1 ноября 2016 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Европейский фондовый рынок по итогам пятницы умеренно снизился (EuroTOP100: -0,1%; DAX: -0,2%; CAC40: +0,3%; TFSE MIB: -0,6%), отразив укрепление евро и частичную фиксации прибыли в финсекторе, нефтегазовом секторе и акциях пищевой промышленности.
Рынок США также находился под давлением (S&P500: -0,3%; Dow Jones IA: 0%; NASDAQ Comp: -0,5%), - способствовали ухудшению настроений неоднозначная статистика (сильная 1-я оценка ВВП соседствовала с более слабым индексом Мичигана), а также очередная порция сообщений о ходе расследования ФБР в отношении использования личной почты кандидатом в Президенты США Х. Клинтон. Из корпновостей отметим прогнозы по снижению будущей чистой прибыли Amazon (-5,2%) и неплохую отчетность Alphabet (+0,3%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в пятницу не продемонстрировал направленной динамики по индексу ММВБ (+0,1%): слабая динамика цен на нефть (Brent вновь тестировал отметку 50 долл./барр.) и преимущественно негативная конъюнктура на мировых рынках оказали ограниченное влияние на российские индексы и ключевые «голубые фишки». Так, динамика «голубых фишек» нефтегазового сектора была умеренно позитивной (Газпром: 0%; ЛУКОЙЛ: +0,6%; Роснефть: +0,9%) в ожидании новостей от ОПЕК. Тут вновь заметно выросли в цене бумаги Башнефти (ао: +4,4%) на новостях о прошении Роснефти выдать разрешение на выкуп миноритарных долей в недавно приобретенном активе. При этом в аутсайдерах оказались привилегированные акции Транснефти (-2,9%) на фоне крепкого курса рубля и переноса сроков рассмотрения иска UCP по дивидендам. В финсекторе продолжили корректироваться акции Сбербанка (ао: -0,1%), но сдержанно поднялись в цене бумаги ВТБ (+0,3%). В металлургическом и горнодобывающем секторе следует отметить рост котировок акций ОК Русал (+1,9%) на новостях о продаже 12% акций с премией к рынку и АК Алроса (+1,7%) на ожиданиях второго этапа приватизации. Большинство же акций сектора (Северсталь: -0,2%; НЛМК: -0,6%; Мечел: -3,0%) в конце недели находились под давлением из-за фиксации прибыли после бурного роста. В электроэнергетическом секторе, ставшем лидером роста среди ключевых сегментов, стоит отметить рост котировок акций Россетей (ао: +3,0%) после вчерашней отчетности по РБСУ за 9 месяцев. В число лидеров роста также вошли Мосэнерго (+2,5%), Энел Россия (+1,5%), РусГидро (+1,0%). Продолжили расти в пятницу акции Яндекса (+0,7%), где инвесторы отражали позитивные итоги 3-го квартала и повышение рекомендаций со стороны инвестиционных домов. Восстановительную динамику продемонстрировали МегаФон (+3,2%) и Магнит (+1,0%) на фоне повышения рекомендаций. Уверенный рост в пятницу продемонстрировал Аэрофлот (+2,5%), а также НМТП (+7,4%), последняя – после новостей о намерении правительства предложить акции порта инвесторам в рамках приватизационной сделки. На 30,5% обвалились акции Группы Разгуляй из-за сообщения о невозможности достижения мирового соглашения по долгу. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть на сегодняшнее утро уже опустилась на уровень 50-дн.средней (49,3 долл./барр.) – как мы ожидали, в отсутствие позитивных новостей от ОПЕК . Так, на минувшей встрече комиссия по добыче толком не смогла прийти к сколь-нибудь внятному консенсусу: Иран не желает даже замораживать добычу на текущем уровне, а страны вне ОПЕК и вовсе воздержались от каких-либо обязательств ограничить объем добычи. Сегодня экспирируется декабрьский фьючерс, и весь объем уже перешел в январский, который торгуется по 50,5 долл./барр. В ближайшее время рынок будет переосмысливать итоги встречи ОПЕК, также в фокусе заседание ФРС (после публикации слабого Мичиганского индекса вероятность на рост ставки в декабре снизилась) – хотя пресс-конференции и не будет, тем не менее, риторика регулятора прольет свет на перспективы повышения ставки до конца года. Мы считаем, что нефть пока будет удерживаться в зоне 49-50 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
В начале недели тенденция к фиксации прибыли по фондовым активам сохранилась, что стало следствием опасений инвесторов относительно исхода президентских выборов в США и реакцией на сильные позиции доллара перед стартующим сегодня ноябрьским заседанием Федрезерва. Несколько балансирует эти тревожные ожидания лишь сезон корпоративной отчетности в США, который пока проходит неплохо (динамика прибыли на акцию вышла в плюс впервые за 5 кварталов, что превосходит консенсус-ожидания аналитиков на 5%). Сегодня улучшению сентимента способствуют данные по индексу деловой активности КНР – индекс в октябре поднялся до 51,2 пункта, самого высокого уровня более чем за 2 года. На этом фоне мы видим рост американских фьючерсов и преобладание положительной динамики на азиатских рынках акций.
Российский рынок акций продолжает демонстрировать движение вверх, несмотря на невысокую склонность к риску на глобальных рынках и снижение цен на нефть после безрезультатной встречи нефтеэкспортеров в минувшие выходные. На наш взгляд, при текущих ценах на нефть российские фондовые активы не обладают потенциалом для роста широким фронтом, что ограничивает возможности для повышения индекса ММВБ на этой неделе. Мы полагаем, что даже несмотря на улучшение сентимента на глобальных рынках после публикации официального индекса PMI КНР, рублевому индексу будет сложно продолжить рост выше 1995 пунктов. Таким образом, во вторник формируются условия для перехода рынка к консолидации в диапазоне 1985-1995 пунктов, из которой не исключен выход вниз ближе к концу недели на фоне фиксации прибыли перед продолжительными выходными в России, связанными с празднованием Дня народного единства. В фокусе внимания сегодня День аналитика и инвестора «Северстали», который может стать катализатором для усиления роста акций компании к новым историческим максимумам. Кроме того, в 16:00 мск финансовые результаты по МСФО за 9М2016 представит «Энел Россия».
Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Мы полагаем, что даже несмотря на улучшение сентимента на глобальных рынках после публикации официального индекса PMI КНР, рублевому индексу будет сложно продолжить рост выше 1995 пунктов. Таким образом, во вторник формируются условия для перехода рынка к консолидации в диапазоне 1985-1995 пунктов, из которой не исключен выход вниз ближе к концу недели на фоне фиксации прибыли перед продолжительными выходными в России, связанными с празднованием Дня народного единства.
Торговые идеи дня
Северсталь, НЛМК
ЛУЧШЕ РЫНКА. Цены на коксующийся уголь продолжают расти, текущие экспортные цены из Австралии (спот, FOB) достигли 250 долл./тонну. Рост цена на сырье будет способствовать росту цен на сталь в следующем году. Сегодня День аналитика и инвестора проведет Северсталь, что может стать катализатором для усиления роста акций компании к новым историческим максимумам. НЛМК вчера объявила о щедрых промежуточных дивидендах.
РусГидро, Интер РАО, Россети
ЛУЧШЕ РЫНКА. Подтверждаем позитивный взгляд на сектор электроэнергетики, полагаем, что укрепление курса рубля и оживление в экономике с 2017г. обеспечат рост финансовых показателей. Акции электроэнергетики одни из ключевых дивидендных идей на следующий год, за счет низкой базы оценок могут обеспечить дивидендную доходность выше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа НЛМК (ПОКУПАТЬ) в III квартале увеличила EBITDA на 46%, до $673 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты НЛМК по выручке, чистой прибыли и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка. Отчетность компании можно назвать сильной особенно по показателю EBITDA margin, значение которой (30%) оказалось максимальным за 6 лет. Правда, НЛМК не удалось вернуть себе лидерство по марже, у Северстали рентабельность по итогам 3 кв. была выше и составила 36,8%. В целом такие результаты были обеспечены хорошим ростом объемов реализации вкупе с растущими ценами на прокат. При этом рост издержек, связанный с подъемом котировок коксующегося угля, пока не отразился на показателях, эффект от них будет в 4 кв., но издержки уже начинают расти из-за укрепления рубля. НЛМК за 3 кв. выплатит дивиденды в 350 млн долл. или 75% от FCF, что выше обозначенной дивидендной политики (диапазон между 50% от EBITDA и FCF).
Норникель (ПОКУПАТЬ) за 9 месяцев снизил выпуск никеля на 8%, до 177,4 тыс. т, меди - на 4%, до 264 тыс. т, платины – на 5% до 489 тыс. унц., палладия – на 4% до 1,98 млн унц – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Падение производства ГМК было ожидаемо, но динамика показателей оказалась хуже прогнозов. На этом фоне сама компания была вынуждена понизить ожидания на этот год по выпуску никеля на 6-8% до 195 000 – 200 000 т. Норникель сейчас проводит реконфигурацию активов и остановил Никелевый завод, который выпускал 120 000 т. В то же время ухудшение прогнозов произошло из-за снижения содержания металлов в руде – фактор, которым ГМК не может управлять. Мы считаем, что данная новость может негативно отразиться на акциях компании.
Минфин ждет от Газпрома (ПОКУПАТЬ) дивиденды за 2016 г. в 18,86 руб. на акцию против 7,89 руб. за 2015 г. – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним может составить почти 14%. При этом, согласно расчетам Минфина, Газпром на выплаты дивидендов направит 50% от чистой прибыли по МСФО. Опыт 2015 года показывает, что Газпром вполне может обойти директиву правительства и выплатить меньше. Тем более что аргументация для этого есть – ожидаемое повышение НДПИ и CAPEX заметно снижают финансовые показатели компании. С учетом того, что прибыль компании ожидается на уровне 2015 года, более вероятно, что дивиденды не превысят показатель прошлого года (по крайней мере, не в разы).
Сургутнефтегаз (ДЕРЖАТЬ) впервые за год получил прибыль в III кв. - 31 млрд руб., сократив убыток за 9 мес. до 111 млрд руб. – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: С высокой вероятностью по итогам 2016 года компания получит убыток, что не позволяет использовать этот показатель как базу для расчета дивидендов. Мы не исключаем, что выплаты по итогам 2016 года будут минимальными, но объем их рассчитать сложно, т.к. у компании 2,5 трлн руб. нераспределенной прибыли и неизвестно какой ее частью Сургутнефтегаз поделиться с акционерами.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Европейский фондовый рынок по итогам пятницы умеренно снизился (EuroTOP100: -0,1%; DAX: -0,2%; CAC40: +0,3%; TFSE MIB: -0,6%), отразив укрепление евро и частичную фиксации прибыли в финсекторе, нефтегазовом секторе и акциях пищевой промышленности.
Рынок США также находился под давлением (S&P500: -0,3%; Dow Jones IA: 0%; NASDAQ Comp: -0,5%), - способствовали ухудшению настроений неоднозначная статистика (сильная 1-я оценка ВВП соседствовала с более слабым индексом Мичигана), а также очередная порция сообщений о ходе расследования ФБР в отношении использования личной почты кандидатом в Президенты США Х. Клинтон. Из корпновостей отметим прогнозы по снижению будущей чистой прибыли Amazon (-5,2%) и неплохую отчетность Alphabet (+0,3%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в пятницу не продемонстрировал направленной динамики по индексу ММВБ (+0,1%): слабая динамика цен на нефть (Brent вновь тестировал отметку 50 долл./барр.) и преимущественно негативная конъюнктура на мировых рынках оказали ограниченное влияние на российские индексы и ключевые «голубые фишки». Так, динамика «голубых фишек» нефтегазового сектора была умеренно позитивной (Газпром: 0%; ЛУКОЙЛ: +0,6%; Роснефть: +0,9%) в ожидании новостей от ОПЕК. Тут вновь заметно выросли в цене бумаги Башнефти (ао: +4,4%) на новостях о прошении Роснефти выдать разрешение на выкуп миноритарных долей в недавно приобретенном активе. При этом в аутсайдерах оказались привилегированные акции Транснефти (-2,9%) на фоне крепкого курса рубля и переноса сроков рассмотрения иска UCP по дивидендам. В финсекторе продолжили корректироваться акции Сбербанка (ао: -0,1%), но сдержанно поднялись в цене бумаги ВТБ (+0,3%). В металлургическом и горнодобывающем секторе следует отметить рост котировок акций ОК Русал (+1,9%) на новостях о продаже 12% акций с премией к рынку и АК Алроса (+1,7%) на ожиданиях второго этапа приватизации. Большинство же акций сектора (Северсталь: -0,2%; НЛМК: -0,6%; Мечел: -3,0%) в конце недели находились под давлением из-за фиксации прибыли после бурного роста. В электроэнергетическом секторе, ставшем лидером роста среди ключевых сегментов, стоит отметить рост котировок акций Россетей (ао: +3,0%) после вчерашней отчетности по РБСУ за 9 месяцев. В число лидеров роста также вошли Мосэнерго (+2,5%), Энел Россия (+1,5%), РусГидро (+1,0%). Продолжили расти в пятницу акции Яндекса (+0,7%), где инвесторы отражали позитивные итоги 3-го квартала и повышение рекомендаций со стороны инвестиционных домов. Восстановительную динамику продемонстрировали МегаФон (+3,2%) и Магнит (+1,0%) на фоне повышения рекомендаций. Уверенный рост в пятницу продемонстрировал Аэрофлот (+2,5%), а также НМТП (+7,4%), последняя – после новостей о намерении правительства предложить акции порта инвесторам в рамках приватизационной сделки. На 30,5% обвалились акции Группы Разгуляй из-за сообщения о невозможности достижения мирового соглашения по долгу. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть на сегодняшнее утро уже опустилась на уровень 50-дн.средней (49,3 долл./барр.) – как мы ожидали, в отсутствие позитивных новостей от ОПЕК . Так, на минувшей встрече комиссия по добыче толком не смогла прийти к сколь-нибудь внятному консенсусу: Иран не желает даже замораживать добычу на текущем уровне, а страны вне ОПЕК и вовсе воздержались от каких-либо обязательств ограничить объем добычи. Сегодня экспирируется декабрьский фьючерс, и весь объем уже перешел в январский, который торгуется по 50,5 долл./барр. В ближайшее время рынок будет переосмысливать итоги встречи ОПЕК, также в фокусе заседание ФРС (после публикации слабого Мичиганского индекса вероятность на рост ставки в декабре снизилась) – хотя пресс-конференции и не будет, тем не менее, риторика регулятора прольет свет на перспективы повышения ставки до конца года. Мы считаем, что нефть пока будет удерживаться в зоне 49-50 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
В начале недели тенденция к фиксации прибыли по фондовым активам сохранилась, что стало следствием опасений инвесторов относительно исхода президентских выборов в США и реакцией на сильные позиции доллара перед стартующим сегодня ноябрьским заседанием Федрезерва. Несколько балансирует эти тревожные ожидания лишь сезон корпоративной отчетности в США, который пока проходит неплохо (динамика прибыли на акцию вышла в плюс впервые за 5 кварталов, что превосходит консенсус-ожидания аналитиков на 5%). Сегодня улучшению сентимента способствуют данные по индексу деловой активности КНР – индекс в октябре поднялся до 51,2 пункта, самого высокого уровня более чем за 2 года. На этом фоне мы видим рост американских фьючерсов и преобладание положительной динамики на азиатских рынках акций.
Российский рынок акций продолжает демонстрировать движение вверх, несмотря на невысокую склонность к риску на глобальных рынках и снижение цен на нефть после безрезультатной встречи нефтеэкспортеров в минувшие выходные. На наш взгляд, при текущих ценах на нефть российские фондовые активы не обладают потенциалом для роста широким фронтом, что ограничивает возможности для повышения индекса ММВБ на этой неделе. Мы полагаем, что даже несмотря на улучшение сентимента на глобальных рынках после публикации официального индекса PMI КНР, рублевому индексу будет сложно продолжить рост выше 1995 пунктов. Таким образом, во вторник формируются условия для перехода рынка к консолидации в диапазоне 1985-1995 пунктов, из которой не исключен выход вниз ближе к концу недели на фоне фиксации прибыли перед продолжительными выходными в России, связанными с празднованием Дня народного единства. В фокусе внимания сегодня День аналитика и инвестора «Северстали», который может стать катализатором для усиления роста акций компании к новым историческим максимумам. Кроме того, в 16:00 мск финансовые результаты по МСФО за 9М2016 представит «Энел Россия».
Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Мы полагаем, что даже несмотря на улучшение сентимента на глобальных рынках после публикации официального индекса PMI КНР, рублевому индексу будет сложно продолжить рост выше 1995 пунктов. Таким образом, во вторник формируются условия для перехода рынка к консолидации в диапазоне 1985-1995 пунктов, из которой не исключен выход вниз ближе к концу недели на фоне фиксации прибыли перед продолжительными выходными в России, связанными с празднованием Дня народного единства.
Торговые идеи дня
Северсталь, НЛМК
ЛУЧШЕ РЫНКА. Цены на коксующийся уголь продолжают расти, текущие экспортные цены из Австралии (спот, FOB) достигли 250 долл./тонну. Рост цена на сырье будет способствовать росту цен на сталь в следующем году. Сегодня День аналитика и инвестора проведет Северсталь, что может стать катализатором для усиления роста акций компании к новым историческим максимумам. НЛМК вчера объявила о щедрых промежуточных дивидендах.
РусГидро, Интер РАО, Россети
ЛУЧШЕ РЫНКА. Подтверждаем позитивный взгляд на сектор электроэнергетики, полагаем, что укрепление курса рубля и оживление в экономике с 2017г. обеспечат рост финансовых показателей. Акции электроэнергетики одни из ключевых дивидендных идей на следующий год, за счет низкой базы оценок могут обеспечить дивидендную доходность выше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа НЛМК (ПОКУПАТЬ) в III квартале увеличила EBITDA на 46%, до $673 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты НЛМК по выручке, чистой прибыли и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка. Отчетность компании можно назвать сильной особенно по показателю EBITDA margin, значение которой (30%) оказалось максимальным за 6 лет. Правда, НЛМК не удалось вернуть себе лидерство по марже, у Северстали рентабельность по итогам 3 кв. была выше и составила 36,8%. В целом такие результаты были обеспечены хорошим ростом объемов реализации вкупе с растущими ценами на прокат. При этом рост издержек, связанный с подъемом котировок коксующегося угля, пока не отразился на показателях, эффект от них будет в 4 кв., но издержки уже начинают расти из-за укрепления рубля. НЛМК за 3 кв. выплатит дивиденды в 350 млн долл. или 75% от FCF, что выше обозначенной дивидендной политики (диапазон между 50% от EBITDA и FCF).
Норникель (ПОКУПАТЬ) за 9 месяцев снизил выпуск никеля на 8%, до 177,4 тыс. т, меди - на 4%, до 264 тыс. т, платины – на 5% до 489 тыс. унц., палладия – на 4% до 1,98 млн унц – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Падение производства ГМК было ожидаемо, но динамика показателей оказалась хуже прогнозов. На этом фоне сама компания была вынуждена понизить ожидания на этот год по выпуску никеля на 6-8% до 195 000 – 200 000 т. Норникель сейчас проводит реконфигурацию активов и остановил Никелевый завод, который выпускал 120 000 т. В то же время ухудшение прогнозов произошло из-за снижения содержания металлов в руде – фактор, которым ГМК не может управлять. Мы считаем, что данная новость может негативно отразиться на акциях компании.
Минфин ждет от Газпрома (ПОКУПАТЬ) дивиденды за 2016 г. в 18,86 руб. на акцию против 7,89 руб. за 2015 г. – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним может составить почти 14%. При этом, согласно расчетам Минфина, Газпром на выплаты дивидендов направит 50% от чистой прибыли по МСФО. Опыт 2015 года показывает, что Газпром вполне может обойти директиву правительства и выплатить меньше. Тем более что аргументация для этого есть – ожидаемое повышение НДПИ и CAPEX заметно снижают финансовые показатели компании. С учетом того, что прибыль компании ожидается на уровне 2015 года, более вероятно, что дивиденды не превысят показатель прошлого года (по крайней мере, не в разы).
Сургутнефтегаз (ДЕРЖАТЬ) впервые за год получил прибыль в III кв. - 31 млрд руб., сократив убыток за 9 мес. до 111 млрд руб. – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: С высокой вероятностью по итогам 2016 года компания получит убыток, что не позволяет использовать этот показатель как базу для расчета дивидендов. Мы не исключаем, что выплаты по итогам 2016 года будут минимальными, но объем их рассчитать сложно, т.к. у компании 2,5 трлн руб. нераспределенной прибыли и неизвестно какой ее частью Сургутнефтегаз поделиться с акционерами.
https://www.psbank.ru/Informer (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу