20 декабря 2024 ИХ "Финам" Долгих Анастасия
Уходящий год можно смело называть годом IPO. Количество размещений удвоилось по сравнению с предыдущим годом, а привлеченные средства составили 102 млрд рублей. На рынок собирались выйти 26 компаний, осуществили задуманное 14. Для сравнения, в 2023 году IPO провели 8 компаний, в 2022 – всего одна компания вышла на биржу, в 2021 – 6 компаний, в 2020 – 4 компании.
В уходящем году на бирже разместились:
1. «МТС-Банк», проведший IPO по верхней границе — 2500 рублей за акцию. Объем привлеченного капитала составил 11,5 млрд рублей.
2. Микрофинансовая компания «Займер» провела IPO по нижней границе в 235 рублей за акцию. Общий размер предложения бумаг составил около 3,5 млрд рублей.
3. IPO «Каршеринг Руссия» прошло по верхней границе — 265 рублей за акцию. Общий размер IPO — 4,2 млрд рублей.
4. Лизинговая компания «Европлан» провела IPO по верхней границе ценового диапазона в 875 рублей за акцию. Компания привлекла 13,1 млрд рублей.
5. Алкогольная группа «Кристалл» провела IPO по верхней планке установленного ценового диапазона — 9,5 рубля. Общий размер IPO — 1,15 млрд рублей
6. Разработчик софта для финансового сектора «Диасофт» провел IPO по верхней границе 4500 рублей. Общий размер IPO составил 4,14 млрд руб.
7. Производитель упаковки для молока и молочной продукции «Ламбумиз» в ходе IPO привлек 802 млн рублей, проведя размещение по нижней границе ценового диапазона — 425 рубля за бумагу.
8. Группа «Озон Фармацевтика» провела IPO на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона — 35 рублей за акцию. Привлекла 3,45 млрд рублей.
9. Технологическая компания «Аренадата» провела IPO по верхней границе диапазона - 85-95 рублей. В ходе размещения было привлечено около 2,7 млрд рублей.
10. Девелопер «АПРИ» в рамках IPO привлек 0,9 млрд рублей, проведя размещение по нижней границе ценового диапазона - 9,7 рубля за ценную бумагу.
11. Биотех-компания «Промомед» провела IPO по верхней границе ценового диапазона (400 рублей) и привлекла около 6 млрд рублей.
12. Производитель электроники «Элемент» провел размещение по нижней границе ценового диапазона - 223,6 руб. за лот из 1000 бумаг. Общий размер размещения составил 15 млрд рублей.
13 «ВсеИнструменты.ру» провел IPO по нижней границе – 200 рублей за акцию.
14. Разработчик решений для корпоративных коммуникаций «ИВА» (IVA Technologies) разместил свои акции в верхнем ценовом диапазоне (300 рублей за акцию).
Индекс МосБиржи IPO
Заявляли о возможности проведения IPO в 2024 году, но перенесли размещение такие компании как Skillbox, «Медскан», сеть клиник «Медси», «Биннофарм Групп», селлер «Маркет Эксперт», группа «Балтийский лизинг», ЭТМ, «КИФА», краудлендинговая платформа JetLend, Cosmos Hotel Group, откладывается IPO «РТК-ЦОД».
Под конец года компания VK заявила о желании провести IPO своей «дочки» - VK Tech, которая занимается корпоративными IT-решениями. По оценкам экспертов, VK Tech могут оценить в 50–60 млрд рублей. VK Tech дает 7% от общей выручки VK. Но у VK на середину 2024 года было 144 млрд рублей долгов, а значит IPO вряд ли поможет разобраться с ними.
Взгляд на рынок IPO
«Доля институциональных инвесторов в российских IPO достигла 60% в 2024 году. Их активность возросла, и они стали лидерами мнения на рынке. Негосударственные пенсионные фонды также проявляют интерес к сделкам, хотя их участие пока ограничено «точечными инвестициями». Ожидается рост числа семейных офисов, которые будут активно участвовать в размещениях, покупая до 15-25% от новых размещений», - прокомментировал Алексей Примак, эксперт Института финансово-инвестиционных технологий.
Повышает привлекательность первичных размещений изменение МосБиржей стандартов IPO, направленных на повышение прозрачности и эффективности процесса. «Рекомендации включают установление ограничений на продажу акций (lock-up), прозрачное раскрытие принципов аллокации акций, поддержку ликвидности после IPO через маркет-мейкинговые программы и важность выбора опытных организаторов размещения. Разработка стандартов проводилась с участием ведущих игроков рынка, что позволило учесть интересы всех участников», - говорит Алексей Примак.
Интересно выглядит и находящееся на рассмотрении предложение МосБиржи освободить инвесторов, купивших акции на IPO, от уплаты налогов на дивиденды на срок от 3 до 5 лет.
Основные вопросы, которые волнуют инвесторов: все ли прошедшие в 2024 году IPO можно назвать успешными и стоит ли ждать продолжения активности в 2025 году?
Перспективы новых эмитентов
Антон Пацер, инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал», не берется скопом оценивать всех новых эмитентов, так как каждая компания индивидуальна. Однако он отмечает, что перспективными остаются IT-компании, например, «Аренадата».
«Во второй половине 2024 года рынок находится в нисходящем тренде, что оказывает давление на котировки всех компаний, которые провели IPO в этом году. Основным фактором коррекции выступает сложная макроэкономическая среда, вызванная инфляцией и высокими процентными ставками, а также геополитическая неопределенность», - комментирует Роман Беликов, ведущий инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции».
Роман Беликов уточняет, что при принятии решений о покупке акций инвестору необходимо понимать свой горизонт инвестирования, а также факторы, которые могут привести к росту бизнеса. «Например, с нашей точки зрения, акции «Европлана» выступают интересными для долгосрочного инвестора, но текущая макроэкономическая среда оказывает давление на бизнес компании, который характеризуется как проциклический, что отражается в снижении котировок. Также можно отметить компанию «Диасофт», которая выиграла от ухода зарубежных поставщиков IT-решений для финансовой сферы, но в последней финансовой отчетности продемонстрировала снижение рентабельности, что, по нашему мнению, обусловлено наличием понесенных расходов в последнем финансовом квартале, а также отложенных заключенных договоров, которые перейдут в выручку в следующем периоде. Несмотря на то, что акции не пользуются широким интересом при текущем уровне процентных ставок, инвестору не стоит пренебрегать принципом диверсификации портфеля и не ограничивать свое внимание только на конкретном виде финансового инструмента или на отдельной компании. Из компаний, которые провели IPO с целью долгосрочного инвестирования, мы выделяем «Диасофт», «Европлан», «Промомед», «Озон Фармацевтика», Arenadata и IVA Technologies», - подытожил г-н Беликов.
«На текущих уровнях могут быть интересны практически все бумаги, вышедшие на рынок. Но все зависит от того, когда начнется разворот рынка, точного периода не знает никто, можно лишь гадать, я ставлю на то, что это может начаться ближе ко второй половине следующего года. Пока интересны компании с минимальным долгом или вообще без него, особенно с учетом ближайшего возможного поднятия ключевой ставки. От акций компаний с большим долговым плечом я бы воздержался», - прокомментировал Леонид Павликов, управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам».
Ждать ли продолжения активности в 2025 году
Есть мнение, что 2025 год может показать результат не хуже уходящего. Так, заместитель министра финансов Иван Чебесков на форуме ВТБ «Россия зовет!» рассказал, что уже порядка семи государственных компаний отобрали для первичного размещения акций. А в 20 компаниях планируется награждать менеджмент в зависимости от капитализации. Но замминистра не уточнил, о каких компаниях идет речь. Помимо госкомпаний, ожидаются и размещения частных компаний, аналитики «Газпромбанк Инвестиции» потенциально интересным видит IPO «Сибура», который планирует разместить порядка 2% акций.
«Привлекательность IPO в 2025 году как для эмитентов, так и для инвесторов будет определяться макроэкономической средой и ожиданиями по смягчению денежно-кредитной политики Банка России. Мотивом выхода компаний на публичный рынок выступает необходимость привлечения капитала в условиях высокой стоимости заемных источников финансирования. Однако высокая процентная ставка также снижает спрос инвесторов на акции и формирует дисконт к цене, по которой инвесторы готовы купить акции. При этом мы видим активную заинтересованность государства в IPO компаний для привлечения средств и полагаем, что в 2025 году состоится ряд размещений акций компаний, в которых государство выступает собственником. Например, ожидается IPO «Дом.РФ», - предрекает Роман Беликов.
Надо понимать, что биржа – это не рулетка, на которой можно выбрать счастливую фишку, подход к инвестированию должен быть ответственным и разумным. Пацер призывает внимательно подходить к выбору эмитента и оценки компании на IPO, консультироваться с аналитиками и экспертами, но не организаторами IPO.
Потенциальные новые эмитенты
Алексей Примак, размышляя о том, кто может выйти на биржу в 2025 году, отмечает, что компании, которые планируют IPO в ближайшие годы, практически все являются членами Ассоциация разработчиков программных продуктов «Отечественный софт». А потому легко присмотреться к бизнесам, которые, потенциально, могут провести первичное размещение, хотя они пока официально не говорили об этом: «Компания Т1», «Лаборатория Касперского», крупный системный интегратор IBS, компания Ideco, разработчик SaaS-решений для автоматизации бизнес-процессов Naumen, «Аквариус», разработчик систем распознавания лиц «Папилон».
«По данным Фонда развития интернет-инициатив, более 400 российских IT-компаний могут стать кандидатами на проведение IPO в ближайшие 2-3 года. Фонд считает, что рынок готов к новым размещениям, особенно среди компаний с выручкой от 2 млрд рублей и устойчивым ростом. На мой взгляд, эта цифра – пик оптимизма. Если она выполнится хотя бы наполовину, мы будем говорить о небывалом успехе!», - сказал г-н Примак.
Взгляд большинства аналитиков на 2025 год не так оптимистичен. «Очевидно, рынок IPO поставлен на паузу из-за высокой ставки, жесткой ДКП. Я проявляю интерес к IPO «РТК-ЦОД», но оно было перенесено. На текущий момент именно бум не просматривается. Но как только будет меняться риторика на фондовом рынке – вновь мы увидим много новых IPO, а интерес – это вопрос подходящей оценки компании», - пояснил Антон Пацер.
В уходящем году на бирже разместились:
1. «МТС-Банк», проведший IPO по верхней границе — 2500 рублей за акцию. Объем привлеченного капитала составил 11,5 млрд рублей.
2. Микрофинансовая компания «Займер» провела IPO по нижней границе в 235 рублей за акцию. Общий размер предложения бумаг составил около 3,5 млрд рублей.
3. IPO «Каршеринг Руссия» прошло по верхней границе — 265 рублей за акцию. Общий размер IPO — 4,2 млрд рублей.
4. Лизинговая компания «Европлан» провела IPO по верхней границе ценового диапазона в 875 рублей за акцию. Компания привлекла 13,1 млрд рублей.
5. Алкогольная группа «Кристалл» провела IPO по верхней планке установленного ценового диапазона — 9,5 рубля. Общий размер IPO — 1,15 млрд рублей
6. Разработчик софта для финансового сектора «Диасофт» провел IPO по верхней границе 4500 рублей. Общий размер IPO составил 4,14 млрд руб.
7. Производитель упаковки для молока и молочной продукции «Ламбумиз» в ходе IPO привлек 802 млн рублей, проведя размещение по нижней границе ценового диапазона — 425 рубля за бумагу.
8. Группа «Озон Фармацевтика» провела IPO на Мосбирже по верхней границе ценового диапазона — 35 рублей за акцию. Привлекла 3,45 млрд рублей.
9. Технологическая компания «Аренадата» провела IPO по верхней границе диапазона - 85-95 рублей. В ходе размещения было привлечено около 2,7 млрд рублей.
10. Девелопер «АПРИ» в рамках IPO привлек 0,9 млрд рублей, проведя размещение по нижней границе ценового диапазона - 9,7 рубля за ценную бумагу.
11. Биотех-компания «Промомед» провела IPO по верхней границе ценового диапазона (400 рублей) и привлекла около 6 млрд рублей.
12. Производитель электроники «Элемент» провел размещение по нижней границе ценового диапазона - 223,6 руб. за лот из 1000 бумаг. Общий размер размещения составил 15 млрд рублей.
13 «ВсеИнструменты.ру» провел IPO по нижней границе – 200 рублей за акцию.
14. Разработчик решений для корпоративных коммуникаций «ИВА» (IVA Technologies) разместил свои акции в верхнем ценовом диапазоне (300 рублей за акцию).
Индекс МосБиржи IPO
Заявляли о возможности проведения IPO в 2024 году, но перенесли размещение такие компании как Skillbox, «Медскан», сеть клиник «Медси», «Биннофарм Групп», селлер «Маркет Эксперт», группа «Балтийский лизинг», ЭТМ, «КИФА», краудлендинговая платформа JetLend, Cosmos Hotel Group, откладывается IPO «РТК-ЦОД».
Под конец года компания VK заявила о желании провести IPO своей «дочки» - VK Tech, которая занимается корпоративными IT-решениями. По оценкам экспертов, VK Tech могут оценить в 50–60 млрд рублей. VK Tech дает 7% от общей выручки VK. Но у VK на середину 2024 года было 144 млрд рублей долгов, а значит IPO вряд ли поможет разобраться с ними.
Взгляд на рынок IPO
«Доля институциональных инвесторов в российских IPO достигла 60% в 2024 году. Их активность возросла, и они стали лидерами мнения на рынке. Негосударственные пенсионные фонды также проявляют интерес к сделкам, хотя их участие пока ограничено «точечными инвестициями». Ожидается рост числа семейных офисов, которые будут активно участвовать в размещениях, покупая до 15-25% от новых размещений», - прокомментировал Алексей Примак, эксперт Института финансово-инвестиционных технологий.
Повышает привлекательность первичных размещений изменение МосБиржей стандартов IPO, направленных на повышение прозрачности и эффективности процесса. «Рекомендации включают установление ограничений на продажу акций (lock-up), прозрачное раскрытие принципов аллокации акций, поддержку ликвидности после IPO через маркет-мейкинговые программы и важность выбора опытных организаторов размещения. Разработка стандартов проводилась с участием ведущих игроков рынка, что позволило учесть интересы всех участников», - говорит Алексей Примак.
Интересно выглядит и находящееся на рассмотрении предложение МосБиржи освободить инвесторов, купивших акции на IPO, от уплаты налогов на дивиденды на срок от 3 до 5 лет.
Основные вопросы, которые волнуют инвесторов: все ли прошедшие в 2024 году IPO можно назвать успешными и стоит ли ждать продолжения активности в 2025 году?
Перспективы новых эмитентов
Антон Пацер, инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал», не берется скопом оценивать всех новых эмитентов, так как каждая компания индивидуальна. Однако он отмечает, что перспективными остаются IT-компании, например, «Аренадата».
«Во второй половине 2024 года рынок находится в нисходящем тренде, что оказывает давление на котировки всех компаний, которые провели IPO в этом году. Основным фактором коррекции выступает сложная макроэкономическая среда, вызванная инфляцией и высокими процентными ставками, а также геополитическая неопределенность», - комментирует Роман Беликов, ведущий инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции».
Роман Беликов уточняет, что при принятии решений о покупке акций инвестору необходимо понимать свой горизонт инвестирования, а также факторы, которые могут привести к росту бизнеса. «Например, с нашей точки зрения, акции «Европлана» выступают интересными для долгосрочного инвестора, но текущая макроэкономическая среда оказывает давление на бизнес компании, который характеризуется как проциклический, что отражается в снижении котировок. Также можно отметить компанию «Диасофт», которая выиграла от ухода зарубежных поставщиков IT-решений для финансовой сферы, но в последней финансовой отчетности продемонстрировала снижение рентабельности, что, по нашему мнению, обусловлено наличием понесенных расходов в последнем финансовом квартале, а также отложенных заключенных договоров, которые перейдут в выручку в следующем периоде. Несмотря на то, что акции не пользуются широким интересом при текущем уровне процентных ставок, инвестору не стоит пренебрегать принципом диверсификации портфеля и не ограничивать свое внимание только на конкретном виде финансового инструмента или на отдельной компании. Из компаний, которые провели IPO с целью долгосрочного инвестирования, мы выделяем «Диасофт», «Европлан», «Промомед», «Озон Фармацевтика», Arenadata и IVA Technologies», - подытожил г-н Беликов.
«На текущих уровнях могут быть интересны практически все бумаги, вышедшие на рынок. Но все зависит от того, когда начнется разворот рынка, точного периода не знает никто, можно лишь гадать, я ставлю на то, что это может начаться ближе ко второй половине следующего года. Пока интересны компании с минимальным долгом или вообще без него, особенно с учетом ближайшего возможного поднятия ключевой ставки. От акций компаний с большим долговым плечом я бы воздержался», - прокомментировал Леонид Павликов, управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам».
Ждать ли продолжения активности в 2025 году
Есть мнение, что 2025 год может показать результат не хуже уходящего. Так, заместитель министра финансов Иван Чебесков на форуме ВТБ «Россия зовет!» рассказал, что уже порядка семи государственных компаний отобрали для первичного размещения акций. А в 20 компаниях планируется награждать менеджмент в зависимости от капитализации. Но замминистра не уточнил, о каких компаниях идет речь. Помимо госкомпаний, ожидаются и размещения частных компаний, аналитики «Газпромбанк Инвестиции» потенциально интересным видит IPO «Сибура», который планирует разместить порядка 2% акций.
«Привлекательность IPO в 2025 году как для эмитентов, так и для инвесторов будет определяться макроэкономической средой и ожиданиями по смягчению денежно-кредитной политики Банка России. Мотивом выхода компаний на публичный рынок выступает необходимость привлечения капитала в условиях высокой стоимости заемных источников финансирования. Однако высокая процентная ставка также снижает спрос инвесторов на акции и формирует дисконт к цене, по которой инвесторы готовы купить акции. При этом мы видим активную заинтересованность государства в IPO компаний для привлечения средств и полагаем, что в 2025 году состоится ряд размещений акций компаний, в которых государство выступает собственником. Например, ожидается IPO «Дом.РФ», - предрекает Роман Беликов.
Надо понимать, что биржа – это не рулетка, на которой можно выбрать счастливую фишку, подход к инвестированию должен быть ответственным и разумным. Пацер призывает внимательно подходить к выбору эмитента и оценки компании на IPO, консультироваться с аналитиками и экспертами, но не организаторами IPO.
Потенциальные новые эмитенты
Алексей Примак, размышляя о том, кто может выйти на биржу в 2025 году, отмечает, что компании, которые планируют IPO в ближайшие годы, практически все являются членами Ассоциация разработчиков программных продуктов «Отечественный софт». А потому легко присмотреться к бизнесам, которые, потенциально, могут провести первичное размещение, хотя они пока официально не говорили об этом: «Компания Т1», «Лаборатория Касперского», крупный системный интегратор IBS, компания Ideco, разработчик SaaS-решений для автоматизации бизнес-процессов Naumen, «Аквариус», разработчик систем распознавания лиц «Папилон».
«По данным Фонда развития интернет-инициатив, более 400 российских IT-компаний могут стать кандидатами на проведение IPO в ближайшие 2-3 года. Фонд считает, что рынок готов к новым размещениям, особенно среди компаний с выручкой от 2 млрд рублей и устойчивым ростом. На мой взгляд, эта цифра – пик оптимизма. Если она выполнится хотя бы наполовину, мы будем говорить о небывалом успехе!», - сказал г-н Примак.
Взгляд большинства аналитиков на 2025 год не так оптимистичен. «Очевидно, рынок IPO поставлен на паузу из-за высокой ставки, жесткой ДКП. Я проявляю интерес к IPO «РТК-ЦОД», но оно было перенесено. На текущий момент именно бум не просматривается. Но как только будет меняться риторика на фондовом рынке – вновь мы увидим много новых IPO, а интерес – это вопрос подходящей оценки компании», - пояснил Антон Пацер.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба