9 января 2014 ForexCrunch.com Смит Саймон
Имеется множество довольно серьезных оснований для того, чтобы доллар США укреплялся в 2014 году, но после недавней коррекции перспективных планов ФРС его рост может быть ограничен, считает Саймон Смит из FxPro.
1. Положительные изменения в американской экономике уже были оценены рынками, или в 2014 году доллару предстоит пройти долгий путь?
Нет и нет. Три вещи, произошедшие в прошлом месяце, поддержали повышательные перспективы американской экономики. Было достигнуто частичное соглашение по бюджету, сократившее вероятность финансовых проблем в этом году и устранившее риски возможного правительственного "шатдауна". Во-вторых, ФРС начала сворачивание QE и cкорректировала перспективные планы. Это положительно, ведь это снижает риски неправильной оценки активов, которая создает большие риски для экономики. Наконец, данные экономической статистики были хороши, и они позволяют предположить, что в 4-ом квартале будет достигнут 3%-й рост. Таким образом, в основном все это позитивно для доллара, но корректировка Федом своих перспективных планов и ограничение планки повышения процентной ставки работают против доллара. Это настраивает нас на укрепление доллара в 2014 году, но я не сказал бы, что ему предстоит длинный путь наверх. На мой взгляд, индекс доллара вырастет где-то на 4% - это примерно половина от среднего изменения индекса в годы, предшествующие глобальному финансовому кризису.
2. Инфляция в Германии опять сокращается - Вы не думаете, что ЕЦБ может вмешаться или хотя бы намекнуть на введение политики смягчения на предстоящем заседании?
Нет. Я не думаю, что они находятся на той стадии, когда они уже определились, куда и как двигаться дальше. С момента последнего сокращения ставки ЕЦБ рыночные процентные ставки подросли, а не снизились, и, даже учитывая завершение года, имеются причины полагать, что влияние действий ЕЦБ будет ограничено (как это было, когда Банк снизил ставки в мае). Так что я не вижу большого смысла в дальнейшем сокращении ставок с текущего уровня.
3. Последние релизы индексов HPI в Великобритании продолжают подтверждать рост активности на рынке недвижимости. Страх возникновения "пузыря" на рынке недвижимости может ускорить увеличение ставки, даже если уровень безработицы и останется выше 7 %?
Нет (сегодня мне нравится отвечать кратко!). Одним из уроков, которые мы вынесли из финансового кризиса, является потребность в аккуратном макрорегулировании. Рынок недвижимости также в этом нуждается. За прошлый год фиксированные ипотечные ставки сократились почти наполовину, и не потому, что Государственный банк Англии что-либо делал со ставками. На ипотечные ставки воздействует и множество других факторов, кроме правительственной политики, и они подпадают под контроль комитета по финансовой политике, в котором заявляют, что контролируют ситуацию..
4. С начала апреля в Японии должны быть увеличены налоги, и ожидают, что это на некоторое время замедлит экономику. Можно ли возразить, что действия BOJ, ускоряющие ослабление иены, скомпенсируют это?
Нет(!) Вспомните прошлый год, когда BoJ бросил все усилия на программу QE. Конечно, первоначальное воздействие этих шагов на иену было заметным, да и в последующем тоже, но этап легких побед уже пройден. Действия всех центральных банков показали, что программы QE подчиняются закону постепенного снижения эффективности, и это верно и в отношении Банка Японии. Они могут заметно ускорить темпы денежной экспансии, но я не думаю, что это окажет влияние на иену, которая практически достигла соответствия той стадии ослабления, которую мы наблюдали в начале прошлого года.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
1. Положительные изменения в американской экономике уже были оценены рынками, или в 2014 году доллару предстоит пройти долгий путь?
Нет и нет. Три вещи, произошедшие в прошлом месяце, поддержали повышательные перспективы американской экономики. Было достигнуто частичное соглашение по бюджету, сократившее вероятность финансовых проблем в этом году и устранившее риски возможного правительственного "шатдауна". Во-вторых, ФРС начала сворачивание QE и cкорректировала перспективные планы. Это положительно, ведь это снижает риски неправильной оценки активов, которая создает большие риски для экономики. Наконец, данные экономической статистики были хороши, и они позволяют предположить, что в 4-ом квартале будет достигнут 3%-й рост. Таким образом, в основном все это позитивно для доллара, но корректировка Федом своих перспективных планов и ограничение планки повышения процентной ставки работают против доллара. Это настраивает нас на укрепление доллара в 2014 году, но я не сказал бы, что ему предстоит длинный путь наверх. На мой взгляд, индекс доллара вырастет где-то на 4% - это примерно половина от среднего изменения индекса в годы, предшествующие глобальному финансовому кризису.
2. Инфляция в Германии опять сокращается - Вы не думаете, что ЕЦБ может вмешаться или хотя бы намекнуть на введение политики смягчения на предстоящем заседании?
Нет. Я не думаю, что они находятся на той стадии, когда они уже определились, куда и как двигаться дальше. С момента последнего сокращения ставки ЕЦБ рыночные процентные ставки подросли, а не снизились, и, даже учитывая завершение года, имеются причины полагать, что влияние действий ЕЦБ будет ограничено (как это было, когда Банк снизил ставки в мае). Так что я не вижу большого смысла в дальнейшем сокращении ставок с текущего уровня.
3. Последние релизы индексов HPI в Великобритании продолжают подтверждать рост активности на рынке недвижимости. Страх возникновения "пузыря" на рынке недвижимости может ускорить увеличение ставки, даже если уровень безработицы и останется выше 7 %?
Нет (сегодня мне нравится отвечать кратко!). Одним из уроков, которые мы вынесли из финансового кризиса, является потребность в аккуратном макрорегулировании. Рынок недвижимости также в этом нуждается. За прошлый год фиксированные ипотечные ставки сократились почти наполовину, и не потому, что Государственный банк Англии что-либо делал со ставками. На ипотечные ставки воздействует и множество других факторов, кроме правительственной политики, и они подпадают под контроль комитета по финансовой политике, в котором заявляют, что контролируют ситуацию..
4. С начала апреля в Японии должны быть увеличены налоги, и ожидают, что это на некоторое время замедлит экономику. Можно ли возразить, что действия BOJ, ускоряющие ослабление иены, скомпенсируют это?
Нет(!) Вспомните прошлый год, когда BoJ бросил все усилия на программу QE. Конечно, первоначальное воздействие этих шагов на иену было заметным, да и в последующем тоже, но этап легких побед уже пройден. Действия всех центральных банков показали, что программы QE подчиняются закону постепенного снижения эффективности, и это верно и в отношении Банка Японии. Они могут заметно ускорить темпы денежной экспансии, но я не думаю, что это окажет влияние на иену, которая практически достигла соответствия той стадии ослабления, которую мы наблюдали в начале прошлого года.
Перевод: Forex.ru По материалам: ForexCrunch.com
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter