23 июня 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Столь бурно ожидавшееся заседание ФРС и комитета по открытым рынкам с дальнейшими комментариями его председателя, в принципе, никаких определенных векторов направления проведения дальнейшей политики регулятора так и не задало. Никаких четких ответов на четко поставленные перед ним вопросы г-н Бернанке так и не дал. Это было ожидаемо, поскольку в последнее время стратегия отказа от любых резких заявлений вовсю используется регулятором, дабы не дать повод инвесторам к активным резким и паническим действиям. Тем не менее, примерно предполагая общий тон дискуссии, спекулянты стали продавать, обоснованно предполагая, что ничего позитивного развивающимся рынкам от заседания и пресс-конференции ждать не стоит, поскольку они понимали, что в случае отказа от запуска программы QE3 начнутся проблемы с движением капитала на развивающиеся рынки, а желающие захеджироваться участники рынка будут уводить свои капиталы в развитые страны, поскольку в них риск замедления глобальной экономики является наименьшим.
Председатель Бернанке вчера ослабил разговоры участников рынка об очередном раунде стимулирующих покупок облигаций, что оказало поддержку доллару США. В ходе своего выступления после оглашения заявления Комитета по операциям на открытом рынке Бернанке не заявил напрямую о том, что дальнейшего количественного смягчения никогда не будет, но дал довольно ясно понять, что это крайне маловероятно. Оно и понятно – официальный курс регулятора состоит в укреплении курса доллара, а без ограничения вливания на рынки долларовой ликвидности этого достичь довольно сложно. Все-таки рост инфляции сейчас выходит на приоритетный план для экономики США.
Нефтяные рынки теперь, видимо, будут находиться под давлением в свете укрепления доллара после заявлений председателя ФРС. До этого доллар торговался в узком диапазоне против евро, поскольку заявление ФРС, опубликованное до выступления Бернанке, почти не изменилось по сравнению с последним заявлением. Регулятор по-прежнему ожидает, что экономический рост ускорится позднее в этом году, но процентная ставка банка будет оставаться рекордно низкой в течение неопределенного периода времени.
Сегодня мы ожидаем боковой день с небольшим преобладанием продаж под воздействием разочарования инвесторов от того, что QE3, скорее всего, так и не будет введен. Но мы призываем не унывать, поскольку лето обещает быть «жарким» - на повестке дня стоят и греческие проблемы, и ответные меры со стороны ЕЦБ в отношении курса евро, которые, видимо, тоже будут направлены на повышение последнего
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ повысился на 0,29% до уровня в 1 640,13 пунктов, индекс РТС подрос на 0,32% до уровня в 1878,38 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 34,6 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 205,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 13,9 млрд. руб.
Торги в среду на российском фондовом рынке можно условно разделить на два временных отрезка: до полудня, когда индекс ММВБ снижался и после полудня, когда он попытался отскочить и относительно неплохо рос. Он мог бы и еще вырасти, если бы инвесторы обращали внимание на позитивную динамику американских индексов. Сдерживали инвесторов и цены на нефть – стоимость барреля марки Brent опустилась к отметке $110 за баррель. Напряженность частично сняло утреннее падение ММВБ к двухнедельному минимуму на 1620 пунктах, после чего страх перед покупками начал понемногу уменьшаться, да к тому же и Министерство энергетики США существенно подняло настроение сообщением о новом падении коммерческих запасов сырой нефти. Но объем торгов остается очень низким, так рынок заметно расти не может.
На нефтяных рынках фьючерсы закрылись с повышением, поскольку трейдеры проигнорировали пессимистичную оценку экономики США, предоставленную Федеральной резервной системой, и сосредоточились на более значительном, чем ожидалось, сокращении запасов нефти в США. Министерство энергетики США вчера сообщило, что запасы нефти снизились на прошлой неделе на 1,7 млн. баррелей. Снижение превзошло прогноз по рынку, который предполагал сокращение на 800 000 баррелей. Снижение запасов нефти может сигнализировать о росте спроса со стороны потребителей нефти, таких как нефтеперерабатывающие заводы.
Фьючерсы стали снижаться после того, как ФРС в своем заявлении отметила, что восстановление экономики США продолжается несколько более медленными темпами, чем ожидалось первоначально, но потом снижение прекратилось после выхода заявления, опубликованного по окончании двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, которое в целом соответствовало прежним оценкам экономики США. Рынки в значительной степени ожидали таких итогов заседания, поэтому они уже были заложены в ценах.
Бернанке также сказал, что факторы, замедляющие восстановление, вероятно, носят временный характер. Участники рынка проигнорировали оценку экономики, которую дала ФРС, и сфокусировались на сокращении запасов нефти в США, а также на других данных Министерства энергетики. Запасы бензина продемонстрировали неожиданное сокращение на 500 000 баррелей на прошлой неделе. Запасы дистиллятов, включая топочный мазут и дизельное топливо, выросли на 1,2 млн. баррелей, а коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей вырос на 3,1% до самого высокого уровня с августа прошлого года. Рынок ожидал роста запасов бензина на 800 000 баррелей и увеличение запасов дистиллятов на 500 000 баррелей. Согласно прогнозу, коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей должен был вырасти на 0,3%. Превышение прогнозов нарисовало достаточно оптимистичную картину потребления нефти и топлива в США.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки августовских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,3% до уровня в $95,41 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 2,7% до уровня в $113,98 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов в свете выступления главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, которое состоялось после прошедшего накануне заседания Комитета по операциям на открытом рынке. ФРС дала более пессимистичный прогноз на перспективы восстановления американской экономики после кризиса, согласно которым к концу года экономика США вырастет на 2,7-2,9%, а не на 3,1-3,3%, как ожидалось ранее. Также, согласно новому прогнозу, уровень безработицы в США в конце года окажется на уровне 8,9%. Еще 2 месяца назад ФРС прогнозировал, что этот показатель составит 8,5-8,7%. Инфляция достигнет уровня 2,5% в годовом исчислении. На этом фоне большинство представителей финансового сектора США снизились. Акции банка Morgan Stanley подешевели на 0,7%, а его конкурентов J.P.Morgan Chase и Bank of America – на 0,5% и 0,4% соответственно.
Пессимизм инвесторов захлестнул и нефтяной сектор, несмотря на позитивную динамику цен на нефть. Наиболее значительным снижением отметилась крупная нефтегазовая компания ExxonMobil, котировки снизились на 0,9%, тогда как ее конкуренты ConocoPhillips и Chevron продемонстрировали снижение на 0,6% и 0,5% соответственно. Акции нефтесервисных компаний США подешевели незначительно, в частности бумаги Halliburton опустились в цене на 0,1%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на -0,66% до уровня в 12 109,67 пунктов, индекс S&P опустился на 0,65% до уровня в 1 287,14 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 0,67% до уровня в 2 669,19 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе ряд бумаг рос, который и удерживал индекс ММВБ от падения, поскольку они имеют в нем наибольший вес. Речь идет о бумагах ЛУКОЙЛа (+1,21%) и Газпрома (+0,72%). Покупки этих бумаг связаны с желанием удержать котировки ЛУКОЙЛа недалеко от уровня в 1800 рублей за акцию, а Газпром опять начали активно выкупать, когда цена его акций опустилась ниже отметки 200 руб./акция. Пока цена нефти марки Brent является трехзначной, а США все еще платят по долгам, Газпром имеет шансы подрасти выше уровня в 200 рублей за акцию. После бурного роста днем ранее корректировалась вниз капитализация Татнефти (-0,72%) в свете публикации оценки потерь компании в Ливии, которая составила $200 млн.
2. В энергетическом секторе важным событием стало принятие акционерами ОГК-2 и ОГК-6 решения о реорганизации компаний в форме присоединения ОГК-6 к ОГК-2. Коэффициент конвертации вчера был окончательно одобрен: в одну акцию ОГК-2 конвертируется 1,21 акции ОГК-6. Хотя Интер РАО голосовало против объединения, оно все же состоится. По итогам дня котировки ОГК-2 поднялись на 1,77%, а ОГК-6 – на 0,71%. Для обеих компаний это событие является, поскольку потенциальный суммарный синергический эффект от объединения на горизонте пяти лет оценивается в 7,8 млрд. руб. Интер РАО ЕЭС (-0,51%) также решило поучаствовать в скупке Белоруссии, поскольку российской компанией была приобретена половина российско-белорусского Энергоконнекта, в котором ранее Интер РАО долей не владело.
3. В банковском секторе бумаги оставались под давлением. Котировки Сбербанка (-0,39%) в ходе снижения ММВБ к 1620 пунктам не опустились ниже ключевой отметки 95 рублей за акцию, поэтому интереса к бумагам у "быков" не появилось. Хуже рынка смотрелись ВТБ (-1,55%). Во втором эшелоне подешевели банк Возрождение (-1,34%) и Банк Москвы (-0,73%), поскольку драйверов для роста здесь нет.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения в свете давления со стороны сделанных комментариев ФРС и стабильного низкого объема торгов. Дело в том, что большинство участников рынка просто выжидают, как на менее ликвидном рынке будут себя вести курсы валют, если крупные игроки не будут удовлетворены решением монетарных властей США.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ФСК ЕЭС
ОАО "ФСК ЕЭС" объявило о своих планах в конце июня 2011-го года открыть книгу заявок на 10-летние облигации на сумму в 10 млрд. руб. Закрытие книги запланировано в 1-ой декаде июля. Ориентир ставки 1-го купона составляет 9,2% годовых. Оферта по выпуску не предусмотрена в отличие от выплаты полугодовых купонов. Организаторами размещения выступают ЗАО "Ренессанс Капитал", Газпромбанк, ВТБ Капитал и Сбербанк. Федеральная служба России по финансовым рынкам ранее зарегистрировала выпуски и проспект облигаций ФСК ЕЭС предыдущих серий объемом 125 млрд. руб. По открытой подписке планируется разместить облигации в выпусках по 10-20 млрд. руб. Цена размещения облигаций составит 1 тыс. руб., а срок обращения – до 12 лет.
Согласно условиям займа, погашение облигаций 12 и 16 серий будет производиться в 2548-й день, 13, 14 и 17 серий - в 3640-й день, 15, 18, 19 и 20 серий – в 4368-й день с даты начала размещения соответствующего выпуска. Размещение облигаций предусматривает возможность досрочного погашения по требованию владельцев и по усмотрению эмитента.
Мы считаем, что ФСК ЕЭС специально разбивает облигационный выпуск по сериям, поскольку это даст возможность компании выпускать облигационные займы в таком объеме, который будет максимально соответствовать потребностям компании в момент возникновения дефицита денежных средств.
Мы расцениваем данную новость как позитивную для котировок ФСК ЕЭС, поскольку средства, привлеченные в результате эмиссий, могут быть направлены на финансирование инвестиционной программы компании и рефинансирование ранее привлеченных долгов. Заметим, что с момента регистрации проспекта ценных бумаг его действие будет распространяться на горизонт в один год, что предполагает использование данного инструмента заимствования в качестве источника финансирования инвестиционных потребностей ФСК ЕЭС не только в 2011-м году, но и в 2012-м году.
Позитивным фактором является и стремление руководства компании использовать диверсифицированный подход к выбору инструментов финансирования – активно используются не только кредиты, но и облигации, причем не только на российском, но и на зарубежных рынках. Это делается для обеспечения гарантированного привлечения объема долга на инвестиционные цели на максимально выгодных коммерческих условиях в зависимости от конъюнктуры рынка.
Цена: 0,38 руб.
Цель: 1,21 руб.
Рекомендация: держать
СБЕРБАНК
Сбербанк сегодня объявил о своем желании повысить прогноз роста розничного кредитования с текущих 20% до 25% по итогам 2011-го года, а также понизить прогноз просрочки по кредитам физическим лицам.
Столь радужный прогноз в отношении доли просроченных кредитов у руководства банка сложился в свете увеличения розничного кредитного портфеля Сбербанка на 10% в I квартале 2011-го по сравнению с I кварталом 2010-м годом. Сейчас официальный прогноз роста кредитного портфеля банка в розничном сегменте составляет примерно 20% по итогам текущего года, но он может быть скорректирован после выхода результатов финансовой деятельности банка по РСБУ за I полугодие. Пока желание руководства банка повысить прогноз до 25% остается актуальным.
Что касается корректировки прогноза банка по уровню просроченной задолженности в портфеле розничных кредитов по итогам 2011-го года, то банк по-прежнему рассчитывает, что доля просроченных кредитов физическим лицам по РСБУ на конец года составит 4%, но в свете роста розничного кредитного портфеля существует большая вероятность того, что этот прогноз будет понижен. За пять месяцев 2011 года доля просрочки в рознице составила 3,7% по сравнению с 3,9% на начало года.
Мы позитивно оцениваем прогнозы Сбербанка, поскольку в случае увеличения темпов роста кредитного портфеля до запланированных 25% привет к достаточно ощутимому процентных доходов банка (примерно на 1,5-2%), поскольку кредитование физических лиц традиционно является одной из наиболее доходных статей Сбербанка.
Цена: 95,4 руб.
Цель: 122 руб.
Рекомендация: покупать
Председатель Бернанке вчера ослабил разговоры участников рынка об очередном раунде стимулирующих покупок облигаций, что оказало поддержку доллару США. В ходе своего выступления после оглашения заявления Комитета по операциям на открытом рынке Бернанке не заявил напрямую о том, что дальнейшего количественного смягчения никогда не будет, но дал довольно ясно понять, что это крайне маловероятно. Оно и понятно – официальный курс регулятора состоит в укреплении курса доллара, а без ограничения вливания на рынки долларовой ликвидности этого достичь довольно сложно. Все-таки рост инфляции сейчас выходит на приоритетный план для экономики США.
Нефтяные рынки теперь, видимо, будут находиться под давлением в свете укрепления доллара после заявлений председателя ФРС. До этого доллар торговался в узком диапазоне против евро, поскольку заявление ФРС, опубликованное до выступления Бернанке, почти не изменилось по сравнению с последним заявлением. Регулятор по-прежнему ожидает, что экономический рост ускорится позднее в этом году, но процентная ставка банка будет оставаться рекордно низкой в течение неопределенного периода времени.
Сегодня мы ожидаем боковой день с небольшим преобладанием продаж под воздействием разочарования инвесторов от того, что QE3, скорее всего, так и не будет введен. Но мы призываем не унывать, поскольку лето обещает быть «жарким» - на повестке дня стоят и греческие проблемы, и ответные меры со стороны ЕЦБ в отношении курса евро, которые, видимо, тоже будут направлены на повышение последнего
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ повысился на 0,29% до уровня в 1 640,13 пунктов, индекс РТС подрос на 0,32% до уровня в 1878,38 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 34,6 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 205,3 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 13,9 млрд. руб.
Торги в среду на российском фондовом рынке можно условно разделить на два временных отрезка: до полудня, когда индекс ММВБ снижался и после полудня, когда он попытался отскочить и относительно неплохо рос. Он мог бы и еще вырасти, если бы инвесторы обращали внимание на позитивную динамику американских индексов. Сдерживали инвесторов и цены на нефть – стоимость барреля марки Brent опустилась к отметке $110 за баррель. Напряженность частично сняло утреннее падение ММВБ к двухнедельному минимуму на 1620 пунктах, после чего страх перед покупками начал понемногу уменьшаться, да к тому же и Министерство энергетики США существенно подняло настроение сообщением о новом падении коммерческих запасов сырой нефти. Но объем торгов остается очень низким, так рынок заметно расти не может.
На нефтяных рынках фьючерсы закрылись с повышением, поскольку трейдеры проигнорировали пессимистичную оценку экономики США, предоставленную Федеральной резервной системой, и сосредоточились на более значительном, чем ожидалось, сокращении запасов нефти в США. Министерство энергетики США вчера сообщило, что запасы нефти снизились на прошлой неделе на 1,7 млн. баррелей. Снижение превзошло прогноз по рынку, который предполагал сокращение на 800 000 баррелей. Снижение запасов нефти может сигнализировать о росте спроса со стороны потребителей нефти, таких как нефтеперерабатывающие заводы.
Фьючерсы стали снижаться после того, как ФРС в своем заявлении отметила, что восстановление экономики США продолжается несколько более медленными темпами, чем ожидалось первоначально, но потом снижение прекратилось после выхода заявления, опубликованного по окончании двухдневного заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, которое в целом соответствовало прежним оценкам экономики США. Рынки в значительной степени ожидали таких итогов заседания, поэтому они уже были заложены в ценах.
Бернанке также сказал, что факторы, замедляющие восстановление, вероятно, носят временный характер. Участники рынка проигнорировали оценку экономики, которую дала ФРС, и сфокусировались на сокращении запасов нефти в США, а также на других данных Министерства энергетики. Запасы бензина продемонстрировали неожиданное сокращение на 500 000 баррелей на прошлой неделе. Запасы дистиллятов, включая топочный мазут и дизельное топливо, выросли на 1,2 млн. баррелей, а коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей вырос на 3,1% до самого высокого уровня с августа прошлого года. Рынок ожидал роста запасов бензина на 800 000 баррелей и увеличение запасов дистиллятов на 500 000 баррелей. Согласно прогнозу, коэффициент загруженности нефтеперерабатывающих мощностей должен был вырасти на 0,3%. Превышение прогнозов нарисовало достаточно оптимистичную картину потребления нефти и топлива в США.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки августовских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,3% до уровня в $95,41 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 2,7% до уровня в $113,98 за баррель.
На американском рынке торги завершились снижением ведущих индексов в свете выступления главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, которое состоялось после прошедшего накануне заседания Комитета по операциям на открытом рынке. ФРС дала более пессимистичный прогноз на перспективы восстановления американской экономики после кризиса, согласно которым к концу года экономика США вырастет на 2,7-2,9%, а не на 3,1-3,3%, как ожидалось ранее. Также, согласно новому прогнозу, уровень безработицы в США в конце года окажется на уровне 8,9%. Еще 2 месяца назад ФРС прогнозировал, что этот показатель составит 8,5-8,7%. Инфляция достигнет уровня 2,5% в годовом исчислении. На этом фоне большинство представителей финансового сектора США снизились. Акции банка Morgan Stanley подешевели на 0,7%, а его конкурентов J.P.Morgan Chase и Bank of America – на 0,5% и 0,4% соответственно.
Пессимизм инвесторов захлестнул и нефтяной сектор, несмотря на позитивную динамику цен на нефть. Наиболее значительным снижением отметилась крупная нефтегазовая компания ExxonMobil, котировки снизились на 0,9%, тогда как ее конкуренты ConocoPhillips и Chevron продемонстрировали снижение на 0,6% и 0,5% соответственно. Акции нефтесервисных компаний США подешевели незначительно, в частности бумаги Halliburton опустились в цене на 0,1%.
По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на -0,66% до уровня в 12 109,67 пунктов, индекс S&P опустился на 0,65% до уровня в 1 287,14 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 0,67% до уровня в 2 669,19 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе ряд бумаг рос, который и удерживал индекс ММВБ от падения, поскольку они имеют в нем наибольший вес. Речь идет о бумагах ЛУКОЙЛа (+1,21%) и Газпрома (+0,72%). Покупки этих бумаг связаны с желанием удержать котировки ЛУКОЙЛа недалеко от уровня в 1800 рублей за акцию, а Газпром опять начали активно выкупать, когда цена его акций опустилась ниже отметки 200 руб./акция. Пока цена нефти марки Brent является трехзначной, а США все еще платят по долгам, Газпром имеет шансы подрасти выше уровня в 200 рублей за акцию. После бурного роста днем ранее корректировалась вниз капитализация Татнефти (-0,72%) в свете публикации оценки потерь компании в Ливии, которая составила $200 млн.
2. В энергетическом секторе важным событием стало принятие акционерами ОГК-2 и ОГК-6 решения о реорганизации компаний в форме присоединения ОГК-6 к ОГК-2. Коэффициент конвертации вчера был окончательно одобрен: в одну акцию ОГК-2 конвертируется 1,21 акции ОГК-6. Хотя Интер РАО голосовало против объединения, оно все же состоится. По итогам дня котировки ОГК-2 поднялись на 1,77%, а ОГК-6 – на 0,71%. Для обеих компаний это событие является, поскольку потенциальный суммарный синергический эффект от объединения на горизонте пяти лет оценивается в 7,8 млрд. руб. Интер РАО ЕЭС (-0,51%) также решило поучаствовать в скупке Белоруссии, поскольку российской компанией была приобретена половина российско-белорусского Энергоконнекта, в котором ранее Интер РАО долей не владело.
3. В банковском секторе бумаги оставались под давлением. Котировки Сбербанка (-0,39%) в ходе снижения ММВБ к 1620 пунктам не опустились ниже ключевой отметки 95 рублей за акцию, поэтому интереса к бумагам у "быков" не появилось. Хуже рынка смотрелись ВТБ (-1,55%). Во втором эшелоне подешевели банк Возрождение (-1,34%) и Банк Москвы (-0,73%), поскольку драйверов для роста здесь нет.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения в свете давления со стороны сделанных комментариев ФРС и стабильного низкого объема торгов. Дело в том, что большинство участников рынка просто выжидают, как на менее ликвидном рынке будут себя вести курсы валют, если крупные игроки не будут удовлетворены решением монетарных властей США.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ФСК ЕЭС
ОАО "ФСК ЕЭС" объявило о своих планах в конце июня 2011-го года открыть книгу заявок на 10-летние облигации на сумму в 10 млрд. руб. Закрытие книги запланировано в 1-ой декаде июля. Ориентир ставки 1-го купона составляет 9,2% годовых. Оферта по выпуску не предусмотрена в отличие от выплаты полугодовых купонов. Организаторами размещения выступают ЗАО "Ренессанс Капитал", Газпромбанк, ВТБ Капитал и Сбербанк. Федеральная служба России по финансовым рынкам ранее зарегистрировала выпуски и проспект облигаций ФСК ЕЭС предыдущих серий объемом 125 млрд. руб. По открытой подписке планируется разместить облигации в выпусках по 10-20 млрд. руб. Цена размещения облигаций составит 1 тыс. руб., а срок обращения – до 12 лет.
Согласно условиям займа, погашение облигаций 12 и 16 серий будет производиться в 2548-й день, 13, 14 и 17 серий - в 3640-й день, 15, 18, 19 и 20 серий – в 4368-й день с даты начала размещения соответствующего выпуска. Размещение облигаций предусматривает возможность досрочного погашения по требованию владельцев и по усмотрению эмитента.
Мы считаем, что ФСК ЕЭС специально разбивает облигационный выпуск по сериям, поскольку это даст возможность компании выпускать облигационные займы в таком объеме, который будет максимально соответствовать потребностям компании в момент возникновения дефицита денежных средств.
Мы расцениваем данную новость как позитивную для котировок ФСК ЕЭС, поскольку средства, привлеченные в результате эмиссий, могут быть направлены на финансирование инвестиционной программы компании и рефинансирование ранее привлеченных долгов. Заметим, что с момента регистрации проспекта ценных бумаг его действие будет распространяться на горизонт в один год, что предполагает использование данного инструмента заимствования в качестве источника финансирования инвестиционных потребностей ФСК ЕЭС не только в 2011-м году, но и в 2012-м году.
Позитивным фактором является и стремление руководства компании использовать диверсифицированный подход к выбору инструментов финансирования – активно используются не только кредиты, но и облигации, причем не только на российском, но и на зарубежных рынках. Это делается для обеспечения гарантированного привлечения объема долга на инвестиционные цели на максимально выгодных коммерческих условиях в зависимости от конъюнктуры рынка.
Цена: 0,38 руб.
Цель: 1,21 руб.
Рекомендация: держать
СБЕРБАНК
Сбербанк сегодня объявил о своем желании повысить прогноз роста розничного кредитования с текущих 20% до 25% по итогам 2011-го года, а также понизить прогноз просрочки по кредитам физическим лицам.
Столь радужный прогноз в отношении доли просроченных кредитов у руководства банка сложился в свете увеличения розничного кредитного портфеля Сбербанка на 10% в I квартале 2011-го по сравнению с I кварталом 2010-м годом. Сейчас официальный прогноз роста кредитного портфеля банка в розничном сегменте составляет примерно 20% по итогам текущего года, но он может быть скорректирован после выхода результатов финансовой деятельности банка по РСБУ за I полугодие. Пока желание руководства банка повысить прогноз до 25% остается актуальным.
Что касается корректировки прогноза банка по уровню просроченной задолженности в портфеле розничных кредитов по итогам 2011-го года, то банк по-прежнему рассчитывает, что доля просроченных кредитов физическим лицам по РСБУ на конец года составит 4%, но в свете роста розничного кредитного портфеля существует большая вероятность того, что этот прогноз будет понижен. За пять месяцев 2011 года доля просрочки в рознице составила 3,7% по сравнению с 3,9% на начало года.
Мы позитивно оцениваем прогнозы Сбербанка, поскольку в случае увеличения темпов роста кредитного портфеля до запланированных 25% привет к достаточно ощутимому процентных доходов банка (примерно на 1,5-2%), поскольку кредитование физических лиц традиционно является одной из наиболее доходных статей Сбербанка.
Цена: 95,4 руб.
Цель: 122 руб.
Рекомендация: покупать
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба