Еженедельный обзор рынков

На неделе с 28 марта по 3 апреля вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Потребительские расходы за февраль выросли на 0.7%.
	Незавершенные сделки по продаже жилья за февраль вырросли на 2.1%.
	Уровень безработицы снизился до 4.6%.
	Индекс потребительских цен за март вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 2.1%.
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал снизился на 0.5%, годовой прирост составил 1.5%.
	Цены на дома в США от S&P за январь снизился на 0.2%, годовой падение оставило 3.1%.
	Индекс доверия потребителей за март снизился до 63.4
	Промышленное производство за февраль выросло на 0.4%, годовой прирост составил 2.8%.
	Прирост по занятости за март составил по данным ADP 201 тыс.
	Индекс цен производителей за февраль за февраль вырос на 0.7%, годовой прирост цен 3.4%.
	Розничные продажи за февраль выросли на 0.5%.
	Розничные продажи за февраль снизились на 0.8%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за март вырос на 0.5%, годовой прирост цен достиг 2.6%.
	Валовой внутренний продукт за январь вырос на 0.5%, годовой прирост составил 3.3%.
	Индекс деловой активности Чикаго за март снизился до 70.6
	Индекс деловой активности крупных компаний в обрабатывающей промышленности Танкан за 1 квартал вырос до 6.
	Индекс менеджеров по снабжению NBS за март вырос до 53.4.
	Индекс менеджеров по снабжению за март снизился до 57.1.
	Уровень безработицы за февраль составил 9.9%.
	Уровень безработицы за март снизился до 8.8%, число рабочих мест выросло на 216 тыс.
	Индекс менеджеров по снабжению за март снизился до 61.4.

В Японии центральной темой оставалась авария на АЭС "Фукусима-1", количество жертв землетрясения уже выросло до 12 тысяч. Ситуация на АЭС стабилизировать пока так и не удалось, в связи с опасениями относительно радиации и проблемами в энергоснабжении восстановление экономики может оказаться более сложным. Не исключено снижение внешнего спроса на японские товары, что может ударить по экспортному сектору и только ускорит уход вывод производства из региона. Банк Японии указал на возможность предоставления кредитов на восстановление, что несет угрозу для йены. Даже если ситуацию удастся стабилизировать (а пока на атомной станции идет скорее стабильное ухудшение), удар по японской промышленности будет сильным. На этом фоне, а также на фоне активного денежного стимулирования йена резко снизилась, особенно относительно высокодоходных валют, что говорит об активном керри-трейд. Экономические отчет из Японии не очень интересны, т.к. они за февраль, а в марте ситуация будет уже совершенно иной. Индекс Банка Японии Танкан зафиксировал небольшой рост настроений, но это уже в прошлом. Промышленность прибавила за февраль 0.4%, годовой прирост замедлился до 2.8%. Уровень безработицы в феврале снизился до 4.6%, но расходы домохозяйств за последний год продолжали снижаться (-0.2% за год), хотя доходы росли. Индекс деловой активности в промышленности за март резко снизился и составил 46.4 и это уже говорит о продолжении рецессии. На рынках пошла массовая распродажа йены, потому как не факт, что репатриация капиталов состоится, ядерная угроза актуальна, а Банк Японии активно вливает деньги в систему. Относительно доллара йена пока удерживается в нисходящем тренде, а вот по другим валютам ситуация уже говорит скорее о развороте, австралийский доллар подорожал против йены с минимумов на 17%. Даже снижение спроса на японские товары на 10% сведет в ноль торговый баланс, а опасения растут. Если проблемы с АЭС продолжат расширяться капиталы в страну не пойдут, доверие к японским товарам серьёзно снизится, а огромный (хоть и внутренний) госдолг обвалит экономику, потому как финансировать её можно будет только посредством денежной эмиссии. Так что Япония сейчас выступает потенциальной кризисной зоной.

В Великобритании данные по росту экономики за 4 квартал пересмотрели с небольшим повышением, падение составило 0.5%, но годовая динамика осталась прежней - рост за год всего на 0.5%. Дефицит текущего счета платежного баланса расширился до ?10.5 млрд. Кредитование в феврале немного активизировалось, но денежная масса продолжает сокращаться. Цены на дома в марте показали позитивную динамику, но рост был недостаточным, чтобы перекрыть инфляцию, а годовая динамика цен на дома остается негативной. Потребительские настроения остаются негативными, хотя показатель немного подрос, но остается на очень низких уровнях. Деловая активность в производственном секторе за март снизилась, но индекс остается на достаточно высоких уровнях, пока промышленность чувствует себя неплохо. Отчет по состоянию кредитного сектора Банка Англии особого позитива не принес, ситуация пока остается достаточно сложной. Фунт после падения немного стабилизировался, но высокая инфляция на фоне полного бездействия Центробанка продолжает оказывать давление на английскую валюту, которая достигла минимальных уровней против евро с октября прошлого года. Долгосрочные перспективы английской валюты остаются негативными, но падение фунта может заставить Центробанк пойти таки на повышение ставок ближе к лету, потому как инфляция уже крайне высока, а повышение ставок ЕЦБ создаст для фунта сильный негативный фон.

В Еврозоне вышел отчет по занятости за февраль, безработица снизилась до 9.9%, но данные за январь пересмотрели с повышением до 10%. Крайне неплохо дела обстоят в Германии, но продолжился рост безработицы в Испании, плохо обстоят дела в Греции, Ирландии. Потребительская активность в Германии продолжает оставаться низкой. Номинальные розничные продажи выросли на 0.8%, а реальные продажи снизились на 0.3%. За последний год реальные розничные продажи выросли на 1.1% а цены за год выросли на 2.0%. Причем в феврале розничные цены за один месяц выросли на 1.1%, повторив максимум декабря 2007 года, это также максимальный месячный прирост цен с 1999 года. Потребительские настроения начинают снижаться, зато инфляция летит вверх ударными темпами. В Германии потребительские цены за март выросли на 0.5%, в Италии - на 0.4%. Годовой прирост потребительских цен достиг 2.6% - максимум с октября 2008 года.

Со стороны ЕЦБ выступления становятся все более жесткими, повышение ставок уже не вызывает никаких сомнений, об этом заявили многие представители Центробанка. Цены на ресурсы снова росли на фоне напряженности вокруг Ливии и больших объемов свободной ликвидности, так что сомнений в повышении ставок быть не должно. Но и на этом ЕЦБ не ограничивается, прекращена покупка ценных бумаг проблемных стран мало того, портфель ЕЦБ даже начал сокращаться, кредитование банков тоже сокращается. Глава ЦБ Нидерландов указал на то, что риски программы по покупкам облигаций слишком высоки. Все это происходит на фоне обострения долгового кризиса в Португалии, рейтинговые агентства снова понижали рейтинги и, фактически, облигации трех стран Еврозоны уже можно смело называть мусорными. Ирландия опубликовала стресс-тесты своих банков, им потребуется докапитализация €24 млрд. Ситуация ещё больше ухудшилась, когда португальцы пересмотрели данные по дефициту бюджета, который оказался в 2010 году не 7.3%, а 8.6%. Итогом стало активное бегство капиталов из гособлигаций Португалии и Ирландии, а ставки взлетели до новых максимумов. Особо отличились, конечно, португальские облигации, по по двухлетним бумагам ставка подскочила за несколько последних недель почти вдвое и к закрытию недели была на уровне 8.8% годовых, доходность пятилетних бумаг приблизилась к 10% годовых. Варианта в такой ситуации толко два: помощь от ЕС, или дефолт. Европейская валюта в этой ситуации держалась неплохо - ожидания повышения ставки оказывают поддержку евро, но все это преимущество может быстро испариться, т.к. ситуация с долгами продолжает ухудшаться, а следующей за Португалией может оказаться Испания, решить же эту проблему будет очень сложно.

Экономическая отчетность из США приходила не очень позитивно. Расходы потребителей в феврале выросли на 0.7%, но выросли и цены, потому реальный прирост расходов составил всего 0.3%. Учитывая тот факт, что в январе расходы в реальном выражении вообще не росли, данные по ВВП за первый квартал могут оказаться не очень позитивными. Доходы домохозяйств выросли за февраль всего на 0.3%, не сумев перекрыть рост цен, но они активно росли в январе, когда прибавка составила 1.2% за счет снижения налоговой нагрузки. Т.е. рост доходов финансируется за счет бюджета. Количество заключенных договоров на покупку жилья в феврале смогло немного вырасти, прибавка за месяц составила 2.1%, но существенно это ситуацию не меняет. Цены на дома в США по данным S&P Case-Shiller за январь снизились на 1.0% (0.2% с поправкой на сезонность), годовое падение цен на дома в 20 крупнейших городах США составило 3.1%. Цены в 10 крупнейших городах США снизились за месяц на 0.9%, годовое снижение оставило 2.0%. Цены снижаются последние полгода и достигли минимальных уровней с весны 2009 года, ситуация на рынке продолжает оставаться негативной.

Расходы на строительство в феврале сократились на 1.4%, данные за прошлые месяцы были пересмотрены с понижением, падение продолжается уже несколько месяцев подряд. Объемы ипотечного кредитования сократились, а ставки снова начинают расти. Потребительское доверие в марте резко снизилось, оно и не удивительно цены на бензин за месяц подскочили на 10.8%, а за последний год выросли на 28%. Индексы деловой активности в марте стабилизировались и даже показали небольшое снижение, пока они держатся на очень высоких уровнях. Индексы цен подскочили до новых рекордов. Заказы в промышленности за февраль не смогли показать позитивной динамики и снизились на 0.1%. Недельные заявки на пособия по безработице стабилизировались в районе 390 тысяч, последние недели практически не меняются. Отчет ADP по занятости в частном секторе вышел неплохо, количество рабочих мест выросло на 201 тыс., но в производственном секторе рост остается крайне слабым. Официальные данные по занятости за март вышли в целом ожидаемо, даже немного лучше прогнозов, количество занятых выросло на 216 тыс., данные за прошлые месяцы пересмотрели с небольшим повышением на 7 тыс. Частный сектор прибавил 230 тыс. рабочих мест, в госсекторе опять сокращения на 14 тыс. В производственном секторе пока все не очень, за март удалось нарастить рабочие места на 31 тыс., сектор услуг смог создать 199 тыс. рабочих мест. Безработица снова снизилась, она составила 8.8%, снизился и широкий уровень безработицы U-6, который составил 15.7%. Выросло и количество занятых относительно населения, здесь пока правда все очень скромно 58.5% по сравнении 58.4% в январе и феврале. А вот с застойной безработицей все пока очень плохо, средний период нахождения по безработице подскочил до 39 недель, медианный период нахождения в статусе безработного вырос до 21.7 недели. Доля неработающих более полугода среди безработных достигла 45.5%.

Рынок труда немного активизировался, хотя пока создает недостаточное количество рабочих мест. На рынке появилось хотя бы подобие конкуренции, многие уже теряют право на пособие и, судя по динамике оплаты труда, американцы готовы свои аппетиты урезать. Последние данные по динамике цен и резкое подорожание по некоторым базовым товарам, а также заявления ритейлеров о резком повышении цен в торговых сетях к середине года активизировали "ястребов" в ФРС. О продолжении количественного смягчения уже никто практически не говорит. Плоссер, Буллард, Хениг и Фишер активно рассказывали о том, что к концу года ФРС повысит ставки, причем достаточно агрессивно. Но если их позиция понятна, то в этот раз к ястребам уже присоединилась и глава ФРБ Миннеаполиса Кочерлакота, которая скорее относилась до сих пор к стану не определившихся, она указала на возможность повышения ставок в конце года на 0.75%. Это означает, в стане голосующих по ставкам "ястребов" пополнение. В конце недели глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер также указал на возможность повышения ставок к концу года, а это означает, что в стане ФРС наметился серьёзный раскол. Но в пятницу выступил главный идеолог QE2 глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, который указал, что прекращать количественное смягчение преждевременно, инфляция под контролем и вообще говорить р развороте в политике ФРС ещё рано. Начавший было укрепляться доллар после таких заявлений резко снизился. Но тенденции набирают силу, инфляция ускоряется и количество "ястребов" в стане ФРС будет расти. Финансовые рынки возможность перехода ФРС к более жесткой монетарной политике пока никак не учитывают, фьючерсы на ставку пока не предполагают её повышения ранее первого квартала 2012 года. Причем ситуация такова, что в условиях нестабильности иностранные банки активно выводили средства на свои американские офисы, за 4 месяца было выведено около $400 млрд., а это означает, что против доллара сформирована скорее финансовая, хеджевая позиция. При наличии изменения настроений инвесторов и любых серьёзных движениях ФРС в сторону ужесточения монетарной политики доллар может начать резко укрепляться. Против этого будет работать экономическая ситуация, есть риски ухудшения в экономике на фоне высокой инфляции и снижении реальных доходов. Перед ФРС будет выбор между поддержкой слабеющей экономики и резко ускоряющейся инфляцией.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Индекс цен производителей за февраль.
	Вторник
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Австралии.
	Розничные продажи за февраль.
	Протоколы ФРС по процентной ставке .
	Среда
	Индекс потребительских цен за март.
	Промышленное производство за февраль.
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал.
	Заказы в промышленности за февраль.
	Индекс менеджеров по снабжению Ivey за март.
	Четверг
	Уровень безработицы за март.
	Ключевая процентная ставка Банка Японии.
	Промышленное производство за февраль.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии.
	Ключевая процентная ставка ECB.
	Пятница
	Баланс внешней торговли за февраль.
	Индекс производственных цен за март.
	Уровень безработицы за март.

Более полная информация в календаре...

На неделе состоится сразу четыре заседания по ставам ведущих Центробанков и публикация протоколов ФРС, именно эти события будут в центре внимания. В Азии центральной темой продолжит оставаться ситуация с японскими АЭС, восстановления японской экономики может и не состояться, если радиационная угроза отпугнет инвесторов и ударит по спросу на японские товары. Китай в начале неделе отдыхает, серьёзных событий здесь не ожидается, разве что Народный Банк Китая неожиданно решит повысить ставки, март закончился так что и такой шаг не исключен. В четверг состоится заседания Банка Японии по процентным ставкам, снижать ставки некуда, но о новых программах поддержки экономики вполне могут заявить, т.к. ситуация продолжает оставаться сложной. С одной стороны восстановление японской экономики требует репатриации капиталов, с другой будет ли вообще это восстановление в текущих условиях? Банк Японии накачал систему ликвидностью и в последнюю неделю эта ликвидность явно пошла в керри-трейд. Ситуация может повернуться так, что вывоз производств из Японии будет набирать обороты, а ликвидность уйдет на внешние рынки. Тогда йене не поздоровится, а внутренние долговые проблемы только ухудшат ситуацию, уровень 85 йен за доллар будет крайне важным.

Великобритания во вторник опубликует данные по деловой активности в секторе услуг, есть риски ухудшения ситуации на фоне высокой инфляции и смещения спроса в пользу базовых потребительских товаров. В среду будет опубликован отчет по динамике промышленного производства в феврале, пока данный сектор выглядит неплохо, есть надежды на продолжение умеренного восстановления. Ключевым днем для фунта может стать четверг, когда состоится заседание Банка Англии по ставкам, инфляция находится на крайне высоком для Великобритании уровне, но пока никаких действий не предпринимается. Слабость фунта будет только усиливать инфляционное давление, Центробанк упорно продолжает оставаться в стороне и ничего не предпринимает, теряя доверие, как инвесторов, так и потребителей. Ситуация усложняется тем, что ЕЦБ, видимо, повысит ставки, что окажет дополнительное давление на фунт. Способен ли Банка Англии в этой ситуации на сюрприз? Скорее всего нет, пока они не рискуют даже говорить о возможности повышения ставок. Но небольшой шанс на ужесточение монетарной политики все же сохраняется. Закрывать неделю в пятницу будет отчет по динамике производственных цен в Великобритании за март, темпы роста цен обещают оставаться высокими. Если от Банка Англии не последует никаких сигналов на возможность ужесточения монетарной политики - то английский фунт будет под давлением.

Еврозона начнет неделю с публикации отчета по динамике производственных цен в марте, ожидается усиление инфляционного давления. Во вторник будет опубликован отчет по розничным продажам за февраль, здесь позитива ждать не стоит, есть риски выхода показателя хуже прогнозов. В среду будут опубликованы окончательные данные по ВВП за 4 квартал, пересмотра показателя ждать не стоит. Более интересным будет отчет по динамике заказов в немецкой промышленности за февраль, рост евро мог негативно сказаться на конкурентоспособности немецких производителей. В четверг выйдет отчет по промышленному производству в Германии, есть риски выхода показателя ниже прогнозов. Но основным событием четверга станет заседание по ставкам ЕЦБ. После длительного периода неизменных ставок Центробанк сигнализировал о их повышении, хотя четкого указывать на повышение ставок именно в апреле не стали, но сомнений мало - вероятность повышения ставок очень высока. Рынки к этому шагу уже готовы, потому большее внимание будет приковано к пресс-конференции главы ЕЦБ, вопрос в том как далеко готовы идти банкиры и готовы ли они к серьёзному ужесточению монетарной политики, или же ограничатся единичными мерами. Сигналы о дальнейшем повышении могут спровоцировать рост европейской валюты. Закрывать неделю в пятницу будут данные по внешней торговле Германии за февраль, есть риски ухудшения показателей, рост евро будет негативно сказываться на немецком экспорте. Повышение ставки ЕЦБ уже заложено в текущие курсы, потому сам этот факт может не оказать позитивно влияния на европейскую валюту. Очередное усиление долгового кризиса в Европе обещает сдержать рост евро.

США на неделе практически не публикует экономических отчетов. Во вторник состоится выступление главы ФРС Б.Бернанке, от его позиции сейчас многое зависит. В ФРС наметился достаточно жесткий раскол между сторонниками жесткой монетарной политики и сторонниками дальнейшего стимулирования, пока перевес на стороне "голубей", но тенденции указывают на поддержки более жесткой монетарной политики. Об этом же сигнализирует и инфляция, которая в последние месяцы существенно ускорилась, причем предпосылок для замедления темпов роста цен нет. Если Бернанке продолжит указывать на необходимость стимулирования доллар может оказаться под давлением. Во вторник также будут опубликованы данные по деловой активности в секторе услуг за март, но сильного влияния это событие на рынки, видимо, не окажет, т.к. внимание будет сосредоточено на протоколах последнего заседания ФРС по ставкам, которые также опубликуют во вторник. Любые намеки на возможность проведения более жесткой монетарной политики, сворачивания программы количественного смягчения, или повышение ставок могут вызвать резкий рост американской валюты. Рынки будут следить за любым изменением формулировок относительно инфляции. В четверг выйдет традиционный отчет по заявкам на пособим по безработице, серьёзных сюрпризов здесь не ожидается, показатель может остаться вблизи 390 тыс. Рост заявок может оказать давление на доллар. Закрывать неделю будет отчет в пятницу по оптовым запасам, затоваривание складов, видимо, продолжится. На неделе все внимание будет сосредоточено на монетарной политике ведущих Центробанков, в центре внимания будут ЕЦБ и ФРС. от их заявлений и политики будет во многом зависеть динамика и валютных и фондовых рынков, причем если со стороны ЕЦБ сюрпризов особо не ожидается, то смена риторики ФРС для рынков будет большим сюрпризом. Отсутствие сигналов от ФРС будет оказывать давление на доллар и поддерживать европейскую валюту. Волатильнось колебаний на рынках может возрасти.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4120-1.4130	1.4230-1.4240	M
  1.4040-1.4050	1.4280-1.4290	W
  1.4000-1.4010	1.4340-1.4350	D
  1.3930-1.3940	1.4400-1.4410	H4

  В марте европейская валюта продолжила рост и подошла к ноябрьским максимумам, но пока закрепиться выше не удается. На прошедшей неделе пара резко выросла после коррекции, но ключевые сопротивления пройти так и не удалось. На недельном таймфрейме пара так и не смогла развить роста выше максимумов ноября в районе 1.4280 и линии нисходящего тренда, неспособность преодолеть эти уровни станет сигналом к развороту. На дневном таймфрейме пара остается в рамках краткосрочного восходящего тренда, но формирует дивергенции, пока поддержки преодолеть не удалось, но риски разворота вниз сохраняются. Закрепление выше 1.4280 будет сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Возврат и закрепление ниже 1.4130 будет сигналом в пользу падения евро.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4240 со стопами выше 1.4290. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4140 со стопами ниже 1.4050.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4140. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4290.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5970-1.5980	1.6140-1.6150	M
  1.5910-1.5920	1.6200-1.6210	W
  1.5800-1.5810	1.6270-1.6280	D
  1.5740-1.5750	1.6350-1.6360	H4

  В марте английская валюта тщетно пыталась преодолеть сопротивления в районе 1.6300-1.6350, закрепиться выше так и не удалось. На прошедшей неделе фунт смог удержаться выше поддержек и скорректировался. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне 1.53-1.63, последние 6 недель валюта была достаточно волатильной, но так и не смогла развить направленного движения, есть риски разворота вниз. Но пока пара держится выше 1.5970 - это позитивно для фунта. На дневном таймфрейме английский фунт сформировал дивергенции и скорректировался, но так и не смог ни одного дня закрыть ниже 1.5970. Закрепление выше 1.6140 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5970 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6140 со стопами выше 1.6210. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6050 со стопами ниже 1.5970.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5970. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6150 и выше 1.6350.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  83.50-83.60	84.50-84.60	M
  83.00-83.10	85.00-85.10	W
  82.40-82.50	85.60-85.70	D
  81.80-81.90	86.20-86.30	H4

  В марте пара резко провалилась, сформировав новый исторический минимум, но к закрытию месяца резко выросла на фоне интервенций, сформированная свеча указывает на риски разворота по паре. На прошедшей неделе пара преодолела сопротивление в районе 81.80, после чего резко выросла. На недельном таймфрейме пара сформировала основание и резко выросла после преодоления сопротивлений, создав сигналы на разворот, но пока удержалась ниже зоны сопротивлений 84.50-85.00. На дневном таймфрейме пара смогла преодолеть сопротивления в районе 81.80 и пока держится выше риски роста остаются высокими. Закрепление ниже 83.50 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 85.10 даст сигнал к росту пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 84.50 со стопами выше 85.10. Покупки можно рассмотреть в районе 83.50 со стопами ниже 83.00.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 83.50. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 85.10.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)