4 сентября 2018 Промсвязьбанк
Сегодня, по нашему мнению, индекс МосБиржи начнет торговую сессию динамикой, близкой к нейтральной, но вполне может пытаться пойти выше 2350 пунктов, в направлении исторических максимумов, в случае улучшения настроений на внешних рынках.
Базовый сценарий в паре доллар/рубль на текущую торговую неделю – диапазон 67-68,50 руб/долл. В случае обострения сирийских рисков либо санкционной истории курс пары может вновь локально тестировать рубеж 69 руб/долл.
Координаты рынка
Американский рынок в понедельник был закрыт в связи с празднованием в Штатах Дня Труда.
Индекс Мосбиржи в понедельник продемонстрировал нейтральную динамику при крайне низкой торговой активности.
Пара доллар/рубль вернулась выше отметки в 68 руб/долл.
Торговая активность в сегменте еврооблигаций EM вчера была на минимальном уровне.
Сегодня состоится выступление главы Банка России, риторика которого может сформировать ожидания инвесторов по предстоящему 14 сентября заседании регулятора.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром (ПОКУПАТЬ) увеличивает инвестпрограмму и план заимствований - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Причина роста CAPEX, как и заимствований, могут быть связаны с ослаблением рубля, а также более интенсивными работами монополии по текущим проектам: строительство Силы Сибири, расширение ГТС в направлении Северного потока 2 и Турецкого потока; терминала по приему СПГ в Калининградской области, освоения Киринского месторождения. Увеличение заимствований не является критичным для Газпрома, т.к. net debt/EBITDA компании находится на комфортном уровне: ниже 1,0.
Мировые рынки
Американские фондовые площадки в понедельник были закрыты в связи с празднованием в Штатах Дня Труда. На глобальных рынках под умеренным давлением оставались развивающиеся рынки – индекс MSCI EM снизился по итогам дня на 0,8% при снижении на 0,1% MSCI World. Сегодня в Азии настроения смешанные – основные индексы региона торгуются разнонаправленно, при этом фьючерсы на американские индексы прибавляют 0,1-0,2%.
В конце прошлой недели доходности десятилетних treasuries консолидировались вблизи 2,85%, и сегодня в Азии данные уровни по-прежнему сохраняют актуальность. На европейском рынке немного отступили от своих максимумов доходности десятилетних гособлигаций Италии, опустившись с 3,24% до 3,16%. Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Индекс Мосбиржи в понедельник продемонстрировал нейтральную динамику при крайне низкой торговой активности (объем торгов составил всего 17 млрд руб., что более чем в 2 раза ниже, чем в среднем за месяц) на фоне выходного в США (в стране праздновался День Труда). Ключевые сектора также обошлись сдержанной разнонаправленной динамикой: на фоне вновь ослабевшего рубля преобладали покупки в акциях экспорта и перепроданной электроэнергетике, основные идеи роста по итогам дня фокусировались именно в этом секторе. В первую очередь, отметим уверенный подъем акций генкомпаний, подконтрольных Газпрому (ТГК-1: +4,0%; Мосэнерго: +3,9%; ОГК-2: +3,4%), а также отскок в Россетях (оа: +2,9%; па: +4,2%). В акциях электроэнергетического сектора под выраженное давление подпали лишь сильно взлетевшие накануне бумаги ФСК (-1,9%), а также малоликвидные Иркутскэнерго (-2,1%).
В «нефтянке», поддержанной дальнейшим взлетом рублевой стоимости нефти, отметим обновление пиков привилегированными акциями Сургутнефтегаза (+1,9%), начавшими «закрывать» гэп от июля 2016 года, рост Татнефти (оа: +0,7%; па: +1,4%), Газпром нефти (+1,2%) и «префов» Башнефти (+1,2%), с заметным запозданием последовавших за сегментом. Умеренно подорожали Лукойл (+0,6%), обновив исторические максимумы, и Роснефть (+0,7%), а Газпром (-0,3%) – чуть скорректировался.
В акциях металлургического и горнодобывающего сегмента преобладала повышательная динамика умеренной амплитуды. Более сильно подорожал НЛМК (+1,8%). Корректировались Алроса (-1,1%), Мечел (-0,8%) и производители драгметаллов (Полиметалл: -1,2%; Полюс Золото: -0,1%).
В финсекторе, напротив, преобладало снижение: ушли на новые минимумы года акции АФК Система (-1,1%0 без новостей, умеренные потери понесли акции ключевых госбанков (Сбербанк: -0,4%; ВТБ: -0,3%). Из акций прочих секторов, показавших сильные повышательные движения, отметим Яндекс (+1,4%), НМТП (+2,2%). В аутсайдерах ПИК (-5,6%), ввиду дивидендной «отсечки», и М.Видео (-4,7%). Продолжил слабо смотреться Мегафон (-1,5%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Котировки фьючерса на нефть марки Brent вчера вышли в зону 78-80 долл./барр., которая нам представляется целевой на ближайшую перспективу, при поддержке рисков по Ирану. Поддержку повышательному движению нефтяных котировок оказывают также сообщения о приближении урагана к США, вынуждающего нефтяные компании эвакуировать персонал в Мексиканском заливе.
Евгений Локтюхов
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки, продемонстрировавшие охлаждение в понедельник, сегодня перешли к смешанной динамике: поддержку оказывают надежды на возобновление повышения американских биржевых индексов после «длинных» выходных (вчера в США праздновался Дня Труда). Особого оптимизма, впрочем, рынки не демонстрируют: продолжает негативно сказываться перспектива углубления торгового конфликта США и КНР на фоне демонстрируемой Президентом США Д.Трамп решимости ввести пошлины на импорт китайских товаров на сумму в 200 млрд долл. сразу после окончания консультаций с бизнесом (6 сентября).
Вчера рынки развивающихся стран были заметно слабее развитых ввиду их повышенной чувствительности к теме «торговых войн»: MSCI EM потерял 0,8% против умеренного снижения MSCI World (-0,1%). До открытия торгов в США вряд ли стоит ожидать заметного улучшения динамики emerging markets и европейских биржевых индексов, пытающихся отскочить, но испытывающих острый дефицит новостных драйверов. А вот цены на нефть остаются крепкими: ближайший фьючерс на Brent торгуется выше 78 долл./барр. и сохраняет потенциал для дальнейшего роста ввиду иранского фактора. Мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро вторника как слабопозитивную, ввиду сдержанности динамики на рынках акций в Азии и фьючерсов на индексы Европы. Надеемся на улучшение настроений на рынках к вечеру, чему может способствовать и американская статистика. Расходы на строительство в июле, по ожиданиям, вернулись к росту, а вероятное некоторое снижение промышленного ISM в августе (до 57,7 пунктов с 58,1 - в июле) не влияет на оценки состояния экономики США, - индикатор все равно будет указывать на весомые темпы роста деловой активности в стране.
Российский рынок акций вчера провел безыдейный день. Сегодня, по нашему мнению, индекс МосБиржи начнет торговую сессию динамикой, близкой к нейтральной, но вполне может пытаться пойти выше 2350 пунктов, в направлении исторических максимумов, в случае улучшения настроений на внешних рынках. Мы по-прежнему отмечаем привлекательность акций «нефтянки», поддерживаемых обновлением очередных рекордов по рублевой стоимости нефти, и перепроданность ряда внутренних секторов, способных найти спрос при стабилизации рубля. На горизонте ближайших дней из внутренних новостей выделяем завтрашний Совет Директоров Газпрома, который обсудит инвестпрограмму. Если подтвердятся последние заявления представителей концерна о скором завершении инвестцикла, акции Газпрома могут получить сильный импульс к росту. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В связи с закрытием вчера американских торговых площадок (в Штатах праздновался День Труда) активность торгов была невысока. Пара доллар/рубль вновь вернулась выше отметки в 68 руб/долл., при этом отметим, что объем торгов контактом USDRUB_TOM на Московской бирже составил скромные 2,1 млрд долл.
В целом основная группа валют развивающихся стран начала неделю с умеренного снижения. Российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира снизились против доллара на 0,5-1,4%. Находящаяся в последние дни в центре внимания инвесторов аргентинская национальная валюта вновь несколько потеряла в цене (около 4%). Однако в целом какого-либо превалирующего настроения в отношении валют EM в последние две-три торговые сессии скорее не наблюдается.
Для рубля и российских активов отдельный интерес в рамках сегодняшнего дня представляет выступление главы Банка России Э.Набиуллиной на форуме Альянса за финансовую доступность в Сочи. Участники рынка будут пытаться понять, как регулятор относится к августовскому росту волатильности, и имеется ли уже сейчас базовый сценарий относительно перспектив изменения ставки на сентябрьском заседании. Вторая тема, которая может представлять большой интерес для инвесторов – это приостановление покупок иностранной валюты для Минфина (какие-либо оценки регулятора на тему влияния этого шага также будут заслуживать весомого внимания).
С точки зрения внешних рисков для рубля отметим, что сегодня с парламентских каникул возвращается Палата Представителей в США (могут начать появляться новые заявления относительно санкционной тематики). Помимо этого, риски возможного обострения ситуации в Сирии также пока не нивелированы – вчера Президент США Д.Трамп «предостерег» власти Сирии, России и Ирана от «безрассудной атаки» в провинции Идлиб. При реализации данной группы рисков локально волатильность рубля может вновь несколько возрасти.
Базовый сценарий на текущую торговую неделю – диапазон 67-68,50 руб/долл. В случае обострения сирийских рисков либо санкционной истории курс пары доллар/рубль может вновь локально тестировать рубеж 69 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
По данным Bloomberg, летом на фоне волатильности экономик Аргентины и Турции, торговых трений между США и Китаем сильно просели объемы размещений еврооблигаций на развивающихся рынках. Так, в июне-августе эмитенты привлекли около $60 миллиардов, что является минимальным объемом за пять лет и примерно вдвое меньше, чем годом ранее.
На фоне отсутствия из-за праздников американских инвесторов, торговая активность в сегменте еврооблигаций EM вчера была на минимальном уровне, доходности российских бумаг поднялись в пределах 1 б.п.
На текущей неделе ожидаем, что российские евробонды будут торговаться в боковом тренде.
Облигации
На внутреннем долговом рынке торговые обороты вчера также находились на минимальном. На этом фоне уровень кривой ОФЗ в целом практически не изменился, хотя краткосрочные бумаги снизились в доходности на 5 б.п.
Сегодня ждем анонса параметров аукциона Минфина по размещению ОФЗ. После невыразительных итогов прошлого аукциона едва ли ведомство будет существенно увеличивать объем и сроки размещаемых бумаг (на прошлой неделе были предложены 3-летние бумаги в объеме 15 млрд руб.).
Как и следовало ожидать, на фоне повышения ставок Сбербанком, ВТБ, ГПБ и Альфа-банком средняя максимальная ставка по вкладам ТОП-10 банков за последнюю декаду августа поднялась на 0,24 п.п. до 6,56%, что является тревожным сигналом для рынка госбумаг. Тем не менее, текущий уровень доходности ОФЗ на 100-200 б.п. выше, что при схожих кредитных и процентных рисках делает покупку госбумаг более интересным вложением.
Сегодня состоится первое после августовского падения рубля и долговых рынков публичное выступление Э.Набиуллиной. Рынок будет ждать сигналов от регулятора, насколько критично тот относится к текущей конъюнктуре, как сильно она будет влиять на достижение целей ЦБР по инфляции. Последний консенсус Bloomberg единогласно (все 15 экономистов, обновивших прогнозы) предполагает в сентябре сохранение ключевой ставки на текущем уровне.
Сегодня ждем выступления главы Банка России, риторика которого может сформировать ожидания инвесторов по предстоящему 14 сентября заседании регулятора
Илья Ильин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Базовый сценарий в паре доллар/рубль на текущую торговую неделю – диапазон 67-68,50 руб/долл. В случае обострения сирийских рисков либо санкционной истории курс пары может вновь локально тестировать рубеж 69 руб/долл.
Координаты рынка
Американский рынок в понедельник был закрыт в связи с празднованием в Штатах Дня Труда.
Индекс Мосбиржи в понедельник продемонстрировал нейтральную динамику при крайне низкой торговой активности.
Пара доллар/рубль вернулась выше отметки в 68 руб/долл.
Торговая активность в сегменте еврооблигаций EM вчера была на минимальном уровне.
Сегодня состоится выступление главы Банка России, риторика которого может сформировать ожидания инвесторов по предстоящему 14 сентября заседании регулятора.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром (ПОКУПАТЬ) увеличивает инвестпрограмму и план заимствований - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Причина роста CAPEX, как и заимствований, могут быть связаны с ослаблением рубля, а также более интенсивными работами монополии по текущим проектам: строительство Силы Сибири, расширение ГТС в направлении Северного потока 2 и Турецкого потока; терминала по приему СПГ в Калининградской области, освоения Киринского месторождения. Увеличение заимствований не является критичным для Газпрома, т.к. net debt/EBITDA компании находится на комфортном уровне: ниже 1,0.
Мировые рынки
Американские фондовые площадки в понедельник были закрыты в связи с празднованием в Штатах Дня Труда. На глобальных рынках под умеренным давлением оставались развивающиеся рынки – индекс MSCI EM снизился по итогам дня на 0,8% при снижении на 0,1% MSCI World. Сегодня в Азии настроения смешанные – основные индексы региона торгуются разнонаправленно, при этом фьючерсы на американские индексы прибавляют 0,1-0,2%.
В конце прошлой недели доходности десятилетних treasuries консолидировались вблизи 2,85%, и сегодня в Азии данные уровни по-прежнему сохраняют актуальность. На европейском рынке немного отступили от своих максимумов доходности десятилетних гособлигаций Италии, опустившись с 3,24% до 3,16%. Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Индекс Мосбиржи в понедельник продемонстрировал нейтральную динамику при крайне низкой торговой активности (объем торгов составил всего 17 млрд руб., что более чем в 2 раза ниже, чем в среднем за месяц) на фоне выходного в США (в стране праздновался День Труда). Ключевые сектора также обошлись сдержанной разнонаправленной динамикой: на фоне вновь ослабевшего рубля преобладали покупки в акциях экспорта и перепроданной электроэнергетике, основные идеи роста по итогам дня фокусировались именно в этом секторе. В первую очередь, отметим уверенный подъем акций генкомпаний, подконтрольных Газпрому (ТГК-1: +4,0%; Мосэнерго: +3,9%; ОГК-2: +3,4%), а также отскок в Россетях (оа: +2,9%; па: +4,2%). В акциях электроэнергетического сектора под выраженное давление подпали лишь сильно взлетевшие накануне бумаги ФСК (-1,9%), а также малоликвидные Иркутскэнерго (-2,1%).
В «нефтянке», поддержанной дальнейшим взлетом рублевой стоимости нефти, отметим обновление пиков привилегированными акциями Сургутнефтегаза (+1,9%), начавшими «закрывать» гэп от июля 2016 года, рост Татнефти (оа: +0,7%; па: +1,4%), Газпром нефти (+1,2%) и «префов» Башнефти (+1,2%), с заметным запозданием последовавших за сегментом. Умеренно подорожали Лукойл (+0,6%), обновив исторические максимумы, и Роснефть (+0,7%), а Газпром (-0,3%) – чуть скорректировался.
В акциях металлургического и горнодобывающего сегмента преобладала повышательная динамика умеренной амплитуды. Более сильно подорожал НЛМК (+1,8%). Корректировались Алроса (-1,1%), Мечел (-0,8%) и производители драгметаллов (Полиметалл: -1,2%; Полюс Золото: -0,1%).
В финсекторе, напротив, преобладало снижение: ушли на новые минимумы года акции АФК Система (-1,1%0 без новостей, умеренные потери понесли акции ключевых госбанков (Сбербанк: -0,4%; ВТБ: -0,3%). Из акций прочих секторов, показавших сильные повышательные движения, отметим Яндекс (+1,4%), НМТП (+2,2%). В аутсайдерах ПИК (-5,6%), ввиду дивидендной «отсечки», и М.Видео (-4,7%). Продолжил слабо смотреться Мегафон (-1,5%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Котировки фьючерса на нефть марки Brent вчера вышли в зону 78-80 долл./барр., которая нам представляется целевой на ближайшую перспективу, при поддержке рисков по Ирану. Поддержку повышательному движению нефтяных котировок оказывают также сообщения о приближении урагана к США, вынуждающего нефтяные компании эвакуировать персонал в Мексиканском заливе.
Евгений Локтюхов
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки, продемонстрировавшие охлаждение в понедельник, сегодня перешли к смешанной динамике: поддержку оказывают надежды на возобновление повышения американских биржевых индексов после «длинных» выходных (вчера в США праздновался Дня Труда). Особого оптимизма, впрочем, рынки не демонстрируют: продолжает негативно сказываться перспектива углубления торгового конфликта США и КНР на фоне демонстрируемой Президентом США Д.Трамп решимости ввести пошлины на импорт китайских товаров на сумму в 200 млрд долл. сразу после окончания консультаций с бизнесом (6 сентября).
Вчера рынки развивающихся стран были заметно слабее развитых ввиду их повышенной чувствительности к теме «торговых войн»: MSCI EM потерял 0,8% против умеренного снижения MSCI World (-0,1%). До открытия торгов в США вряд ли стоит ожидать заметного улучшения динамики emerging markets и европейских биржевых индексов, пытающихся отскочить, но испытывающих острый дефицит новостных драйверов. А вот цены на нефть остаются крепкими: ближайший фьючерс на Brent торгуется выше 78 долл./барр. и сохраняет потенциал для дальнейшего роста ввиду иранского фактора. Мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро вторника как слабопозитивную, ввиду сдержанности динамики на рынках акций в Азии и фьючерсов на индексы Европы. Надеемся на улучшение настроений на рынках к вечеру, чему может способствовать и американская статистика. Расходы на строительство в июле, по ожиданиям, вернулись к росту, а вероятное некоторое снижение промышленного ISM в августе (до 57,7 пунктов с 58,1 - в июле) не влияет на оценки состояния экономики США, - индикатор все равно будет указывать на весомые темпы роста деловой активности в стране.
Российский рынок акций вчера провел безыдейный день. Сегодня, по нашему мнению, индекс МосБиржи начнет торговую сессию динамикой, близкой к нейтральной, но вполне может пытаться пойти выше 2350 пунктов, в направлении исторических максимумов, в случае улучшения настроений на внешних рынках. Мы по-прежнему отмечаем привлекательность акций «нефтянки», поддерживаемых обновлением очередных рекордов по рублевой стоимости нефти, и перепроданность ряда внутренних секторов, способных найти спрос при стабилизации рубля. На горизонте ближайших дней из внутренних новостей выделяем завтрашний Совет Директоров Газпрома, который обсудит инвестпрограмму. Если подтвердятся последние заявления представителей концерна о скором завершении инвестцикла, акции Газпрома могут получить сильный импульс к росту. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В связи с закрытием вчера американских торговых площадок (в Штатах праздновался День Труда) активность торгов была невысока. Пара доллар/рубль вновь вернулась выше отметки в 68 руб/долл., при этом отметим, что объем торгов контактом USDRUB_TOM на Московской бирже составил скромные 2,1 млрд долл.
В целом основная группа валют развивающихся стран начала неделю с умеренного снижения. Российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира снизились против доллара на 0,5-1,4%. Находящаяся в последние дни в центре внимания инвесторов аргентинская национальная валюта вновь несколько потеряла в цене (около 4%). Однако в целом какого-либо превалирующего настроения в отношении валют EM в последние две-три торговые сессии скорее не наблюдается.
Для рубля и российских активов отдельный интерес в рамках сегодняшнего дня представляет выступление главы Банка России Э.Набиуллиной на форуме Альянса за финансовую доступность в Сочи. Участники рынка будут пытаться понять, как регулятор относится к августовскому росту волатильности, и имеется ли уже сейчас базовый сценарий относительно перспектив изменения ставки на сентябрьском заседании. Вторая тема, которая может представлять большой интерес для инвесторов – это приостановление покупок иностранной валюты для Минфина (какие-либо оценки регулятора на тему влияния этого шага также будут заслуживать весомого внимания).
С точки зрения внешних рисков для рубля отметим, что сегодня с парламентских каникул возвращается Палата Представителей в США (могут начать появляться новые заявления относительно санкционной тематики). Помимо этого, риски возможного обострения ситуации в Сирии также пока не нивелированы – вчера Президент США Д.Трамп «предостерег» власти Сирии, России и Ирана от «безрассудной атаки» в провинции Идлиб. При реализации данной группы рисков локально волатильность рубля может вновь несколько возрасти.
Базовый сценарий на текущую торговую неделю – диапазон 67-68,50 руб/долл. В случае обострения сирийских рисков либо санкционной истории курс пары доллар/рубль может вновь локально тестировать рубеж 69 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
По данным Bloomberg, летом на фоне волатильности экономик Аргентины и Турции, торговых трений между США и Китаем сильно просели объемы размещений еврооблигаций на развивающихся рынках. Так, в июне-августе эмитенты привлекли около $60 миллиардов, что является минимальным объемом за пять лет и примерно вдвое меньше, чем годом ранее.
На фоне отсутствия из-за праздников американских инвесторов, торговая активность в сегменте еврооблигаций EM вчера была на минимальном уровне, доходности российских бумаг поднялись в пределах 1 б.п.
На текущей неделе ожидаем, что российские евробонды будут торговаться в боковом тренде.
Облигации
На внутреннем долговом рынке торговые обороты вчера также находились на минимальном. На этом фоне уровень кривой ОФЗ в целом практически не изменился, хотя краткосрочные бумаги снизились в доходности на 5 б.п.
Сегодня ждем анонса параметров аукциона Минфина по размещению ОФЗ. После невыразительных итогов прошлого аукциона едва ли ведомство будет существенно увеличивать объем и сроки размещаемых бумаг (на прошлой неделе были предложены 3-летние бумаги в объеме 15 млрд руб.).
Как и следовало ожидать, на фоне повышения ставок Сбербанком, ВТБ, ГПБ и Альфа-банком средняя максимальная ставка по вкладам ТОП-10 банков за последнюю декаду августа поднялась на 0,24 п.п. до 6,56%, что является тревожным сигналом для рынка госбумаг. Тем не менее, текущий уровень доходности ОФЗ на 100-200 б.п. выше, что при схожих кредитных и процентных рисках делает покупку госбумаг более интересным вложением.
Сегодня состоится первое после августовского падения рубля и долговых рынков публичное выступление Э.Набиуллиной. Рынок будет ждать сигналов от регулятора, насколько критично тот относится к текущей конъюнктуре, как сильно она будет влиять на достижение целей ЦБР по инфляции. Последний консенсус Bloomberg единогласно (все 15 экономистов, обновивших прогнозы) предполагает в сентябре сохранение ключевой ставки на текущем уровне.
Сегодня ждем выступления главы Банка России, риторика которого может сформировать ожидания инвесторов по предстоящему 14 сентября заседании регулятора
Илья Ильин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter