21 ноября 2013 Forex4You | USDX | S&P 500 (GSPC) | Gold (XAU/USD) | 10 Year Note (TNX) Луданов Николай
23.30 Вышли минутки ФОМС
Минутки ФОМС показали, что taper может начаться уже в ближайшие месяцы. Доллар растет. Золото упало до 1250 долларов за унцию.
Отмечается, что сокращение программы покупок может начаться только при условии хороших данных.
При этом ФОМС видит значительные риски для экономики и перспективу ухудшения рынка занятости. ФОМС считает, что настроения потребителей остаются необычно низкими, а восстановление рынка недвижимости несколько замедлилось.
Полагаю, что минутки не являются столь hawkish, чтобы оправдывать столь сильную реакцию рынка.
23.50 Статья Хильзенрата вышла через минуту после опубликования минуток ФОМС
Статья Хильзенрата вышла всего спустя минуту после публикации минуток ФОМС.
Fed Minutes Takeaways: On Track to End QE, but Stick to Low Rates
Как обычно, журналист Wall Street Journal разъясняет минутки Федрезерва для тех, кто не может это сделать самостоятельно.
Официальные лица Федрезерва имели широкую дискуссию по ряду вопросов монетаной политики. Они сошлись в том, что, возможно, в ближайшие месяцы они начнут сворачивать программу покупок но при этом рассматривали пути, как им обеспечить сохранение низких процентных ставок в течение длительного времени уже после того, как программа QE завершится.
Они обсуждали несколько сценариев развития событий.
Например, что делать, если экономика не улучшится должным образом, и издержки, связанные с продолжением программы покупок будет перевешивать преимущества ее сокращения. Или, как убедить публику, что даже после того, как программа завершиться, краткосрочные процентные ставки еще долго будут оставаться на низком уровне.
При этом хочу отметить, что нет никаких намеков на то, что это произойдет в декабре месяце, и следовательно реакция рынка является преувеличенной.
Реакция рынка на минутки ФОМС является явно преувеличенной!
Я писал о взаимосвязи восприятия рынком taper и долгосрочными казначейскими облигациями США,
Хорошим индикатором вероятности taper является доходность долгосрочных казначейских облигаций США. Если вероятность taper падает, то доходность долгосрочных US Treasuries падает, а цены на них соответственно растут.
Если посмотреть на график TLT, то совершенно отчетливо видно, что вероятность начала сворачивания программы покупок активов Федрезервом существенно возросла.
При этом еще раз хочу отметить, что нет никаких намеков на то, что это произойдет в декабре месяце и следовательно реакция рынка является преувеличенной.
00.45 TLT на долгосрочном таймфрейме
Хочу отметить, что на крупном таймфрейме бенчмарк долгосрочных казначейских облигаций прошел в этот вечер важный уровень 61,8% Фибо.
Это видно из месячного графика, приведенного ниже.
Безусловно, что это негативно для US Treasuries и позитивно для доллара.
Тем не менее, я бы не рекомендовал слишком увлекаться лонгами по доллару, поскольку, как мы видим, уровень 102 по TLT достаточно хорошо держится рынком.
Я полагаю, что для его пробития рынок должен иметь неопровержимые свидетельства, что taper начнется в ближайшие месяц-два.
В четверг мы можем увидеть мощное обратное движение по доллару. Такое мы видели часто в последнее время.
01.10 Слабая реакция рынка акций на минутки ФОМС
Торги в Америке завершились. Крупное падение долгосрочных казначейских бумаг. Доходность 10-летних US Treasuries в районе 2,8%. Цены на акции упали, но совсем несущественно.
Индекс S&P500 потерял всего 0,32%. Put/call-коэффициент остается бычьим.
Доллар заметно укрепился относительно всех валют, кроме JPY, сильное падение золота по нынешним меркам волатильности.
Столь слабая реакция фондового рынка, на мой взгляд, демонстрирует, что изменение восприятия taper рынком казначейских облигаций является преувеличенным, и завтра может быть возврат к тенденции ослабления доллара.
1.40 Даже если дефолт, Фед не прекратит покупать US Treasuries
Ясно осознавая, что от безответственных политиков в конгрессе всего можно ожидать, Федрезерв в своих минутках совершенно четко дает понять, что дефолт Америки никак не отразится на покупках Федрезервом активов.
Участники заседания не видят юридической или операционной необходимости в случае задержки платежей по казначейским облигациям что-то изменять в совершении процедур, осуществляемых деском Федрезерва. А именно операций на открытом рынке, покупок активов, операций репо или операций в дисконтном окне.
Думаю, что это еще одно свидетельство, что пока новый раунд «фискального обрыва» не минет, Федрезерв не сократит покупки казначейских бумаг и будет таким образом поддерживать рынок US Treasuries. Это еще одна причина, почему не стоит воспринимать минутки ФОМС так однозначно позитивно для американского доллара.
02.00 Комментарий Goldman Sachs по поводу минуток ФОМС
Goldman Sachs по поводу минуток
Мы оцениваем минутки ФОМС как относительно нейтральные. Участники заседания в общем и целом кажется не склонны полагать, что taper гарантирован в какие-то ближайшие сроки, хотя заседание происходило до выхода некоторых, оказавшихся лучше ожиданий данных.
Было обсуждение некоторых потенциальных вариантов расширения forward guidance, но по ним не был достигнут консенсус.
Мы продолжаем полагать, что март является наиболее подходящим месяцем для первого уменьшения в покупке активов, хотя и декабрь все еще возможен.
Полностью комментарий GS можно найти здесь:
Goldman’s FOMC Post-Mortem: “Relatively Neutral” But “December Taper Possible”
2.50 Чем вызвано снижение EUROUSD до выхода минуток?
Снижение EURO, которое предшествовало выходу минуток ФОМС, было вызвано публикацией корреспондентов Bloomberg News Jana Randow и Jeff Black о том, что ЕЦБ ведет внутреннюю дискуссию о понижении депозитной ставки до -0,1% в том случае, если банку потребуется провести дополнительное количественное смягчение или обеспечить понижение курса EUROUSD.
Два источника в ЕЦБ сообщают о том, что консенсус пока еще не достигнут.
Хотя такое вполне возможно, я воспринимаю это больше как вербальную интервенцию, чем возможный реальный шаг.
03.30 Kathy Lien о минутках ФОМС
Kathy Lien также как и я считает, что реакция рынка на минутки ФОМС была чрезмерной.
Она пишет:
Мы полагаем, что инвесторы на рынке Форекс и финансовое сообщество в целом чересчур сильно среагировали на минутки ФОМС. Движение в ценах на акции, облигации и валюты предполагает, что произошел крупный сдвиг в представлении инвесторов. В действительности же минутки содержали очень мало сюрпризов и не сказали нам ничего, что мы уже не знали.
Шансы на taper
Прежде, чем минутки были опубликованы, существовали 80% шансы на то, что tapering произойдет в январе или марте и те же шансы остались после резкого роста доходности облигаций Казначей ства США в среду.
3,45 Решение о taper зависит от процентных ставок
Kathy Lien также как и я считает, что действия Федрезерва по выходу из QE будут зависеть от процентных ставок. Или, другими словами, если доходность долгосрочных US Treasuries будет высокой, то Федрезерв задержит tapering.
Если ставка доходности по 10-летним US Treasuries к декабрю составит 3% или выше, то ФРС очень неохотно пойдет на уменьшение стимулов, рискуя тем самым еще сильнее повысить ставки.
Бернанке в своей недавней речи затрагивал эту тему:
В действительности, Бен Бернанке сказал со всей определенность прошлой ночью, что решение о taper в следующем месяце будут в значительной степени зависеть оттого, где в этот момент будут процентные ставки.
Если 10-летние казначейские облигации будут иметь доходность выше 2,85%, то Фед может воздержаться от действий. Если ставки будут 2,7% и ниже, то tapering окажется в повестке заседания перед Рождеством.
13.40 Выступление главы RBA Стивенса
Выступление главы Резервного Банка Австралии Стивенса обвалило AUD против всех основных валют.
Тезисы его выступления (видны на рисунке), надо сказать прямо, выражали недовольство «высоким» курсом AUD и реакция рынка была соответствующая.
Рынки как-то перестали обращать внимание на то, что курс AUDUSD сейчас 0,93, а не 1,06.
Движение денежных средств на счетах Казначейства США
Возвращаюсь к очень важной теме, которая находится вне зоны официальной и неофициальной аналитики: о взаимодействии движения денег на счетах Казначейства и курса доллара.
Хочу отметить, что никто кроме меня не обращает внимания на эту взаимосвязь и не придает ей значения. Между тем, как она просматривается довольно отчетливо и имеет вполне логичные объяснения.
Возможно, что это сейчас один из главных рыночных факторов. Возможно, что это доминирующий фактор.
Как мы видим, начиная с 17 октября чистый cash flows направлен в одну сторону – в сторону Казначейства.
Если суммировать чистый приток денег на счета Казначейства с 17 октября, то получим 172,12 млрд. доллара за 1,5 месяца.
Соответственно, настолько должно было уменьшиться количество долларовой ликвидности первичных дилеров и других инвесторов, если бы Федрезерв не покупал у них облигации в рамках QE. За этот период Федрезерв купил примерно на 127.5 млрд. долларов ( 85 млрд. х1,5). Соответственно сальдо все-равно составляет 45 млрд. долларов.
Отметим также, что наиболее значительный Net New Cash был в период с 31 октября по 14 ноября.
В следующей статье мы это сопоставим с поведением американского доллара и ряда других активов в этот период.
Сегодня Net New Cash в размере 15 млрд. долларов. Это позитивный фактор для американского доллара на сегодня.
14.10 Взаимосвязь между Net New Cash и финансовыми активами
Давайте теперь сопоставим Calculated New Cash/Pay Down Amounts с поведением американского доллара.
Индекс доллара
Разворот по индексу доллара произошел 25 октября
Золото
Разворот по золоту произошел 28 октября
Фьючерс S&P500
Как мы видим, Net New Cash мало влияет на индекс S&P500.
Здесь действуют другие идеи, основная из которых сейчас это “taper or no taper”.
И наконец долгосрочные US Treasuries. О них речь пойдет в отдельной статье.
14.20 Почему в США растут процентные ставки?
Завершающий, третий материал про Net New Cash
Рассмотрим теперь взаимосвязь между Net New Cash и долгосрочными US Treasuries.
Calculated New Cash/Pay Down Amounts
TLT – бенчмарк долгосрочных US Treasuries
Разворот по TLT начался 23 октября.
Вот это уже интересно. Net New Cash в условиях текущей денежно-кредитной политики влияет на US Treasuries, но не влияет на фондовые активы.
Почему растут ставки
Все аналитики инвестиционных домов в один голос говорят, не приводя никаких доказательств, что доходность долгосрочных US Treasuries растет вследствии того, что участники рынка ожидают более раннего начала цикла повышения процентных ставок ФРС.
Мне всегда это объяснение казалось «притянутым за уши», поскольку Федрезерв неоднократно акцентировал свое внимание на том, что он не собирается в обозримом ( и необозримом) будущем повышать ставки и что это не является логичным продолжением taper.
Однако ставки росли, игнорируя это очевидное противоречие.
Все, может быть, объясняется гораздо проще. Ставки растут из-за того, что существует высокий спрос на долларовую ликвидность (Net New Cash).
Мне это объяснение кажется гораздо более правдоподобным.
Решение о taper зависит от процентных ставок
Это еще одна из причин, почему Федрезерву будет очень трудно приступить в ближайшие месяцы к сворачиванию программы покупок активов, и почему решение о taper обусловлено уровнем доходности долгосрочных US Treasuries в текущий момент.
Об этом я писал неоднократно, об этом сегодня ночью писала Kathy Lien.
Из оперативной аналитики:
Kathy Lien также как и я считает, что действия Федрезерва по выходу из QE будут зависеть от процентных ставок. Или, другими словами, если доходность долгосрочных US Treasuries будет высокой, то Федрезерв задержит tapering.
14.30 Спекуляции по поводу валютных интервенций RBA
Is the RBA Leaning Into The Wind On AUD? — Market Talk
Интересная заметка на ленте терминала, касающаяся австралийского доллара
UBS обращает внимание на то, что RBA в октябре продал 330 млн. австралийских долларов – цифра, которую аналитики называют в высшей степени необычной, указывая на то, что столь масштабной несбалансированной активности не было 4 года.
Вопрос конечно интересный: возобновил ли RBA валютные интервенции? Мне кажется, что сумма в 330 млн. австралийских долларов незначительна для того, чтобы делать поспешные выводы.
Последнее событие является свидетельством, что терпение RBA возможно заканчивается и банк наконец стал переходить к решительным действиям, хотя и очень осторожно.
Минутки ФОМС показали, что taper может начаться уже в ближайшие месяцы. Доллар растет. Золото упало до 1250 долларов за унцию.
Отмечается, что сокращение программы покупок может начаться только при условии хороших данных.
При этом ФОМС видит значительные риски для экономики и перспективу ухудшения рынка занятости. ФОМС считает, что настроения потребителей остаются необычно низкими, а восстановление рынка недвижимости несколько замедлилось.
Полагаю, что минутки не являются столь hawkish, чтобы оправдывать столь сильную реакцию рынка.
23.50 Статья Хильзенрата вышла через минуту после опубликования минуток ФОМС
Статья Хильзенрата вышла всего спустя минуту после публикации минуток ФОМС.
Fed Minutes Takeaways: On Track to End QE, but Stick to Low Rates
Как обычно, журналист Wall Street Journal разъясняет минутки Федрезерва для тех, кто не может это сделать самостоятельно.
Официальные лица Федрезерва имели широкую дискуссию по ряду вопросов монетаной политики. Они сошлись в том, что, возможно, в ближайшие месяцы они начнут сворачивать программу покупок но при этом рассматривали пути, как им обеспечить сохранение низких процентных ставок в течение длительного времени уже после того, как программа QE завершится.
Они обсуждали несколько сценариев развития событий.
Например, что делать, если экономика не улучшится должным образом, и издержки, связанные с продолжением программы покупок будет перевешивать преимущества ее сокращения. Или, как убедить публику, что даже после того, как программа завершиться, краткосрочные процентные ставки еще долго будут оставаться на низком уровне.
При этом хочу отметить, что нет никаких намеков на то, что это произойдет в декабре месяце, и следовательно реакция рынка является преувеличенной.
Реакция рынка на минутки ФОМС является явно преувеличенной!
Я писал о взаимосвязи восприятия рынком taper и долгосрочными казначейскими облигациями США,
Хорошим индикатором вероятности taper является доходность долгосрочных казначейских облигаций США. Если вероятность taper падает, то доходность долгосрочных US Treasuries падает, а цены на них соответственно растут.
Если посмотреть на график TLT, то совершенно отчетливо видно, что вероятность начала сворачивания программы покупок активов Федрезервом существенно возросла.
При этом еще раз хочу отметить, что нет никаких намеков на то, что это произойдет в декабре месяце и следовательно реакция рынка является преувеличенной.
00.45 TLT на долгосрочном таймфрейме
Хочу отметить, что на крупном таймфрейме бенчмарк долгосрочных казначейских облигаций прошел в этот вечер важный уровень 61,8% Фибо.
Это видно из месячного графика, приведенного ниже.
Безусловно, что это негативно для US Treasuries и позитивно для доллара.
Тем не менее, я бы не рекомендовал слишком увлекаться лонгами по доллару, поскольку, как мы видим, уровень 102 по TLT достаточно хорошо держится рынком.
Я полагаю, что для его пробития рынок должен иметь неопровержимые свидетельства, что taper начнется в ближайшие месяц-два.
В четверг мы можем увидеть мощное обратное движение по доллару. Такое мы видели часто в последнее время.
01.10 Слабая реакция рынка акций на минутки ФОМС
Торги в Америке завершились. Крупное падение долгосрочных казначейских бумаг. Доходность 10-летних US Treasuries в районе 2,8%. Цены на акции упали, но совсем несущественно.
Индекс S&P500 потерял всего 0,32%. Put/call-коэффициент остается бычьим.
Доллар заметно укрепился относительно всех валют, кроме JPY, сильное падение золота по нынешним меркам волатильности.
Столь слабая реакция фондового рынка, на мой взгляд, демонстрирует, что изменение восприятия taper рынком казначейских облигаций является преувеличенным, и завтра может быть возврат к тенденции ослабления доллара.
1.40 Даже если дефолт, Фед не прекратит покупать US Treasuries
Ясно осознавая, что от безответственных политиков в конгрессе всего можно ожидать, Федрезерв в своих минутках совершенно четко дает понять, что дефолт Америки никак не отразится на покупках Федрезервом активов.
Участники заседания не видят юридической или операционной необходимости в случае задержки платежей по казначейским облигациям что-то изменять в совершении процедур, осуществляемых деском Федрезерва. А именно операций на открытом рынке, покупок активов, операций репо или операций в дисконтном окне.
Думаю, что это еще одно свидетельство, что пока новый раунд «фискального обрыва» не минет, Федрезерв не сократит покупки казначейских бумаг и будет таким образом поддерживать рынок US Treasuries. Это еще одна причина, почему не стоит воспринимать минутки ФОМС так однозначно позитивно для американского доллара.
02.00 Комментарий Goldman Sachs по поводу минуток ФОМС
Goldman Sachs по поводу минуток
Мы оцениваем минутки ФОМС как относительно нейтральные. Участники заседания в общем и целом кажется не склонны полагать, что taper гарантирован в какие-то ближайшие сроки, хотя заседание происходило до выхода некоторых, оказавшихся лучше ожиданий данных.
Было обсуждение некоторых потенциальных вариантов расширения forward guidance, но по ним не был достигнут консенсус.
Мы продолжаем полагать, что март является наиболее подходящим месяцем для первого уменьшения в покупке активов, хотя и декабрь все еще возможен.
Полностью комментарий GS можно найти здесь:
Goldman’s FOMC Post-Mortem: “Relatively Neutral” But “December Taper Possible”
2.50 Чем вызвано снижение EUROUSD до выхода минуток?
Снижение EURO, которое предшествовало выходу минуток ФОМС, было вызвано публикацией корреспондентов Bloomberg News Jana Randow и Jeff Black о том, что ЕЦБ ведет внутреннюю дискуссию о понижении депозитной ставки до -0,1% в том случае, если банку потребуется провести дополнительное количественное смягчение или обеспечить понижение курса EUROUSD.
Два источника в ЕЦБ сообщают о том, что консенсус пока еще не достигнут.
Хотя такое вполне возможно, я воспринимаю это больше как вербальную интервенцию, чем возможный реальный шаг.
03.30 Kathy Lien о минутках ФОМС
Kathy Lien также как и я считает, что реакция рынка на минутки ФОМС была чрезмерной.
Она пишет:
Мы полагаем, что инвесторы на рынке Форекс и финансовое сообщество в целом чересчур сильно среагировали на минутки ФОМС. Движение в ценах на акции, облигации и валюты предполагает, что произошел крупный сдвиг в представлении инвесторов. В действительности же минутки содержали очень мало сюрпризов и не сказали нам ничего, что мы уже не знали.
Шансы на taper
Прежде, чем минутки были опубликованы, существовали 80% шансы на то, что tapering произойдет в январе или марте и те же шансы остались после резкого роста доходности облигаций Казначей ства США в среду.
3,45 Решение о taper зависит от процентных ставок
Kathy Lien также как и я считает, что действия Федрезерва по выходу из QE будут зависеть от процентных ставок. Или, другими словами, если доходность долгосрочных US Treasuries будет высокой, то Федрезерв задержит tapering.
Если ставка доходности по 10-летним US Treasuries к декабрю составит 3% или выше, то ФРС очень неохотно пойдет на уменьшение стимулов, рискуя тем самым еще сильнее повысить ставки.
Бернанке в своей недавней речи затрагивал эту тему:
В действительности, Бен Бернанке сказал со всей определенность прошлой ночью, что решение о taper в следующем месяце будут в значительной степени зависеть оттого, где в этот момент будут процентные ставки.
Если 10-летние казначейские облигации будут иметь доходность выше 2,85%, то Фед может воздержаться от действий. Если ставки будут 2,7% и ниже, то tapering окажется в повестке заседания перед Рождеством.
13.40 Выступление главы RBA Стивенса
Выступление главы Резервного Банка Австралии Стивенса обвалило AUD против всех основных валют.
Тезисы его выступления (видны на рисунке), надо сказать прямо, выражали недовольство «высоким» курсом AUD и реакция рынка была соответствующая.
Рынки как-то перестали обращать внимание на то, что курс AUDUSD сейчас 0,93, а не 1,06.
Движение денежных средств на счетах Казначейства США
Возвращаюсь к очень важной теме, которая находится вне зоны официальной и неофициальной аналитики: о взаимодействии движения денег на счетах Казначейства и курса доллара.
Хочу отметить, что никто кроме меня не обращает внимания на эту взаимосвязь и не придает ей значения. Между тем, как она просматривается довольно отчетливо и имеет вполне логичные объяснения.
Возможно, что это сейчас один из главных рыночных факторов. Возможно, что это доминирующий фактор.
Как мы видим, начиная с 17 октября чистый cash flows направлен в одну сторону – в сторону Казначейства.
Если суммировать чистый приток денег на счета Казначейства с 17 октября, то получим 172,12 млрд. доллара за 1,5 месяца.
Соответственно, настолько должно было уменьшиться количество долларовой ликвидности первичных дилеров и других инвесторов, если бы Федрезерв не покупал у них облигации в рамках QE. За этот период Федрезерв купил примерно на 127.5 млрд. долларов ( 85 млрд. х1,5). Соответственно сальдо все-равно составляет 45 млрд. долларов.
Отметим также, что наиболее значительный Net New Cash был в период с 31 октября по 14 ноября.
В следующей статье мы это сопоставим с поведением американского доллара и ряда других активов в этот период.
Сегодня Net New Cash в размере 15 млрд. долларов. Это позитивный фактор для американского доллара на сегодня.
14.10 Взаимосвязь между Net New Cash и финансовыми активами
Давайте теперь сопоставим Calculated New Cash/Pay Down Amounts с поведением американского доллара.
Индекс доллара
Разворот по индексу доллара произошел 25 октября
Золото
Разворот по золоту произошел 28 октября
Фьючерс S&P500
Как мы видим, Net New Cash мало влияет на индекс S&P500.
Здесь действуют другие идеи, основная из которых сейчас это “taper or no taper”.
И наконец долгосрочные US Treasuries. О них речь пойдет в отдельной статье.
14.20 Почему в США растут процентные ставки?
Завершающий, третий материал про Net New Cash
Рассмотрим теперь взаимосвязь между Net New Cash и долгосрочными US Treasuries.
Calculated New Cash/Pay Down Amounts
TLT – бенчмарк долгосрочных US Treasuries
Разворот по TLT начался 23 октября.
Вот это уже интересно. Net New Cash в условиях текущей денежно-кредитной политики влияет на US Treasuries, но не влияет на фондовые активы.
Почему растут ставки
Все аналитики инвестиционных домов в один голос говорят, не приводя никаких доказательств, что доходность долгосрочных US Treasuries растет вследствии того, что участники рынка ожидают более раннего начала цикла повышения процентных ставок ФРС.
Мне всегда это объяснение казалось «притянутым за уши», поскольку Федрезерв неоднократно акцентировал свое внимание на том, что он не собирается в обозримом ( и необозримом) будущем повышать ставки и что это не является логичным продолжением taper.
Однако ставки росли, игнорируя это очевидное противоречие.
Все, может быть, объясняется гораздо проще. Ставки растут из-за того, что существует высокий спрос на долларовую ликвидность (Net New Cash).
Мне это объяснение кажется гораздо более правдоподобным.
Решение о taper зависит от процентных ставок
Это еще одна из причин, почему Федрезерву будет очень трудно приступить в ближайшие месяцы к сворачиванию программы покупок активов, и почему решение о taper обусловлено уровнем доходности долгосрочных US Treasuries в текущий момент.
Об этом я писал неоднократно, об этом сегодня ночью писала Kathy Lien.
Из оперативной аналитики:
Kathy Lien также как и я считает, что действия Федрезерва по выходу из QE будут зависеть от процентных ставок. Или, другими словами, если доходность долгосрочных US Treasuries будет высокой, то Федрезерв задержит tapering.
14.30 Спекуляции по поводу валютных интервенций RBA
Is the RBA Leaning Into The Wind On AUD? — Market Talk
Интересная заметка на ленте терминала, касающаяся австралийского доллара
UBS обращает внимание на то, что RBA в октябре продал 330 млн. австралийских долларов – цифра, которую аналитики называют в высшей степени необычной, указывая на то, что столь масштабной несбалансированной активности не было 4 года.
Вопрос конечно интересный: возобновил ли RBA валютные интервенции? Мне кажется, что сумма в 330 млн. австралийских долларов незначительна для того, чтобы делать поспешные выводы.
Последнее событие является свидетельством, что терпение RBA возможно заканчивается и банк наконец стал переходить к решительным действиям, хотя и очень осторожно.
http://blog.forex4you.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба