Говоря о том, что на фоне эскалации торговых войн валюты и рынки развивающихся стран обречены, не стоит торопиться. Рубль против доллара с начала года остаётся в плюсе на скромные 6,4%, хотя, к примеру, южнокорейская вона в минусе более чем на 6%, турецкая лира – на 13%, а аргентинское песо – на все 17%.
Тот факт, что в Штатах с начала текущего года резко активизировались «мусорные» IPO (в последнем случае один за другим оставили инвесторов без денег IPO похожих убыточных таксомоторных компаний Lyft и UBER – причём, последний твёрдо решил размещаться несмотря на очевидный недавний провал своего «младшего брата»), всё более явно свидетельствует о желании собственников таких компаний срочно «окэшиться». Ещё недавно они обещали публике не торопиться, поставить соответствующие бизнесы на ноги, добиться положительных финансовых потоков, и вдруг… прорвало! К чему бы это? Не чувствуют ли они по разным классическим признакам – например, подозрительно участившимся в последнее время эпизодам инвертирования кривой доходности казначейских облигаций США, а тут ещё и «all out» торговым войнам – что фондовому ралли в США, после десятилетия непрерывных побед и свершений, простите, пришёл конец? Глядя на долгосрочный график индексов – того же S&P 500 – подобные вопросы возникают самопроизвольно. С каждым новым эпизодом коррекции (а предыдущих два были, как известно, в феврале и ноябре-декабре прошлого года) просадки становятся всё более глубокими, а это значит, что оправляться от потерь инвесторам с низкой толерантностью к потерям становится всё сложнее и сложнее. Видимо, новые правила биржевой игры именно и заключаются в том, чтобы постепенно «с турнира вылетали слабые и недостойные», и в финале победителем стал один-единственный настоящий «Капитан Америка»?
Таким образом, в ближних прогнозах рубля самое главное – отказаться от стереотипов и заученных классических взаимосвязей, и верно идентифицировать самые главные два-три фактора влияния. Без такого подхода мы получим нагромождение разнородных, неподдающихся «оцифровке» и временной привязке, причин и их вероятных последствий, с которым невозможно серьёзно работать для целей прогнозирования.
Согласимся, что самый главный вопрос, который тревожит сейчас многих – каким образом торговые войны США и Китая отразятся на российском рубле. И тут заключён один из таких глубоких и крайне деструктивных стереотипов – полагать, что все, абсолютно все внешние процессы, о которых больше всего говорят мировые СМИ, должны на нас так или иначе отчётливо влиять. А дальше начинаются в лучшем случае сложные сценарные прогнозы, а в худшем – откровенные фантазии!
По-настоящему затронуть рублёвое курсообразование, на наш взгляд, смогут только понятные, легко просчитываемые наперёд конкретные выгоды России от этой войны – например, в случае массовой посадки соевых бобов на Дальнем Востоке, чтобы заместить импорт аналогичных позиций Китаем из США. Пока об этом речи не идёт, надо смотреть на другие вещи, и напрочь вычеркнуть фактор торговой войны из «уравнения рубля».
Так, опубликованная вчера макростатистика, согласно которой рост профицита торгового баланса России в первом квартале составил 5,8% в годовом выражении, достигнув $51,1 млрд – несомненно, важнейшего индикатора улучшающейся внешней позиции РФ по валюте и долгу – никак не повлияло на рубль, из чего можно сделать вывод, что в ближайшее время макростатистика будет оставаться за кадром (почему – другой вопрос). Размещения ОФЗ – несколько более весомый индикатор – равно как и статистика долей нерезидентов в российском долговом рынке. В этом смысле, размещение госдолга после праздников в среду 15 мая будет не просто замечено, но и само по себе очень интересно и наверняка плотно комментируемо. В случае удачи, было бы правомерно ожидать укрепление рубля ниже уровня 65 за доллар.
Пока же, по состоянию на 13:15 МСК, рубль остаётся скучно «приклеенным» приблизительно по центру торгового диапазона 65-66 рублей за доллар, куда он визуально переместился с канала 64-65 рублей за доллар, в котором он находился большую часть апреля. Повторимся, что ближайшие новые сигналы влияния на текущую расстановку сил в рубле мы ждём завтра по факту публикации итогов размещения очередных траншей минфиновских ОФЗ, а также – более масштабно – в случае прояснения условий и повестки намечающейся после длительного перерыва встречи Путина и Трампа (слава богу, нашлась одна реальная рублёвая тема с первых полос газет!).
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тот факт, что в Штатах с начала текущего года резко активизировались «мусорные» IPO (в последнем случае один за другим оставили инвесторов без денег IPO похожих убыточных таксомоторных компаний Lyft и UBER – причём, последний твёрдо решил размещаться несмотря на очевидный недавний провал своего «младшего брата»), всё более явно свидетельствует о желании собственников таких компаний срочно «окэшиться». Ещё недавно они обещали публике не торопиться, поставить соответствующие бизнесы на ноги, добиться положительных финансовых потоков, и вдруг… прорвало! К чему бы это? Не чувствуют ли они по разным классическим признакам – например, подозрительно участившимся в последнее время эпизодам инвертирования кривой доходности казначейских облигаций США, а тут ещё и «all out» торговым войнам – что фондовому ралли в США, после десятилетия непрерывных побед и свершений, простите, пришёл конец? Глядя на долгосрочный график индексов – того же S&P 500 – подобные вопросы возникают самопроизвольно. С каждым новым эпизодом коррекции (а предыдущих два были, как известно, в феврале и ноябре-декабре прошлого года) просадки становятся всё более глубокими, а это значит, что оправляться от потерь инвесторам с низкой толерантностью к потерям становится всё сложнее и сложнее. Видимо, новые правила биржевой игры именно и заключаются в том, чтобы постепенно «с турнира вылетали слабые и недостойные», и в финале победителем стал один-единственный настоящий «Капитан Америка»?
Таким образом, в ближних прогнозах рубля самое главное – отказаться от стереотипов и заученных классических взаимосвязей, и верно идентифицировать самые главные два-три фактора влияния. Без такого подхода мы получим нагромождение разнородных, неподдающихся «оцифровке» и временной привязке, причин и их вероятных последствий, с которым невозможно серьёзно работать для целей прогнозирования.
Согласимся, что самый главный вопрос, который тревожит сейчас многих – каким образом торговые войны США и Китая отразятся на российском рубле. И тут заключён один из таких глубоких и крайне деструктивных стереотипов – полагать, что все, абсолютно все внешние процессы, о которых больше всего говорят мировые СМИ, должны на нас так или иначе отчётливо влиять. А дальше начинаются в лучшем случае сложные сценарные прогнозы, а в худшем – откровенные фантазии!
По-настоящему затронуть рублёвое курсообразование, на наш взгляд, смогут только понятные, легко просчитываемые наперёд конкретные выгоды России от этой войны – например, в случае массовой посадки соевых бобов на Дальнем Востоке, чтобы заместить импорт аналогичных позиций Китаем из США. Пока об этом речи не идёт, надо смотреть на другие вещи, и напрочь вычеркнуть фактор торговой войны из «уравнения рубля».
Так, опубликованная вчера макростатистика, согласно которой рост профицита торгового баланса России в первом квартале составил 5,8% в годовом выражении, достигнув $51,1 млрд – несомненно, важнейшего индикатора улучшающейся внешней позиции РФ по валюте и долгу – никак не повлияло на рубль, из чего можно сделать вывод, что в ближайшее время макростатистика будет оставаться за кадром (почему – другой вопрос). Размещения ОФЗ – несколько более весомый индикатор – равно как и статистика долей нерезидентов в российском долговом рынке. В этом смысле, размещение госдолга после праздников в среду 15 мая будет не просто замечено, но и само по себе очень интересно и наверняка плотно комментируемо. В случае удачи, было бы правомерно ожидать укрепление рубля ниже уровня 65 за доллар.
Пока же, по состоянию на 13:15 МСК, рубль остаётся скучно «приклеенным» приблизительно по центру торгового диапазона 65-66 рублей за доллар, куда он визуально переместился с канала 64-65 рублей за доллар, в котором он находился большую часть апреля. Повторимся, что ближайшие новые сигналы влияния на текущую расстановку сил в рубле мы ждём завтра по факту публикации итогов размещения очередных траншей минфиновских ОФЗ, а также – более масштабно – в случае прояснения условий и повестки намечающейся после длительного перерыва встречи Путина и Трампа (слава богу, нашлась одна реальная рублёвая тема с первых полос газет!).
https://mfc.group/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter