Изменение цены на Австралийский уголь
Цена на уголь начинает год в красной зоне. Мало того, что по итогам декабря 2024 г. цена опустилась на 9,8%, так ещё с начала января нового 2025 г. падение составляет порядка 8,4%. Цена снижается уже третий месяц подряд. За период с ноября 2024 г. по январь 2025 г. цена упала почти на 20%.
Изменение цены на Австралийский уголь
Наиболее значительное снижение цен наблюдалось в январе 2024 г. (цены упали на 20,4%), в июне (падение цены составило 7,4%) и в текущем месяце (на текущий момент цена на уголь снижается на 5,7%).
Между тем, ведущие информационные агентства начали подводить итоги года на угольном рынке. Так, Reuters написал, что в 2024 г. Китай импортировал 542,7 млн. т. угля – по разным оценкам от 35 до 40% мирового импорта. Импорт Индии в прошлом году составил 250,2 млн. т.
Китайская ассоциация транспортировки и дистрибуции угля уже заявила о том, что добыча в 2025 г. может вырасти ещё на 1,5%. Кроме этого, в 2024 г. существенно увеличились запасы угля, а на снижение спроса повлияли ещё также и погодные условия, о которых мы писали в июле прошлого года – из-за сильных дождей на юге и в центральной части Китая выработка гидроэлектроэнергии увеличилась, а потребление угля, соответственно, сократилось.
Российский Институт энергетики и финансов (ИЭФ) считает, что Китай стал своего рода OPEC+ только на рынке угля. В целом аналогия действительно напрашивается, учитывая то, что страны, входящие в расширенный состав картеля, контролируют чуть меньше половины мировой добычи нефти. Помимо того, что Китай импортирует огромный объем угля, на добычу Поднебесной приходится ещё и порядка 50% мировой добычи, а также более 50% мирового потребления.
Как отмечает ИЭФ, Китай планирует создание системы резервных мощностей в ближайшие 2 года, что позволит ему сдерживать рост цен на уголь в случае возникновения такой необходимости. Соответственно консолидация цены на текущих уровнях может продолжаться и в долгосрочной перспективе.
Россия же экспортировала в Китай порядка 94 млн. т. угля (-7%). – лидирует Индонезия с объемом 237 млн. т., а после РФ следует Монголия, увеличившая поставки на значительные 19% до 82,8 млн. т.
Всего же за 2024 г. экспорт угля из РФ составил порядка 195 млн. т. по данным Argus, т.о. сокращение экспорта по сравнению с 2023 г. составило порядка 8,5% (в рамках наших ожиданий). Что характерно тенденция по росту экспорта угля через погранпереходы с КНР сохранилась. По последней информации за 11 месяцев прошлого года рост экспорта через погранпереходы вырос почти на 16%, а большая часть этого экспорта как раз пришлась на уголь. Наиболее сильный рост наблюдался на переходах Гродеково – Суйфэньхэ и Нижнеленинское – Тунцзян – по 50% на каждом. Однако же по сравнению с общим объемом экспорта – это, конечно, «капля в море».
Согласно оценке Coal Center Analytics (CCA) санкции США затронули порядка 50% российского экспорта. А с учётом вновь введенных санкций (в списки SDN были включены компании Кузбассразрезуголь и Русский Уголь) CCA заявляет, что уже около 80% экспорта российского угля находятся под рестрикциями. CCA выделяет это в качестве главной причины, по которой экспорт российского угля в 2024 г. так сильно сократился. Мы же со своей стороны считаем, что всё же не санкции стали главной причиной столь сильного падения экспорта, а эндогенные (внутренние) причины в виде тарифной политики и логистических проблем.
Как итог, сальдированный финансовый результат российских угольных компаний составил за 10 месяцев порядка -85 млрд. руб. (в 2023 г. удалось заработать свыше 400 млрд. руб.). Увы, но наши оценки текущего года продолжают оставаться умеренно пессимистичными. Цены на уголь, по всей видимости, продолжат консолидироваться в пределах $115-150/т, а ожидать существенного роста объемов экспорта из РФ всё ещё не приходится.
Между тем, существуют, конечно, и положительные новости. Одной из них является возможный ввод в эксплуатацию в текущем году Тихоокеанской железной дороги. Сообщалось, что в середине ноября прошлого года по данной дороге был проведен первый грузовой состав. Провозная способность дороги должна составить порядка 50 млн. т., но к 2027 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба