ПАО «МРСК Центра» (бренд «Россети Центр») — крупнейшая российская межрегиональная распределительная сетевая компания. Осуществляет передачу и распределение электроэнергии, технологическое присоединение потребителей к сетям, реализацию электроэнергии конечным потребителям на территории одиннадцати областей Центрального федерального округа. Контролирующим акционером компании является ПАО «Россети».
Обзор рынка
Энергетическая система России включает ЕЭС России (семь энергосистем (ОЭС) — Центр, Юг, Северо-Запад, Средняя Волга, Сибирь, Урал и Восток) и территориально изолированные энергетические системы (Камчатский край, Чукотский автономный округ, Сахалинская область, Магаданская область, Николаевский и Норильско-Таймырский энергетические районы, а также энергосистемы северной и центральной частей Республики Саха). Все эти энергетические системы соединяются между собой высоковольтными линиями электропередачи с напряжением 220–500 кВ или выше, которые работают в синхронном режиме.
На начало 2020 г. электроэнергетический комплекс ЕЭС России включает в себя 846 электростанций, общая установленная мощность которых составляет 246 342,45 МВт. Сетевое хозяйство составляет более 10,7 тыс. линий электропередачи напряжением 110–1150 кВ.
По итогам 2019 г. на электростанциях ЕЭС России было введено 2 970 МВт новых мощностей и выведено из эксплуатации 1 746 МВт устаревшего и неэффективного оборудования электрогенерации.
«МРСК Центра» является одной из 14 межрегиональных сетевых компаний и ведёт деятельность в Центральном федеральном округе на территории одиннадцати областей, обеспечивая электроэнергией население этих регионов, крупные промышленные предприятия и социально значимые объекты.
По итогам 2019 г. доля «МРСК Центра» на рынке передачи энергии составила 85,7%, а на рынке технологического присоединения — 88,3%.
Доля ПАО «МРСК Центра» на рынке передачи энергии в регионах присутствия, %
Доля ПАО «МРСК Центра» на рынке технологического присоединения в регионах присутствия, %
Обзор компании
«МРСК Центра» ведёт деятельность на территории площадью 458 тыс. км2. Компания возникла в результате реформирования, завершившегося в марте 2008 г. В результате него к «МРСК Центра» были присоединены одиннадцать филиалов распределительных сетевых компаний: «Белгородэнерго», «Брянскэнерго», «Воронежэнерго», «Костромаэнерго», «Курскэнерго», «Липецкэнерго», «Орелэнерго», «Смоленскэнерго», «Тамбовэнерго», «Тверьэнерго», «Ярэнерго».
Основные направления деятельности компании
Передача электроэнергии в регионах присутствия населению, крупным промышленным, транспортным и сельскохозяйственным предприятиям, а также социально значимым объектам. Данное направление относится к сфере естественной монополии и соответствующим образом регулируется государством.
Осуществление технологического присоединения новых энергопотребителей к электрическим сетям.
Реализация электроэнергии конечным потребителям в ряде регионов РФ.
На начало 2020 г. под управлением «МРСК Центра» находилось более 101 тыс. подстанций мощностью менее 35 кВ и более 2,4 тыс. подстанций мощностью 35 кВ, а их совокупная мощность составила более 54,4 тыс. МВА. Количество трансформаторных подстанций превысило 101 тыс. шт.
Мощность подстанций 35–110 кВ, МВА
Отпуск электроэнергии в сети компании снижается и по итогам 2019 г. составил 47,707 млрд кВт ∙ ч.
Отпуск в сеть, млрд кВт ∙ ч
Общая протяжённость линий электропередачи в 2019 г. составила 410,2 тыс. км.
В состав «МРСК Центра» также входит ещё несколько предприятий.
АО «Ярославская электросетевая компания» — совместное предприятие ПАО «МРСК Центра» (51% акций) и Правительства Ярославской области (49% акций), которое занимается консолидацией и восстановлением ведомственных и муниципалах электросетевых активов Ярославской области, а также электросетей садоводческих некоммерческих товариществ и социально значимых объектов.
АО «Воронежские городские электрические сети» — крупнейшая территориальная сетевая организация. Оказывает услуги по передаче электроэнергии и технологическому присоединению на территории Воронежской области, занимая около 70% рынка. На 100% принадлежит ПАО «МРСК Центра».
АО «Тульские городские электрические сети» — ещё одна территориальная сетевая организация, которая занимается передачей электроэнергии потребителям и осуществляет услуги по технологическому присоединению в Тульской области. 70% акций принадлежит ПАО «МРСК Центра», а 30% владеет город Тула через КИиЗО Администрации г. Тулы.
АО «Санаторий «Энергетик» — санаторий, расположенный в Тамбовской области, на 100% принадлежит компании.
Согласно решению материнской компании «Россети», принятому в октябре 2016 г., «МРСК Центра» является также единоличным исполнительным органом ПАО «МРСК Центра и Приволжья». Согласно данной схеме управления, существующие одиннадцать филиалов компании дополняются также девятью филиалами «МРСК Центра и Приволжья».
Структура акционерного капитала компании на 6.12.2019, %
Основным акционером ПАО «МРСК Центра» с долей 50,2% является ПАО «Россети».
Ещё 16% акций принадлежит фонду New Russian Generation, который объединяет энергетические активы Prosperity Capital Management Александра Браниса.
Прочие акционеры владеют 33,8% акций компании.
Финансовые показатели ПАО «МРСК Центра»
Динамика активов
Активы компании имеют растущую динамику и по итогам 2019 г. составили 118,4 млрд руб.
Капитал и обязательства
Капитал компании растёт на протяжении последних пяти лет, обязательства по итогам 2019 г. составили рекордные 72,3 млрд руб.
Выручка, млн руб.
Выручка компании растёт, однако наблюдается замедление этого роста. Около 96% выручки по итогам 2019 г. пришлось на услуги по передаче электроэнергии.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Показатели прибыли компании стагнируют.
Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.
Операционный денежный поток также стагнирует, а по итогам 2019 г. продемонстрировал снижение.
История дивидендных выплат
Новая дивидендная политика компании, утверждённая в феврале 2018 г., предполагает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли финансовой отчётности РСБУ или МСФО, без учёта доходов и расходов, которые связаны с переоценкой ценных бумаг, торгуемых на бирже, и связанных с ними налога на прибыль, обязательных отчислений в резервный и другие фонды. В 2019 г. впервые рекомендовали дивидендные выплаты по итогам девяти месяцев 2019 г., которые составили около 96% от чистой прибыли по РСБУ.
Основные риски для миноритарных акционеров
Экономическая ситуация в России и регионах присутствия компании.
Монопольное положение компании и тарифное регулирование со стороны государства.
Снижение объёмов электропотребления и технологических присоединений.
Рост дебиторской задолженности из-за задержки платежей от энергосбытовых компаний.
Игнорирование интересов миноритариев со стороны контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обзор рынка
Энергетическая система России включает ЕЭС России (семь энергосистем (ОЭС) — Центр, Юг, Северо-Запад, Средняя Волга, Сибирь, Урал и Восток) и территориально изолированные энергетические системы (Камчатский край, Чукотский автономный округ, Сахалинская область, Магаданская область, Николаевский и Норильско-Таймырский энергетические районы, а также энергосистемы северной и центральной частей Республики Саха). Все эти энергетические системы соединяются между собой высоковольтными линиями электропередачи с напряжением 220–500 кВ или выше, которые работают в синхронном режиме.
На начало 2020 г. электроэнергетический комплекс ЕЭС России включает в себя 846 электростанций, общая установленная мощность которых составляет 246 342,45 МВт. Сетевое хозяйство составляет более 10,7 тыс. линий электропередачи напряжением 110–1150 кВ.
По итогам 2019 г. на электростанциях ЕЭС России было введено 2 970 МВт новых мощностей и выведено из эксплуатации 1 746 МВт устаревшего и неэффективного оборудования электрогенерации.
«МРСК Центра» является одной из 14 межрегиональных сетевых компаний и ведёт деятельность в Центральном федеральном округе на территории одиннадцати областей, обеспечивая электроэнергией население этих регионов, крупные промышленные предприятия и социально значимые объекты.
По итогам 2019 г. доля «МРСК Центра» на рынке передачи энергии составила 85,7%, а на рынке технологического присоединения — 88,3%.
Доля ПАО «МРСК Центра» на рынке передачи энергии в регионах присутствия, %
Доля ПАО «МРСК Центра» на рынке технологического присоединения в регионах присутствия, %
Обзор компании
«МРСК Центра» ведёт деятельность на территории площадью 458 тыс. км2. Компания возникла в результате реформирования, завершившегося в марте 2008 г. В результате него к «МРСК Центра» были присоединены одиннадцать филиалов распределительных сетевых компаний: «Белгородэнерго», «Брянскэнерго», «Воронежэнерго», «Костромаэнерго», «Курскэнерго», «Липецкэнерго», «Орелэнерго», «Смоленскэнерго», «Тамбовэнерго», «Тверьэнерго», «Ярэнерго».
Основные направления деятельности компании
Передача электроэнергии в регионах присутствия населению, крупным промышленным, транспортным и сельскохозяйственным предприятиям, а также социально значимым объектам. Данное направление относится к сфере естественной монополии и соответствующим образом регулируется государством.
Осуществление технологического присоединения новых энергопотребителей к электрическим сетям.
Реализация электроэнергии конечным потребителям в ряде регионов РФ.
На начало 2020 г. под управлением «МРСК Центра» находилось более 101 тыс. подстанций мощностью менее 35 кВ и более 2,4 тыс. подстанций мощностью 35 кВ, а их совокупная мощность составила более 54,4 тыс. МВА. Количество трансформаторных подстанций превысило 101 тыс. шт.
Мощность подстанций 35–110 кВ, МВА
Отпуск электроэнергии в сети компании снижается и по итогам 2019 г. составил 47,707 млрд кВт ∙ ч.
Отпуск в сеть, млрд кВт ∙ ч
Общая протяжённость линий электропередачи в 2019 г. составила 410,2 тыс. км.
В состав «МРСК Центра» также входит ещё несколько предприятий.
АО «Ярославская электросетевая компания» — совместное предприятие ПАО «МРСК Центра» (51% акций) и Правительства Ярославской области (49% акций), которое занимается консолидацией и восстановлением ведомственных и муниципалах электросетевых активов Ярославской области, а также электросетей садоводческих некоммерческих товариществ и социально значимых объектов.
АО «Воронежские городские электрические сети» — крупнейшая территориальная сетевая организация. Оказывает услуги по передаче электроэнергии и технологическому присоединению на территории Воронежской области, занимая около 70% рынка. На 100% принадлежит ПАО «МРСК Центра».
АО «Тульские городские электрические сети» — ещё одна территориальная сетевая организация, которая занимается передачей электроэнергии потребителям и осуществляет услуги по технологическому присоединению в Тульской области. 70% акций принадлежит ПАО «МРСК Центра», а 30% владеет город Тула через КИиЗО Администрации г. Тулы.
АО «Санаторий «Энергетик» — санаторий, расположенный в Тамбовской области, на 100% принадлежит компании.
Согласно решению материнской компании «Россети», принятому в октябре 2016 г., «МРСК Центра» является также единоличным исполнительным органом ПАО «МРСК Центра и Приволжья». Согласно данной схеме управления, существующие одиннадцать филиалов компании дополняются также девятью филиалами «МРСК Центра и Приволжья».
Структура акционерного капитала компании на 6.12.2019, %
Основным акционером ПАО «МРСК Центра» с долей 50,2% является ПАО «Россети».
Ещё 16% акций принадлежит фонду New Russian Generation, который объединяет энергетические активы Prosperity Capital Management Александра Браниса.
Прочие акционеры владеют 33,8% акций компании.
Финансовые показатели ПАО «МРСК Центра»
Динамика активов
Активы компании имеют растущую динамику и по итогам 2019 г. составили 118,4 млрд руб.
Капитал и обязательства
Капитал компании растёт на протяжении последних пяти лет, обязательства по итогам 2019 г. составили рекордные 72,3 млрд руб.
Выручка, млн руб.
Выручка компании растёт, однако наблюдается замедление этого роста. Около 96% выручки по итогам 2019 г. пришлось на услуги по передаче электроэнергии.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Показатели прибыли компании стагнируют.
Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.
Операционный денежный поток также стагнирует, а по итогам 2019 г. продемонстрировал снижение.
История дивидендных выплат
Новая дивидендная политика компании, утверждённая в феврале 2018 г., предполагает выплату не менее 50% от скорректированной чистой прибыли финансовой отчётности РСБУ или МСФО, без учёта доходов и расходов, которые связаны с переоценкой ценных бумаг, торгуемых на бирже, и связанных с ними налога на прибыль, обязательных отчислений в резервный и другие фонды. В 2019 г. впервые рекомендовали дивидендные выплаты по итогам девяти месяцев 2019 г., которые составили около 96% от чистой прибыли по РСБУ.
Основные риски для миноритарных акционеров
Экономическая ситуация в России и регионах присутствия компании.
Монопольное положение компании и тарифное регулирование со стороны государства.
Снижение объёмов электропотребления и технологических присоединений.
Рост дебиторской задолженности из-за задержки платежей от энергосбытовых компаний.
Игнорирование интересов миноритариев со стороны контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter