18 июля 2011 Mind Money (ИК Церих) Подлевских Николай
Сериал с долговыми проблемами продолжается. Очередная серия для США и Европы запланирована на текущую неделю.
Перед намеченной на 21 июля встречей европейских лидеров, которые вновь собираются чтобы обсудить «финансовую стабильность еврозоны в целом и будущее финансирование греческой программы», глава ЕЦБ обозначил позицию банка. По его словам Трише не будет принимать в качестве залога облигации нации, объявившей дефолт. Это должно стать прививкой от намерений некоторых политиков пройти через процедуру дефолта. Однако Трише уверен, что европейцы еще могут управлять вопросом. По его мнению решение долговых проблем это не вопрос техники. Это вопрос воли и решимости.
Воле и решимости подчинены даже отчетные цифры. Вышли итоги стресс-тестов европейских банков. Однако интересного там мало - возможности суверенного дефолта не рассматривалась. (А разве не это стоит на повестке дня?). Кроме того, результаты тестирования «подчищались» уже после проведения проверок. Немецкий банк Helaba, когда он не смог выполнить условия по капиталу, просто исключили из списка тестирования. Не прошли тесты банки Испании, но и там нашли объяснение. Это де произошло из-за отчислений на покрытие будущих убытков, которых на самом деле не должно быть. И если раньше в женском хобби (выглядеть моложе своих лет, или шире -представлять дела гораздо лучше того, что есть на самом деле) в основном отличались политики, то в последние годы этим все больше грешат и финансисты. Оно и понятно - дела в финансах идут настолько скверно, что и неподготовленные слушатели просто не должны слышать правды.
Для законодателей США время поджимает сильнее и точки над i с повышением потолка госдолга должны быть поставлены в ближайшие дни. Напомним, что если не удастся согласовать увеличение потолка госдолга, то начиная с августа государство не сможет выполнять своих обязательств. Времени на согласование остается совсем мало.
По обе стороны Антлантики звучат стальные нотки, но финал препирательств скорей всего будет прост. Вот и глава ФРС Б.Бернанке в своем выступлении перед законодателями обещает новые стимулирующие меры, если они потребуются. А они потребуются. Теперь главный вопрос вновь будет не в том «состоится ли?», но «когда?». Провозглашения начала третьей волны смягчения ждут уже в августе. QE1, QE2, QE3… - в запой уйти гораздо легче, чем из него выйти. Что же дальше и сколько всего может быть волн? У Элиота стандартом является 3 волны. Но жизнь знает и другие примеры – у Айвазовского, например, наибольший интерес вызвал «девятый вал». (Что такое «девятый вал на рынке» многие хорошо помнят). Но все страсти оставим на будущее.
А на предстоящую неделю новости нашего корпоративного сектора не очень многочисленны. Ждем предоставления операционных результатов компаний ММК и Petropavlovsk, а так же отчетности НЛМК по МСФО за 2010 год. НЛМК планирует опубликовать операционные результаты за II квартал 2011г. Группа ВТБ выпустило отчет о финансовых результатах по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за I квартал 2011г. В этом смысле последняя неделя июля будет заметно веселее - более активно начнут выходить операционные и финансовые отчеты по итогам первого полугодия 2011 года.
Гораздо более интересными будут события корпоративного сектора на Западе. Там своим чередом происходит выход отчетности по итогам первого полугодия. Выходившие на прошедшей неделе отчетные данные особенной яркостью не отличались. (Можно упомянуть лишь вновь отличный отчет компании Google - многократный рост выручки и прибыли за последние годы пока не показывает признаков насыщения). Из макроэкономических новостей предстоящей недели можно отметить информацию о жилищных стартах, продажах существующих домов, первичные обращения по безработице в США.
Индекс ММВБ к концу прошедшей недели вновь «залип» в окрестности 1700 пунктов. Нужны свежие идеи для преодоления такого «залипания». В частности, такой идеей могло бы стать достижение соглашения по потолку долга в США. Но пока очевидные идеи ожидания развития нестабильности безостановочно толкают вверх лишь на некоторые виды продовольствия, да драгоценные металлы
Итоги недели. Страхи от долговых проблем
Бурное начало прошедшей недели стало логичным развитием распродаж, прокатившихся по рынкам перед ее началом. Напомним, что сразу после выхода отчет по рынку труда в США, в котором было констатировано увеличение до 9,2% безработицы и фактически нулевой рост числа рабочих мест, на рынках начались распродажи. Негатив усиливался продолжающейся нерешенностью проблемы поднятия потолка госдолга в США и очередным обострением долговых проблем периферийных стран Европы.
На сегодня доходность двухлеток Греции превышает 30% и фактически отрезает страну от долгового рынка. Покупка облигаций стран PIGS как лотерея превращается не в охоту покупателей за удачей, но в охоту продавцов облигаций за неудачниками, которые должны будут разделить с новыми кредиторами бремя фактически неминуемого дефолта. Об участии финансовых структур в спасении Греции настаивает Германия. Страны ядра Еврозоны никак не могут договориться о принципах работы с долгами проблемных стран. А между тем на авансцену долгового кризиса мощно и пугающе вышла Италия. (Долги Италии действительно огромны -1,9 трлн. евро, а предстоящие платежи только в ближайшие 3 месяца превышают 110 млрд. евро. до конца 2013 года – погашению подлежат долги на 500 млрд. Инвесторы и ранее сбрасывали облигации стран PIGS, но на текущей неделе рынки больше всего шокировало снижение цен и головокружительный рост доходности облигаций Италии. За пятилетние облигации третьей по величине страны Евросоюза на рынке просили более 4,6% доходности (при 3,5 двумя неделями раньше). Немного успокоился рост доходности на рынке только после состоявшегося аукциона по размещению пятилетних облигаций. Хотя его результаты были небывало плохи за последние десяток лет, но все же не так плохи как об этом можно было подумать глядя в начале недели на рост доходности облигаций на вторичном рынке. Стабилизации способствовало и сообщение, что Сенат Италии одобрил план по сокращению расходов.
Перчинки в расклады добавили рейтинговые агентства. Особенное впечатление произвели угрозы S&P и Mood’s по снижению рейтинга США. Агентство S&P, например, заявляет, что рейтинг будет понижен при любых задержках выплат после 2 августа. Пока угрозы снижения рейтингов США выглядят скорей как оружие в борьбе по достижению согласования о повышении потолка госдолга. В этой эпопее чуть ли не последняя возможность будет на наступающей неделе. Власти США расколоты и не имеют единого мнения по путям выхода из кризиса. (Противостояние между президентом США Бараком Обамой и Конгрессом достигло критической точки. Обама предъявил высшему законодательному органу страны ультиматум, потребовав за 36 часов договориться об увеличении максимального размера госдолга). Но, как оказывается, нет единства и в самом финансовом ядре – в ФРС. Судя по опубликованному на прошлой неделе протоколу заседания Комитета по открытым рынкам и ФРС США тоже расколото. Но все же, судя по словам главы ФРС Б.Бернанке, ситуация может стать существенно хуже прежде, чем ФРС предпримет свои стимулирующие действия.
На нашем рынке акций сильное снижение начала недели сменилось релаксацией и медленным восстановлением, проходившим с выраженными колебаниями. Индекс ММВБ по итогам недели показал небольшое снижение. Вниз рынок утянули нефтегазовый сектор и электроэнергетика. Остальные сектора, показавшие небольшое повышение средних цен не смогли перетянуть индекс в положительную зону.
На хорошей отчетности за июнь по РСБУ заметно лучше рынка торговались акции Сбербанка. По ним цены выходили на положительную территорию, а в целом банковский сектор добавил за неделю 0,6%. Интересными были «полеты» . цен акций Распадской - со 170 до 190 рублей за акцию. Огромный всплеск цен был связан со слухами о возможной покупке акций компании ВЭБом. Правда потом банк открестился от таких планов, а «полетами» цен акций занялась в ФСФР. Цены не воробей, но их полет уже стал свершившимся фактом и пусть история занимается разбором полетов. Акции Норильского Никеля тоже показали неплохие колебания. Особенно впечатляюще рост цен смотрелся в начале недели, когда эти колебания были в противофазе со снижением рынка. На отмене эмбарго на поставки удобрений в Европу хорошо подросли акции Уралкалия и Акрона. На подготовке оценки компании в предстоящей передаче её госдоли РусГидро хорошо выросли акции РАО ЕЭС Востока.
Завершилась невыразительная, но весьма тревожная неделя. Тем более, что тревожности добавила приходящаяся на конец недели дата эспирации фьючерсов и опционов. Однако особенных движений все же не произошло
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Перед намеченной на 21 июля встречей европейских лидеров, которые вновь собираются чтобы обсудить «финансовую стабильность еврозоны в целом и будущее финансирование греческой программы», глава ЕЦБ обозначил позицию банка. По его словам Трише не будет принимать в качестве залога облигации нации, объявившей дефолт. Это должно стать прививкой от намерений некоторых политиков пройти через процедуру дефолта. Однако Трише уверен, что европейцы еще могут управлять вопросом. По его мнению решение долговых проблем это не вопрос техники. Это вопрос воли и решимости.
Воле и решимости подчинены даже отчетные цифры. Вышли итоги стресс-тестов европейских банков. Однако интересного там мало - возможности суверенного дефолта не рассматривалась. (А разве не это стоит на повестке дня?). Кроме того, результаты тестирования «подчищались» уже после проведения проверок. Немецкий банк Helaba, когда он не смог выполнить условия по капиталу, просто исключили из списка тестирования. Не прошли тесты банки Испании, но и там нашли объяснение. Это де произошло из-за отчислений на покрытие будущих убытков, которых на самом деле не должно быть. И если раньше в женском хобби (выглядеть моложе своих лет, или шире -представлять дела гораздо лучше того, что есть на самом деле) в основном отличались политики, то в последние годы этим все больше грешат и финансисты. Оно и понятно - дела в финансах идут настолько скверно, что и неподготовленные слушатели просто не должны слышать правды.
Для законодателей США время поджимает сильнее и точки над i с повышением потолка госдолга должны быть поставлены в ближайшие дни. Напомним, что если не удастся согласовать увеличение потолка госдолга, то начиная с августа государство не сможет выполнять своих обязательств. Времени на согласование остается совсем мало.
По обе стороны Антлантики звучат стальные нотки, но финал препирательств скорей всего будет прост. Вот и глава ФРС Б.Бернанке в своем выступлении перед законодателями обещает новые стимулирующие меры, если они потребуются. А они потребуются. Теперь главный вопрос вновь будет не в том «состоится ли?», но «когда?». Провозглашения начала третьей волны смягчения ждут уже в августе. QE1, QE2, QE3… - в запой уйти гораздо легче, чем из него выйти. Что же дальше и сколько всего может быть волн? У Элиота стандартом является 3 волны. Но жизнь знает и другие примеры – у Айвазовского, например, наибольший интерес вызвал «девятый вал». (Что такое «девятый вал на рынке» многие хорошо помнят). Но все страсти оставим на будущее.
А на предстоящую неделю новости нашего корпоративного сектора не очень многочисленны. Ждем предоставления операционных результатов компаний ММК и Petropavlovsk, а так же отчетности НЛМК по МСФО за 2010 год. НЛМК планирует опубликовать операционные результаты за II квартал 2011г. Группа ВТБ выпустило отчет о финансовых результатах по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за I квартал 2011г. В этом смысле последняя неделя июля будет заметно веселее - более активно начнут выходить операционные и финансовые отчеты по итогам первого полугодия 2011 года.
Гораздо более интересными будут события корпоративного сектора на Западе. Там своим чередом происходит выход отчетности по итогам первого полугодия. Выходившие на прошедшей неделе отчетные данные особенной яркостью не отличались. (Можно упомянуть лишь вновь отличный отчет компании Google - многократный рост выручки и прибыли за последние годы пока не показывает признаков насыщения). Из макроэкономических новостей предстоящей недели можно отметить информацию о жилищных стартах, продажах существующих домов, первичные обращения по безработице в США.
Индекс ММВБ к концу прошедшей недели вновь «залип» в окрестности 1700 пунктов. Нужны свежие идеи для преодоления такого «залипания». В частности, такой идеей могло бы стать достижение соглашения по потолку долга в США. Но пока очевидные идеи ожидания развития нестабильности безостановочно толкают вверх лишь на некоторые виды продовольствия, да драгоценные металлы
Итоги недели. Страхи от долговых проблем
Бурное начало прошедшей недели стало логичным развитием распродаж, прокатившихся по рынкам перед ее началом. Напомним, что сразу после выхода отчет по рынку труда в США, в котором было констатировано увеличение до 9,2% безработицы и фактически нулевой рост числа рабочих мест, на рынках начались распродажи. Негатив усиливался продолжающейся нерешенностью проблемы поднятия потолка госдолга в США и очередным обострением долговых проблем периферийных стран Европы.
На сегодня доходность двухлеток Греции превышает 30% и фактически отрезает страну от долгового рынка. Покупка облигаций стран PIGS как лотерея превращается не в охоту покупателей за удачей, но в охоту продавцов облигаций за неудачниками, которые должны будут разделить с новыми кредиторами бремя фактически неминуемого дефолта. Об участии финансовых структур в спасении Греции настаивает Германия. Страны ядра Еврозоны никак не могут договориться о принципах работы с долгами проблемных стран. А между тем на авансцену долгового кризиса мощно и пугающе вышла Италия. (Долги Италии действительно огромны -1,9 трлн. евро, а предстоящие платежи только в ближайшие 3 месяца превышают 110 млрд. евро. до конца 2013 года – погашению подлежат долги на 500 млрд. Инвесторы и ранее сбрасывали облигации стран PIGS, но на текущей неделе рынки больше всего шокировало снижение цен и головокружительный рост доходности облигаций Италии. За пятилетние облигации третьей по величине страны Евросоюза на рынке просили более 4,6% доходности (при 3,5 двумя неделями раньше). Немного успокоился рост доходности на рынке только после состоявшегося аукциона по размещению пятилетних облигаций. Хотя его результаты были небывало плохи за последние десяток лет, но все же не так плохи как об этом можно было подумать глядя в начале недели на рост доходности облигаций на вторичном рынке. Стабилизации способствовало и сообщение, что Сенат Италии одобрил план по сокращению расходов.
Перчинки в расклады добавили рейтинговые агентства. Особенное впечатление произвели угрозы S&P и Mood’s по снижению рейтинга США. Агентство S&P, например, заявляет, что рейтинг будет понижен при любых задержках выплат после 2 августа. Пока угрозы снижения рейтингов США выглядят скорей как оружие в борьбе по достижению согласования о повышении потолка госдолга. В этой эпопее чуть ли не последняя возможность будет на наступающей неделе. Власти США расколоты и не имеют единого мнения по путям выхода из кризиса. (Противостояние между президентом США Бараком Обамой и Конгрессом достигло критической точки. Обама предъявил высшему законодательному органу страны ультиматум, потребовав за 36 часов договориться об увеличении максимального размера госдолга). Но, как оказывается, нет единства и в самом финансовом ядре – в ФРС. Судя по опубликованному на прошлой неделе протоколу заседания Комитета по открытым рынкам и ФРС США тоже расколото. Но все же, судя по словам главы ФРС Б.Бернанке, ситуация может стать существенно хуже прежде, чем ФРС предпримет свои стимулирующие действия.
На нашем рынке акций сильное снижение начала недели сменилось релаксацией и медленным восстановлением, проходившим с выраженными колебаниями. Индекс ММВБ по итогам недели показал небольшое снижение. Вниз рынок утянули нефтегазовый сектор и электроэнергетика. Остальные сектора, показавшие небольшое повышение средних цен не смогли перетянуть индекс в положительную зону.
На хорошей отчетности за июнь по РСБУ заметно лучше рынка торговались акции Сбербанка. По ним цены выходили на положительную территорию, а в целом банковский сектор добавил за неделю 0,6%. Интересными были «полеты» . цен акций Распадской - со 170 до 190 рублей за акцию. Огромный всплеск цен был связан со слухами о возможной покупке акций компании ВЭБом. Правда потом банк открестился от таких планов, а «полетами» цен акций занялась в ФСФР. Цены не воробей, но их полет уже стал свершившимся фактом и пусть история занимается разбором полетов. Акции Норильского Никеля тоже показали неплохие колебания. Особенно впечатляюще рост цен смотрелся в начале недели, когда эти колебания были в противофазе со снижением рынка. На отмене эмбарго на поставки удобрений в Европу хорошо подросли акции Уралкалия и Акрона. На подготовке оценки компании в предстоящей передаче её госдоли РусГидро хорошо выросли акции РАО ЕЭС Востока.
Завершилась невыразительная, но весьма тревожная неделя. Тем более, что тревожности добавила приходящаяся на конец недели дата эспирации фьючерсов и опционов. Однако особенных движений все же не произошло
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу