24 октября 2013 FxPRO
Эпоха легких денег переходит в 2014 год. Вчерашнее решение Банка Канады отказаться от будущего упоминания о повышении процентных ставок ставит его в один ряд с другими центральными банками, которые, скорее, наращивают мягкую политику, нежели отказываются от неё. ФРС отложила сворачивание ежемесячных закупок активов, тогда как развивающиеся рынки от Венгрии до Чили сокращают стоимость займов последние два месяца.
Политики так реагируют на новый этап охлаждения глобального роста, который в этот раз ослабляет развивающиеся страны, тогда как бичом индустриального мира становится инфляция и рост занятости. Риск заключается в том, что сохраняющиеся стимулы будут надувать пузыри активов, с которыми позже придется иметь дело центробанкам. Уже сейчас слышны разговоры о неустойчивом росте стоимости жилья от Германии до Новой Зеландии, тогда как всемирный индекс фондовых рынков развитого мира MSCI около максимального уровня с 2007 года.
Хорошо это или нет, это среда после пяти лет борьбы монетарной политики с целью защитить экономику от дефляции и ускорить её восстановление. В развитом мире центральные банки толкают процентные ставки близко к нулю и раздувают свои балансы за пределы 20 триллионов долларов через повторяющиеся раунды закупок бондов, известные как количественное смягчение.
Европа одной ногой в «японской» дефляционной могиле
Властям ЕС не мешало бы почитать труды профессора Ирвина Фишера из Econometrica 1933 года о теории долговой дефляции Великой Депрессии. Основной аргумент сейчас очевиден, хотя все равно явно есть проблемы с пониманием, как тогда, так и сегодня. Если уровень цен падает, разбухающий доллар в США – настоящее бремя в контексте увеличивающегося долга.
Дефляция может оказаться относительно доброкачественной в странах с низкой задолженностью в определенный моменты, хотя и менее благотворной, чем думают рантье, живущие за счет ренты. Люди забывают, что это была одна из основных причин Американской Революции, так как вызванное Британией изъятие средств после Семилетней Войны вызвало экономическую депрессию, ударив по плантаторам Вирджинии, например, по Томасу Джефферсону. Это также было причиной аграрного восстания в США в 1880-х и 1890-х. Что совершенно точно, так это то, что как только общий долг преодолеет 300% от ВВП, дефляция станет смертельной. Сейчас мы наблюдаем это в большинстве стран западной Европы.
За прошедшие три месяца тенденции усилились. Франция, Италия, Испания, Португалия, Греция, Кипр, Ирландия, Словакия, Словения, Эстония и Латвия – все эти страны столкнулись со снижением цен, и уже одной ногой переступили порог дефляции. Очень похожая ситуация и в Болгарии, Румынии, Венгрии и Чехии. Польша находится на перепутье. Дания близка к границе, Швеция обещает отправить в отставку заместителя председателя Рискбанка Ларса Свеннсона, одного из величайших мировых экономистов. Он также ссылался на теорию долговой дефляции Ирвина Фишера в спорах с коллегами.
Китайские акции падают, так как НБК сокращает ликвидность, доллар снижается
Китайские акции падали в ходе волатильной торговли в четверг, так как дальнейший всплеск ставок на китайском денежном рынке компенсирует данные роста в промышленном секторе. Эталонные семидневные ставки РЕПО в Китае открылись с ростом почти в целый процентный пункт до 5% после того, как ЦБ позволил выводить средства из денежного рынка уже в течение второй недели подряд.
Китайский ЦБ отказался вкачивать средства уже третий день, так как регуляторы показали признаки опасений в том, что мягкая политика может снова питать рисковый кредитный рост. Австралийские акции выросли на 0.3%, австралийский доллар вырос на 0.3% до $0.9650 за день. Китай – это крупнейший рынок австралийского сбыта. Китайский индекс упал на 0.2% на фоне изменчивой торговли после снижения на 2.1% в течение предыдущих двух сессий, гонконгский индекс Hang Seng потерял 0.7%.
Японский Nikkei снизился на 0.4% в ходе относительно слабой торговли, он также пострадал из-за роста иены против доллара. Тем не менее, широкий индекс Азиатско-Тихоокеанского региона за исключением Японии MSCI подрос на 0.1%, упав на 0.9% в среду, окончив четвертый день подряд роста. Финансовые букмекеры прогнозируют, что ведущие европейские индексы откроются с ростом почти в 0.5%, восстанавливаясь после снижения в четверг.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Политики так реагируют на новый этап охлаждения глобального роста, который в этот раз ослабляет развивающиеся страны, тогда как бичом индустриального мира становится инфляция и рост занятости. Риск заключается в том, что сохраняющиеся стимулы будут надувать пузыри активов, с которыми позже придется иметь дело центробанкам. Уже сейчас слышны разговоры о неустойчивом росте стоимости жилья от Германии до Новой Зеландии, тогда как всемирный индекс фондовых рынков развитого мира MSCI около максимального уровня с 2007 года.
Хорошо это или нет, это среда после пяти лет борьбы монетарной политики с целью защитить экономику от дефляции и ускорить её восстановление. В развитом мире центральные банки толкают процентные ставки близко к нулю и раздувают свои балансы за пределы 20 триллионов долларов через повторяющиеся раунды закупок бондов, известные как количественное смягчение.
Европа одной ногой в «японской» дефляционной могиле
Властям ЕС не мешало бы почитать труды профессора Ирвина Фишера из Econometrica 1933 года о теории долговой дефляции Великой Депрессии. Основной аргумент сейчас очевиден, хотя все равно явно есть проблемы с пониманием, как тогда, так и сегодня. Если уровень цен падает, разбухающий доллар в США – настоящее бремя в контексте увеличивающегося долга.
Дефляция может оказаться относительно доброкачественной в странах с низкой задолженностью в определенный моменты, хотя и менее благотворной, чем думают рантье, живущие за счет ренты. Люди забывают, что это была одна из основных причин Американской Революции, так как вызванное Британией изъятие средств после Семилетней Войны вызвало экономическую депрессию, ударив по плантаторам Вирджинии, например, по Томасу Джефферсону. Это также было причиной аграрного восстания в США в 1880-х и 1890-х. Что совершенно точно, так это то, что как только общий долг преодолеет 300% от ВВП, дефляция станет смертельной. Сейчас мы наблюдаем это в большинстве стран западной Европы.
За прошедшие три месяца тенденции усилились. Франция, Италия, Испания, Португалия, Греция, Кипр, Ирландия, Словакия, Словения, Эстония и Латвия – все эти страны столкнулись со снижением цен, и уже одной ногой переступили порог дефляции. Очень похожая ситуация и в Болгарии, Румынии, Венгрии и Чехии. Польша находится на перепутье. Дания близка к границе, Швеция обещает отправить в отставку заместителя председателя Рискбанка Ларса Свеннсона, одного из величайших мировых экономистов. Он также ссылался на теорию долговой дефляции Ирвина Фишера в спорах с коллегами.
Китайские акции падают, так как НБК сокращает ликвидность, доллар снижается
Китайские акции падали в ходе волатильной торговли в четверг, так как дальнейший всплеск ставок на китайском денежном рынке компенсирует данные роста в промышленном секторе. Эталонные семидневные ставки РЕПО в Китае открылись с ростом почти в целый процентный пункт до 5% после того, как ЦБ позволил выводить средства из денежного рынка уже в течение второй недели подряд.
Китайский ЦБ отказался вкачивать средства уже третий день, так как регуляторы показали признаки опасений в том, что мягкая политика может снова питать рисковый кредитный рост. Австралийские акции выросли на 0.3%, австралийский доллар вырос на 0.3% до $0.9650 за день. Китай – это крупнейший рынок австралийского сбыта. Китайский индекс упал на 0.2% на фоне изменчивой торговли после снижения на 2.1% в течение предыдущих двух сессий, гонконгский индекс Hang Seng потерял 0.7%.
Японский Nikkei снизился на 0.4% в ходе относительно слабой торговли, он также пострадал из-за роста иены против доллара. Тем не менее, широкий индекс Азиатско-Тихоокеанского региона за исключением Японии MSCI подрос на 0.1%, упав на 0.9% в среду, окончив четвертый день подряд роста. Финансовые букмекеры прогнозируют, что ведущие европейские индексы откроются с ростом почти в 0.5%, восстанавливаясь после снижения в четверг.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу