28 ноября 2014 БКС Экспресс | USD|RUB | Лукойл | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель Короев Альберт
На этой неделе ключевым событием стало заседание стран членов ОПЕК по вопросу снижения квот на добычу нефти в связи с резким падением цен на «черное золото». Картель принял решение не снижать уровень добычи, что обвалило валюты экспортирующих стран и давит на котировки нефтедобывающих компаний. Похоже, что ценовая война на высоко конкурентном рынке в самом разгаре и при сохранении котировок около $70 за баррель, ситуация с добычей меняться не будет. Вместе с тем на валютном рынке рубль обновил исторические минимумы к евро и доллару. Да тех пор, пока цены на сырье не стабилизируются, ЦБ РФ не будет предпринимать серьезных попыток повлиять на курсообразование.
Российский рынок
Российский рынок начал неделю небольшим снижением по индексу ММВБ от годовых максимумов и продолжил торговаться в узком боковике 1540-1520 пунктов. Причем результаты встречи ОПЕК отрицательно на рублевый индикатор не повлияли. Это связанно с тем, что весь удар на себя принял рубль, обновив исторические минимумы к евро и доллару. Выручка наиболее весомых компаний в индексе валютная, отсюда поддержка котировок экспортеров. Напрашивается прямая аналогия с динамикой японского рынка, когда девальвация йены приводит к новым и новым высотам фондовые индексы, так как третья по величине экономика мира также является экспортоориентированной. Кроме того, не стоит сбрасывать со счетов уход игроков от инфляции в фондовые активы. Этим и объясняется рост индекса к годовым максимумам при чистом оттоке из фондов, инвестирующих в российские акции. Однако на инфляции далеко не уйти, и индикатор застыл у максимумов этого года, так как пробить этот ключевой уровень без помощи внешнего притока денег не получается. Забегая вперед, хочу отметить, что со следующего года будет доступна услуга индивидуальных инвестиционных счетов, что также может поддержать котировки внутренними силами.
Индекс ММВБ, период день
Таким образом, для того, чтобы уверенно пробить локальные экстремумы прошлых лет, необходима или очень позитивная новость, или изменение в мировом потоке капитала в пользу развивающихся рынков. Что касается первого тезиса, то тут ситуация спорная. Во-первых, кризис на Украине все еще актуален и на самом деле все сильнее усложняется. Последнее время все чаще слышны призывы к новым ограничениям в отношении РФ. Канцлер Германии, например, заявила, что дальнейшие санкции неизбежны. На мой взгляд, точка невозврата уже пройдена. Украина уже не будет прежней вместе с отношениями между Россией и Западом, по крайней мере, ближайший десяток лет. Между тем, решится ли Европа на новые экономические санкции, вопрос спорный и интересный, так как это непременно отразится на слабеющей экономике Еврозоны. На самом деле Европа получила ответный удар от России вовсе не продуктовым эмбарго, а снижением курса рубля. Как результат мы можем видеть плохую отчетность немецких, итальянских и французских компаний, бизнес которых, так или иначе, связан с бизнесом и экспортом в Россию.
В ближайшей перспективе интересно может выглядеть ежегодное послание Федеральному Собранию от президента. Ходят слухи, что в нем Владимир Путин выдвинет ряд тезисов и планов по либерализации и развитию бизнеса и экономики. Конечно, на офшорную Россию рассчитывать не стоит. Однако улучшение делового климата – это единственное, на мой взгляд, правильное и компромиссное решение, которое может предложить власть в ответ, на своего рода, «экономическую блокаду» рядом Западных стран.
А вот что касается притока капитала на рынки развивающихся стран, то в этом деле может помочь отсрочка повышения процентных ставок в США и смягчение денежно кредитной политики в Китае. Заставить повременить с повышением ставки ФРС может ухудшившаяся статистика по рынку труда, тем более, если сланцевые проекты начнут сворачиваться на фоне низких цен на нефть. А предел снижения процентной ставки Китаем достаточно низкий, учитывая активную экспансию юаня в страны Латинской Америки, Канаду и Россию. По факту соревнование за резервную валюту началось, и к сожалению, мы в нем не участвуем.
На валютном рынке на этой неделе снова шоки. Валютная пара доллар рубль вышла из краткосрочного диапазона вверх на новостях от ОПЕК. Скорее всего, Банк России не будет оказывать активного влияния на курс национальной валюты из-за падения нефтяных котировок. Иначе доходы в бюджет и экспортная выручка начнут снижаться быстрыми темпами. В том и прелесть рыночной экономики, что она самонастраеваемая, но, к сожалению не так быстро как хотелось бы. Но в случае изменения конъюнктуры на сырьевых рынках, если регулятор увидит вредоносные атаки спекулянтов, непременно последует реакция. Таким образом, котировка пары должна напрямую зависеть от состояния рынка нефть и геополитических рисков. Девальвация рубля состоялась, и снижение доллара к уровню 40 уже может никогда и не наступить.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Котировки нефти на этой неделе продолжили стремительное падение на фоне решения ОПЕК оставить добычу на нынешнем уровне. По заявлению ряда представителей организации, они не видят серьезных поводов вмешиваться в рыночное ценообразование. Кроме того, картель не хочет потерять свою долю рынка и совместными усилиями с Россией и некоторыми другими экспортерами выбить низкорентабельные проекты из разработки. В общем, ценовая война в самом разгаре.
Волатильность американского рынка продолжила падать. Индекс SnP500 за неделю прибавил 0,45%. Лучше всех выглядит немецкий DAX с результатом 10,98%.
Еще стоит отметить индекс континентального Китая Shanghai Composite, который прибавляет за неделю 5,78%, продолжая отыгрывать снижение процентной ставки Народным Банком Китая.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 20 по 26 ноября 2014 года составил порядка $25,1 млн против оттока $177,3 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). По данным EPFR, почти все региональные фонды развивающихся рынков с 20 по 26 ноября выводили средства из России, хотя и в незначительных объемах, однако через глобальные фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки, в российский рынок акций было инвестировано $15,2 млн.
Отраслевая динамика
На этой неделе лучше рынка опять металлургический сектор. Только первые лица отрасли поменялись с черной металлургии на цветную. Компания Полюс Золото прибавляет + 37,11% с начала недели на фоне роста котировок этого металла.
Также отличился другой производитель драгоценных металлов, компания Polymetal прибавляет 15,17 с понедельника. В потребительском секторе можно выделить ДИКСИ + 5,06%, несмотря на то, что сектор в целом в минусе. Эмитент отыгрывает рост ряда мультипликаторов компании.
Отраслевые индексы ММВБ
Среди аутсайдеров можно выделить Северсталь -14,69%. На этой неделе прошла отсечка реестра для дивидендных выплат, однако котировки не спешат восстанавливаться к максимальным значениям года.
Сбербанк: Пока удержались от обновления минимумов
С отрицательным результатом подходит к финишу последней недели ноября цена на акции Сбербанка. На часовом графике видим, что попытка продолжить движение в рамках сходящегося треугольника в районе пробитого ранее нисходящего тренда 2014 года успеха не имела. Вчера цена пробила нижнюю границу фигуры, направившись в район минимумов октября, то есть поддержки на 71. Однако волна продаж немного не дотянула до этих уровней, и без обновления минимумов последовал локальный отскок, что внушает определенные позитивные ожидания. В последней рекомендации мы говорили о возможной попытке сыграть на стороне быков из диапазона 72,5-73 на небольшой объем, но в итоге короткий стоп ограничил скромные потери. Сейчас после отскока можно попробовать восстановить позиции от 72, но на тот же небольшой объем.
Торговый план:
- краткосрочный: покупка от 72 на 1/3 позиции с целью на 73,5, стоп на 71,5
ГМК Норникель: Подходим к сопротивлениям
Пятый день подряд растет капитализации акций Норильского никеля. Сегодня цена прибавляет порядка 2,5%, обновляя рекордные уровни. В данный момент котировки близки к сопротивлению месячного восходящего канала, и уже от уровня 8900 может последовать фиксация с развитием краткосрочного отката. Цели коррекции видятся в районе 8650, то есть чуть выше 50%-го рубежа по Фибоначчи относительно последней волны роста от минимумов 21 ноября. На часовом графике осцилляторы курсируют в зоне перекупленности. На дневном графике видим, что цена подошла к годовому сопротивлению, от которого может последовать волна продаж. В то же время бумага движима драйвером предстоящей выплаты дивидендов (закрытие реестра 22 декабря), и с короткими позициями стоит быть аккуратнее, строго выставляя стоп-уровни.
Торговый план:
- краткосрочный: шорт от 8900 на 1/2 позиции с целью на 7650 стоп на 8960
ЛУКОЙЛ: Присматриваемся к покупкам от 2200
На текущий момент бумага торгуется около значения 2307,3, прибавляя с открытия 0,54%. Индекс ММВБ растет на 0,25%. Нефть Brent находится у отметки $72 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 снизился на 0,13%.
Ранее мы открывали длинную позицию от 2030, и фиксировали часть прибыли по достижении ценами 2100. В результате позитивной динамики на РФР котировки достигли и следующей цели 2150, и там мы зафиксировали еще порядка 6% прибыли. Таким образом, 2/3 нашего спекулятивного лонга оказалось закрыто. Мы оставили часть позиции открытой для реализации цели 2200 с потенциалом 2350. В итоге 2200 удалось достичь, и теперь мы рассчитываем увидеть и дальнейшую реализацию позитивного сценария. Напомним, что при недавнем откате мы рекомендовали восстанавливать лонг на 1/3 части активов по цене 2080.
На текущий момент акция пытается пробить линию сопротивления восходящего тренда на дневном графике. Это вполне вероятно, так как трендовый канал имеет не большой угол наклона. Акция демонстрирует рост, несмотря на решение ОПЕК не снижать уровень добычи сырья. В текущей рекомендации мы все же проявим осторожность и будем докупать только при снижении в область 2200 рублей для проверки уровня уже в качестве поддержки. Кроме того, 2/3 нашей позиции мы можем удерживать долгосрочно и меняем цель по этой части на 2450 рублей.
Торговый план:
Спекулятивный лонг от 2030 и 2080, цель 2450 (реализована цель 2100, 2150), стоп на 2030.
ГАЗПРОМ: Неопределенная динамика
На текущий момент бумага торгуется около значения 143,5, прибавляя с открытия 0,22%. Индекс ММВБ растет на 0,15%. Нефть Brent находится у отметки $72 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 снизился на 0,13%.
С фундаментальной точки зрения на акцию, как и на российский рынок в целом продолжает давить украинский кризис. А вернее постоянные обещания санкций в ответ на самостоятельную позицию России. И хоть Газпром можно назвать компанией, наиболее защищенной от риска ввода новых санкций, акция может подвергнуться распродажи вместе с рынком. Кроме того дешевеющая нефть также не идет на пользу котировкам. ОПЕК принял решение не снижать добычу сырья, тем самым подтолкнув валюты экспортеров и котировки нефтяных компаний вниз. Не исключено, что вскоре Газпрому придется снижать цены за поставку голубого топлива, если в рамках контракта была привязка к ценам на нефть.
С технической точки зрения акции Газпрома почти достигли уровня поддержки 140. Кроме того в этой же области проходит 262 дневная скользящая средняя, которая показывает средние цены по году и может послужить поддержкой. Как мы отмечали в ежедневных технических обзорах, объемы торгов при восходящем движении прошлой и этой недели заметно меньше чем на падении. Если медведи смогут пройти ниже уровня 140, то на их пути будут располагаться блокпосты покупателей на отметках 138-137 и 135. Пробой последнего уровня может свидетельствовать о возобновлении среднесрочной нисходящей тенденции.
В нашей прошлой торговой рекомендации мы советовали покупать в районе уровня 140 и докупать, в случае углубления коррекции, на отметках 137-138. Пока рекомендация сохраняется, однако стоит внимательно последить за динамикой котировок сегодняшнего дня, потому как на дневном графике цены могли найти поддержку в области 21 дневной МА. И если это окажется так и объемы торгов при восходящем движении увеличатся, можно предположить, что цены уйдут в район 150 рублей.
Если вы хотите приобрести акции газового монополиста на долгий срок, то выгоднее это будет сделать таким образом.
Торговый план:
Покупка 140-140,5. Докупаем 137-138. Стоп 136,5. Цель район 153.
Российский рынок
Российский рынок начал неделю небольшим снижением по индексу ММВБ от годовых максимумов и продолжил торговаться в узком боковике 1540-1520 пунктов. Причем результаты встречи ОПЕК отрицательно на рублевый индикатор не повлияли. Это связанно с тем, что весь удар на себя принял рубль, обновив исторические минимумы к евро и доллару. Выручка наиболее весомых компаний в индексе валютная, отсюда поддержка котировок экспортеров. Напрашивается прямая аналогия с динамикой японского рынка, когда девальвация йены приводит к новым и новым высотам фондовые индексы, так как третья по величине экономика мира также является экспортоориентированной. Кроме того, не стоит сбрасывать со счетов уход игроков от инфляции в фондовые активы. Этим и объясняется рост индекса к годовым максимумам при чистом оттоке из фондов, инвестирующих в российские акции. Однако на инфляции далеко не уйти, и индикатор застыл у максимумов этого года, так как пробить этот ключевой уровень без помощи внешнего притока денег не получается. Забегая вперед, хочу отметить, что со следующего года будет доступна услуга индивидуальных инвестиционных счетов, что также может поддержать котировки внутренними силами.
Индекс ММВБ, период день
Таким образом, для того, чтобы уверенно пробить локальные экстремумы прошлых лет, необходима или очень позитивная новость, или изменение в мировом потоке капитала в пользу развивающихся рынков. Что касается первого тезиса, то тут ситуация спорная. Во-первых, кризис на Украине все еще актуален и на самом деле все сильнее усложняется. Последнее время все чаще слышны призывы к новым ограничениям в отношении РФ. Канцлер Германии, например, заявила, что дальнейшие санкции неизбежны. На мой взгляд, точка невозврата уже пройдена. Украина уже не будет прежней вместе с отношениями между Россией и Западом, по крайней мере, ближайший десяток лет. Между тем, решится ли Европа на новые экономические санкции, вопрос спорный и интересный, так как это непременно отразится на слабеющей экономике Еврозоны. На самом деле Европа получила ответный удар от России вовсе не продуктовым эмбарго, а снижением курса рубля. Как результат мы можем видеть плохую отчетность немецких, итальянских и французских компаний, бизнес которых, так или иначе, связан с бизнесом и экспортом в Россию.
В ближайшей перспективе интересно может выглядеть ежегодное послание Федеральному Собранию от президента. Ходят слухи, что в нем Владимир Путин выдвинет ряд тезисов и планов по либерализации и развитию бизнеса и экономики. Конечно, на офшорную Россию рассчитывать не стоит. Однако улучшение делового климата – это единственное, на мой взгляд, правильное и компромиссное решение, которое может предложить власть в ответ, на своего рода, «экономическую блокаду» рядом Западных стран.
А вот что касается притока капитала на рынки развивающихся стран, то в этом деле может помочь отсрочка повышения процентных ставок в США и смягчение денежно кредитной политики в Китае. Заставить повременить с повышением ставки ФРС может ухудшившаяся статистика по рынку труда, тем более, если сланцевые проекты начнут сворачиваться на фоне низких цен на нефть. А предел снижения процентной ставки Китаем достаточно низкий, учитывая активную экспансию юаня в страны Латинской Америки, Канаду и Россию. По факту соревнование за резервную валюту началось, и к сожалению, мы в нем не участвуем.
На валютном рынке на этой неделе снова шоки. Валютная пара доллар рубль вышла из краткосрочного диапазона вверх на новостях от ОПЕК. Скорее всего, Банк России не будет оказывать активного влияния на курс национальной валюты из-за падения нефтяных котировок. Иначе доходы в бюджет и экспортная выручка начнут снижаться быстрыми темпами. В том и прелесть рыночной экономики, что она самонастраеваемая, но, к сожалению не так быстро как хотелось бы. Но в случае изменения конъюнктуры на сырьевых рынках, если регулятор увидит вредоносные атаки спекулянтов, непременно последует реакция. Таким образом, котировка пары должна напрямую зависеть от состояния рынка нефть и геополитических рисков. Девальвация рубля состоялась, и снижение доллара к уровню 40 уже может никогда и не наступить.
USD/RUB, период час
Внешний фон
Котировки нефти на этой неделе продолжили стремительное падение на фоне решения ОПЕК оставить добычу на нынешнем уровне. По заявлению ряда представителей организации, они не видят серьезных поводов вмешиваться в рыночное ценообразование. Кроме того, картель не хочет потерять свою долю рынка и совместными усилиями с Россией и некоторыми другими экспортерами выбить низкорентабельные проекты из разработки. В общем, ценовая война в самом разгаре.
Волатильность американского рынка продолжила падать. Индекс SnP500 за неделю прибавил 0,45%. Лучше всех выглядит немецкий DAX с результатом 10,98%.
Еще стоит отметить индекс континентального Китая Shanghai Composite, который прибавляет за неделю 5,78%, продолжая отыгрывать снижение процентной ставки Народным Банком Китая.
Приток средств в фонды
Совокупный чистый отток денежных средств из фондов, инвестирующих в акции РФ, за период с 20 по 26 ноября 2014 года составил порядка $25,1 млн против оттока $177,3 млн неделей ранее, по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). По данным EPFR, почти все региональные фонды развивающихся рынков с 20 по 26 ноября выводили средства из России, хотя и в незначительных объемах, однако через глобальные фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки, в российский рынок акций было инвестировано $15,2 млн.
Отраслевая динамика
На этой неделе лучше рынка опять металлургический сектор. Только первые лица отрасли поменялись с черной металлургии на цветную. Компания Полюс Золото прибавляет + 37,11% с начала недели на фоне роста котировок этого металла.
Также отличился другой производитель драгоценных металлов, компания Polymetal прибавляет 15,17 с понедельника. В потребительском секторе можно выделить ДИКСИ + 5,06%, несмотря на то, что сектор в целом в минусе. Эмитент отыгрывает рост ряда мультипликаторов компании.
Отраслевые индексы ММВБ
Среди аутсайдеров можно выделить Северсталь -14,69%. На этой неделе прошла отсечка реестра для дивидендных выплат, однако котировки не спешат восстанавливаться к максимальным значениям года.
Сбербанк: Пока удержались от обновления минимумов
С отрицательным результатом подходит к финишу последней недели ноября цена на акции Сбербанка. На часовом графике видим, что попытка продолжить движение в рамках сходящегося треугольника в районе пробитого ранее нисходящего тренда 2014 года успеха не имела. Вчера цена пробила нижнюю границу фигуры, направившись в район минимумов октября, то есть поддержки на 71. Однако волна продаж немного не дотянула до этих уровней, и без обновления минимумов последовал локальный отскок, что внушает определенные позитивные ожидания. В последней рекомендации мы говорили о возможной попытке сыграть на стороне быков из диапазона 72,5-73 на небольшой объем, но в итоге короткий стоп ограничил скромные потери. Сейчас после отскока можно попробовать восстановить позиции от 72, но на тот же небольшой объем.
Торговый план:
- краткосрочный: покупка от 72 на 1/3 позиции с целью на 73,5, стоп на 71,5
ГМК Норникель: Подходим к сопротивлениям
Пятый день подряд растет капитализации акций Норильского никеля. Сегодня цена прибавляет порядка 2,5%, обновляя рекордные уровни. В данный момент котировки близки к сопротивлению месячного восходящего канала, и уже от уровня 8900 может последовать фиксация с развитием краткосрочного отката. Цели коррекции видятся в районе 8650, то есть чуть выше 50%-го рубежа по Фибоначчи относительно последней волны роста от минимумов 21 ноября. На часовом графике осцилляторы курсируют в зоне перекупленности. На дневном графике видим, что цена подошла к годовому сопротивлению, от которого может последовать волна продаж. В то же время бумага движима драйвером предстоящей выплаты дивидендов (закрытие реестра 22 декабря), и с короткими позициями стоит быть аккуратнее, строго выставляя стоп-уровни.
Торговый план:
- краткосрочный: шорт от 8900 на 1/2 позиции с целью на 7650 стоп на 8960
ЛУКОЙЛ: Присматриваемся к покупкам от 2200
На текущий момент бумага торгуется около значения 2307,3, прибавляя с открытия 0,54%. Индекс ММВБ растет на 0,25%. Нефть Brent находится у отметки $72 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 снизился на 0,13%.
Ранее мы открывали длинную позицию от 2030, и фиксировали часть прибыли по достижении ценами 2100. В результате позитивной динамики на РФР котировки достигли и следующей цели 2150, и там мы зафиксировали еще порядка 6% прибыли. Таким образом, 2/3 нашего спекулятивного лонга оказалось закрыто. Мы оставили часть позиции открытой для реализации цели 2200 с потенциалом 2350. В итоге 2200 удалось достичь, и теперь мы рассчитываем увидеть и дальнейшую реализацию позитивного сценария. Напомним, что при недавнем откате мы рекомендовали восстанавливать лонг на 1/3 части активов по цене 2080.
На текущий момент акция пытается пробить линию сопротивления восходящего тренда на дневном графике. Это вполне вероятно, так как трендовый канал имеет не большой угол наклона. Акция демонстрирует рост, несмотря на решение ОПЕК не снижать уровень добычи сырья. В текущей рекомендации мы все же проявим осторожность и будем докупать только при снижении в область 2200 рублей для проверки уровня уже в качестве поддержки. Кроме того, 2/3 нашей позиции мы можем удерживать долгосрочно и меняем цель по этой части на 2450 рублей.
Торговый план:
Спекулятивный лонг от 2030 и 2080, цель 2450 (реализована цель 2100, 2150), стоп на 2030.
ГАЗПРОМ: Неопределенная динамика
На текущий момент бумага торгуется около значения 143,5, прибавляя с открытия 0,22%. Индекс ММВБ растет на 0,15%. Нефть Brent находится у отметки $72 за баррель. Фьючерс на индекс SnP500 снизился на 0,13%.
С фундаментальной точки зрения на акцию, как и на российский рынок в целом продолжает давить украинский кризис. А вернее постоянные обещания санкций в ответ на самостоятельную позицию России. И хоть Газпром можно назвать компанией, наиболее защищенной от риска ввода новых санкций, акция может подвергнуться распродажи вместе с рынком. Кроме того дешевеющая нефть также не идет на пользу котировкам. ОПЕК принял решение не снижать добычу сырья, тем самым подтолкнув валюты экспортеров и котировки нефтяных компаний вниз. Не исключено, что вскоре Газпрому придется снижать цены за поставку голубого топлива, если в рамках контракта была привязка к ценам на нефть.
С технической точки зрения акции Газпрома почти достигли уровня поддержки 140. Кроме того в этой же области проходит 262 дневная скользящая средняя, которая показывает средние цены по году и может послужить поддержкой. Как мы отмечали в ежедневных технических обзорах, объемы торгов при восходящем движении прошлой и этой недели заметно меньше чем на падении. Если медведи смогут пройти ниже уровня 140, то на их пути будут располагаться блокпосты покупателей на отметках 138-137 и 135. Пробой последнего уровня может свидетельствовать о возобновлении среднесрочной нисходящей тенденции.
В нашей прошлой торговой рекомендации мы советовали покупать в районе уровня 140 и докупать, в случае углубления коррекции, на отметках 137-138. Пока рекомендация сохраняется, однако стоит внимательно последить за динамикой котировок сегодняшнего дня, потому как на дневном графике цены могли найти поддержку в области 21 дневной МА. И если это окажется так и объемы торгов при восходящем движении увеличатся, можно предположить, что цены уйдут в район 150 рублей.
Если вы хотите приобрести акции газового монополиста на долгий срок, то выгоднее это будет сделать таким образом.
Торговый план:
Покупка 140-140,5. Докупаем 137-138. Стоп 136,5. Цель район 153.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба