16 апреля 2014 Риком-Траст Абелев Олег
Чем ближе выступление президента Путина, тем меньшую активность проявляют участники рынка, поскольку практически все понимают, что двумя краеугольными темами общения президента с народом станут Украина и ситуация в газовой отрасли. Общение по прямой линии – хороший повод для президента еще раз публично озвучить свою позицию или позицию государства по наиболее острым и животрепещущим вопросам, к которым и украинский, и газовый, безусловно, относятся.
Украинский фактор продолжает оставаться основным «ньюсмейкером» для российского рынка, поскольку участники рынка понимают, что пока не спадет напряженность на этом направлении, ожидать притока долгосрочного капитала в страну будет сложно. Как можно говорить о каком-либо спокойном развитии ситуации, если в противостояниях на юго-востоке страны между СБУ, войсками регулярной армии и сторонниками федерализации уже появились реальные жертвы (вспомним ситуацию в Славянске и Краматорске)? Пока в каждом из юго-восточных регионов будет появляться свой «народно избранный» президент, спрогнозировать развитие сложившейся ситуации. Федерализация страны – давно назревший процесс, который рано или поздно произойдет; вопрос лишь в том – какой ценой. Пока эту цену затрудняются назвать даже опытные участники рынка.
Технически индекс ММВБ уверенно пробил вниз уровни поддержки и ушел в район целевых отметок снижения. Сейчас основным уровнем для индекса остается целевое значение в размере 1300 пунктов. Украинский фактор может оказаться для рынка даже ценнее высоких цен на нефть и уверенно восстанавливающихся котировок в США. Казалось бы, рынок сейчас крайне дешев – можно активно покупать, но существующие риски снижают всю привлекательность для инвесторов.
Что касается прямой линии с президентом Путиным, которая пройдет завтра, то впервые за очень долгое время она станет событием не только национального, но и мирового масштаба, поскольку весь мир будет следить за позицией страны в отношении Украины и газовой политики. Страны ЕС в этом будут очень и очень заинтересованы. Обычно после таких выступлений рынок растет, но сейчас ситуация несколько иная – рынку важны ответы на конкретные вопросы. Если он их услышит, то рост будет возможен; в противном случае реализация коррекционного сценария не заставит себя долго ждать.
Скорее всего, президент постарается успокоить рынки, не совершая резких заявлений, но может быть все, поэтому мы рекомендуем избежать лишних рисков и закрыть все спекулятивные короткие позиции уже сегодня.
Курс рубля на фоне текущих событий продолжает идти выше уровня в 36 за один американский доллар, устанавливая для себя новый приоритет в размере 36,7. Опять же, надо понимать, что динамика курс рубля также напрямую связана с развитием ситуации вокруг Украины.
Порадовали новости из Азии, где по итогам I квартала выходили неплохие цифры из Китая, согласно которым ВВП страны вырос по сравнению с I кварталом 2013-го года на 7,4%, тогда как рынок ожидал прироста на 7,3%.
Индекс ММВБ по итогам торгов снизился на 2,52% до уровня в 1 311,01 пунктов, индекс РТС просел на 3,14% до уровня в 1 142,96 пунктов.
Во вторник российский рынок акций упал на 2,5-3%, обновив свои минимумы за три недели на фоне сообщений о столкновениях армии и народного ополчения на востоке Украины.
Вчера назначенный Верховной радой исполняющим обязанности президента страны Александр Турчинов объявил о начале силовой операции на севере Донецкой области, а Россия назвала решение новых украинских властей применить силу, в том числе армию, против митингующих сторонников федерализации назвали крайне опасным развитием событий.
На нефтяных рынках цены снизились на фоне ожиданий дальнейшего роста оптовых запасов нефти в США, а также постепенного восстановления поставок сырья из Ливии.
Сегодня Минэнерго США опубликует еженедельную статистику по запасам нефти в стране. Рынок ожидает роста на 1,5 млн. баррелей. Напомним, что на прошлой неделе коммерческие запасы нефти в США выросли на 4 млн. баррелей до уровня в 384,1 миллиона баррелей.
Кроме того, инвесторы ожидают возобновления поставок нефти из Ливии, где в воскресенье компания-оператор ливийского порта Аль-Завия сообщила, что повстанцы-сепаратисты сняли блокаду с нефтяного терминала, которую удерживали почти год. Компания обещала подготовить порт к началу экспортных операций в течение 24 часов.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на $0,33 до уровня в $108,74 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на $0,3 до уровня в $103,75 за баррель.
На американском рынке индексы выросли на фоне корпоративных отчетов.
Чистая прибыль американской компании Johnson n Johnson в I квартале текущего года выросла на 35,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $4,73 млрд. В пересчете на одну акцию чистая прибыль составила $1,64 против $1,22 за аналогичный период 2013-го года и превзошла ожидания на уровне в $1,48.
Чистая прибыль Coca-Cola в I квартале уменьшилась на 8% по сравнению с тем же периодом 2013-го года до уровня в $1,62 млрд. Прибыль в пересчете на акцию составила $0,36 по сравнению с $0,39 в прошлом году. Участники рынка ожидали данный показатель на уровне в $0,44.
Ограничивали рост индексов опасения, связанные с ростом напряженности на Украине. Во вторник назначенный Верховной радой исполняющим обязанности президента страны Александр Турчинов объявил о начале силовой операции на севере Донецкой области.
Превысили ожидания данные по инфляции в США, которая в марте ускорилась до 1,5% с 1,1% в феврале, в месячном выражении потребительские цены выросли на 0,2%. Аналитики ожидали инфляцию на уровне 1,4% в годовом выражении и 0,1% - в месячном.
Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,55% до уровня в 16 262,56 пунктов, высокотехнологичный NASDAQ вырос на 0,29% до уровня в 4034,16 пунктов, индекс широкого рынка SnP500 на 0,68% до уровня в 1842,98 пунктов.
На азиатских рынках площадки региона открыли торги среды повышением на фоне роста бирж США накануне и относительной стабилизации курса японской иены.
Фондовые индексы США накануне выросли на фоне корпоративных отчетов крупных американских компаний. Кроме того, курс иены к доллару и евро в ходе торгов во вторник остался практически на неизменном уровне.
Биржа Токио открыла торговую сессию в плюсе, индекс Nikkei 225 в первые минуты торгов вырос на 0,93% до уровня в 14 126,87 пунктов. Южнокорейский KOSPI также открылся ростом и за первые минуты торгов поднялся на 0,11% до уровня в 1 994,44 пунктов. Австралийский индекс ASX 200 также показал рост в первые минуты торгов и прибавил 0,55% до уровня в 5 388,16 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги снижались в свете снижения стоимости нефти, что оказывало дополнительное давление на акции российских нефтегазовых компаний. Сургутнефтегаз снизился на 0,96%, Роснефть – на 1,04%, ЛУКОЙЛ – на 0,47%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,32%, Газпром нефть – на 0,67%, Газпром – на 1,30%, НОВАТЭК – на 1,14%. Татнефть выросла на 0,09%.
2. В банковском секторе в лидерах падения оказались привилегированные акции Сбербанка (-7,5%), отыгрывающие ко всему прочему ожидания о снижении дивидендов по этому типу бумаг.
3. В металлургическом секторе бумаги теряли в цене на фоне почти 2%-го снижения цен на медь и остановившегося роста цен на никель. Бумаги "Северстали" подешевели на 5,5%, НЛМК – на 3,8%, ММК – на 4%. ГМК Норникель просел на 1,4%.
ПРОГНОЗ: Понятно, что сегодня именно украинский фактор будет определяющим для движения рынка, поскольку геополитика сейчас гораздо важнее экономики. Эскалация напряженности у российских границ будет поддерживать на высоком уровне цены на нефть. Вопрос урегулирования конфликта в восточных регионах Украины может быть затронут в завтрашнем общении президента Путина, поэтому резких движений перед этим событием никто из инвесторов делать не захочет.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня Ростелеком объявил о начале полномасштабной экспансии в Крым, которая будет заключаться в открытии на полуострове нового филиала с инвестированием в него порядка 15 млрд. рублей.
Стремление Ростелекома легко объяснимо – российский оператор рассматривает возможности строительства как собственной сети в Крыму, так и покупки готового бизнеса украинских операторов, уже присутствующих в республике. Сейчас компания уже ведет переговоры уже ведутся с «Датагруп» и с «Укртелекомом», принадлежащим богатейшему бизнесмену Украины Ринату Ахметову. Крымский филиал возглавит старший вице-президент по развитию сетей связи «Ростелекома2 Иван Зима.
С учетом того, что Ростелеком практически завершил строительство линии связи, соединяющей Крым и остальные российские регионы, по дну Керченского пролива в свете выполнения поручения главы правительства РФ Дмитрия Медведева от 24 марта об организации собственных линий связи с Крымом в обход иностранных компаний.
Мы считаем, что для Ростелекома построение собственной магистральной сети в Крыму может стать выгодным проектом, но в долгосрочной перспективе, поскольку это потребует значительных капитальных вложений. Вариант с более «быстрым» входом на рынок Крыма возможен путем приобретения части бизнеса украинского оператора связи «Датагруп». Ростелеком хотел купить этот актив еще в 2011-м году, для чего даже была проведена структура due diligence.
Строительство собственной сети предполагает возведение магистральной линии связи вдоль побережья Крыма протяженностью более 2 тыс. километров.
Возможно, что вместо «Датагрупп» Ростелеком приобретет и крымский филиал Укртелекома, хотя сами представители Укртелекома от комментариев на этот счет воздержались.
Цена: 80,3
Цель: 141,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Акрон"
Сегодня Акрон обнародовал отчетность по МСФО за 2013-й год, согласно которой один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений снизило чистую прибыль на 12% по сравнению с 2012-м годом до уровня в 13,2 млрд. рублей. Отметим, что этот показатель оказался лучше прогноза по рынку, согласно которому прибыль Акрона ожидалась в размере 12,53 млрд. рублей.
Выручка Акрона уменьшилась на 5% до 67,9 млрд. рублей, что оказалось выше прогноза, который был на уровне 67,2 млрд. рублей. Показатель EBITDA снизился на 23% до 15,4 млрд. рублей, что оказалось меньше прогноза, а рентабельность по EBITDA снизилась до 23% с 28% по итогам 2012-го года.
Основной причиной снижения выручки Акрона стало установление низких цен на удобрения, поэтому даже увеличение стоимости продаж группы за год увеличилась на 4% до уровня в 42,1 млрд. рублей не помогло росту выручки.
Коммерческие, общие и административные расходы компании сократились на 4% в рамках программы экономии средств, а вот транспортные расходы выросли на 12% благодаря высоким тарифам на железнодорожные перевозки. Ж/д перевозки выросли на фоне увеличения поставок и более высоких затрат по перевалке, которые номинированы в основном в иностранной валюте.
Сейчас перед компанией остро встал вопрос сохранения комфортного уровня долговой нагрузки, что можно достичь на пике инвестиционной фазы путем реализации части пакета акций Уралкалия. В прошлом году доля Акрона в уставном капитале Уралкалия снизилась с 2,88% до 1,77%.
Общеценовая конъюнктура на мировых рынках в I полугодии на мировых рынках удобрений оказалась позитивной благодаря растущему спросу, сформировавшему оптимистичные ожидания основных участников рынка. Благодаря высоким ценам на продукцию Акрон смог реализовать масштабные финансовые инвестиции и параллельно реализовывать крупнейшие проекты, а именно: достижение полноценной вертикальной интеграции в фосфатное сырье, что полностью обеспечило потребности Акрона в апатитовом концентрате, производимом на ГОК «Олений Ручей».
Тем не менее, II полугодие не смогло обрадовать инвесторов лавиной позитива по причине замедления темпов роста мировой экономики и стагнации вкупе со снижением спроса практически на всех товарных рынках, в том числе и на рынках удобрений. Из-за существенного снижения мировых цен на удобрения Акрон во II полугодии стал активно решать вопрос оптимизации капитальных вложений и операционных расходов путем как мобилизации внутренних ресурсов, так и повышения степени вертикальной интеграции и программа по сокращению издержек.
Большое влияние на снижение объема выручки оказал распад российско-белорусского объединенного трейдера в середине 2013-го года, что сразу же повысило риски для всех игроков и вынудило переоценить свои планы развития. Акрон же был вынужден перенести лицензионные сроки освоения Талицкого участка, чтобы быть более гибким в реализации своего крупнейшего калийного проекта.
Мы считаем результаты отчетности нейтральными для котировок Акрона, поскольку ожидаем, что в 2014-м году мировые рынки удобрений будут подвержены постепенному восстановлению спроса в рамках цикла, который продлится несколько лет. Глобальных негативных факторов, которые могли бы резко ухудшить ситуацию с ценами на удобрения, мы пока не наблюдаем.
Цена: 1070
Цель: 1115,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Украинский фактор продолжает оставаться основным «ньюсмейкером» для российского рынка, поскольку участники рынка понимают, что пока не спадет напряженность на этом направлении, ожидать притока долгосрочного капитала в страну будет сложно. Как можно говорить о каком-либо спокойном развитии ситуации, если в противостояниях на юго-востоке страны между СБУ, войсками регулярной армии и сторонниками федерализации уже появились реальные жертвы (вспомним ситуацию в Славянске и Краматорске)? Пока в каждом из юго-восточных регионов будет появляться свой «народно избранный» президент, спрогнозировать развитие сложившейся ситуации. Федерализация страны – давно назревший процесс, который рано или поздно произойдет; вопрос лишь в том – какой ценой. Пока эту цену затрудняются назвать даже опытные участники рынка.
Технически индекс ММВБ уверенно пробил вниз уровни поддержки и ушел в район целевых отметок снижения. Сейчас основным уровнем для индекса остается целевое значение в размере 1300 пунктов. Украинский фактор может оказаться для рынка даже ценнее высоких цен на нефть и уверенно восстанавливающихся котировок в США. Казалось бы, рынок сейчас крайне дешев – можно активно покупать, но существующие риски снижают всю привлекательность для инвесторов.
Что касается прямой линии с президентом Путиным, которая пройдет завтра, то впервые за очень долгое время она станет событием не только национального, но и мирового масштаба, поскольку весь мир будет следить за позицией страны в отношении Украины и газовой политики. Страны ЕС в этом будут очень и очень заинтересованы. Обычно после таких выступлений рынок растет, но сейчас ситуация несколько иная – рынку важны ответы на конкретные вопросы. Если он их услышит, то рост будет возможен; в противном случае реализация коррекционного сценария не заставит себя долго ждать.
Скорее всего, президент постарается успокоить рынки, не совершая резких заявлений, но может быть все, поэтому мы рекомендуем избежать лишних рисков и закрыть все спекулятивные короткие позиции уже сегодня.
Курс рубля на фоне текущих событий продолжает идти выше уровня в 36 за один американский доллар, устанавливая для себя новый приоритет в размере 36,7. Опять же, надо понимать, что динамика курс рубля также напрямую связана с развитием ситуации вокруг Украины.
Порадовали новости из Азии, где по итогам I квартала выходили неплохие цифры из Китая, согласно которым ВВП страны вырос по сравнению с I кварталом 2013-го года на 7,4%, тогда как рынок ожидал прироста на 7,3%.
Индекс ММВБ по итогам торгов снизился на 2,52% до уровня в 1 311,01 пунктов, индекс РТС просел на 3,14% до уровня в 1 142,96 пунктов.
Во вторник российский рынок акций упал на 2,5-3%, обновив свои минимумы за три недели на фоне сообщений о столкновениях армии и народного ополчения на востоке Украины.
Вчера назначенный Верховной радой исполняющим обязанности президента страны Александр Турчинов объявил о начале силовой операции на севере Донецкой области, а Россия назвала решение новых украинских властей применить силу, в том числе армию, против митингующих сторонников федерализации назвали крайне опасным развитием событий.
На нефтяных рынках цены снизились на фоне ожиданий дальнейшего роста оптовых запасов нефти в США, а также постепенного восстановления поставок сырья из Ливии.
Сегодня Минэнерго США опубликует еженедельную статистику по запасам нефти в стране. Рынок ожидает роста на 1,5 млн. баррелей. Напомним, что на прошлой неделе коммерческие запасы нефти в США выросли на 4 млн. баррелей до уровня в 384,1 миллиона баррелей.
Кроме того, инвесторы ожидают возобновления поставок нефти из Ливии, где в воскресенье компания-оператор ливийского порта Аль-Завия сообщила, что повстанцы-сепаратисты сняли блокаду с нефтяного терминала, которую удерживали почти год. Компания обещала подготовить порт к началу экспортных операций в течение 24 часов.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent снизилась на $0,33 до уровня в $108,74 за баррель. Стоимость майских фьючерсов на легкую нефть марки WTI опустилась на $0,3 до уровня в $103,75 за баррель.
На американском рынке индексы выросли на фоне корпоративных отчетов.
Чистая прибыль американской компании Johnson n Johnson в I квартале текущего года выросла на 35,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $4,73 млрд. В пересчете на одну акцию чистая прибыль составила $1,64 против $1,22 за аналогичный период 2013-го года и превзошла ожидания на уровне в $1,48.
Чистая прибыль Coca-Cola в I квартале уменьшилась на 8% по сравнению с тем же периодом 2013-го года до уровня в $1,62 млрд. Прибыль в пересчете на акцию составила $0,36 по сравнению с $0,39 в прошлом году. Участники рынка ожидали данный показатель на уровне в $0,44.
Ограничивали рост индексов опасения, связанные с ростом напряженности на Украине. Во вторник назначенный Верховной радой исполняющим обязанности президента страны Александр Турчинов объявил о начале силовой операции на севере Донецкой области.
Превысили ожидания данные по инфляции в США, которая в марте ускорилась до 1,5% с 1,1% в феврале, в месячном выражении потребительские цены выросли на 0,2%. Аналитики ожидали инфляцию на уровне 1,4% в годовом выражении и 0,1% - в месячном.
Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,55% до уровня в 16 262,56 пунктов, высокотехнологичный NASDAQ вырос на 0,29% до уровня в 4034,16 пунктов, индекс широкого рынка SnP500 на 0,68% до уровня в 1842,98 пунктов.
На азиатских рынках площадки региона открыли торги среды повышением на фоне роста бирж США накануне и относительной стабилизации курса японской иены.
Фондовые индексы США накануне выросли на фоне корпоративных отчетов крупных американских компаний. Кроме того, курс иены к доллару и евро в ходе торгов во вторник остался практически на неизменном уровне.
Биржа Токио открыла торговую сессию в плюсе, индекс Nikkei 225 в первые минуты торгов вырос на 0,93% до уровня в 14 126,87 пунктов. Южнокорейский KOSPI также открылся ростом и за первые минуты торгов поднялся на 0,11% до уровня в 1 994,44 пунктов. Австралийский индекс ASX 200 также показал рост в первые минуты торгов и прибавил 0,55% до уровня в 5 388,16 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги снижались в свете снижения стоимости нефти, что оказывало дополнительное давление на акции российских нефтегазовых компаний. Сургутнефтегаз снизился на 0,96%, Роснефть – на 1,04%, ЛУКОЙЛ – на 0,47%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,32%, Газпром нефть – на 0,67%, Газпром – на 1,30%, НОВАТЭК – на 1,14%. Татнефть выросла на 0,09%.
2. В банковском секторе в лидерах падения оказались привилегированные акции Сбербанка (-7,5%), отыгрывающие ко всему прочему ожидания о снижении дивидендов по этому типу бумаг.
3. В металлургическом секторе бумаги теряли в цене на фоне почти 2%-го снижения цен на медь и остановившегося роста цен на никель. Бумаги "Северстали" подешевели на 5,5%, НЛМК – на 3,8%, ММК – на 4%. ГМК Норникель просел на 1,4%.
ПРОГНОЗ: Понятно, что сегодня именно украинский фактор будет определяющим для движения рынка, поскольку геополитика сейчас гораздо важнее экономики. Эскалация напряженности у российских границ будет поддерживать на высоком уровне цены на нефть. Вопрос урегулирования конфликта в восточных регионах Украины может быть затронут в завтрашнем общении президента Путина, поэтому резких движений перед этим событием никто из инвесторов делать не захочет.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Ростелеком"
Сегодня Ростелеком объявил о начале полномасштабной экспансии в Крым, которая будет заключаться в открытии на полуострове нового филиала с инвестированием в него порядка 15 млрд. рублей.
Стремление Ростелекома легко объяснимо – российский оператор рассматривает возможности строительства как собственной сети в Крыму, так и покупки готового бизнеса украинских операторов, уже присутствующих в республике. Сейчас компания уже ведет переговоры уже ведутся с «Датагруп» и с «Укртелекомом», принадлежащим богатейшему бизнесмену Украины Ринату Ахметову. Крымский филиал возглавит старший вице-президент по развитию сетей связи «Ростелекома2 Иван Зима.
С учетом того, что Ростелеком практически завершил строительство линии связи, соединяющей Крым и остальные российские регионы, по дну Керченского пролива в свете выполнения поручения главы правительства РФ Дмитрия Медведева от 24 марта об организации собственных линий связи с Крымом в обход иностранных компаний.
Мы считаем, что для Ростелекома построение собственной магистральной сети в Крыму может стать выгодным проектом, но в долгосрочной перспективе, поскольку это потребует значительных капитальных вложений. Вариант с более «быстрым» входом на рынок Крыма возможен путем приобретения части бизнеса украинского оператора связи «Датагруп». Ростелеком хотел купить этот актив еще в 2011-м году, для чего даже была проведена структура due diligence.
Строительство собственной сети предполагает возведение магистральной линии связи вдоль побережья Крыма протяженностью более 2 тыс. километров.
Возможно, что вместо «Датагрупп» Ростелеком приобретет и крымский филиал Укртелекома, хотя сами представители Укртелекома от комментариев на этот счет воздержались.
Цена: 80,3
Цель: 141,4
Рекомендация: Держать
ОАО "Акрон"
Сегодня Акрон обнародовал отчетность по МСФО за 2013-й год, согласно которой один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений снизило чистую прибыль на 12% по сравнению с 2012-м годом до уровня в 13,2 млрд. рублей. Отметим, что этот показатель оказался лучше прогноза по рынку, согласно которому прибыль Акрона ожидалась в размере 12,53 млрд. рублей.
Выручка Акрона уменьшилась на 5% до 67,9 млрд. рублей, что оказалось выше прогноза, который был на уровне 67,2 млрд. рублей. Показатель EBITDA снизился на 23% до 15,4 млрд. рублей, что оказалось меньше прогноза, а рентабельность по EBITDA снизилась до 23% с 28% по итогам 2012-го года.
Основной причиной снижения выручки Акрона стало установление низких цен на удобрения, поэтому даже увеличение стоимости продаж группы за год увеличилась на 4% до уровня в 42,1 млрд. рублей не помогло росту выручки.
Коммерческие, общие и административные расходы компании сократились на 4% в рамках программы экономии средств, а вот транспортные расходы выросли на 12% благодаря высоким тарифам на железнодорожные перевозки. Ж/д перевозки выросли на фоне увеличения поставок и более высоких затрат по перевалке, которые номинированы в основном в иностранной валюте.
Сейчас перед компанией остро встал вопрос сохранения комфортного уровня долговой нагрузки, что можно достичь на пике инвестиционной фазы путем реализации части пакета акций Уралкалия. В прошлом году доля Акрона в уставном капитале Уралкалия снизилась с 2,88% до 1,77%.
Общеценовая конъюнктура на мировых рынках в I полугодии на мировых рынках удобрений оказалась позитивной благодаря растущему спросу, сформировавшему оптимистичные ожидания основных участников рынка. Благодаря высоким ценам на продукцию Акрон смог реализовать масштабные финансовые инвестиции и параллельно реализовывать крупнейшие проекты, а именно: достижение полноценной вертикальной интеграции в фосфатное сырье, что полностью обеспечило потребности Акрона в апатитовом концентрате, производимом на ГОК «Олений Ручей».
Тем не менее, II полугодие не смогло обрадовать инвесторов лавиной позитива по причине замедления темпов роста мировой экономики и стагнации вкупе со снижением спроса практически на всех товарных рынках, в том числе и на рынках удобрений. Из-за существенного снижения мировых цен на удобрения Акрон во II полугодии стал активно решать вопрос оптимизации капитальных вложений и операционных расходов путем как мобилизации внутренних ресурсов, так и повышения степени вертикальной интеграции и программа по сокращению издержек.
Большое влияние на снижение объема выручки оказал распад российско-белорусского объединенного трейдера в середине 2013-го года, что сразу же повысило риски для всех игроков и вынудило переоценить свои планы развития. Акрон же был вынужден перенести лицензионные сроки освоения Талицкого участка, чтобы быть более гибким в реализации своего крупнейшего калийного проекта.
Мы считаем результаты отчетности нейтральными для котировок Акрона, поскольку ожидаем, что в 2014-м году мировые рынки удобрений будут подвержены постепенному восстановлению спроса в рамках цикла, который продлится несколько лет. Глобальных негативных факторов, которые могли бы резко ухудшить ситуацию с ценами на удобрения, мы пока не наблюдаем.
Цена: 1070
Цель: 1115,2
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу