26 ноября 2010 Архив
Испания рассчитывает на сокращение бюджета и внутренний спрос на свои облигации, чтобы остановить распространение долгового кризиса, в то время как премьер-министр страны Хосе Луис Родригез Сапатеро предупредил инвесторов, что она понесут убытки, если будут играть против долговых обязательств Испании.
Испания, имеющая третий по величине дефицит бюджета в еврозоне, не намерена принимать новых мер защиты от обострения долгового кризиса в еврозоне после того, как было сокращен дефицит бюджета центрального правительства почти на 50%, а региональные расходы также были урезаны. В пользу Испании говорит тот факт, что около половины госдолга Испании принадлежит самим испанцам, что больше по сравнению с Ирландией или Португалией. Это, по словам аналитиков, создает линию обороны против изменчивых настроений иностранных инвесторов.
"Я хочу предупредить тех инвесторов, которые играют на продажу испанских активов, что они поступают опрометчиво и навредят своим же собственным интересам", - заявил сегодня Сапатеро в интервью RAC1. Он "полностью" исключил вероятность обращения Испании за внешней финансовой помощью.
Испания пытается дистанцироваться от других так называемых периферийных стран после того, как Ирландия попросила оказать ей финансовую поддержку, что в свою очередь спровоцировало волну продаж на рынке облигаций, которая подняла доходность по испанским гособлигациям до максимального значения за восемь лет. Опасность состоит в том, что экономика Испании вдвое превышает экономики Греции, Ирландии и Португалии вместе взятые. Это значит, что европейского стабфонда в размере E750 млрд. ($994 млрд.) может оказаться недостаточно.
Сокращение дефицита
"Сейчас стало проще надеяться на положительные перспективы испанской экономики, чем полгода назад, потому что данные показывают, что дефицит на самом деле сокращается, - комментирует Гиллес Моец, экономист Deutsche Bank AG, Лондон. - Испания находится совсем в иной ситуации по сравнению с Португалией или Ирландией".
Дефицит госбюджета Испании сократился по итогам десяти первых месяцев года на 47% по сравнению с прошлогодним значением. За этот же период дефицит бюджета в Греции сократился на 30%, в Португалии - вырос на 1,8%. Как ожидается, дефицит бюджета Ирландии увеличится в текущем году до 32% от ВВП за счет оказания помощи национальной банковской системе.
В случае с Испанией около половины ее госдолга приходится на самих испанцев, что должно ограничить влияние уклонения иностранных инвесторов от облигаций стран с высоким уровнем бюджетного дефицита.
Добрые инвесторы?
"У Испании есть преимущество - мощная база в виде национальных покупателей облигаций, и прежде всего банков, - заявил 24 ноября Йохим Фелс, экономист Morgan Stanley в интервью Bloomberg Television. - Проблема для Португалии состоит в том, что 80% ее госдолга принадлежит иностранцам, поэтому они вынуждены надеяться на милость зарубежных инвесторов, а их терпение иссякает".
Испанские банки "совсем по-другому" оценивают перспективы облигаций Испании, чем иностранные инвесторы, и "больше уверены в том, что сегодня - хорошая возможность для покупки испанского госдолга", подчеркнул глава Banco de Sabadell SA Йозеп Олиу в ходе конференции, состоявшейся вчера в Мадриде.
Социалистическое правительство Испании также привлекло к защите национальных интересов региональные администрации, чья автономия неуклонно росла с возвращением в страну демократии в 1978 году. Как сообщалось 24 ноября, региональные органы самоуправления начнут ежеквартально публиковать отчеты по бюджету. По словам министра финансов страны, Елены Сальгадо, регионы близки к тому, чтобы достичь поставленных бюджетных целей в текущем году.
Прозрачность регионов
В нынешнем году некоторые испанские регионы остались без доступа к долговым рынкам. Это позволило сократить расходы, отмечает Хосе Карлос Диез, главный экономист Intermoney Valores SA. По его словам, "дело не в том, что они не хотят тратить деньги, они просто не могут себе это позволить".
Тем не менее эти новости из регионов Испании практически не помогли сдержать повышение стоимости заимствования для Испании. Доходность по 10-летним испанским гособлигациям подскочила сегодня до 5,243%, увеличив отрыв от доходности по аналогичным немецким ГКО до 258 базисных пунктов, рекордного значения для еврозоны.
Испанские облигации продолжили снижаться после того, как Financial Times Deutschland сообщила о том, что ЕЦБ и большинство стран еврозоны призывают Португалию обратиться за финансовой помощью в ЕС, чтобы помочь Испании избежать необходимости искать финансовой поддержки за рубежом. Перед этим глава Бундесбанка Аксель Вебер заявил вечером 24 ноября, что если E750 млрд. стабфонда окажется недостаточно, "его размер будет увеличен".
Нехватка средств
Стивен Мэйджор, глава отдела исследований рынка активов с фиксированной доходностью в HSBC Holdings Plc, заявил 8 ноября, что средств европейского стабфонда, финансируемого ЕС и МВФ, может оказаться недостаточно.
На деле Евросоюз может выделить Е367 млрд. евро из своей Е440-миллиардной доли в Европейском стабфонде, отмечает Мэйджор. Это связано с тем, что стабфонд получает средства для оказания помощи странам-должникам, выпуская облигации, и вынужден удерживать определенную долю капитала, чтобы сохранить кредитный рейтинг "ААА". По оценке HSBC, предоставление помощи Португалии на 3 года обойдется в Е51,5 млрд., Испании - в Е351 млрд.
"Слоном в комнате является Испания, которая слишком большая, чтобы обанкротиться, и слишком большая, чтобы её можно было спасти, - заявил 23 ноября профессор Нью-йоркского университета Нуриель Рубини. - Однако в некотором смысле Испания находится в более выгодном положении, чем другие страны".
Слишком большая для спасения?
На вопрос о том, станет ли размер испанской экономики препятствием к ее возможному спасению, главный экономист Банка Испании Хосе Луис Мало де Молина заявил вчера, что "системная важность" страны, такой как Испания, "должна побудить другие страны к готовности помочь ей в случае необходимости".
Испанскому правительству, неоднократно исключавшему возможность обращения за внешней помощью, не грозят выплаты по долговым обязательствам, составляющие 45 млрд. евро, до апреля следующего года. На декабрь запланировано еще два аукциона по продаже испанских ГКО, и 24 ноября замминистра финансов Хосе Мануэль Кампа заявил, что сокращение расходов и увеличение прибылей обеспечат "вполне комфортное" финансирование государственных нужд.
По словам Кампы, нет необходимости в дополнительных мерах по сдерживанию кризиса. Вместо этого Испании нужно строго придерживаться взятых на себя обязательств по сокращению дефицита бюджета до 6% от ВВП в следующем году против 11% в 2009 году. Эта цель остается "безоговорочной", подчеркнул замминистра финансов.
Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Испания, имеющая третий по величине дефицит бюджета в еврозоне, не намерена принимать новых мер защиты от обострения долгового кризиса в еврозоне после того, как было сокращен дефицит бюджета центрального правительства почти на 50%, а региональные расходы также были урезаны. В пользу Испании говорит тот факт, что около половины госдолга Испании принадлежит самим испанцам, что больше по сравнению с Ирландией или Португалией. Это, по словам аналитиков, создает линию обороны против изменчивых настроений иностранных инвесторов.
"Я хочу предупредить тех инвесторов, которые играют на продажу испанских активов, что они поступают опрометчиво и навредят своим же собственным интересам", - заявил сегодня Сапатеро в интервью RAC1. Он "полностью" исключил вероятность обращения Испании за внешней финансовой помощью.
Испания пытается дистанцироваться от других так называемых периферийных стран после того, как Ирландия попросила оказать ей финансовую поддержку, что в свою очередь спровоцировало волну продаж на рынке облигаций, которая подняла доходность по испанским гособлигациям до максимального значения за восемь лет. Опасность состоит в том, что экономика Испании вдвое превышает экономики Греции, Ирландии и Португалии вместе взятые. Это значит, что европейского стабфонда в размере E750 млрд. ($994 млрд.) может оказаться недостаточно.
Сокращение дефицита
"Сейчас стало проще надеяться на положительные перспективы испанской экономики, чем полгода назад, потому что данные показывают, что дефицит на самом деле сокращается, - комментирует Гиллес Моец, экономист Deutsche Bank AG, Лондон. - Испания находится совсем в иной ситуации по сравнению с Португалией или Ирландией".
Дефицит госбюджета Испании сократился по итогам десяти первых месяцев года на 47% по сравнению с прошлогодним значением. За этот же период дефицит бюджета в Греции сократился на 30%, в Португалии - вырос на 1,8%. Как ожидается, дефицит бюджета Ирландии увеличится в текущем году до 32% от ВВП за счет оказания помощи национальной банковской системе.
В случае с Испанией около половины ее госдолга приходится на самих испанцев, что должно ограничить влияние уклонения иностранных инвесторов от облигаций стран с высоким уровнем бюджетного дефицита.
Добрые инвесторы?
"У Испании есть преимущество - мощная база в виде национальных покупателей облигаций, и прежде всего банков, - заявил 24 ноября Йохим Фелс, экономист Morgan Stanley в интервью Bloomberg Television. - Проблема для Португалии состоит в том, что 80% ее госдолга принадлежит иностранцам, поэтому они вынуждены надеяться на милость зарубежных инвесторов, а их терпение иссякает".
Испанские банки "совсем по-другому" оценивают перспективы облигаций Испании, чем иностранные инвесторы, и "больше уверены в том, что сегодня - хорошая возможность для покупки испанского госдолга", подчеркнул глава Banco de Sabadell SA Йозеп Олиу в ходе конференции, состоявшейся вчера в Мадриде.
Социалистическое правительство Испании также привлекло к защите национальных интересов региональные администрации, чья автономия неуклонно росла с возвращением в страну демократии в 1978 году. Как сообщалось 24 ноября, региональные органы самоуправления начнут ежеквартально публиковать отчеты по бюджету. По словам министра финансов страны, Елены Сальгадо, регионы близки к тому, чтобы достичь поставленных бюджетных целей в текущем году.
Прозрачность регионов
В нынешнем году некоторые испанские регионы остались без доступа к долговым рынкам. Это позволило сократить расходы, отмечает Хосе Карлос Диез, главный экономист Intermoney Valores SA. По его словам, "дело не в том, что они не хотят тратить деньги, они просто не могут себе это позволить".
Тем не менее эти новости из регионов Испании практически не помогли сдержать повышение стоимости заимствования для Испании. Доходность по 10-летним испанским гособлигациям подскочила сегодня до 5,243%, увеличив отрыв от доходности по аналогичным немецким ГКО до 258 базисных пунктов, рекордного значения для еврозоны.
Испанские облигации продолжили снижаться после того, как Financial Times Deutschland сообщила о том, что ЕЦБ и большинство стран еврозоны призывают Португалию обратиться за финансовой помощью в ЕС, чтобы помочь Испании избежать необходимости искать финансовой поддержки за рубежом. Перед этим глава Бундесбанка Аксель Вебер заявил вечером 24 ноября, что если E750 млрд. стабфонда окажется недостаточно, "его размер будет увеличен".
Нехватка средств
Стивен Мэйджор, глава отдела исследований рынка активов с фиксированной доходностью в HSBC Holdings Plc, заявил 8 ноября, что средств европейского стабфонда, финансируемого ЕС и МВФ, может оказаться недостаточно.
На деле Евросоюз может выделить Е367 млрд. евро из своей Е440-миллиардной доли в Европейском стабфонде, отмечает Мэйджор. Это связано с тем, что стабфонд получает средства для оказания помощи странам-должникам, выпуская облигации, и вынужден удерживать определенную долю капитала, чтобы сохранить кредитный рейтинг "ААА". По оценке HSBC, предоставление помощи Португалии на 3 года обойдется в Е51,5 млрд., Испании - в Е351 млрд.
"Слоном в комнате является Испания, которая слишком большая, чтобы обанкротиться, и слишком большая, чтобы её можно было спасти, - заявил 23 ноября профессор Нью-йоркского университета Нуриель Рубини. - Однако в некотором смысле Испания находится в более выгодном положении, чем другие страны".
Слишком большая для спасения?
На вопрос о том, станет ли размер испанской экономики препятствием к ее возможному спасению, главный экономист Банка Испании Хосе Луис Мало де Молина заявил вчера, что "системная важность" страны, такой как Испания, "должна побудить другие страны к готовности помочь ей в случае необходимости".
Испанскому правительству, неоднократно исключавшему возможность обращения за внешней помощью, не грозят выплаты по долговым обязательствам, составляющие 45 млрд. евро, до апреля следующего года. На декабрь запланировано еще два аукциона по продаже испанских ГКО, и 24 ноября замминистра финансов Хосе Мануэль Кампа заявил, что сокращение расходов и увеличение прибылей обеспечат "вполне комфортное" финансирование государственных нужд.
По словам Кампы, нет необходимости в дополнительных мерах по сдерживанию кризиса. Вместо этого Испании нужно строго придерживаться взятых на себя обязательств по сокращению дефицита бюджета до 6% от ВВП в следующем году против 11% в 2009 году. Эта цель остается "безоговорочной", подчеркнул замминистра финансов.
Bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter