5 октября 2016 Уралсиб (ФК)
Минфин предложит сегодня 10 млрд руб. относительно коротких ОФЗ. Указанный объем полностью состоит из выпуска серии 26217. ОФЗ-26217 – выпуск с фиксированным купоном, погашаемый в августе 2021 года (через пять лет). Предыдущий аукцион по бумаге прошел 14 сентября, тогда было размещено 5 млрд руб. со средней доходностью 8,27%. В обращении сейчас находится 216 млрд руб. выпуска (максимально возможный объем – 290 млрд руб.). Вчера ОФЗ-26217 торговались под 8,31%, до погашения. Наш базовый сценарий предусматривает, что в следующие 12 месяцев рыночные доходности упадут не менее чем на 1 п.п. Это принесет держателям ОФЗ-26217 доход в размере 12,5–13%.
В сентябре инфляция замедлилась до 6,4% с начала года и будет продолжать падать вследствие высокой базы годом ранее. Увеличивается вероятность, что показатель окажется в пределах 6% уже в нынешнем году. Соответственно, мы по- прежнему считаем, что в среднесрочной перспективе рыночные доходности продолжат снижаться, и наша основная инвестиционная идея на рублевом рынке долга – покупать длинные облигации с фиксированным купоном. В этом свете ОФЗ-26217 – слишком короткий выпуск, чтобы быть привлекательным, его ожидаемый доход существенно ниже, чем, например, у ОФЗ-26219 или 26207. С другой стороны, он все равно больше, чем у флоатеров, привязанных к ставке Ruonia, ожидаемый 12-месячный доход которых – порядка 10%. Таким образом, рассматриваемые 5-летние ОФЗ могут стать компромиссным (с точки зрения соотношения риска-доход) вариантом для инвесторов с высокой чувствительностью к дюрации
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В сентябре инфляция замедлилась до 6,4% с начала года и будет продолжать падать вследствие высокой базы годом ранее. Увеличивается вероятность, что показатель окажется в пределах 6% уже в нынешнем году. Соответственно, мы по- прежнему считаем, что в среднесрочной перспективе рыночные доходности продолжат снижаться, и наша основная инвестиционная идея на рублевом рынке долга – покупать длинные облигации с фиксированным купоном. В этом свете ОФЗ-26217 – слишком короткий выпуск, чтобы быть привлекательным, его ожидаемый доход существенно ниже, чем, например, у ОФЗ-26219 или 26207. С другой стороны, он все равно больше, чем у флоатеров, привязанных к ставке Ruonia, ожидаемый 12-месячный доход которых – порядка 10%. Таким образом, рассматриваемые 5-летние ОФЗ могут стать компромиссным (с точки зрения соотношения риска-доход) вариантом для инвесторов с высокой чувствительностью к дюрации
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу