе.
Развитие налогового периода произойдет в середине текущей недели, в среду уплата основных налогов потребует около 740 млрд руб. Дополнительно к налоговому периоду сегодня регулятор разместит 2-ой выпуск 3-месячных КОБР на 500 млрд руб. С учетом налогового периода и мер по абсорбированию ликвидности, ставки МБК имеют потенциал роста на 10-15 бп.
Рубль стабилен, идей немного
Валютные торги понедельника завершились минимальными движениями курсов. Рубль отыграл глобальное укрепление доллара, но проигнорировал снижение нефтяных котировок. Курс доллара на закрытие биржи составил 57.55 руб. (+7 коп.), курс евро – 67.59 руб. (-15 коп.). На международном валютном рынке доллар продолжил укрепляться к евро, реагируя на риски назначения главой ФРС США кандидата «ястребиного» крыла. По итогам дня основная валютная пара опустилась на 30 бп до $1.1750.
Фокус инвесторов перемещен с развивающихся на развитые площадки. Основной интерес сейчас представляют не высокодоходные стратегии, а среднесрочное направление пары евро/доллар в условиях готовящегося сокращения QE в еврозоне и интригой с назначением руководителя Федрезерва. Это заставляет валюты ЕМ не столько снижаться, сколько оставаться без идей и обделенными внимания.
Рубль среди сопоставимых валют выглядит наиболее нейтрально. Активность керри-трейдеров на минимуме, даже с учетом ожидаемого сокращения размера ключевой ставки ЦБ РФ на заседании в пятницу. Присутствие экспортеров на рынке также не слишком заметно, хотя уплата основных налогов завершится уже в среду
Долговы рынки нейтральны
Евробонды ЕМ вчера не смогли проявить какой-либо динамики. Доллар продолжил укрепляться, однако доходности базовых активов скорректировались вниз после заметного пятничного роста. В результате суверенные кредитные спрэды немного расширились. Российские евробонды вчера не показали изменений, как и большинство бумаг ЕМ, доходности суверенных выпусков колебались в пределах 1 бп.
Рынок рублевого долга хладнокровно стабилен, несмотря на приближение заседания ЦБ РФ, на котором регулятор должен понизить ключевую ставку как минимум на 25 бп. Доходности ОФЗ вчера опустились на 1-3 бп.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба