30 апреля 2014 ForexCrunch.com
Когда в среду на этой неделе будут выпущены промежуточные данные индекса CPI по Еврозоне за апрель, у Марио Драги и ЕЦБ появится потенциальная возможность уложить еще один камень на дороге к количественному смягчению.
Однако, существуют и некоторые другие существенные вопросы, ответа на которые требуют недавно полученные данные. Насколько долгой будет эта дорога? Кроме того, QE в Еврозоне – это самый последний волшебный трюк в арсенале фокусника Марио Драги (вспомните хотя бы проведенную ЕЦБ программу прямых денежных операций - Outright Monetary Transactions).
Это теперь дело дошло до той стадии, что, кажется, не проходит и нескольких дней между высказываниями важных чиновников из совета ЕЦБ, в которых не говорилось бы об использовании QE для преодоления постоянно низкой инфляции. Однако, прогнозы аналитиков предполагают, что за апрель инфляция в Еврозоне увеличится с 0.5 % до 0.8 %. Но станет это для Еврозоны хорошей новостью, или все же нет?
Недавние данные по предварительному индексу PMI позволяют предположить, что экономическая активность в Еврозоне постепенно растет, но именно всего лишь постепенно. На 2014 год предсказан рост ВВП на 1.2 %, но безработица в регионе остается слишком высокой - в пределах 12 %. Кредитование в Еврозоне - огромная проблема, банковский сектор в Еврозоне проходит по пути весьма значительного уменьшения доли заемных средств. В феврале в Еврозоне был зафиксирован годовой рост на 2.2 % по остаткам непогашенных кредитов для частных лиц, что оказалось хуже, чем ожидали аналитики, и непогашенные кредиты не заменяются новыми.
Кроме того, программа ЕЦБ Asset Quality Review (банковский стресс-тест) препятствует росту кредитной базы и оказывает дополнительное давление на банки с целью укрепить их балансы с кредиторами, с большой неохотой идущими на риск. Активный рост экономики будет сталкиваться с проблемами в отсутствие комфортных возможностей для получения банковского кредита.
Беспокоит то, что инфляция начинает меняться циклически, и ЕЦБ получает возможность «перевести дух». Попытки нажима на Евро сверху вниз могут удержать курсовую планку для пары Евро/Доллар на отметке в 1,4000$, но долгосрочные последствия для Еврозоны могут быть существенными. Кое-кто сравнивает Японию в 1990-ых и сегодняшнюю. ситуацию в Еврозоне. Тогда Япония делала слишком мало усилий и слишком поздно стала сражаться с дефляцией, и в результате для нее было потеряно целое десятилетие. Опасность состоит в том, что Еврозона может оказаться в той же самой ситуации.
Индекс уверенности потребителей от CB разочаровывает - 82.3 пункта
Прогноз в этот раз указывал на более высокие цифры - 83 пункта. Позитив в том, что данные за март были пересмотрены в сторону увеличения - до 83.9 пунктов. Данные за прошлый месяц сравнялись с докризисными максимумами. Зафиксированное снижение может вызывать опасения аналитиков и экономистов, но корреляция между уровнем уверенности потребителей и фактическими розничными продажами не всегда бывает очевидной.
Валютные курсы пока меняются незначительно. На этой неделе еще ожидаются намного более важные релизы. Евро оказался под давлением из-за более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в Германии. Фунт отступил на не слишком удачных данных по росту ВВП Британии, а пара USD/JPY торгуется в верхней части диапазона. Волатильность на рынке остается низкой.
Ранее индекс Case Shiller продемонстрировал, что цены на недвижимость продолжают повышаться: за год они выросли на 12.9 %.
Завтра нам предстоит выпуск Нон Фарм Пейроллс от ADP, предварительный релиз ВВП за первый квартал в США и заседание FOMC. Йеллен и компания, как ожидают, вновь, уже в четвертый раз, проведут «сужение» программы покупки облигаций покупает – до $45 миллиардов.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако, существуют и некоторые другие существенные вопросы, ответа на которые требуют недавно полученные данные. Насколько долгой будет эта дорога? Кроме того, QE в Еврозоне – это самый последний волшебный трюк в арсенале фокусника Марио Драги (вспомните хотя бы проведенную ЕЦБ программу прямых денежных операций - Outright Monetary Transactions).
Это теперь дело дошло до той стадии, что, кажется, не проходит и нескольких дней между высказываниями важных чиновников из совета ЕЦБ, в которых не говорилось бы об использовании QE для преодоления постоянно низкой инфляции. Однако, прогнозы аналитиков предполагают, что за апрель инфляция в Еврозоне увеличится с 0.5 % до 0.8 %. Но станет это для Еврозоны хорошей новостью, или все же нет?
Недавние данные по предварительному индексу PMI позволяют предположить, что экономическая активность в Еврозоне постепенно растет, но именно всего лишь постепенно. На 2014 год предсказан рост ВВП на 1.2 %, но безработица в регионе остается слишком высокой - в пределах 12 %. Кредитование в Еврозоне - огромная проблема, банковский сектор в Еврозоне проходит по пути весьма значительного уменьшения доли заемных средств. В феврале в Еврозоне был зафиксирован годовой рост на 2.2 % по остаткам непогашенных кредитов для частных лиц, что оказалось хуже, чем ожидали аналитики, и непогашенные кредиты не заменяются новыми.
Кроме того, программа ЕЦБ Asset Quality Review (банковский стресс-тест) препятствует росту кредитной базы и оказывает дополнительное давление на банки с целью укрепить их балансы с кредиторами, с большой неохотой идущими на риск. Активный рост экономики будет сталкиваться с проблемами в отсутствие комфортных возможностей для получения банковского кредита.
Беспокоит то, что инфляция начинает меняться циклически, и ЕЦБ получает возможность «перевести дух». Попытки нажима на Евро сверху вниз могут удержать курсовую планку для пары Евро/Доллар на отметке в 1,4000$, но долгосрочные последствия для Еврозоны могут быть существенными. Кое-кто сравнивает Японию в 1990-ых и сегодняшнюю. ситуацию в Еврозоне. Тогда Япония делала слишком мало усилий и слишком поздно стала сражаться с дефляцией, и в результате для нее было потеряно целое десятилетие. Опасность состоит в том, что Еврозона может оказаться в той же самой ситуации.
Индекс уверенности потребителей от CB разочаровывает - 82.3 пункта
Прогноз в этот раз указывал на более высокие цифры - 83 пункта. Позитив в том, что данные за март были пересмотрены в сторону увеличения - до 83.9 пунктов. Данные за прошлый месяц сравнялись с докризисными максимумами. Зафиксированное снижение может вызывать опасения аналитиков и экономистов, но корреляция между уровнем уверенности потребителей и фактическими розничными продажами не всегда бывает очевидной.
Валютные курсы пока меняются незначительно. На этой неделе еще ожидаются намного более важные релизы. Евро оказался под давлением из-за более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в Германии. Фунт отступил на не слишком удачных данных по росту ВВП Британии, а пара USD/JPY торгуется в верхней части диапазона. Волатильность на рынке остается низкой.
Ранее индекс Case Shiller продемонстрировал, что цены на недвижимость продолжают повышаться: за год они выросли на 12.9 %.
Завтра нам предстоит выпуск Нон Фарм Пейроллс от ADP, предварительный релиз ВВП за первый квартал в США и заседание FOMC. Йеллен и компания, как ожидают, вновь, уже в четвертый раз, проведут «сужение» программы покупки облигаций покупает – до $45 миллиардов.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter