5 марта 2025 Фридом Финанс | Onestream
Onestream (NASD: OS) — технологическая компания, предоставляющая клиентам доступ к платформе автоматизированного финансового учета Digital Finance Cloud (DFC) по модели SaaS (Software as a Service). Компания основана в 2010 году, ее штаб-квартира находится в Мичигане, США.
В чем идея?
OneStream помогает своим клиентам выйти на новый уровень цифровизации, упрощая управление отчетностью и планированием для финансовых директоров.
Согласно опросам, финансовые директора (Chief Financial Officer, CFO) играют возрастающую роль в стратегическом развитии бизнеса, что приводит к росту спроса на программное обеспечение, снижающее рутинную нагрузку на финансовые отделы.
Платформа OneStream также соответствует тренду на внедрение искусственного интеллекта (ИИ) в бизнес-процессы: 74% CFO считают, что к 2035 году ИИ и автоматизация полностью изменят финансовые функции организаций.
OneStream демонстрирует устойчивый рост всех ключевых операционных и финансовых показателей. В 2024 году компания продолжила совершенствовать свою платформу, внедрив 15 новых функций.
В начале 2025 года OneStream получила сертификацию FedRAMP High, что открыло ей доступ к контрактам в государственном секторе и может существенно ускорить рост выручки.
Почему нам нравится OneStream?
Причина 1. Значительный потенциал рынка
OneStream — технологическая компания, предоставляющая клиентам доступ к платформе автоматизированного финансового учета Digital Finance Cloud (DFC) по модели SaaS (Software as a Service). Основная цель продукта — цифровизация работы офиса финансового директора. OneStream использует современные технологии и аналитические решения, чтобы формировать цельное и динамичное представление о работе компании. Это позволяет финансовым руководителям оперативно отслеживать состояние бизнеса, опираясь на объективные данные и всесторонний анализ.
Ключевые функции платформы:
консолидация отчетных данных: сбор информации из различных источников (например, из филиалов и подразделений компании) для создания единой финансовой отчетности;
планирование и бюджетирование: управление бюджетами, прогнозами и финансовыми планами;
закрытие финансовых отчетов: автоматизация процессов финансовой отчетности, сокращение времени и усилий, необходимых для завершения ежемесячных, квартальных и годовых отчетов;
отчетность и анализ: предоставление интерактивных панелей мониторинга, отчетов и аналитических данных для принятия обоснованных бизнес-решений;
управление производительностью: отслеживание ключевых показателей эффективности (KPI) и их влияния на бизнес-цели.
Ключевым отличием Onestream от конкурентов является комплексный подход: вместо предложения программ для устранения узконаправленных проблем компания решает общую задачу автоматической систематизации и визуализации финансовых и операционных данных всей компании. При этом, как было отмечено на конференции Citi 2024 Global TMT, Onestream на текущий момент является единственным игроком на рынке подобных решений. В 2024 году третий год подряд Onestream была признана лидером в области программного обеспечения для финансового планирования в рейтинге Magic Quadrant, составляемом Gartner.
На наш взгляд, одним из ключевых тезисов инвестиционного кейса Onestream является высокий потенциал масштабирования целевого рынка компании, что обусловлено текущими тенденциями в области корпоративного управления.
Один из таких трендов — спрос на цифровизацию офиса финансового директора, которая предполагает как автоматизацию сбора соответствующих данных, так и их визуализацию в формате единого окна. В частности, как отмечает партнер McKinsey Бьёрнар Йенсен, в современной экономике финансовый директор должен быть не отстраненным управленцем, а партнером бизнеса, который заинтересован в его успехе. Основной деятельностью CFO должно быть консультирование менеджмента и стратегическое планирование, а не составление отчетности или рутинные операции.
Аналогичные выводы содержатся в исследовании Finance 2035, которое представляет собой опрос, проведенный Onestream совместно с Man Bites Dog среди 1500 бизнес-лидеров и инвесторов. Так, 78% респондентов считают, что финансовые директора должны демонстрировать техническую, операционную и стратегическую компетентность, чтобы завоевать доверие инвесторов. Они назвали самыми ценными навыками CFO стратегическое видение и лидерство, а также технологические навыки, в том числе умение использовать ИИ для улучшения процесса принятия решений и эффективности бизнеса. Четверо из пяти опрошенных отметили, что для того, чтобы инвестировать в компанию, они должны быть уверены, что финансовый директор является амбициозным лидером, способным добиваться корпоративного роста. По их словам, если финансовый директор соответствует этим критериям, они, скорее всего, увеличат свои инвестиции в среднем на 2,6%.
Высокие требования к результатам работы финансовых директоров побуждают руководство компаний создавать для них подходящие условия труда и оптимизировать рутинные операции. Это достигается внедрением современных решений для цифровизации — таких, как предлагает платформа Onestream.
В этой области компания обладает значительным потенциалом роста — как было отмечено на конференции Citi 2024 Global TMT, на рынке множество компаний, которые не занимались полноценной цифровизацией офисов финансовых директоров последние 20 лет. Устаревшее программное обеспечение или его полное отсутствие снижают конкурентоспособность бизнеса. Это увеличивает спрос на услуги Onestream, согласно данным руководства компании, представленным на конференции Citi 2024 Global TMT.
Другим важным трендом в области корпоративного управления является расширение полномочий финансовых директоров. Согласно опросу Finance 2035, 75% руководителей компаний отметили, что за последние 3–5 лет их ожидания в отношении финансовых директоров возросли. Около 67% опрошенных ожидают, что финансовые директора будут «всесторонне развитыми» и будут понимать все бизнес-риски и возможности. При этом 65% бизнес-лидеров и 88% инвесторов считают, что к 2035 году роль CFO в бизнесе увеличится.
Респонденты Finance 2035 оценивают вероятность роста полномочий CFO на предприятии; источник: Finance 2035
Одной из последних тенденций в сфере корпоративных финансов стал рост интереса компаний к прикладным решениям, основанным на ИИ и машинном обучении. Эти технологии повышают эффективность управления финансами, ускоряют процесс планирования и прогнозирования, а также помогают принимать более обоснованные решения. Около 74% финансовых директоров считают, что к 2035 году ИИ и автоматизация полностью изменят финансовые функции организаций.
Все эти тренды в ближайшие годы будут способствовать росту спроса на услуги Onestream. По данным компании, ее целевой рынок оценивается примерно в $50 млрд, при этом ее регулярная годовая выручка (Annual Recurring Revenue, ARR) сегодня составляет $0,57 млрд.
Целевой рынок компании; источник: презентация
Таким образом, мы считаем, что на фоне роста спроса на автоматизацию финансовых процессов и повышения эффективности работы CFO, а также обширного целевого рынка, перед OneStream открываются значительные перспективы масштабирования бизнеса.
Причина 2. Уверенный рост операционных показателей
Результаты деятельности OneStream подтверждают рост спроса на услуги компании: ее выручка увеличивалась каждый квартал в 2024 году.
Рост выручки компании; источник: презентация
Важно отметить, что в 4-м квартале 2024 года компания добилась роста доходов, несмотря на вызовы, связанные с укреплением доллара. Около 32% выручки Onestream приходится на международный бизнес, поэтому курс американской валюты влияет на результаты деятельности компании за пределами США.
Помимо выручки, уверенно рос и показатель ARR, который отражает повторяемые доходы, получаемые от подписки на услуги компании. Как видно из графика ниже, по итогам 2024 года ARR достиг $568 млн, увеличившись на 23,48% год к году (г/г). При этом доля повторяемой выручки от SaaS-услуг выросла до 80% с 71% в 2023 году.
Рост ARR; источник: составлено автором
Кроме этого, в 2024 году Onestream увеличила число клиентов и добилась увеличения их расходов: за год число клиентов с ARR более $1 млн выросло на 35% и достигло почти 100.
Рост количества клиентов компании; источник: презентация
Показатель Gross Retention, который отражает удержание доходов от старых клиентов без учета их новых покупок, по итогам 2024 года составил 98%, что говорит о высоком уровне удержания клиентской базы. При этом показатель Net Dollar Retention (NDR), который отражает общее удержание выручки от существующих клиентов, в 2024 году составил 113% — это означает, что клиенты компании готовы увеличивать траты на ее услуги и переходить на более дорогую подписку.
В 2024 году показатель Billings (non-GAAP), который отражает фактически полученную выручку, а также отложенные доходы, вырос на 24%, достигнув $560 млн.
Рост Billings; источник: презентация
На этом фоне значительно вырос текущий бэклог компании (Current RPO) — выручка, которая будет признана в течение 12 месяцев. По итогам 2024 года этот показатель увеличился на 36% г/г, достигнув $430 млн.
Кроме этого, Onestream демонстрирует отличный контроль над издержками. Как видно из графика ниже, все ключевые расходы компании в процентах от выручки поддерживаются примерно на одном уровне.
В 2024 году Onestream активно работала над улучшением своего предложения. В частности, компания внедрила в свою платформу 15 новых сервисов, в числе которых:
централизованное составление отчетов;
предоставление подробных финансовых данных более широкому кругу пользователей с помощью сертифицированного коннектора Microsoft Power BI;
решение CPM Express, направленное на сокращение времени внедрения и повышения эффективности проектов;
возможность составлять ESG-отчёты на платформе OneStream;
интегрированное решение для управления эффективностью продаж на базе платформы OneStream.
улучшение возможностей ИИ.
Таким образом, Onestream демонстрирует последовательный рост операционных показателей. По нашим оценкам, он сохранится и в будущем, поскольку компания продолжает улучшать свое клиентское предложение, еще больше увеличивая конкурентоспособность своей уникальной платформы.
Причина 3. Расширение отношений с госсектором
На телеконференции с инвесторами по итогам 4-го квартала 2024 года менеджмент отметил, что в январе 2025 года Onestream получила одобрение максимального уровня от Федеральной программы управления рисками и авторизацией США (FedRAMP).
FedRAMP обеспечивает единый стандартизированный подход к оценке безопасности, сертификации и мониторингу облачных сервисов, что позволяет государственным учреждениям США безопасно внедрять современные облачные технологии.
Ключевым элементом программы является авторизация (сертификация) компаний, предоставляющих облачные услуги. Если сервис соответствует требованиям FedRAMP и получает одобрение определенного уровня (низкого, среднего или высокого), его можно использовать для работы с федеральными ведомствами. Это существенно сокращает бюрократические процедуры и ускоряет процессы внедрения технологий.
Авторизация высокого уровня позволяет Onestream предлагать услуги федеральным ведомствам, в том числе имеющим доступ к государственной тайне. Проблема устаревания программного обеспечения актуальна как для как для частных компаний, так и для государственного сектора США.
По нашему мнению, дополнительный импульс внедрению современных сервисов, в том числе решений для автоматизации финансового учета, может придать новое руководство США, которое неоднократно подчеркивало необходимость повышения производительности труда в федеральных учреждениях.
Таким образом, получение сертификата FedRAMP высокого уровня открывает для Onestream возможность заключения контрактов с организациями государственного сектора, что расширяет целевой рынок компании и может ускорить рост ее доходов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба