20 августа 2019 Финам | ОАО "Газпром нефть"
Рекомендуем покупку на 15% от портфеля со стоп-приказом на уровне 400 руб. Помимо цели роста стоимости актива, бумага также приносит неплохой дивидендный доход.
Фундаментальный фактор
Мы считаем акции "Газпром нефти" одними из наиболее привлекательных бумаг в секторе, чей потенциал сдерживается низкой ликвидностью и негативными внешними факторами.
Основными позитивными драйверами, как и ранее, останутся крупные добывающие проекты: Новый Порт, Приразломное и Мессояха, рост добычи на которых в 2018 г. превысил 20%. Эти проекты еще не вышли на пик добычи, поэтому в среднесрочной перспективе будут катализаторами роста финансовых показателей в основном благодаря облегченному налоговому режиму.
В I полугодии 2019 г. Газпром нефть существенно снизила и без того невысокую долговую нагрузку: на конец июня чистый долг составлял 409 млрд руб. по сравнению с 528 млрд руб. на начало года. Соотношение "Чистый долг/EBITDA", по нашим расчетам, снизилось с 0,73 до 0,51.
За последние 12 месяцев Газпром нефть дважды повышала норму дивидендных выплат. Исторически компания направляла на дивиденды 25-28% консолидированной чистой прибыли, и по итогам 9 месяцев и полного 2018 г. норма была повышена до 35%. Уже в июне 2019 г. менеджмент компании сообщил, что в 2019 г. что норма дивидендных выплат может быть увеличена с 35% до 50% от чистой прибыли по МСФО. Мы считаем, что с учетом 30% роста чистой прибыли в I полугодии 2019 г. и ожидаемых изменений дивидендной политики, акции Газпром нефти займут ведущие позиции по дивидендной доходности в секторе в 2019 г., и уступят лишь привилегированным акциям Татнефти, конкурируя за второе место с ее обыкновенными акциями.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба