Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Mail.ru и Сбербанк подписали обязывающие документы по созданию СП в сегменте O2O » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Mail.ru и Сбербанк подписали обязывающие документы по созданию СП в сегменте O2O

25 ноября 2019 Альфа-Капитал
Mail.ru (MAIL LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $31,9) и Сбербанк (SBER LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $17,7; SBER RX; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ 288 руб.) объявили о подписании обязывающих документов по созданию СП в области еды и транспорта в сегменте O2O. Ключевые параметры сделки (операционные активы в ее периметре и вклады денежными средствами) в целом соответствуют условиям, объявленным в июле этого года. Мы ожидаем, что инвестиции в Delivery Club и Ситимобил после подписания обязывающего соглашения ускорятся, что вызовет рост этих сервисов. Кроме того, Сбербанк объявил о подписании обязывающего соглашения на покупку 36%-й доли в МФ Технологии у Газпромбанка и корпорации Ростех (что соответствует косвенному владению примерно 2% экономических голосов и примерно 21% голосующих акций в Mail.ru). Две сделки подтверждают, что Mail.ru становится якорным партнером Сбербанка в проектах по цифровизации образа жизни. Мы ожидаем умеренно позитивной реакции акций MAIL на эту новость: хотя все ключевые параметры двух сделок были известны рынку заранее, их закрытие идет по расписанию, а Mail.ru успешно получает стратегического партнера для будущего развития.
Ключевые параметры сделки по созданию СП в сегменте O2O соответствуют тем, которые были озвучены изначально. В сравнении с июльским заявлением о сделке, перечень активов в ее периметре не изменился, немного изменились размеры денежных вкладов партнеров, а вся сумма, которую получит СП (в случае выполнения определенных KPI через 12 месяцев) увеличилась на 0,8 млрд руб. Долевое участие в СП будет поделено в соотношении 45/45/10 между Mail.ru, Сбербанком и менеджментом (что соответствует комментариям Сбербанка в начале ноября). У СП будет собственное название и менеджмент, однако скорее это будет холдинговая структура, так как нынешние команды менеджеров, как ожидается, продолжат управлять соответствующими подразделениями. Партнеры указали на следующие области сотрудничества: 1) рекламные продукты для предприятий малого и среднего бизнеса; 2) уникальные совместные предложения клиентам и пользователям обеих компаний; 3) обмен экспертизой в области технологий и новых комплексных решений и 4) дальнейшие совместные стратегические проекты. Кроме того, как и в случае с СП с AER, мы не исключаем, что часть денежных средств СП в сегменте O2O вернется в Mail.ru в форме рекламных бюджетов.
Сбербанк подписал юридически обязывающее документы по покупке миноритарной доли в МФ Технологии (МФТ) в размере 35% акций у Газпромбанка и 1% акций – у корпорации Ростех. Общая сумма сделки составит 11,3 млрд руб., что предполагает примерно 10%-ю премию к цене, которую заплатили Газпромбанк и Ростех за этот актив в 2018 г. Сделка должна быть закрыта до конца этого года и не предполагает изменений в составе менеджмента, корпоративном управлении или стратегии Mail.ru Group, за исключением того, что Сбербанк назначит одного члена в Совет директоров Mail.ru Group.
Сбербанк также получил право по прошествии трех лет после закрытия сделки поднять вопрос о конвертации своей доли (45%) в СП на акции Mail.ru (но не более 20% акций Mail.ru Group). Опцион установлен как один из сценариев определения ликвидности для СП наряду с потенциальным IPO актива. Если Сбербанк решит воспользоваться этим правом, конвертация подлежит одобрению Советом директоров/ акционерами.