19 марта 2025 БКС Экспресс
Дивидендная фишка сезона
КЦ ИКС 5 (X5)
• Компанию, бесспорно, можно назвать главной фишкой приближающегося дивидендного сезона. Ожидается, что бумаги принесут доходность в разы выше конкурентов. С текущими уровнями цен это порядка 35%.
• Последний финансовый отчет ИКС 5 был довольно успешным: за 2024 г. выручка выросла на 24%, продажи увеличились как за счет увеличения среднего чека, так и за счет роста трафика в магазинах. При этом по магазинам-дискаунтерам сети выручка выросла в 2 раза год к году (г/г).
• Акции розничной торговой сети с низкой долговой нагрузкой представляют собой защитный актив. Они хорошо подходят для диверсификации дивидендных портфелей с высокой долей представителей добывающих отраслей.
Лидер российского технологического сектора
Яндекс
• Последний финансовый отчет компании оказался довольно сильным. Выручка выросла на 37% г/г, а чистая прибыль увеличилась на внушительные 85% г/г.
• Считаем, что у Яндекса сохраняется потенциал для наращивания доли в общих рекламных бюджетах и потребительских расходах РФ.
• Долговая нагрузка достаточно низкая, показатель Чистый долг/EBITDA находится на уровне 0,4x (без учета арендных обязательств). Этот фактор добавляет устойчивости в условиях дорогих кредитов на рынке.
• В конце апреля будет закрыт реестр акционеров для получения финальных дивидендов за 2024 г. в размере 80 руб. на акцию, или 1,7% от текущего курса. Дивдоходность невысокая, но она все же может оказать поддержку котировкам.
Сильная финтех-история с фокусом на искусственный интеллект
Т-Технологии (ТКС Холдинг)
• Позиции этого представителя финансового сектора усилились после интеграции с Росбанком. Теперь компания входит в топ-5 своей отрасли. Более половины выручки приходится на бизнесы, не связанные с кредитованием, что является преимуществом.
• Т-Технологии остается динамично развивающейся историей и продолжает демонстрировать внушительные темпы роста основных показателей. В январе число клиентов увеличилось до 49,1 млн — рост на 19% г/г. Объем средств и активов под управлением вырос до 5,5 трлн руб., увеличившись на 28% г/г.
• Даже после интеграции с Росбанком сохраняется высокая рентабельность — 37,8% по итогам III квартала. На 2024 г. менеджмент повысил прогнозы по прибыли с 30%+ до 40%+.
Отстающий в нефтегазовом секторе
Газпром нефть
• Акции Газпром нефти с декабря 2023 г. просели на 25% и выглядят хуже как конкурентов по сектору, так и всего рынка в целом. При этом у компании сильные финансовые результаты, а дивдоходность близка к максимальным для сектора значениям. За весь 2024 г. дивдоходность Газпром нефти может составить 14–16%.
• За I полугодие 2024 г. чистая прибыль компании по МСФО выросла на 11% г/г, свободный денежный поток прибавил 77%. Акции сейчас торгуются дешевле большинства конкурентов, хотя исторически бумаги оценивались с премией к рынку за счет более высокой рентабельности. Показатель чистый долг/EBITDA на конец III квартала низкий — 0,45х, как и годом ранее. Это важно в условиях высоких процентных ставок.
• Последние санкции против Газпром нефти уже во многом учтены в оценке акций. У компании было время подготовиться к новым ограничениям — возможно давление на рентабельность в среднесрочной перспективе, однако серьезного негативного эффекта на бизнес не ожидается.
Бенефициар дефицита рабочей силы
Хэдхантер
• Хэдхантер выигрывает от наблюдающегося на рынке РФ дефицита рабочей силы в наиболее массовых сферах: рабочие, производство, продажи, розничная торговля, логистика и строительство. На фоне позитивной конъюнктуры выручка компании в III квартале прибавила 28% г/г, рентабельность EBITDA вышла на рекордные уровни — 65%. Чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза.
• Акции Хедхантера пока не сумели закрыть декабрьский гэп — столь крупные выплаты (23% дивдоходности) носили разовый характер, но по результатам 2025 г. компания может предложить 10–12% дивдоходности. Хедхантер отмечал, что будет стремиться выплачивать дивиденды дважды в год, а значит, следующие дивиденды могут быть выплачены уже по итогам 2024 г.
• Ранее компания анонсировала байбэк почти на 10 млрд руб. — это около 5% от капитала. Эффект от выкупа на цену акций будет зависеть от интенсивности проведения операций, но сам факт запуска программы можно расценивать как сигнал от менеджмента о недооцененности бумаг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба
Ваши донаты поддерживают работу сайта и напрямую влияют на объем и своевременность публикаций