3 декабря 2018 Промсвязьбанк
Рост риск-аппетита на глобальных рынках может способствовать восстановлению индекса Мосбиржи сегодня выше отметки в 2400 пунктов. На горизонте ближайшей недели ориентиром для индекса могут быть максимумы ноября в районе 2450 пунктов.
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в пятницу около 0,8%. Сегодня в Азии после саммита G-20 настроения на рынках позитивные.
Российский фондовый рынок в пятницу снизился на фоне дешевеющей нефти и геополитических новостях.
Пара доллар/рубль в пятницу вернулась выше отметки в 67 руб/долл.
Доходность Russia`29 в пятницу осталась на уровне 5,20%.
В пятницу российские гособлигации торговались без существенных ценовых изменений. Доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 8,70%, 5-летних – 8,3.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Газпрома (ПОКУПАТЬ) по МСФО в третьем квартале 2018 года выросла на 92% - до 386 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Газпрома по прибыли и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, по выручке с ними совпали. Рост цен на газ, увеличение объемов поставок на экспорт и внутренний рынок, а также более слабый рубль оказали позитивное влияние на результаты Газпрома. Основной вопрос для инвесторв сейчас, какой суммой монополия будет готова поделиться с акционерами в виде дивидендов. Так, FCF компании в пересчете на одно акцию составляет 9,9 руб./акцию, по итогам года он может быть чуть выше.
ВТБ (ПОКУПАТЬ) за 10 месяцев увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,7 раза - до 151,9 млрд рублей - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По МСФО ВТБ показал более сильные результаты в октябре, чем по РСБУ. Тем не менее, и по этим стандартам динамика прибыли оказалась крайне слабой и продемонстрировала снижение относительно октября 2017 года. Мы считаем, что этом может быть связано с общем ухудшением ситуации в секторе, а также покупками, который банк осуществлял. Тем не менее, показатель прибыли свидетельствует о том, что ВТБ сможет достигнуть цели по прибыли на 2018 год в 170 млрд руб.
Мировые рынки
Пятница на глобальных рынках прошла в умеренно-позитивном ключе – американские фондовые индексы завершили пятничные торги ростом примерно на 0,8%, однако ключевым событием последних ней стал саммит G-20 в Аргентине. По факту саммита сегодня в Азии мы видим рост оптимизма – основные индексы региона в хорошем плюсе, а фьючерсы на американские индексы прибавляют около 2%.
На фоне улучшения риск-аппетита спрос на защитные активы несколько снизился, и доходности десятилетних treasuries подросли до 3,04-3,05%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) в пятницу опустился до 1,97%, но улучшение риск-аппетита сегодня может способствовать и восстановлению инфляционных ожиданий.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в пятницу снизился на фоне дешевеющей нефти и геополитических новостях. Индексу МосБиржи не удалось закрепиться на уровне 2480 пунктов, торговая сессия завершилась снижением на 0,3%.
В нефтегазовом сегменте продолжили рост акции Лукойла (+2,7%), начавшийся еще в четверг после выхода отчетности и сообщении об ускорении программы выкупа своих акций. Подорожали акции Транснефти (+2,4%) после информации о том, что программа выкупа «префов» может начаться в следующем году. В «плюсе» также акции Сургутнефтегаза (ао: +0,5%; ап: +1,6%), Роснефть (+1,5%) и Газпром нефть (+1,1%). Наибольшее снижение показали Новатэк (-3,5%) и Газпром (-2,2%).
На волне внешнего негатива и в ожидании результатов саммита G-20 в финансовом секторе дешевели и акции Сбербанка (ао: -0,9%; ап: -1,5%) и ВТБ (-1,9%).
В секторе горной добычи и металлургии подорожали акции Полюса (+2,6%) и ММК (+1,8%), в небольшом плюсе Норникель (+0,4%). Снижались: Алроса (-3,3%) и НЛМК (-1,6%).
Отметим продолжение восходящей динамики в акциях АФК Система (+1,8%), которую бумаги МТС (-2,0%) не поддержали.
Из прочих секторов отметим рост Интер РАО (+3,2%) и М. Видео (+4,0%). В «красной зоне» завершили торги Россети (ао: -5,6%; ап: -2,6%), РусГидро (-3,9%), ФСК (-1,2%) и ПИК (-1,4%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Котировки Brent поднялись выше отметки 62 долл./барр. на фоне сообщения о том, что Россия и Саудовская Аравия намерены продлить соглашение о сокращении добычи нефти. Дальнейший рост цен будет зависеть от параметров этого соглашения: объемов и графика сокращения. Окончательное решение по этому вопросу будет принято 7 декабря на встрече министерской группы 25 стран ОПЕК+. Актуальный диапазон для котировок Brent 61,5-63,5 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Итоги саммита G-20 в Буэнос-Айресе способствуют улучшению риск-аппетита на глобальных рынках. Временное торговое перемирие сроком на 90 дней между Китаем и США, в течение которого обещается отсутствие новых торговых пошлин (ранее анонсированных американской администрацией), воспринимается инвесторами как весьма позитивный сценарий. Вероятно, в какой-то степени рассчитывать на большее от саммита было проблематично – даже представители американского торгового представительства отмечали, что подписание самой торговой сделки на саммите практические не возможно. WSJ сообщает о том, что представители Китая уже начали планировать проведение переговоров в Вашингтоне в середине декабря. По факту саммита инвесторы получили как минимум временную передышку в «торговой войне», а также надежды на постепенное налаживание рабочих отношений (текущие 90 дней воспринимаются как относительно короткий срок, но теоретически ничего не мешает сторонам при взаимном желании продлить его позднее).
В целом в начале недели спрос на рисковые активы заметно усилился – сегодня в Азии основные индексы региона находятся в хорошем плюсе, а фьючерсы на американские индексы прибавляют около 2%. Данная картина вкупе с восстановлением нефтяных котировок может также оказывать поддержку и российскому фондовому рынку. Несколько сдерживать оптимизм в отношении российских активов могут комментарии представителей госдепартамента США о планировании в скором времени реализовать вторую часть санкций за химоружие, однако отметим, что по большому счету данная информация не является чем-то новым – США, согласно закону о контроле над химическим и биологическим оружием от 1991 г. обязаны реализовывать второй раунд санкций, и, согласно текущим заявлением, скорее напротив, не имеют большого желания реализовывать прописанные в законе достаточно жесткие меры. На данный момент Госдепартамент проводит консультации с Конгрессом, и сроки консультационного периода не определены.
Рост риск-аппетита на глобальных рынках может способствовать восстановлению индекса Мосбиржи сегодня выше отметки в 2400 пунктов. На горизонте ближайшей недели ориентиром для индекса могут быть максимумы ноября в районе 2450 пунктов.
Михаил Поддубский
/Денежные рынки
Большую часть прошлой торговой недели пара доллар/рубль консолидировалась вблизи отметки в 67 руб/долл. События недельной давности в Керченском проливе оказали умеренное давление на позиции рубля, но масштабным образом расклад сил на рынке, скорее, не изменили. Конец прошлой недели прошел в рамках ожидания саммита G-20.
Итоги саммита G-20 мы оцениваем как позитивные для валют emerging markets. Вновь обратим внимание на индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index), который в очередной раз тестирует зону 1600-1610 пунктов, сдерживающей все попытки роста индекса со второй половины августа. Намеки на менее агрессивное поднятие ставок Федрезервом, сделанные на прошлой неделе главой Федрезерва Дж.Паэллом, вкупе с локальным облегчением торговых противоречий могут подстегнуть продолжение восстановления валют EM.
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность Russia`29 в пятницу осталась на уровне 5,20%, а за всю прошлую неделю доходность выросла на 2 б.п. Российские евробонды выглядели хуже рынка, что мы связываем с новым российско-украинским конфликтом, а также размещением новых семилетних евробондов с существенной премией к рынку. Доходность UST-10 за прошлую неделю снизилась с 3,04% до 2,99%. Десятилетние суверенные еврооблигации ЮАР, Бразилии, Индонезии, Колумбии снизились в доходности за неделю на 9 – 15 б.п. Покупки еврооблигаций развивающихся стран активизировались после комментариев ФРС, которые инвесторы расценили как сигнал возможного замедления повышения базовой ставки в 2019 г. Прогресс в торговых переговорах США и Китая на саммите G-20 на ближайшие дни будет способствовать сохранению спроса на гособлигации ЕМ.
Российские евробонды сегодня могут сократить премию к UST благодаря восстановлению цен на нефть.
Облигации
В пятницу российские гособлигации торговались без существенных ценовых изменений. Доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 8,70%, 5-летних – 8,34%. За всю прошлую неделю доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 7 б.п., 5-летних – на 12 б.п. Основным позитивным фактором для российского рынка облигаций, как и для большинства ЕМ, стали комментарии ФРС, которые инвесторы восприняли как сигнал о возможного замедления повышения долларовых ставок в следующем году.
Сегодня и на текущую неделю ожидаем усиления спроса на рублевые облигации благодаря итогам саммита G-20. Наиболее важным является прогресс в торговых переговорах США и Китая, а также готовность РФ и С.Аравии продлить сделку ОПЕК+ по ограничению добычи с целью поддержания цен на нефть. Сегодня с утра цены на нефть выросли до 62,2 долл за баррель Brent по сравнению с 58,7 долл. за баррель в пятницу. Потенциал снижения доходности 10-летних ОФЗ, на наш взгляд ограничен уровнем в 8,60 – 8,65%, что связано с наличием санкционных рисков, удорожанием фондирования российских банков, ускорением инфляции и навесом предложения нового госдолга.
Итоги саммита G-20 создают на сегодня позитивный фон для рынка рублевых облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в пятницу около 0,8%. Сегодня в Азии после саммита G-20 настроения на рынках позитивные.
Российский фондовый рынок в пятницу снизился на фоне дешевеющей нефти и геополитических новостях.
Пара доллар/рубль в пятницу вернулась выше отметки в 67 руб/долл.
Доходность Russia`29 в пятницу осталась на уровне 5,20%.
В пятницу российские гособлигации торговались без существенных ценовых изменений. Доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 8,70%, 5-летних – 8,3.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Газпрома (ПОКУПАТЬ) по МСФО в третьем квартале 2018 года выросла на 92% - до 386 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Газпрома по прибыли и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка, по выручке с ними совпали. Рост цен на газ, увеличение объемов поставок на экспорт и внутренний рынок, а также более слабый рубль оказали позитивное влияние на результаты Газпрома. Основной вопрос для инвесторв сейчас, какой суммой монополия будет готова поделиться с акционерами в виде дивидендов. Так, FCF компании в пересчете на одно акцию составляет 9,9 руб./акцию, по итогам года он может быть чуть выше.
ВТБ (ПОКУПАТЬ) за 10 месяцев увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,7 раза - до 151,9 млрд рублей - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По МСФО ВТБ показал более сильные результаты в октябре, чем по РСБУ. Тем не менее, и по этим стандартам динамика прибыли оказалась крайне слабой и продемонстрировала снижение относительно октября 2017 года. Мы считаем, что этом может быть связано с общем ухудшением ситуации в секторе, а также покупками, который банк осуществлял. Тем не менее, показатель прибыли свидетельствует о том, что ВТБ сможет достигнуть цели по прибыли на 2018 год в 170 млрд руб.
Мировые рынки
Пятница на глобальных рынках прошла в умеренно-позитивном ключе – американские фондовые индексы завершили пятничные торги ростом примерно на 0,8%, однако ключевым событием последних ней стал саммит G-20 в Аргентине. По факту саммита сегодня в Азии мы видим рост оптимизма – основные индексы региона в хорошем плюсе, а фьючерсы на американские индексы прибавляют около 2%.
На фоне улучшения риск-аппетита спрос на защитные активы несколько снизился, и доходности десятилетних treasuries подросли до 3,04-3,05%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) в пятницу опустился до 1,97%, но улучшение риск-аппетита сегодня может способствовать и восстановлению инфляционных ожиданий.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в пятницу снизился на фоне дешевеющей нефти и геополитических новостях. Индексу МосБиржи не удалось закрепиться на уровне 2480 пунктов, торговая сессия завершилась снижением на 0,3%.
В нефтегазовом сегменте продолжили рост акции Лукойла (+2,7%), начавшийся еще в четверг после выхода отчетности и сообщении об ускорении программы выкупа своих акций. Подорожали акции Транснефти (+2,4%) после информации о том, что программа выкупа «префов» может начаться в следующем году. В «плюсе» также акции Сургутнефтегаза (ао: +0,5%; ап: +1,6%), Роснефть (+1,5%) и Газпром нефть (+1,1%). Наибольшее снижение показали Новатэк (-3,5%) и Газпром (-2,2%).
На волне внешнего негатива и в ожидании результатов саммита G-20 в финансовом секторе дешевели и акции Сбербанка (ао: -0,9%; ап: -1,5%) и ВТБ (-1,9%).
В секторе горной добычи и металлургии подорожали акции Полюса (+2,6%) и ММК (+1,8%), в небольшом плюсе Норникель (+0,4%). Снижались: Алроса (-3,3%) и НЛМК (-1,6%).
Отметим продолжение восходящей динамики в акциях АФК Система (+1,8%), которую бумаги МТС (-2,0%) не поддержали.
Из прочих секторов отметим рост Интер РАО (+3,2%) и М. Видео (+4,0%). В «красной зоне» завершили торги Россети (ао: -5,6%; ап: -2,6%), РусГидро (-3,9%), ФСК (-1,2%) и ПИК (-1,4%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Котировки Brent поднялись выше отметки 62 долл./барр. на фоне сообщения о том, что Россия и Саудовская Аравия намерены продлить соглашение о сокращении добычи нефти. Дальнейший рост цен будет зависеть от параметров этого соглашения: объемов и графика сокращения. Окончательное решение по этому вопросу будет принято 7 декабря на встрече министерской группы 25 стран ОПЕК+. Актуальный диапазон для котировок Brent 61,5-63,5 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Итоги саммита G-20 в Буэнос-Айресе способствуют улучшению риск-аппетита на глобальных рынках. Временное торговое перемирие сроком на 90 дней между Китаем и США, в течение которого обещается отсутствие новых торговых пошлин (ранее анонсированных американской администрацией), воспринимается инвесторами как весьма позитивный сценарий. Вероятно, в какой-то степени рассчитывать на большее от саммита было проблематично – даже представители американского торгового представительства отмечали, что подписание самой торговой сделки на саммите практические не возможно. WSJ сообщает о том, что представители Китая уже начали планировать проведение переговоров в Вашингтоне в середине декабря. По факту саммита инвесторы получили как минимум временную передышку в «торговой войне», а также надежды на постепенное налаживание рабочих отношений (текущие 90 дней воспринимаются как относительно короткий срок, но теоретически ничего не мешает сторонам при взаимном желании продлить его позднее).
В целом в начале недели спрос на рисковые активы заметно усилился – сегодня в Азии основные индексы региона находятся в хорошем плюсе, а фьючерсы на американские индексы прибавляют около 2%. Данная картина вкупе с восстановлением нефтяных котировок может также оказывать поддержку и российскому фондовому рынку. Несколько сдерживать оптимизм в отношении российских активов могут комментарии представителей госдепартамента США о планировании в скором времени реализовать вторую часть санкций за химоружие, однако отметим, что по большому счету данная информация не является чем-то новым – США, согласно закону о контроле над химическим и биологическим оружием от 1991 г. обязаны реализовывать второй раунд санкций, и, согласно текущим заявлением, скорее напротив, не имеют большого желания реализовывать прописанные в законе достаточно жесткие меры. На данный момент Госдепартамент проводит консультации с Конгрессом, и сроки консультационного периода не определены.
Рост риск-аппетита на глобальных рынках может способствовать восстановлению индекса Мосбиржи сегодня выше отметки в 2400 пунктов. На горизонте ближайшей недели ориентиром для индекса могут быть максимумы ноября в районе 2450 пунктов.
Михаил Поддубский
/Денежные рынки
Большую часть прошлой торговой недели пара доллар/рубль консолидировалась вблизи отметки в 67 руб/долл. События недельной давности в Керченском проливе оказали умеренное давление на позиции рубля, но масштабным образом расклад сил на рынке, скорее, не изменили. Конец прошлой недели прошел в рамках ожидания саммита G-20.
Итоги саммита G-20 мы оцениваем как позитивные для валют emerging markets. Вновь обратим внимание на индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index), который в очередной раз тестирует зону 1600-1610 пунктов, сдерживающей все попытки роста индекса со второй половины августа. Намеки на менее агрессивное поднятие ставок Федрезервом, сделанные на прошлой неделе главой Федрезерва Дж.Паэллом, вкупе с локальным облегчением торговых противоречий могут подстегнуть продолжение восстановления валют EM.
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность Russia`29 в пятницу осталась на уровне 5,20%, а за всю прошлую неделю доходность выросла на 2 б.п. Российские евробонды выглядели хуже рынка, что мы связываем с новым российско-украинским конфликтом, а также размещением новых семилетних евробондов с существенной премией к рынку. Доходность UST-10 за прошлую неделю снизилась с 3,04% до 2,99%. Десятилетние суверенные еврооблигации ЮАР, Бразилии, Индонезии, Колумбии снизились в доходности за неделю на 9 – 15 б.п. Покупки еврооблигаций развивающихся стран активизировались после комментариев ФРС, которые инвесторы расценили как сигнал возможного замедления повышения базовой ставки в 2019 г. Прогресс в торговых переговорах США и Китая на саммите G-20 на ближайшие дни будет способствовать сохранению спроса на гособлигации ЕМ.
Российские евробонды сегодня могут сократить премию к UST благодаря восстановлению цен на нефть.
Облигации
В пятницу российские гособлигации торговались без существенных ценовых изменений. Доходность 10-летних ОФЗ осталась на уровне 8,70%, 5-летних – 8,34%. За всю прошлую неделю доходность 10-летних ОФЗ снизилась на 7 б.п., 5-летних – на 12 б.п. Основным позитивным фактором для российского рынка облигаций, как и для большинства ЕМ, стали комментарии ФРС, которые инвесторы восприняли как сигнал о возможного замедления повышения долларовых ставок в следующем году.
Сегодня и на текущую неделю ожидаем усиления спроса на рублевые облигации благодаря итогам саммита G-20. Наиболее важным является прогресс в торговых переговорах США и Китая, а также готовность РФ и С.Аравии продлить сделку ОПЕК+ по ограничению добычи с целью поддержания цен на нефть. Сегодня с утра цены на нефть выросли до 62,2 долл за баррель Brent по сравнению с 58,7 долл. за баррель в пятницу. Потенциал снижения доходности 10-летних ОФЗ, на наш взгляд ограничен уровнем в 8,60 – 8,65%, что связано с наличием санкционных рисков, удорожанием фондирования российских банков, ускорением инфляции и навесом предложения нового госдолга.
Итоги саммита G-20 создают на сегодня позитивный фон для рынка рублевых облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter