Наиболее успешные за последнее время валютные стратеги утверждают, что худшее в этом году для евро уже позади, что ставит их мнение в противоречие с ожиданиями трейдеров, которые прогнозируют ухудшение экономической ситуации в еврозоне, а также углубление кризиса суверенного долга. Пять наиболее успешных, с точки зрения прогнозов, фирм, во главе с Wells Fargo & Co. и Westpac Banking Corp. (они точно спрогнозировали снижение евро в прошлом квартале), ожидают, что курс евро/доллар завершит год в районе уровня 1.2600. Для сравнения: согласно среднему прогнозу, который составлен агентством Bloomberg на основании опроса 55 валютных стратегов, курс евро/доллар на конец года должен составлять 1.2400.
После снижения в апреле и мае, в июне падение евро замедлилось против корзины валют, что стало результатом саммита ЕС, на котором европейские лидеры одобрили меры, которые облегчают для Италии и Испании получение помощи и подготавливают почву для усиления финансовой интеграции в еврозоне. «Мы ожидаем, что в «приливах и отливах» европейского долгового кризиса в дальнейшем дела скорее пойдут лучше, нежели хуже. И это связано не только с теми решениями, которые европейские лидеры приняли в июне, но и с нашими ожиданиями поддержки со стороны Европейского Центрального Банка», - говорит Ник Бенненброк, глава валютной стратегии Wells Fargo в Нью-Йорке.
Средняя погрешность валютных прогнозов Wells Fargo, по данным агентства Bloomberg, составляет 3.52%. У Westpac этот показатель составляет 3.55%. Wells Fargo 3 квартал подряд дает наиболее точные прогнозы в сравнении с другими, опрашиваемыми агентством Bloomberg компаниями. Wells Fargo и Westpac вместе являются лидерами среди всех фирм, прогнозирующих динамику евро. В настоящий момент Wells Fargo ожидает, что на конец 4 квартала курс евро/доллар будет составлять 1.2600, однако в течение 6 последующих месяцев ослабнет до 1.2400. «Мы видим признаки стабилизации, а это уже не сценарий судного дня. Европейские чиновники пытаются распутать сложившийся в регионе беспорядок и это предотвратит резкий обвал евро», - говорит Эммануэль Нг, экономист и валютный стратег из Oversea-Chinese Banking Corp. OCBC, занимающий третье место в списке top5 валютных предсказателей со средней погрешностью 3.65%, также ожидает курс евро/доллар на 1.2600 к концу текущего года.
По результатам переговоров лидеров ЕС, которые завершились в Брюсселе 29 июня, было принято решение о критериях непосредственного использования средств антикризисного фонда после того, как будет сформирован единый регулирующий орган для всех банков региона. Эту роль будет играть Европейский Центральный Банк. Однако трейдеры считают, что этих мер недостаточно для предотвращения экономического спада в Европе. Согласно оценкам 30 экономистов, опрошенных Bloomberg, после роста на 1.5% в 2011 году, ВВП в 2012 году сократится на 0.4%. Согласно имеющейся статистике, в мае уровень безработицы вырос до рекордных 11.1%, а экономическая уверенность упала до минимальных за последние два с половиной года значений.
Премия годовых опционов пут на евро, которые дают право продать единую валюту против доллара, существенно выше стоимости годовых опционов колл, предоставляющих право покупке евро против валюты США и близка к максимуму соотносительно 3-месячных контрактов за период с 2003 года. Значение 25-дельта Риск-Инверсия, которое представляет собой спрэд между подразумеваемыми волатильностями опционов 25-дельта колл и 25-дельта пут, достигло 29 июня 1.05%, при том, что среднее значение этого показателя за период с 2003 года менее 0.1%.
«Европа – это очень простая история. Это история политической слабости. Это история бегства из рисковых активов на ближайшие полгода. Доллар в этот период будет несколько лучше евро», - говорит Ричард Франулович, старший валютный стратег Westapc в Нью-Йорке. Его мнение заключается в том, что Европа все равно не получит сейчас непосредственной возможности проводить прямую рекапитализацию банков, поскольку формирование из ЕЦБ единого регулятора займет время. Решения, принятые на саммите ЕС – это перспективы 2013 года. Westapc, занимающий второе место в top5 фирм, прогнозирующих валютные курсы, ожидает снижение курса евро/доллар до 1.20 в течение 3 месяцев и затем возвращение до 1.24 к концу текущего года.
Джон Норманд, глава валютной стратегии из JPMorgan Chase & Co. (4 место в top5 со средней погрешностью 3.87%) ожидает курс евро/доллар в диапазоне 1.24/1.25 на конец 2012 года. Норманд оценивает соглашение саммита ЕС, согласно которому постоянный антикризисный фонд Европейский Механизм Стабилизации (ESM) сможет напрямую проводить рекапитализацию банков после ввода единого банковского регулятора, как положительный фактор для евро.
Rabobank International в своих прогнозных оценках не концентрируется только на исходящих из Европы факторах. Rabobank замыкает top5 со средней погрешностью прогнозов 3.88, и ожидает курс евро/доллар на уровне 1.32 к концу года в связи с планами ФРС США печатать больше долларов для покупки облигаций в попытке стимулировать национальную экономику. «В то время, как обширная ликвидность будет гарантировать, что доллар будет оставаться валютой-убежищем в периоде возрастания стресса, любые признаки стабилизации ситуации, связанной с риском, будут приводить к резкому ослаблению доллара», - говорит Кристиан Лоуренс, валютный стратег из Rabobank. В рамках последнего раунда количественного ослабления, когда ФРС реализовывала в период с ноября 2010 по июнь 2011 года программу покупки облигаций в размере 600 млрд. долларов США, американская валюта ослабла по отношению к евро на 2.4%. Статистические основания для очередного раунда количественного ослабления есть. Примером тому может служить отчет по рынку труда за июнь, опубликованный в прошлую пятницу.
По результатам встречи европейских министров финансов евро/доллар обновил двухлетние минимумы
Евро снизился на торгах во вторник по отношению к доллару и достиг нового двухлетнего минимума, а также подешевел по отношению к иене, сформировав минимальное значение за последние 5 недель. И это произошло при условии, что встреча министров финансов еврозоны завершилась в целом успешно. По крайней мере, в стане европейских финансовых чиновников ощущается истинное желание смягчить обеспокоенность рынка в отношении долговой ситуации в регионе.
Что же было предложено рынку еще до начала европейской торговой сессии? Согласно комментариям главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера, Испания получит первые 30 млрд. евро помощи со стороны антикризисного фонда EFSF-ESM уже к концу июля. Однако официально эта сделка не сможет быть согласована до 20 июля. Дополнительно к этому, в Испании должны быть проведены очередные стресс-тесты проблемных банков и до их результатов эти 30 млрд. не будут переданы банкам. Они будут оставаться у испанского правительства. Правительство Испании, в свою очередь, должно создать банк, на счета которого следует перевести мусорные активы испанских коммерческих банков. Далее каждый испанский банк, который получит помощь со стороны ЕС, будет обязан провести реформы по требованию внешнего кредитора.
Однако после того как европейские лидеры согласуют работу единого банковского регулятора всех банков (эта роль отмечена ЕЦБ), банки будут получать помощь уже напрямую и эти средства будут списываться с задолженности испанского правительства. Однако эта схема предварительная и европейские министры финансов будут ее окончательно обсуждать не ранее сентября.
Что же расстроило участников рынка в описанной схеме? Время! В целом предложенная схема выглядит оптимистично. Однако ее реализация слишком растянута во времени. Уже, будучи знакомы с результатами недавнего саммита ЕС, рынки ожидали от европейских лидеров большей проворности в реализации необходимых задач. Но именно этого они и не получили, что нашло свое негативное отражение на курсе единой европейской валюты.
Другим негативным фактором для евро является неопределенность в отношении решения, которое примет Конституционный суд Германии. Во вторник там проходили устные слушания по искам со стороны противников ратификации международных соглашений о фискальном пакте Евросоюза, а также постоянно действующего антикризисного фонда Европейский Механизм Стабилизации (ESM). Суть иска заключается в том, что данный фискальный пакт и постоянный европейский антикризисный фонд противоречат Конституции Германии, поскольку, согласно мнению истцов, они лишают германский парламент бюджетного суверенитета и возможности по своему усмотрению распоряжаться средствами налогоплательщиков. Общий кредитный потенциал ESM составляет 700 млрд. евро. Доля Германии, по международным договоренностям, должна составить 27%. ESM может действовать лишь в том случае, если его капитализация будет гарантирована на 90%, а это невозможно без участия Германии.
Для рынка это серьезный риск. Все позитивные решения, принятые на последнем июньском саммите ЕС, связанны с ключевой ролью ESM. Однако если этот фонд не пройдет ратификацию в Германии, вся схема разрешения долговой ситуации в регионе будет невозможной. Опять же судебное разрешение может затянуться на месяцы, а у Европы нет столько времени. Его нет именно потому, что экономическая ситуация в регионе говорит о становлении рецессии. И вряд ли будет возможным развернуть этот процесс в позитивное русло без адекватного участия финансовых рынков, которые сейчас лежат под грузом долговых проблем и не в состоянии выполнять свою функцию
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После снижения в апреле и мае, в июне падение евро замедлилось против корзины валют, что стало результатом саммита ЕС, на котором европейские лидеры одобрили меры, которые облегчают для Италии и Испании получение помощи и подготавливают почву для усиления финансовой интеграции в еврозоне. «Мы ожидаем, что в «приливах и отливах» европейского долгового кризиса в дальнейшем дела скорее пойдут лучше, нежели хуже. И это связано не только с теми решениями, которые европейские лидеры приняли в июне, но и с нашими ожиданиями поддержки со стороны Европейского Центрального Банка», - говорит Ник Бенненброк, глава валютной стратегии Wells Fargo в Нью-Йорке.
Средняя погрешность валютных прогнозов Wells Fargo, по данным агентства Bloomberg, составляет 3.52%. У Westpac этот показатель составляет 3.55%. Wells Fargo 3 квартал подряд дает наиболее точные прогнозы в сравнении с другими, опрашиваемыми агентством Bloomberg компаниями. Wells Fargo и Westpac вместе являются лидерами среди всех фирм, прогнозирующих динамику евро. В настоящий момент Wells Fargo ожидает, что на конец 4 квартала курс евро/доллар будет составлять 1.2600, однако в течение 6 последующих месяцев ослабнет до 1.2400. «Мы видим признаки стабилизации, а это уже не сценарий судного дня. Европейские чиновники пытаются распутать сложившийся в регионе беспорядок и это предотвратит резкий обвал евро», - говорит Эммануэль Нг, экономист и валютный стратег из Oversea-Chinese Banking Corp. OCBC, занимающий третье место в списке top5 валютных предсказателей со средней погрешностью 3.65%, также ожидает курс евро/доллар на 1.2600 к концу текущего года.
По результатам переговоров лидеров ЕС, которые завершились в Брюсселе 29 июня, было принято решение о критериях непосредственного использования средств антикризисного фонда после того, как будет сформирован единый регулирующий орган для всех банков региона. Эту роль будет играть Европейский Центральный Банк. Однако трейдеры считают, что этих мер недостаточно для предотвращения экономического спада в Европе. Согласно оценкам 30 экономистов, опрошенных Bloomberg, после роста на 1.5% в 2011 году, ВВП в 2012 году сократится на 0.4%. Согласно имеющейся статистике, в мае уровень безработицы вырос до рекордных 11.1%, а экономическая уверенность упала до минимальных за последние два с половиной года значений.
Премия годовых опционов пут на евро, которые дают право продать единую валюту против доллара, существенно выше стоимости годовых опционов колл, предоставляющих право покупке евро против валюты США и близка к максимуму соотносительно 3-месячных контрактов за период с 2003 года. Значение 25-дельта Риск-Инверсия, которое представляет собой спрэд между подразумеваемыми волатильностями опционов 25-дельта колл и 25-дельта пут, достигло 29 июня 1.05%, при том, что среднее значение этого показателя за период с 2003 года менее 0.1%.
«Европа – это очень простая история. Это история политической слабости. Это история бегства из рисковых активов на ближайшие полгода. Доллар в этот период будет несколько лучше евро», - говорит Ричард Франулович, старший валютный стратег Westapc в Нью-Йорке. Его мнение заключается в том, что Европа все равно не получит сейчас непосредственной возможности проводить прямую рекапитализацию банков, поскольку формирование из ЕЦБ единого регулятора займет время. Решения, принятые на саммите ЕС – это перспективы 2013 года. Westapc, занимающий второе место в top5 фирм, прогнозирующих валютные курсы, ожидает снижение курса евро/доллар до 1.20 в течение 3 месяцев и затем возвращение до 1.24 к концу текущего года.
Джон Норманд, глава валютной стратегии из JPMorgan Chase & Co. (4 место в top5 со средней погрешностью 3.87%) ожидает курс евро/доллар в диапазоне 1.24/1.25 на конец 2012 года. Норманд оценивает соглашение саммита ЕС, согласно которому постоянный антикризисный фонд Европейский Механизм Стабилизации (ESM) сможет напрямую проводить рекапитализацию банков после ввода единого банковского регулятора, как положительный фактор для евро.
Rabobank International в своих прогнозных оценках не концентрируется только на исходящих из Европы факторах. Rabobank замыкает top5 со средней погрешностью прогнозов 3.88, и ожидает курс евро/доллар на уровне 1.32 к концу года в связи с планами ФРС США печатать больше долларов для покупки облигаций в попытке стимулировать национальную экономику. «В то время, как обширная ликвидность будет гарантировать, что доллар будет оставаться валютой-убежищем в периоде возрастания стресса, любые признаки стабилизации ситуации, связанной с риском, будут приводить к резкому ослаблению доллара», - говорит Кристиан Лоуренс, валютный стратег из Rabobank. В рамках последнего раунда количественного ослабления, когда ФРС реализовывала в период с ноября 2010 по июнь 2011 года программу покупки облигаций в размере 600 млрд. долларов США, американская валюта ослабла по отношению к евро на 2.4%. Статистические основания для очередного раунда количественного ослабления есть. Примером тому может служить отчет по рынку труда за июнь, опубликованный в прошлую пятницу.
По результатам встречи европейских министров финансов евро/доллар обновил двухлетние минимумы
Евро снизился на торгах во вторник по отношению к доллару и достиг нового двухлетнего минимума, а также подешевел по отношению к иене, сформировав минимальное значение за последние 5 недель. И это произошло при условии, что встреча министров финансов еврозоны завершилась в целом успешно. По крайней мере, в стане европейских финансовых чиновников ощущается истинное желание смягчить обеспокоенность рынка в отношении долговой ситуации в регионе.
Что же было предложено рынку еще до начала европейской торговой сессии? Согласно комментариям главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера, Испания получит первые 30 млрд. евро помощи со стороны антикризисного фонда EFSF-ESM уже к концу июля. Однако официально эта сделка не сможет быть согласована до 20 июля. Дополнительно к этому, в Испании должны быть проведены очередные стресс-тесты проблемных банков и до их результатов эти 30 млрд. не будут переданы банкам. Они будут оставаться у испанского правительства. Правительство Испании, в свою очередь, должно создать банк, на счета которого следует перевести мусорные активы испанских коммерческих банков. Далее каждый испанский банк, который получит помощь со стороны ЕС, будет обязан провести реформы по требованию внешнего кредитора.
Однако после того как европейские лидеры согласуют работу единого банковского регулятора всех банков (эта роль отмечена ЕЦБ), банки будут получать помощь уже напрямую и эти средства будут списываться с задолженности испанского правительства. Однако эта схема предварительная и европейские министры финансов будут ее окончательно обсуждать не ранее сентября.
Что же расстроило участников рынка в описанной схеме? Время! В целом предложенная схема выглядит оптимистично. Однако ее реализация слишком растянута во времени. Уже, будучи знакомы с результатами недавнего саммита ЕС, рынки ожидали от европейских лидеров большей проворности в реализации необходимых задач. Но именно этого они и не получили, что нашло свое негативное отражение на курсе единой европейской валюты.
Другим негативным фактором для евро является неопределенность в отношении решения, которое примет Конституционный суд Германии. Во вторник там проходили устные слушания по искам со стороны противников ратификации международных соглашений о фискальном пакте Евросоюза, а также постоянно действующего антикризисного фонда Европейский Механизм Стабилизации (ESM). Суть иска заключается в том, что данный фискальный пакт и постоянный европейский антикризисный фонд противоречат Конституции Германии, поскольку, согласно мнению истцов, они лишают германский парламент бюджетного суверенитета и возможности по своему усмотрению распоряжаться средствами налогоплательщиков. Общий кредитный потенциал ESM составляет 700 млрд. евро. Доля Германии, по международным договоренностям, должна составить 27%. ESM может действовать лишь в том случае, если его капитализация будет гарантирована на 90%, а это невозможно без участия Германии.
Для рынка это серьезный риск. Все позитивные решения, принятые на последнем июньском саммите ЕС, связанны с ключевой ролью ESM. Однако если этот фонд не пройдет ратификацию в Германии, вся схема разрешения долговой ситуации в регионе будет невозможной. Опять же судебное разрешение может затянуться на месяцы, а у Европы нет столько времени. Его нет именно потому, что экономическая ситуация в регионе говорит о становлении рецессии. И вряд ли будет возможным развернуть этот процесс в позитивное русло без адекватного участия финансовых рынков, которые сейчас лежат под грузом долговых проблем и не в состоянии выполнять свою функцию
/Компиляция. 10 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter