20 января 2020 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
По состоянию на утро пятницы остатки средств на корсчетах банков составляли 2,48 трлн руб., что является комфортным уровнем для соблюдения нормы резервирования. Кроме того, банки привлекли еще 75 млрд руб. на аукционе трехмесячных депозитов с Казначейством, а также на 50 млрд руб. увеличили объем заимствований в рамках однодневного репо. Таким образом, общая задолженность банков перед Казначейством в пятницу увеличилась на 75 млрд руб., так что уровень ликвидности в системе, вероятно, еще вырос.
В пятницу средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа составила 5,89%, не изменившись относительно четверга. Закрытие произошло на отметке 5,96% (-28 бп д/д). Индекс RUSFAR закрылся на уровне 6,06% (+1 бп). Повышение уровня ликвидности в банковской системе подтолкнуло вниз 3-месячную ставку Mosprime (-2 бп, до 6,45%). 3x6 FRA снизилась на 1 бп, до 6,24%, тогда как 6x9 выросла на 3 бп, до 6,14%. В то же время кривая процентных свопов снизилась на 3-4 бп, и 5-летняя ставка закрылась на отметке 6,31%. Ставки NDF снизились примерно на 4 бп, и 12-месячная NDF закрылась на уровне 5,61% (OIS). Ставки кросс-валютных свопов снизились на 1-3 бп, и 5-летняя завершила день на отметке 4,94% (OIS).
ОФЗ: доходности продолжают снижаться; на следующей неделе предстоит крупное погашение.
В пятницу доходности ОФЗ продолжили снижаться. По итогам дня кривая сместилась вниз на 1–3 бп. Среди долгосрочных бумаг лучший результат показали ОФЗ-26221 (YTM 6,26%) и ОФЗ-26212 (YTM 6,09%), прибавившие в цене по 0,2 пп. Выпуск ОФЗ-26232 (YTM 6,12%), активно размещаемый Минфином на аукционах, завершил день без изменений. Объем торгов снизился до 21 млрд руб., что примерно на 20% ниже среднедневного значения за последний месяц. При этом почти четверть всего дневного оборота – 5 млрд руб. – пришлась на ОФЗ-26225 (YTM 6,31%). Долговые рынки других развивающихся стран двигались разнонаправленно. Локальные 10-летние бумаги Польши, Турции и Венгрии выросли в доходности на 6–9 бп, в то время как сопоставимые выпуски Колумбии, Мексики и ЮАР снизились в доходности на 1–2 бп.
29 января наступает дата погашения флоутера ОФЗ-29011, самого крупного погашения ОФЗ в этом году. В общей сложности Минфин выплатит инвесторам 250 млрд руб. Предыдущее погашение в декабре 2019 г. (на 150 млрд руб.) стало одним из факторов снижения доходностей российских бумаг при одновременном увеличении наклона кривой. На наш взгляд, покупательская активность на рынке может вырасти еще до наступления фактической даты погашения, так что предстоящее событие может начать оказывать поддержку ближнему концу российской кривой (а также способствовать большей активности на первичных аукционах) уже на этой неделе. Всего в этом году Минфин погасит ОФЗ в номинальным объеме 585 млрд руб.
В пятницу средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа составила 5,89%, не изменившись относительно четверга. Закрытие произошло на отметке 5,96% (-28 бп д/д). Индекс RUSFAR закрылся на уровне 6,06% (+1 бп). Повышение уровня ликвидности в банковской системе подтолкнуло вниз 3-месячную ставку Mosprime (-2 бп, до 6,45%). 3x6 FRA снизилась на 1 бп, до 6,24%, тогда как 6x9 выросла на 3 бп, до 6,14%. В то же время кривая процентных свопов снизилась на 3-4 бп, и 5-летняя ставка закрылась на отметке 6,31%. Ставки NDF снизились примерно на 4 бп, и 12-месячная NDF закрылась на уровне 5,61% (OIS). Ставки кросс-валютных свопов снизились на 1-3 бп, и 5-летняя завершила день на отметке 4,94% (OIS).
ОФЗ: доходности продолжают снижаться; на следующей неделе предстоит крупное погашение.
В пятницу доходности ОФЗ продолжили снижаться. По итогам дня кривая сместилась вниз на 1–3 бп. Среди долгосрочных бумаг лучший результат показали ОФЗ-26221 (YTM 6,26%) и ОФЗ-26212 (YTM 6,09%), прибавившие в цене по 0,2 пп. Выпуск ОФЗ-26232 (YTM 6,12%), активно размещаемый Минфином на аукционах, завершил день без изменений. Объем торгов снизился до 21 млрд руб., что примерно на 20% ниже среднедневного значения за последний месяц. При этом почти четверть всего дневного оборота – 5 млрд руб. – пришлась на ОФЗ-26225 (YTM 6,31%). Долговые рынки других развивающихся стран двигались разнонаправленно. Локальные 10-летние бумаги Польши, Турции и Венгрии выросли в доходности на 6–9 бп, в то время как сопоставимые выпуски Колумбии, Мексики и ЮАР снизились в доходности на 1–2 бп.
29 января наступает дата погашения флоутера ОФЗ-29011, самого крупного погашения ОФЗ в этом году. В общей сложности Минфин выплатит инвесторам 250 млрд руб. Предыдущее погашение в декабре 2019 г. (на 150 млрд руб.) стало одним из факторов снижения доходностей российских бумаг при одновременном увеличении наклона кривой. На наш взгляд, покупательская активность на рынке может вырасти еще до наступления фактической даты погашения, так что предстоящее событие может начать оказывать поддержку ближнему концу российской кривой (а также способствовать большей активности на первичных аукционах) уже на этой неделе. Всего в этом году Минфин погасит ОФЗ в номинальным объеме 585 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба