30 сентября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Переговоры министра финансов с представителями "тройки" кредиторов Евросоюза, МВФ и ЕЦБ, идут, причем, нельзя сказать, что негативно. Важно другое – все понимают, что, по сути, дефолт Греции неизбежен, но делают хорошую мину при плохой игре, активно обсуждая, что же еще предпринять, дабы оттянуть падение «финансовой» гильотины на греческие головы. Возможно, активно оттягивается процесс создания механизма выхода страны из зоны евро, которого пока еще не выработано. От результатов работы миссии будет зависеть выделение Греции очередных 8 млрд. евро из пакета финансовой помощи.
Ложку позитива добавила и экономическая статистика из США. Темпы роста ВВП США во II квартале пересмотрены в сторону повышения – с 1% до 1,3%. Рынок ожидал пересмотра данного показателя до 1,2%. Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе уменьшилось на 37 тыс. – до 391 тыс. Эксперты ожидали снижения числа заявок на 3 тыс. Повышение индекса PCE Core, составило в прошедшем квартале 2,3%. Есть на чем покупать.
Если сегодня значимых негативных новостей мы не увидим, то можно ожидать и продолжения покупок, хотя и ухудшение ситуации в Китае, и риски мировой экономики могут несколько подпортить картину. ФРС сейчас придерживается позиции, при которой развивающиеся экономики испытают трудности, если будут полагаться исключительно на торговлю. Дисбаланс в торговле является угрозой для экономической стабильности развивающихся стран, и в этих условиях китайская экономика может и замедлиться.
По итогам торгов четверга индекс ММВБ вырос на 2,17% до уровня в 1 407,71 пунктов, индекс РТС вырос на 1,59% до уровня в 1 389,14 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 68,52 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 235,5 млрд. руб., из которых объем акциями в RTS Standard - 12,5 млрд. руб.
Торги в четверг на российском рынке стартовали достаточно пессимистично из-за сильного падения американского фондового рынка накануне, признания главой ФРС США Беном Бернанке ситуации с безработицей национальным кризисом и снижения в четверг цен на нефть – с $107,5 до $102,5 за баррель по марке Brent. Да, рынок на всех этих факторах немного поснижался, но существенного провала по индексу ММВБ инвесторы не наблюдали, поскольку крупные игроки удерживали рынок в заданном диапазоне, активно покупая бумаги, пока на биржах преобладают опасения.
Активные покупки принесли свои плоды, поскольку нашлись причины, которые говорили в пользу роста рынка. В первую очередь, речь идет о Германии, где сентябрьский уровень безработицы снизился до 6,9% по сравнению с прогнозом в 7%, а парламент страны проголосовал за расширение полномочий фонда стабильности, в результате чего Еврокомиссия получила вистов в возможности завершить процесс расширения полномочий фонда к середине октября. Для финансовых рынков – это что бальзам на душу. Помимо новостей из Европы движение вверх было связано с сильной макроэкономической статистикой из США, где оценка прироста ВВП за II квартал была возвращена на первоначальный уровень в 1,3%, а число первичных обращений за пособием по безработице снизилось до самого низкого уровня почти за полгода - 391 тыс. заявок. Возможно, не все и так хорошо, а просто работодатели не хотят активно сокращать персонал до конца квартала и финансового года.
На нефтяных рынках фьючерсы торговались с повышением после того, как завоеванные в начале торгов позиции были утрачены после снижения американских фондовых индексов в конце сессии.
Рынок продемонстрировал рост в начале сессии после того, как парламент Германии одобрил предложение по увеличению фонда помощи еврозоны для Греции, что немного ослабило опасения относительно того, что европейский кредитный кризис неминуем. Обрадовало рынок и заявление о снижении первичных заявок на пособие по безработице в США вкупе с пересмотром в сторону повышения показателя ВВП США за II квартал, который превзошел прогнозы по рынку. В середине утренней сессии фьючерсы на нефть торговались с повышением более чем на 3% около $84 за баррель прежде, чем снизились, последовав вниз за фондовыми индексами во второй половине дня. Несмотря на макроэкономические отчеты, которые кажутся лучше ожиданий, данные Министерства энергетики США показали, что спрос на бензин в июле остался на самом низком уровне за 11 лет.
Участники рынка озадачены неровными торгами на рынке в последнее время, когда наблюдались большие снижения в последние две недели, но вместе с тем и сильный рост с недавних минимумов. В конце прошлой недели только нисходящий тренд имел значение на рынке нефти, а в начале этой недели рынком правит давление со стороны перепроданности и уровни поддержки. Понятно, что даже если долговая катастрофа в Европе будет предотвращена, то спасение не решит всех проблем, с которыми сталкивается рынок нефти. Даже если дефолт будет предотвращен, то меры строгой экономии однозначно скажутся на экономике и спросе на нефть.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки ноябрьских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,15% до уровня в $82,14 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 0,13% до уровня в $103,95 за баррель.
На американском рынке торги завершились разнонаправленным движением ведущих индексов. Индексы Dow Jones и S&P завершили торги в позитивной зоне, поскольку рост индикаторов поддержали макроэкономические данные ведущей мировой экономики и новости из ФРГ.
Инвесторов также воодушевил распространенный Министерством труда США доклад, в котором было приведено число первичных обращений за пособием по безработице за минувшую неделю. По сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели цифра снизилась до 391 тыс., что стало пятимесячным минимумом. Рынок ожидал, что показатель составит 420 тыс. Еще одним фактором роста рынка стало одобрение бундестагом увеличения объема Европейского фонда финансовой стабильности, призванного предотвратить дефолт периферийных стран зоны евро. Накануне законопроект также одобрил парламент Эстонии. На этой и следующей неделях по данному вопросу состоятся голосования в парламентах Кипра, Мальты, Нидерландов, Австрии и Словакии. Эти меры должны быть одобрены парламентами всех государств валютного блока, но, скорее всего, пройдет без неожиданностей.
Бумаги компании-оператора крупнейшего в Китае интернет-поисковика Baidu снизились в цене на 9,2% после выхода сообщений о начале проверки Министерством юстиции США финансовых нарушений, допущенных китайскими компаниями, имеющими листинг на американских биржах.
Котировки крупнейшего по обороту в мире интернет-магазина Amazon.com опустились на 3,2%. Бумаги Advanced Micro Devices подешевели на 13,7%, после того как второй по величине в мире производитель микропроцессоров для персональных компьютеров снизил прогноз выручки за III квартал 2011-го года. Рыночная капитализация производителя популярных смартфонов iPhone Apple уменьшилась на 1,6%. Акции Netflix, специализирующейся на платном онлайн-показе кинофильмов, подешевели на 11%, а Yahoo! – на 5,4%.
По итогам торгов индекс Dow Jones рос на 1,3% до уровня в 11 153,98 пунктов, индекс S&P вырос на 0,81% до уровня в 1 160,40 пунктов, индекс NASDAQ упал на 0,43% до уровня в 2 480,76 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе покупки шли активно, причем все ликвидные представители отрасли прибавили в цене более 2%. Рынок не отреагировал на угрозы Турции расторгнуть газовые контракты с РФ, если цена не будет существенно снижена, хотя вряд ли турецкая сторона на это пойдет, поскольку она закупает у России 64% потребляемого голубого топлива. К концу дня котировки Газпрома поднялись на 2,79%, ЛУКОЙЛа – на 2,41%, Роснефти – на 2,79%, Сургутнефтегаза – на 2,18%, Газпром нефти – на 2,06%. С учетом того, что у нефти есть все шансы начать очередной виток роста от близких к $100 за баррель по марке Brent уровней, российский нефтегазовый сектор интересен к покупке, особенно Газпром.
2. В металлургическом секторе наблюдалась разнонаправленная динамика котировок благодаря неоднородным корпоративным новостям. Распадская вчера представила слабый отчет по МСФО за I полугодие 2011-го года, согласно которому чистая прибыль сократилась в 2,3 раза до менее чем $100 млн. Сенатор от Кемерово Сергей Шатиров попугал инвесторов сообщением о том, что пожар на аварийной шахте Распадская может продолжаться еще от нескольких лет до нескольких десятилетий. День компания завершила оправданным падением на 2,45%. После бурного роста неплохо себя вели бумаги Норникеля (+0,38%), поскольку идея покупать бумаги под обратный выкуп не является безрисковой. Сейчас ГМК стоит гораздо дороже других представителей металлургической отрасли, поэтому большие покупки сдерживаются нежеланием остаться с дорогими бумагами в случае отмены buy back. Активно дорожали бумаги Северстали (+4,56%), поскольку инвесторы радушно встретили планы компании увеличить к 2015-м году показатель EBITDA более чем на $1 млрд., сохранив при этом маржу по EBITDA выше 20%. Напомним, по итогам 2010-м года по МСФО показатель EBITDA компании составил $3,26 млрд.
3. В банковском секторе бумаги росли, поскольку финансовый сектор традиционно очень чувствителен к новостям макроэкономического характера. По итогам торгов на 3,28% подорожали акции ВТБ, а Сбербанк (+5,87%) впервые за неделю перебрался за отметку в 75 рублей за акцию. Более активно дорожал Банк Москвы (+6,54%), поскольку значительную поддержку его капитализации оказали сообщения о консолидации 80,6% его акций ВТБ и намерении 1 ноября рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по итогам 2010-го года. Санация Банка Москвы позволит ему возобновить активное развитие уже под крылом ВТБ.
ПРОГНОЗ: Сегодня торги ожидаются в боковом диапазоне, поскольку рост вряд ли возможен в свете большой неопределенности: будут ли распродажи в связи с европейскими событиями, или будет продолжен рост до 1500 пунктов по ММВБ...
Рекомендации по бумагам
ОАО "Распадская"
Вчера Распадская обнародовала отчетность по МСФО за I полугодие 2011-го года, согласно которой чистая прибыль одного из крупнейших производителей коксующегося угля в РФ, по итогам первого полугодия 2011 года по МСФО составила $99,04 млн., упав в 2,3 раза по сравнению с аналогичным периодом 2010-го года.
Этот показатель оказался хуже прогноза, поскольку рынок ожидал, что чистая прибыль "Распадской" снизится в два раза до уровня в $111,4 млн. долларов.
Выручка от продажи продукции в I полугодии 2011 года составила $368,72 млн., общая выручка – $377,44 млн., что меньше показателя за аналогичный период 2010-го года на 19%. Рынок ожидал, что выручка снизится на 20% до уровня в $371,1 млн. EBITDA снизился за отчетный период на 31% до $180 млн. при прогнозе его сокращения на 24% до уровня в $196,5 млн.
Результаты отчетности стоит признать негативными, поскольку снижение чистой прибыли связано с ростом затрат на подземную добычу почти на 80%. Конечно, компания остается конкурентной по себестоимости реализации угольной продукции в сравнении с другими российскими производителями полутвердых марок коксующегося угля и зарубежными производителями, что дает возможность компании в IV квартале 2011-го года возобновить экспортные поставки в азиатском направлении.
Мы надеемся, что Распадская сохранит устойчивое финансовое состояние и продолжит использовать положительный поток от операционной деятельности на реализацию инвестиционных программ, выполнение финансовых обязательств и выплату дивидендов, поскольку тесное взаимодействие с федеральными и региональными органами власти, решает вопросы восстановления пострадавшей шахты.
Цена: 96
Цель: 84
Рекомендация: Продавать
ОАО "РУСАЛ"
Вчера стало известно, что крупнейший в мире производитель алюминия РУСАЛ завершил подписание всех соглашений с основными кредиторами о рефинансировании долга на сумму в $9,33 млрд.
В конце сентября 2011 года было подписано и вступило в силу дополнительное соглашение со Сбербанком по кредиту в сумме $4,58 млрд., которое предусматривает продление срока погашения кредита до сентября 2016-го года, а также отмену гарантии Внешэкономбанка.
Вчера также было подписано и вступило в силу соглашение с 13 международными и российскими банками, включая BNP Paribas (Suisse) SA, ING Bank N.V., Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Agricole Corporate and Investment Bank, «Газпромбанк», Natixis, Nordea Bank AB (publ), The Royal Bank of Scotland Plc, Сбербанк России, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, SCGIB, UniCredit Bank AG и WestLB AG, о синдицированном кредите на сумму $4,75 млрд., средства которого будут использованы в том числе для погашения обязательств РУСАЛа по соглашению о реструктуризации долга, подписанному 7 декабря 2009 года. По итогам синдикации данного кредита к вышеперечисленному пулу банков присоединятся еще ряд международных банковских институтов.
Синдицированный кредит состоит из двух траншей:
- первый транш в размере $3,75 млрд. сроком на 5 лет и с погашением на ежеквартальной основе равными долями, начиная с конца 15-го месяца с процентной ставкой по этому траншу составит трехмесячный LIBOR плюс ставка, размер которой будет пересматриваться ежеквартально в зависимости от соотношения чистого долга и EBITDA;
- второй транш в размере $1 млрд. сроком на 7 лет и с погашением равными частями, начиная с конца 5,5 лет, процентная ставка по этому траншу составит трехмесячный LIBOR плюс 3,85% годовых.
Мы считаем данную новость позитивным фактом для котировок РДР РУСАЛа, поскольку несмотря на сложную ситуацию на мировом финансовом рынке РУСАЛ, все же смог успешно завершить сделки по рефинансированию долга с основными кредиторами, что придает дополнительную устойчивость финансовому состоянию компании и открывает новые возможности для ее развития, в области инвестиций в расширение производственных мощностей, а также возможности выплаты дивидендов своим акционерам.
Цена: 270,8
Цель: 312
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 30 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба