• Иена оказалась под ударом из-за самых слабых в истории Японии данных по торговле
• Рост евро/доллара ограничили слабые данные из Франции и Германии
• Откат евро/иены от 140,00 открывает путь к 138,00
Протокол FOMC – малочисленные выводы
Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам содержал не так много информации, как того предполагает реакция рынка в ходе прошлого вечера. Да, "небольшое число" представителей упомянуло о том, что пришло время начать обсуждать перспективы повышения процентных ставок, но все мы знаем, кто составляет небольшую группу сторонников ужесточения - председатель ФРБ Даласса и Ричард Фишер - и знаем, что они останутся в меньшинстве.
Что касается других моментов, то был только намек на то, что Федрезерву придется изменить природу заявления о намерениях (которое поставило ЦБ в неловкое положение, поскольку дезинфляция и темпы снижения уровня безработицы не удалось верно спрогнозировать), когда уровень безработицы упадет ниже 6,5%. В целом, сложно было сделать выводы на фоне комментариев относительно экономики, поскольку с тех пор мы видели множество интересных/достаточно слабых данных и не знаем, насколько сильное влияние оказали погодные условия или насколько сильно данные затрагивают мнение Федрезерва. В целом, Федрезерв впечатлили темпы экономического роста во второй половине прошлого года, и даже сторонники смягчения, которые с удовольствием бы снизили темпы сокращения стимулов, решили, "что перерыв в сокращении объема покупок активов не был оправданным на данной стадии".
Что касается других событий, то в ходе предыдущей сессии их было в изобилии: отчет по торговому балансу Японии продемонстрировал рекордно слабые показатели на фоне ужасающего сочетания стремительного роста импорта (25% в годовом исчислении) и вялого по сравнению с прошлым годом роста экспорта (9%). Иене не удалось укрепиться, чему способствовала активная распродажа на рынках акций в США, а также слабая статистика из Китая, которые повлияли на интерес к риску в ходе азиатских торгов.
Предварительный отчет HSBC/Markit по индексу деловой активности PMI в Китае продемонстрировал данные слабее ожиданий и минимальные за семь месяцев значения, что негативно отразилось на интересе к риску в ходе азиатских торгов, а также способствовало падению австралийского доллара, при этом пара AUD/USD оказалась значительно ниже 0,9000. Вероятно, максимумы текущего цикла уже сформированы, и мы ждем подтверждения того, что пара готовится протестировать циклические минимумы ниже 0,8900.
Вышедшие с утра европейские данные искусно сдержали рост пары евро/доллар, чему способствовали слабые данные по инфляции во Франции и чрезвычайно сильное падение до девятимесячных минимумов предварительного взвешенного индекса PMI в секторе услуг во Франции за февраль. Затем предварительный слабый показатель индекса PMI в секторе обрабатывающей промышленности в Германии оказал дополнительное давление на евро, несмотря на то, что отчет по сектору услуг продемонстрировал сильные данные. Показатель отчета по услугам вполне оправдан, поскольку внешний спрос на промышленные немецкие товары может оказаться ограниченным в ближайшие месяцы на фоне слабости китайского рынка и рынков развивающихся стран, в то время как признаки указывают на ускорение темпов роста активности немецких домохозяйств.
График: USD/JPY
В течение недавнего времени нижняя граница облака Ишимоку дважды дала отпор движению в процессе коррекции от максимумов выше 105,00. Я полагаю, что в случае еще одного тестирования в третий раз она не устоит, и мы станем свидетелями дальнейшей распродажи до новых локальных минимумов и, возможно, даже тестирования психологического уровня 100,00 и 200-дневной скользящей средней. Учитывая, что рынки акций по-прежнему держатся вблизи исторических максимумов, остается только догадываться, в каком направлении двинутся кросс-курсы иены, если в акциях произойдет новая, еще более масштабная распродажа.
График: EUR/JPY
С тактической точки зрения пара евро/иена, вероятно, представляет больший интерес, поскольку недавнее движение выше 140,00 полностью сошло на нет на фоне вышедших с утра слабых предварительных показателей по индексу PMI в Европе. Я бы ожидал дальнейшего снижения по направлению к, как минимум, 138,00 в ближайшие дни.
Что нас ждет
На повестке дня в США сегодня последняя группа отчетов по индексу цен потребителей, а также еженедельное число заявок на получение пособия по безработице. Позже выйдут данные ФРБ Филадельфии. Центральный вопрос об интересе к риску снова накаляется, учитывая динамику в кросс-курсах иены и вчерашнее впечатляющее снижение настроений на рынках акций, таким образом, завершение недели может стать определяющим моментом для того, чтобы американский доллар оказал сопротивление (за исключением иены), если восходящий разворот против европейских валют получит продолжение в ходе завтрашнего закрытия.
Три показателя на сегодня: индексы PMI в Еврозоне и США, заявки на пособие по безработице в США
• Индексы PMI в последнее время внушают больше оптимизма, чем другие данные
• Суровая погода сильно ударила по США
• Означает ли ухудшение статистики в США настоящие проблемы в экономике?
На четверг запланированы первые оценки индексов менеджеров по закупкам за февраль, включая предварительные результаты для секторов производства и услуг в Еврозоне. Во второй половине дня выйдут два важных отчета из США: первичные заявки на пособие по безработице и индекс PMI в производственном секторе. Также будут опубликованы обновленные оценки PMI для Франции (07:58 GMT) и Германии (08:28 GMT). Великобритания представит самый последний отчет Конфедерации британской промышленности (CBI) о розничной торговле (11:00 GMT).
Индексы PMI в секторах производства и услуг для Еврозоны (08:58 GMT): При анализе экономических перспектив стран Европы возникает несоответствие между официальной статистикой и данными о настроениях. Например, промышленное производство в декабре сократилось на 0,7%, что стало самым сильным падением с лета. Инфляция по-прежнему колеблется возле нетипично низких уровней, вынуждая некоторых аналитиков делать предупреждения о том, что над Европой нависла угроза дефляции. Однако индексы PMI в последние месяцы рисуют совсем иную картину. Посмотрим, сохранится ли такой позитивный настрой в первых оценках за февраль.
Большинство аналитиков полагают, что публикуемые сегодня индексы PMI в производственном секторе и секторе обслуживания будут свидетельствовать о том, что тема экономического роста остается в Еврозоне доминирующей. И, действительно, оба показателя с прошлого лета удерживаются выше нейтрального значения 50. Особую устойчивость демонстрировал производственный индекс PMI: в прошлом месяце он поднялся до отметки 54. «Восстановление в производственном секторе Еврозоны в январе значительно набрало обороты» — отметил главный экономист Markit.
Теория о том, что Европа находится на этапе восстановления и, уж тем более, что темпы роста увеличиваются, идет вразрез с точками зрения многих аналитиков и официальными данными Евростата. Но чем дольше индексы PMI удерживаются выше отметки 50, тем прочнее становится фундамент, на котором стоят оптимисты. Соответственно, очередной благоприятный отчет по этому индикатору укрепит мнение о том, что самые серьезные проблемы Еврозоны остались позади. Пусть это мнение разделяет меньшинство аналитиков, но индексы PMI говорят о том, что пришло время изменить прогнозы… при условии, что первоначальные оценки за февраль окажутся достойными.
Первичные заявки на пособие по безработице в США (13:30 GMT): Выходящая в США экономическая статистика продолжает разочаровывать, и многие экономисты продолжают утверждать, что это лишь временный спад, связанный с плохой погодой. Что бы там ни было на самом деле, но вчерашний отчет о новом жилищном строительстве однозначно не сулил ничего хорошего. Новое строительство в январе сократилось на целых 16% по сравнению с предыдущим месяцем. Но что еще хуже, количество закладок под новые дома начало снижаться и в годовом выражении — впервые за почти три года.
К сожалению, плохие новости сектора нового жилищного строительства далеко не единственные в копилке макроэкономических отчетов в этом месяце. По мнению некоторых аналитиков, неутешительные результаты дают все основания полагать, что у американской экономики серьезные проблемы. В таком случае, в сегодняшнем еженедельном отчете о заявках на пособие по безработице мы увидим этому подтверждение.
Однако экономисты так не считают. Средний прогноз предусматривает незначительное падение количества заявок на пособие по безработице до 335 000 с уровня предыдущей недели 339 000 (с учетом сезонных факторов). Вряд ли такой прогноз можно назвать убедительным признаком того, что рынок труда ждет период стремительного роста. Но если экономический цикл начал двигаться по нисходящей линии, о чем свидетельствуют последние данные, то это обязательно в скором времени проявится в результатах заявок. На данный момент самое негативное, что можно сказать о заявках, это то, что их количество существенным образом не меняется. Поэтому любое резкое изменение направления в ту или иную сторону может многое рассказать нам о направлении развития экономики в ближайшей перспективе. Но если аналитики правы, и заявки останутся в области 335 000, дискуссия о судьбе макроэкономики продолжится.
Производственный индекс PMI в США (13:58 GMT): Сегодняшнюю публикацию индекса PMI в США сопровождает один важный вопрос: подтвердит ли предварительная оценка за февраль информацию о резком замедлении активности в январе, о котором свидетельствовал индекс ISM в производственном секторе?
Напомним, что в январе важный индекс ISM отметился самым сильным месячным падением почти за три года. Если бы остальные экономические данные были в порядке, то такой спад ничего не значил бы. Но сейчас мы лишены такой роскоши. Разочарование в статистике в последнее время стало нормой. К примерам неутешительных индикаторов за прошлый месяц можно отнести занятость вне сельскохозяйственного сектора, промышленное производство, личные доходы и новое жилищное строительство.
Возможно, временное давление на экономику оказывают зимние холода, но чтобы проверить эту теорию, понадобится время. Между тем можно с уверенностью сказать, что участники рынка будут с большим вниманием следить за результатами сегодняшнего отчета о PMI в надежде увидеть в нем первые доказательства того, как сложится экономическая картина в феврале. В предыдущем отчете индекс PMI понизился незначительно по сравнению с сильным падением индекса ISM. Ускорится ли падение? Аналитики считают, что нет. Средний прогноз предусматривает небольшое понижение индекса до отметки 53,5 с уровня 53,7, зафиксированного в январе. Это даст основание утверждать, что производственный сектор продолжает развиваться умеренными темпами. Это, в свою очередь, означает, что индекс ISM может вернуть потерянные в январе позиции в следующей публикации.
• Рост евро/доллара ограничили слабые данные из Франции и Германии
• Откат евро/иены от 140,00 открывает путь к 138,00
Протокол FOMC – малочисленные выводы
Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам содержал не так много информации, как того предполагает реакция рынка в ходе прошлого вечера. Да, "небольшое число" представителей упомянуло о том, что пришло время начать обсуждать перспективы повышения процентных ставок, но все мы знаем, кто составляет небольшую группу сторонников ужесточения - председатель ФРБ Даласса и Ричард Фишер - и знаем, что они останутся в меньшинстве.
Что касается других моментов, то был только намек на то, что Федрезерву придется изменить природу заявления о намерениях (которое поставило ЦБ в неловкое положение, поскольку дезинфляция и темпы снижения уровня безработицы не удалось верно спрогнозировать), когда уровень безработицы упадет ниже 6,5%. В целом, сложно было сделать выводы на фоне комментариев относительно экономики, поскольку с тех пор мы видели множество интересных/достаточно слабых данных и не знаем, насколько сильное влияние оказали погодные условия или насколько сильно данные затрагивают мнение Федрезерва. В целом, Федрезерв впечатлили темпы экономического роста во второй половине прошлого года, и даже сторонники смягчения, которые с удовольствием бы снизили темпы сокращения стимулов, решили, "что перерыв в сокращении объема покупок активов не был оправданным на данной стадии".
Что касается других событий, то в ходе предыдущей сессии их было в изобилии: отчет по торговому балансу Японии продемонстрировал рекордно слабые показатели на фоне ужасающего сочетания стремительного роста импорта (25% в годовом исчислении) и вялого по сравнению с прошлым годом роста экспорта (9%). Иене не удалось укрепиться, чему способствовала активная распродажа на рынках акций в США, а также слабая статистика из Китая, которые повлияли на интерес к риску в ходе азиатских торгов.
Предварительный отчет HSBC/Markit по индексу деловой активности PMI в Китае продемонстрировал данные слабее ожиданий и минимальные за семь месяцев значения, что негативно отразилось на интересе к риску в ходе азиатских торгов, а также способствовало падению австралийского доллара, при этом пара AUD/USD оказалась значительно ниже 0,9000. Вероятно, максимумы текущего цикла уже сформированы, и мы ждем подтверждения того, что пара готовится протестировать циклические минимумы ниже 0,8900.
Вышедшие с утра европейские данные искусно сдержали рост пары евро/доллар, чему способствовали слабые данные по инфляции во Франции и чрезвычайно сильное падение до девятимесячных минимумов предварительного взвешенного индекса PMI в секторе услуг во Франции за февраль. Затем предварительный слабый показатель индекса PMI в секторе обрабатывающей промышленности в Германии оказал дополнительное давление на евро, несмотря на то, что отчет по сектору услуг продемонстрировал сильные данные. Показатель отчета по услугам вполне оправдан, поскольку внешний спрос на промышленные немецкие товары может оказаться ограниченным в ближайшие месяцы на фоне слабости китайского рынка и рынков развивающихся стран, в то время как признаки указывают на ускорение темпов роста активности немецких домохозяйств.
График: USD/JPY
В течение недавнего времени нижняя граница облака Ишимоку дважды дала отпор движению в процессе коррекции от максимумов выше 105,00. Я полагаю, что в случае еще одного тестирования в третий раз она не устоит, и мы станем свидетелями дальнейшей распродажи до новых локальных минимумов и, возможно, даже тестирования психологического уровня 100,00 и 200-дневной скользящей средней. Учитывая, что рынки акций по-прежнему держатся вблизи исторических максимумов, остается только догадываться, в каком направлении двинутся кросс-курсы иены, если в акциях произойдет новая, еще более масштабная распродажа.
График: EUR/JPY
С тактической точки зрения пара евро/иена, вероятно, представляет больший интерес, поскольку недавнее движение выше 140,00 полностью сошло на нет на фоне вышедших с утра слабых предварительных показателей по индексу PMI в Европе. Я бы ожидал дальнейшего снижения по направлению к, как минимум, 138,00 в ближайшие дни.
Что нас ждет
На повестке дня в США сегодня последняя группа отчетов по индексу цен потребителей, а также еженедельное число заявок на получение пособия по безработице. Позже выйдут данные ФРБ Филадельфии. Центральный вопрос об интересе к риску снова накаляется, учитывая динамику в кросс-курсах иены и вчерашнее впечатляющее снижение настроений на рынках акций, таким образом, завершение недели может стать определяющим моментом для того, чтобы американский доллар оказал сопротивление (за исключением иены), если восходящий разворот против европейских валют получит продолжение в ходе завтрашнего закрытия.
Три показателя на сегодня: индексы PMI в Еврозоне и США, заявки на пособие по безработице в США
• Индексы PMI в последнее время внушают больше оптимизма, чем другие данные
• Суровая погода сильно ударила по США
• Означает ли ухудшение статистики в США настоящие проблемы в экономике?
На четверг запланированы первые оценки индексов менеджеров по закупкам за февраль, включая предварительные результаты для секторов производства и услуг в Еврозоне. Во второй половине дня выйдут два важных отчета из США: первичные заявки на пособие по безработице и индекс PMI в производственном секторе. Также будут опубликованы обновленные оценки PMI для Франции (07:58 GMT) и Германии (08:28 GMT). Великобритания представит самый последний отчет Конфедерации британской промышленности (CBI) о розничной торговле (11:00 GMT).
Индексы PMI в секторах производства и услуг для Еврозоны (08:58 GMT): При анализе экономических перспектив стран Европы возникает несоответствие между официальной статистикой и данными о настроениях. Например, промышленное производство в декабре сократилось на 0,7%, что стало самым сильным падением с лета. Инфляция по-прежнему колеблется возле нетипично низких уровней, вынуждая некоторых аналитиков делать предупреждения о том, что над Европой нависла угроза дефляции. Однако индексы PMI в последние месяцы рисуют совсем иную картину. Посмотрим, сохранится ли такой позитивный настрой в первых оценках за февраль.
Большинство аналитиков полагают, что публикуемые сегодня индексы PMI в производственном секторе и секторе обслуживания будут свидетельствовать о том, что тема экономического роста остается в Еврозоне доминирующей. И, действительно, оба показателя с прошлого лета удерживаются выше нейтрального значения 50. Особую устойчивость демонстрировал производственный индекс PMI: в прошлом месяце он поднялся до отметки 54. «Восстановление в производственном секторе Еврозоны в январе значительно набрало обороты» — отметил главный экономист Markit.
Теория о том, что Европа находится на этапе восстановления и, уж тем более, что темпы роста увеличиваются, идет вразрез с точками зрения многих аналитиков и официальными данными Евростата. Но чем дольше индексы PMI удерживаются выше отметки 50, тем прочнее становится фундамент, на котором стоят оптимисты. Соответственно, очередной благоприятный отчет по этому индикатору укрепит мнение о том, что самые серьезные проблемы Еврозоны остались позади. Пусть это мнение разделяет меньшинство аналитиков, но индексы PMI говорят о том, что пришло время изменить прогнозы… при условии, что первоначальные оценки за февраль окажутся достойными.
Первичные заявки на пособие по безработице в США (13:30 GMT): Выходящая в США экономическая статистика продолжает разочаровывать, и многие экономисты продолжают утверждать, что это лишь временный спад, связанный с плохой погодой. Что бы там ни было на самом деле, но вчерашний отчет о новом жилищном строительстве однозначно не сулил ничего хорошего. Новое строительство в январе сократилось на целых 16% по сравнению с предыдущим месяцем. Но что еще хуже, количество закладок под новые дома начало снижаться и в годовом выражении — впервые за почти три года.
К сожалению, плохие новости сектора нового жилищного строительства далеко не единственные в копилке макроэкономических отчетов в этом месяце. По мнению некоторых аналитиков, неутешительные результаты дают все основания полагать, что у американской экономики серьезные проблемы. В таком случае, в сегодняшнем еженедельном отчете о заявках на пособие по безработице мы увидим этому подтверждение.
Однако экономисты так не считают. Средний прогноз предусматривает незначительное падение количества заявок на пособие по безработице до 335 000 с уровня предыдущей недели 339 000 (с учетом сезонных факторов). Вряд ли такой прогноз можно назвать убедительным признаком того, что рынок труда ждет период стремительного роста. Но если экономический цикл начал двигаться по нисходящей линии, о чем свидетельствуют последние данные, то это обязательно в скором времени проявится в результатах заявок. На данный момент самое негативное, что можно сказать о заявках, это то, что их количество существенным образом не меняется. Поэтому любое резкое изменение направления в ту или иную сторону может многое рассказать нам о направлении развития экономики в ближайшей перспективе. Но если аналитики правы, и заявки останутся в области 335 000, дискуссия о судьбе макроэкономики продолжится.
Производственный индекс PMI в США (13:58 GMT): Сегодняшнюю публикацию индекса PMI в США сопровождает один важный вопрос: подтвердит ли предварительная оценка за февраль информацию о резком замедлении активности в январе, о котором свидетельствовал индекс ISM в производственном секторе?
Напомним, что в январе важный индекс ISM отметился самым сильным месячным падением почти за три года. Если бы остальные экономические данные были в порядке, то такой спад ничего не значил бы. Но сейчас мы лишены такой роскоши. Разочарование в статистике в последнее время стало нормой. К примерам неутешительных индикаторов за прошлый месяц можно отнести занятость вне сельскохозяйственного сектора, промышленное производство, личные доходы и новое жилищное строительство.
Возможно, временное давление на экономику оказывают зимние холода, но чтобы проверить эту теорию, понадобится время. Между тем можно с уверенностью сказать, что участники рынка будут с большим вниманием следить за результатами сегодняшнего отчета о PMI в надежде увидеть в нем первые доказательства того, как сложится экономическая картина в феврале. В предыдущем отчете индекс PMI понизился незначительно по сравнению с сильным падением индекса ISM. Ускорится ли падение? Аналитики считают, что нет. Средний прогноз предусматривает небольшое понижение индекса до отметки 53,5 с уровня 53,7, зафиксированного в январе. Это даст основание утверждать, что производственный сектор продолжает развиваться умеренными темпами. Это, в свою очередь, означает, что индекс ISM может вернуть потерянные в январе позиции в следующей публикации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба