27 ноября 2018 Промсвязьбанк
По мере затухания эмоций (от событий в Керчи) и на фоне локального улучшения риск-аппетита на глобальных рынках и стабилизации нефтяных котировок российский рынок может постепенно восстанавливаться. На горизонте ближайших торговых сессий ожидаем возврат индекса Мосбиржи к отметке в 2350 пунктов.
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили торговую сессию понедельника ростом на 1,5-2,1%.
Вчера торги на российском фондовом рынке проходили под влиянием повышенной геополитической напряженности в связи с инцидентом в Керченском проливе.
Пара доллар/рубль достигла отметок в 67-67,30 руб/долл.
Российские десятилетние еврооблигации завершили торги в понедельник с ростом доходности до 5,33% (+11 б.п.).
Доходность 10-летних ОФЗ вчера выросла до 8,90% (+13 б.п.). Продажи рублевых облигаций усилили опасения новых санкций после инцидента с украинскими военными кораблями.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Акционеры Северстали (ДЕРЖАТЬ) одобрили выплату 44,39 руб. на акцию за III квартал - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В апреле Северсталь утвердила новую дивидендную политику, согласно которой базой для дивидендов становится свободный денежный поток (FCF). Причем в случае если чистый долг/EBITDA ниже 0,5х компания может распределять в виде дивидендов до 100% FCF. По итогам 3 кв. акционерам будет направлено 100% FCF, но т.к. показатель снизился относительно 2 кв., то произошло и небольшое снижение выплат. По итогам 4 кв. финансовые результаты Северстали могут продолжить снижаться, что приведет к дальнейшем снижении. Дивидендов. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность оценивается в 4,4%.
Мировые рынки
Начало недели проходит на глобальных рынках в умеренно-позитивном ключе. Американские фондовые индексы прибавили за вчерашний день 1,5-2,1%, наиболее заметное восстановление демонстрировали акции сектора высоких технологий. Сегодня в Азии большинство индексов региона торгуются на положительной территории, фьючерсы на американские индексы в небольшом минусе (в рамках 0,2%).
Доходности десятилетних treasuries консолидируются вблизи отметки в 3,05% (по-прежнему вблизи двухмесячных минимумов). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) продолжает опускаться, достигая отметки в 1,95%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера торги на российском фондовом рынке проходили под влиянием повышенной геополитической напряженности в связи с инцидентом в Керченском проливе. Индекс МосБиржи завершил торговую сессию обвалом на 1,,5%, слабел и рубль, индекс РТС снизился на 2,6%. Позитивная динамика американских и европейских индексов, а также восстановление на рынках в Азии не поддержало российский рынок. Конфликт с Украиной вновь возвращает на поверхность риск введения новых санкций в адрес России со стороны Запада, что отпугивает инвесторов.
Негативный внешний фон повлек за собой сильное снижение бумаг финансового сектора: Сбербанк (ао:-4,5%; ап:-2,8%), ВТБ (-1,0%), Мосбиржа (-1,3%).
В нефтегазе слабая динамика нефтяных котировок оказывает давление, все бумаги сектора, за исключением Роснефти, закончили торги в «красной зоне». Сильное снижение показали бумаги Татнефти (ао:-2,9%; ап:-2,0%), Сургутнефтегаза (ао:-1,6; ап:-0,4%), Новатэка (-1,8%), Газпром нефти (-1,6%), Газпрома (-1,5%) и Лукойла (-1,0%). В небольшом плюсе акции Роснефти (+0,4%).
В секторе металлургии и горной добычи снижались бумаги Русала (-3,9%), Алросы (-2,3%), Распадской (-1,6%), Мечела (ао: +0,2%; ап: -0,6%), ММК (-0,7%) и Северстали (-0,4%). Хороший рост показали только акции золотодобытчиков, которые получили импульс на внешнем негативе: Полиметалл (+4,4%), Полюс (+0,4%).
Из прочих секторов отметим рост акций Магнита (+0,8%) и благодаря восстановлению американского технологического сектора Яндекса (+1,1%), в «плюсе» также и ОГК-2 (+1,3%). Сильное снижение вслед за ключевыми фишками показали РусГидро (-2,8%), Интер РАО (-1,9%) и акции транспортного сектора: Аэрофлот (-2,5%) и НМТП (-1,7%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Цены на нефть стабилизировались около отметки 60 долл./барр. в ожидании сигналов от ведущих мировых нефтепроизводителей относительно сокращения добычи в 2019 году. В конце этой недели в фокусе трейдеров будет саммит G20, который состоится в Аргентине, где представители России и Саудовской Аравии могут обсудить ситуацию на рынке. До этого момента котировки Brent продолжат консолидироваться около уровня 60 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Начало недели складывается по-разному для российского фондового рынка и глобальных площадок. На фоне некоторого роста рисков геополитического характера (события в керченском проливе) российский рынок вчера оказался под давлением. Наиболее выраженная негативная динамика в подобных случаях (например, при росте санкционных рисков) наблюдается, как правило, в наиболее ликвидных акциях (в первую очередь – акциях Сбербанка) и на дальнем участке кривой ОФЗ (эту картину мы наблюдали и в ходе вчерашних торгов). Отметим, что в целом реакция западных стран на последние события носит пока сдержанный характер – есть осуждение произошедшего, но стороны активно призываются к деэскалации (какой-либо сверхжесткой риторики в отношении РФ пока не наблюдается).
Что касается ситуации на глобальных рынках, то здесь аппетит к риску в начале недели несколько улучшается. Участники рынка по-прежнему находятся в ожидании саммита G-20 в конце недели. В ходе вчерашнего общения с журналистами Президент США Д.Трамп заявил, что «мог бы заключить торговую сделку с Китаем», если другая сторона «будет относиться к США справедливо». Если же торговые переговоры окажутся безрезультативными, Д.Трамп пообещал ввести пошлины в отношении оставшихся китайских товаров на сумму в 257 млрд долл. Ажиотаж вокруг предстоящей встречи все время подогревается, и, если по факту проведения саммита будет заключено хотя бы рамочное соглашение, и инвесторы поверят в отсутствие ужесточения пошлин с начала следующего года, аппетит к риску на глобальных рынках может значительно улучшиться. В противном случае – негатив на глобальные рынки может достаточно быстро вернуться.
Индекс Мосбиржи в понедельник потерял около 1,5% и локально опускался ниже отметки в 2300 пунктов. По мере затухания эмоций (от событий в Керчи) и на фоне локального улучшения риск-аппетита на глобальных рынках и стабилизации нефтяных котировок российский рынок может постепенно восстанавливаться. На горизонте ближайших торговых сессий ожидаем возврат индекса Мосбиржи к отметке в 2350 пунктов.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашнего дня давление на рубль усилилось – российская валюта ослабла против доллара еще на 1,4%, а пара доллар/рубль локально вернулась в район 67-67,30 руб/долл.
Некоторый рост рисков геополитического характера (события в керченском проливе) привели к заметному давлению на наиболее ликвидные российские активы, пользующиеся спросом со стороны нерезидентов (в подавляющем числе подобных ситуаций в этом году выраженное давление наблюдалось в акциях Сбербанка и на дальнем конце кривой ОФЗ), выход из которых оказывал давление на позиции рубля. При этом, на наш взгляд, излишне драматизировать ситуацию не стоит: реакция западных стран на последние события носит пока сдержанный характер – есть осуждение произошедшего, но стороны активно призываются к деэскалации (какой-либо сверхжесткой риторики в отношении РФ пока не наблюдается).
Для справедливости отметим также, что вчера под давлением находился и ряд других валют EM (например, бразильский реал и мексиканский песо также ослабли за сутки на 1-2,7%). Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) продолжает консолидацию чуть выше отметки в 1600 пунктов. Продолжаем считать ключевым драйвером для рубля на текущий момент именно общее отношение инвесторов ко всей группе валют EM.
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские десятилетние еврооблигации завершили торги в понедельник с ростом доходности до 5,33% (+11 б.п.). Падение цен российских еврооблигаций было наиболее сильным среди ЕМ из-за опасений новых санкций. Общий настрой инвесторов в отношении развивающихся стран в понедельник ухудшился. Доходность десятилетних евробондов ЮАР, Мексики, Колумбии, Турции выросла на 1 – 3 б.п., а Бразилии – на 7 б.п. Продажи евробондов ЕМ активизировались после сообщения Дональд Трамп о готовности повысить пошлины на китайский импорт, если по итогам переговоров на саммите G-20 стороны не достигнут соглашения.
Сегодня ожидаем восстановления цен российских евробондов после нейтральной реакции США на инцидент в Черном море с украинскими кораблями.
Облигации
Доходность 10-летних ОФЗ вчера выросла до 8,90% (+13 б.п.), пятилетних – до 8,55% (+10 б.п.). Продажи рублевых облигаций усилили опасения новых санкций и ухудшения геополитической обстановки после инцидента с украинскими военными кораблями в Керченском проливе. Цены на нефть вчера вернулись выше отметки 60 долл. за баррель по Brent, но это не помогло вернуть спрос на ОФЗ.
Реакция США на события в Керченском проливе оказалась нейтральной. Посланник США в ООН Никки Хейли в понедельник дала понять, что США воздержатся от дальнейших действий и вместо этого поддержат усилия Европы по ослаблению напряженности. Сообщение Н.Хейли показало, что президент Дональд Трамп склонен дистанцироваться от конфликта. В ближайшие дни мы ожидаем, ослабление напряженности по данному вопросу, что может вернуть доходности десятилетних ОФЗ ближе к нижней границе диапазона 8,80 – 8,90%.
Нейтральная реакция США на инцидент в Керченском проливе сегодня может способствовать возвращению покупок в подешевевшие рублевые облигации.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США завершили торговую сессию понедельника ростом на 1,5-2,1%.
Вчера торги на российском фондовом рынке проходили под влиянием повышенной геополитической напряженности в связи с инцидентом в Керченском проливе.
Пара доллар/рубль достигла отметок в 67-67,30 руб/долл.
Российские десятилетние еврооблигации завершили торги в понедельник с ростом доходности до 5,33% (+11 б.п.).
Доходность 10-летних ОФЗ вчера выросла до 8,90% (+13 б.п.). Продажи рублевых облигаций усилили опасения новых санкций после инцидента с украинскими военными кораблями.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Акционеры Северстали (ДЕРЖАТЬ) одобрили выплату 44,39 руб. на акцию за III квартал - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В апреле Северсталь утвердила новую дивидендную политику, согласно которой базой для дивидендов становится свободный денежный поток (FCF). Причем в случае если чистый долг/EBITDA ниже 0,5х компания может распределять в виде дивидендов до 100% FCF. По итогам 3 кв. акционерам будет направлено 100% FCF, но т.к. показатель снизился относительно 2 кв., то произошло и небольшое снижение выплат. По итогам 4 кв. финансовые результаты Северстали могут продолжить снижаться, что приведет к дальнейшем снижении. Дивидендов. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность оценивается в 4,4%.
Мировые рынки
Начало недели проходит на глобальных рынках в умеренно-позитивном ключе. Американские фондовые индексы прибавили за вчерашний день 1,5-2,1%, наиболее заметное восстановление демонстрировали акции сектора высоких технологий. Сегодня в Азии большинство индексов региона торгуются на положительной территории, фьючерсы на американские индексы в небольшом минусе (в рамках 0,2%).
Доходности десятилетних treasuries консолидируются вблизи отметки в 3,05% (по-прежнему вблизи двухмесячных минимумов). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) продолжает опускаться, достигая отметки в 1,95%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера торги на российском фондовом рынке проходили под влиянием повышенной геополитической напряженности в связи с инцидентом в Керченском проливе. Индекс МосБиржи завершил торговую сессию обвалом на 1,,5%, слабел и рубль, индекс РТС снизился на 2,6%. Позитивная динамика американских и европейских индексов, а также восстановление на рынках в Азии не поддержало российский рынок. Конфликт с Украиной вновь возвращает на поверхность риск введения новых санкций в адрес России со стороны Запада, что отпугивает инвесторов.
Негативный внешний фон повлек за собой сильное снижение бумаг финансового сектора: Сбербанк (ао:-4,5%; ап:-2,8%), ВТБ (-1,0%), Мосбиржа (-1,3%).
В нефтегазе слабая динамика нефтяных котировок оказывает давление, все бумаги сектора, за исключением Роснефти, закончили торги в «красной зоне». Сильное снижение показали бумаги Татнефти (ао:-2,9%; ап:-2,0%), Сургутнефтегаза (ао:-1,6; ап:-0,4%), Новатэка (-1,8%), Газпром нефти (-1,6%), Газпрома (-1,5%) и Лукойла (-1,0%). В небольшом плюсе акции Роснефти (+0,4%).
В секторе металлургии и горной добычи снижались бумаги Русала (-3,9%), Алросы (-2,3%), Распадской (-1,6%), Мечела (ао: +0,2%; ап: -0,6%), ММК (-0,7%) и Северстали (-0,4%). Хороший рост показали только акции золотодобытчиков, которые получили импульс на внешнем негативе: Полиметалл (+4,4%), Полюс (+0,4%).
Из прочих секторов отметим рост акций Магнита (+0,8%) и благодаря восстановлению американского технологического сектора Яндекса (+1,1%), в «плюсе» также и ОГК-2 (+1,3%). Сильное снижение вслед за ключевыми фишками показали РусГидро (-2,8%), Интер РАО (-1,9%) и акции транспортного сектора: Аэрофлот (-2,5%) и НМТП (-1,7%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Цены на нефть стабилизировались около отметки 60 долл./барр. в ожидании сигналов от ведущих мировых нефтепроизводителей относительно сокращения добычи в 2019 году. В конце этой недели в фокусе трейдеров будет саммит G20, который состоится в Аргентине, где представители России и Саудовской Аравии могут обсудить ситуацию на рынке. До этого момента котировки Brent продолжат консолидироваться около уровня 60 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Начало недели складывается по-разному для российского фондового рынка и глобальных площадок. На фоне некоторого роста рисков геополитического характера (события в керченском проливе) российский рынок вчера оказался под давлением. Наиболее выраженная негативная динамика в подобных случаях (например, при росте санкционных рисков) наблюдается, как правило, в наиболее ликвидных акциях (в первую очередь – акциях Сбербанка) и на дальнем участке кривой ОФЗ (эту картину мы наблюдали и в ходе вчерашних торгов). Отметим, что в целом реакция западных стран на последние события носит пока сдержанный характер – есть осуждение произошедшего, но стороны активно призываются к деэскалации (какой-либо сверхжесткой риторики в отношении РФ пока не наблюдается).
Что касается ситуации на глобальных рынках, то здесь аппетит к риску в начале недели несколько улучшается. Участники рынка по-прежнему находятся в ожидании саммита G-20 в конце недели. В ходе вчерашнего общения с журналистами Президент США Д.Трамп заявил, что «мог бы заключить торговую сделку с Китаем», если другая сторона «будет относиться к США справедливо». Если же торговые переговоры окажутся безрезультативными, Д.Трамп пообещал ввести пошлины в отношении оставшихся китайских товаров на сумму в 257 млрд долл. Ажиотаж вокруг предстоящей встречи все время подогревается, и, если по факту проведения саммита будет заключено хотя бы рамочное соглашение, и инвесторы поверят в отсутствие ужесточения пошлин с начала следующего года, аппетит к риску на глобальных рынках может значительно улучшиться. В противном случае – негатив на глобальные рынки может достаточно быстро вернуться.
Индекс Мосбиржи в понедельник потерял около 1,5% и локально опускался ниже отметки в 2300 пунктов. По мере затухания эмоций (от событий в Керчи) и на фоне локального улучшения риск-аппетита на глобальных рынках и стабилизации нефтяных котировок российский рынок может постепенно восстанавливаться. На горизонте ближайших торговых сессий ожидаем возврат индекса Мосбиржи к отметке в 2350 пунктов.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашнего дня давление на рубль усилилось – российская валюта ослабла против доллара еще на 1,4%, а пара доллар/рубль локально вернулась в район 67-67,30 руб/долл.
Некоторый рост рисков геополитического характера (события в керченском проливе) привели к заметному давлению на наиболее ликвидные российские активы, пользующиеся спросом со стороны нерезидентов (в подавляющем числе подобных ситуаций в этом году выраженное давление наблюдалось в акциях Сбербанка и на дальнем конце кривой ОФЗ), выход из которых оказывал давление на позиции рубля. При этом, на наш взгляд, излишне драматизировать ситуацию не стоит: реакция западных стран на последние события носит пока сдержанный характер – есть осуждение произошедшего, но стороны активно призываются к деэскалации (какой-либо сверхжесткой риторики в отношении РФ пока не наблюдается).
Для справедливости отметим также, что вчера под давлением находился и ряд других валют EM (например, бразильский реал и мексиканский песо также ослабли за сутки на 1-2,7%). Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) продолжает консолидацию чуть выше отметки в 1600 пунктов. Продолжаем считать ключевым драйвером для рубля на текущий момент именно общее отношение инвесторов ко всей группе валют EM.
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские десятилетние еврооблигации завершили торги в понедельник с ростом доходности до 5,33% (+11 б.п.). Падение цен российских еврооблигаций было наиболее сильным среди ЕМ из-за опасений новых санкций. Общий настрой инвесторов в отношении развивающихся стран в понедельник ухудшился. Доходность десятилетних евробондов ЮАР, Мексики, Колумбии, Турции выросла на 1 – 3 б.п., а Бразилии – на 7 б.п. Продажи евробондов ЕМ активизировались после сообщения Дональд Трамп о готовности повысить пошлины на китайский импорт, если по итогам переговоров на саммите G-20 стороны не достигнут соглашения.
Сегодня ожидаем восстановления цен российских евробондов после нейтральной реакции США на инцидент в Черном море с украинскими кораблями.
Облигации
Доходность 10-летних ОФЗ вчера выросла до 8,90% (+13 б.п.), пятилетних – до 8,55% (+10 б.п.). Продажи рублевых облигаций усилили опасения новых санкций и ухудшения геополитической обстановки после инцидента с украинскими военными кораблями в Керченском проливе. Цены на нефть вчера вернулись выше отметки 60 долл. за баррель по Brent, но это не помогло вернуть спрос на ОФЗ.
Реакция США на события в Керченском проливе оказалась нейтральной. Посланник США в ООН Никки Хейли в понедельник дала понять, что США воздержатся от дальнейших действий и вместо этого поддержат усилия Европы по ослаблению напряженности. Сообщение Н.Хейли показало, что президент Дональд Трамп склонен дистанцироваться от конфликта. В ближайшие дни мы ожидаем, ослабление напряженности по данному вопросу, что может вернуть доходности десятилетних ОФЗ ближе к нижней границе диапазона 8,80 – 8,90%.
Нейтральная реакция США на инцидент в Керченском проливе сегодня может способствовать возвращению покупок в подешевевшие рублевые облигации.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter