29 июля 2011 БКС Экспресс Лобада Максим
Во время последнего кризиса с октября 2007 по февраль 2009 индекс Доу Джонс упал на 49,3%, с 13930 до 7063 пунктов. РТС за этот же период потерял 75%, с 2223 до 555 пунктов. Нефть марки Brent упала на 49,7% - с $91,14 за баррель до $45,84. Российский рынок традиционно реагирует на внешние события большей волатильностью. Можно с большой долей вероятности сказать, что такая реакция наших площадок на мировой негатив не изменится и мы как падали раньше быстрее и сильнее раза в 1,5, чем США, так и будем падать в будущем.
На графике ниже представлено соотношение значений индексов DJIA и РТС. С 2000 по 2007 год российский индекс вырос со 172 до 1922 пунктов. В то же время американский Доу - с 10940 до 12463 пунктов. Темпы роста существенно различаются, что логично, так как российский рынок очень молодой и развивающийся по сравнению с американским, которому больше 100 лет. Тем не менее, уже в августе 2006 соотношение индексов стало равняться 7 (грубо говоря, в одном DJIA было 7 RTS). C тех пор среднее значение составляет 7,3. Если бы не скачок во время кризиса, то оно было бы еще ближе к значению 7.
Можно сделать предположение, что если структура мирового рынка практически не изменится, даже несмотря на возможный технический дефолт в США или кризис суверенных долгов в Европе, соотношение DJIA/РТС будет находиться в районе 7 в нормальной ситуации и 10-15 при форс-мажоре. Так как наш фондовый рынок еще настолько «молодой», отслеживать по нему историю кризисов практически невозможно - несколько последних не очень репрезентативны. А вот рынок США вполне может быть в данном случае объектом для анализа.
По поводу вероятности такого падения: долговые проблемы США никто не отменял. Страна и так уже вплотную подошла ко 2 августа, а споры демократов и республиканцев продолжаются, хотя сенаторы должны были решить проблему с потолком госдолга еще пару недель назад, после ультиматумов Обамы и угроз рейтинговых агентств. В Европе, хоть и решили «вытащить» Грецию, сути проблемы также не решили. Китай активно тормозит свою экономику. Ужесточение монетарной политики в стране уже дало результаты: по статистике экономический рост замедляется. Если США примут решение все-таки поднять лимит – это будет означать еще большие займы, именно то, из-за чего мировая экономика и пришла к столь плачевному состоянию. При этом индексы находятся почти на докризисных уровнях. Разрешение долговых вопросов как в Европе, так и в США сейчас невозможно – монетарные власти понятия не имеют, как это сделать. Могут быть временные периоды роста на рынках из-за краткосрочных «позитивных» новостей или из-за запуска программы QE3 (дополнительная спекулятивная ликвидность). Но фундаментально рынки смотрят вниз. Основной вопрос: насколько могут упасть США в случае проблем?
Допустим, падение в США составит не 50%, а всего-лишь 30% по основным индексам. Это будет означать падение DJIA с текущих уровней до отметки примерно в 9415 пунктов. Если наши площадки будут падать так, как описано выше (соотношение 1:7-10 по индексам), то РТС должен опуститься до отметок в 1300-950 пунктов, или на 34-51%. В данном случае 1:7 выглядит невероятной цифрой, поэтому минимум падение будет до 950 пунктов. Более реально в 1,5 раза, или до отметки в 600 по РТС.
На графике ниже представлено соотношение значений индексов DJIA и РТС. С 2000 по 2007 год российский индекс вырос со 172 до 1922 пунктов. В то же время американский Доу - с 10940 до 12463 пунктов. Темпы роста существенно различаются, что логично, так как российский рынок очень молодой и развивающийся по сравнению с американским, которому больше 100 лет. Тем не менее, уже в августе 2006 соотношение индексов стало равняться 7 (грубо говоря, в одном DJIA было 7 RTS). C тех пор среднее значение составляет 7,3. Если бы не скачок во время кризиса, то оно было бы еще ближе к значению 7.
Можно сделать предположение, что если структура мирового рынка практически не изменится, даже несмотря на возможный технический дефолт в США или кризис суверенных долгов в Европе, соотношение DJIA/РТС будет находиться в районе 7 в нормальной ситуации и 10-15 при форс-мажоре. Так как наш фондовый рынок еще настолько «молодой», отслеживать по нему историю кризисов практически невозможно - несколько последних не очень репрезентативны. А вот рынок США вполне может быть в данном случае объектом для анализа.
По поводу вероятности такого падения: долговые проблемы США никто не отменял. Страна и так уже вплотную подошла ко 2 августа, а споры демократов и республиканцев продолжаются, хотя сенаторы должны были решить проблему с потолком госдолга еще пару недель назад, после ультиматумов Обамы и угроз рейтинговых агентств. В Европе, хоть и решили «вытащить» Грецию, сути проблемы также не решили. Китай активно тормозит свою экономику. Ужесточение монетарной политики в стране уже дало результаты: по статистике экономический рост замедляется. Если США примут решение все-таки поднять лимит – это будет означать еще большие займы, именно то, из-за чего мировая экономика и пришла к столь плачевному состоянию. При этом индексы находятся почти на докризисных уровнях. Разрешение долговых вопросов как в Европе, так и в США сейчас невозможно – монетарные власти понятия не имеют, как это сделать. Могут быть временные периоды роста на рынках из-за краткосрочных «позитивных» новостей или из-за запуска программы QE3 (дополнительная спекулятивная ликвидность). Но фундаментально рынки смотрят вниз. Основной вопрос: насколько могут упасть США в случае проблем?
Допустим, падение в США составит не 50%, а всего-лишь 30% по основным индексам. Это будет означать падение DJIA с текущих уровней до отметки примерно в 9415 пунктов. Если наши площадки будут падать так, как описано выше (соотношение 1:7-10 по индексам), то РТС должен опуститься до отметок в 1300-950 пунктов, или на 34-51%. В данном случае 1:7 выглядит невероятной цифрой, поэтому минимум падение будет до 950 пунктов. Более реально в 1,5 раза, или до отметки в 600 по РТС.
http://bcs-express.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба