15 декабря 2008 Saxo Bank
Внимание рынков сместилось на заседание ФРС, которое состоится во вторник и может закончиться рекордно низкой ставкой по федеральным фондам. USD продолжит снижаться?
СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ
• Япония: исследование Танкан за 4 кв. -24 против прогноза -23 и -3 за 3 кв.
• Великобритания: цены на жилье Rightmove в декабре упали на 6.3% м/м против -7.1% м/м в ноябре.
• Китай: объем производства в ноябре вырос на 5.4% г/г против прогноза 7.2% и 8.2% за октябрь.
СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ
Ключевые события на сегодня (время указано в мск.)
• Швейцария: Индекс цен производителей и цены на импорт в ноябре (1115)
• Норвегия: торговый баланс за ноябрь (1200)
• США: индекс деловой активности Empire за декабрь (1630)
• США: потоки капитала за октябрь (1700)
• США: объем производства и использование производственных мощностей за ноябрь (1715)
• США: индекс рынка жилья NAHB за декабрь (2100)
• Швейцария, выступление Хильдербранда (Банк Швейцарии) (2100)
• Еврозона: выступление Бини Смаги (ЕЦБ) (0115)
• Австралия: начала жилищных строительств за 3 кв. (0330)
• Австралия: протокол заседания РБА за декабрь (0330)
• Новая Зеландия: иностранные покупки облигаций за ноябрь (0500)
Рыночные комментарии
Представители ЕЦБ в пятницу говорили о рисках дальнейшего снижения ставки, глава Бундесбанка Вебер заявил, что необходимо "действовать осторожно", если ЕЦБ намерен снизить ставки до уровня, которого не было раньше, он также озвучил риски, связанные с негативными реальными ставками (Вопрос: являются ли позитивные ставки негативными, если имеет место сильная дефляция? Кажется, что ЕЦБ в самом деле предпочитает "зеркало заднего вида" как лучший предвестник инфляции...). Другие представители ЕЦБ считают, что необходимо посмотреть на данные января и февраля перед принятием дальнейших решений по ставкам. Это явно ястребиный настрой, особенно по сравнению с супер голубиными ФРС и Банком Англии, и это предполагает, что дифференциал по ставкам для пар EURUSD и EURGBP быстро растет, что помогает этим парам. В случае с EURUSD, например, 2-летний дифференциал по ставкам достиг основания ниже 100 б. п. в конце октября, но последние раунды риторики ЕЦБ привели к росту спрэда ближе к 150 б. п. на прошлой неделе. Один ключевой момент: EUR также растет в условиях довольно приличного аппетита к риску, так что вероятное предположение рынка это то, что повышение ставок скорее хорошо для держателей евро, чем плохо, так как неудачная попытка снижать ставку причинит дальнейший ущерб экономике еврозоны.
Неудивительно, что показатели японского исследования Tankan за 4 квартал вышли отвратительными, особенно это касается компонента о перспективах, которые совпали с семилетним минимумом на отметке -36. Чему тут радоваться, если мировая экономика нуждается в экстренном массаже сердца (как назвал ситуацию генеральный содиректор PIMCO Эль Эриан), а ваша валюта растет резкими темпами? Очевидно, неблагоприятные данные были полностью заложены в цены, поскольку Nikkei рванул вверх, ограничивая активность JPY.
Если мы посмотрим на календарь этой недели, очевидно, что в фокусе изначально будет решение по ставкам ФРС завтра. Поскольку ФРС настроена на еще более решительные действия с целью ограничить риски дегиринга и ограничения кредита, предположительно она снизят ставку еще на 50 б. п. до рекордного минимума 0,50%. Некоторые даже говорят о вероятности снижения ставки до 0% во вторник, хотя мы считаем, что подобная вероятность очень низка. На данном этапе это не очень то необходимо, так как федеральные фонды часто торговались близко к нулю в последнее время, и количественное смягчение уже вскоре может стать реальностью. Следующим шагом станет монетизация долговых обязательств, притом, что ФРС уже как-то упоминала насчет значительного шага вперед в виде выпуска своих собственных ГКО. Давление, которое окажет медвежье влияние на экономику, в следующем году обещает быть сильным, поскольку потребители позаботятся о поддержании личного бюджета. Заседание Федрезерва станет ключевым фактором для возможной распродажи USD.
Самое странное в том, что многие комментаторы пытаются сейчас выставить ситуацию в положительном свете. В одной статье говорится о том, что сейчас самое время покупать акции, потому что раньше после окончания списаний начинался существенный рост на фондовых рынках. По крайней мере, об этом свидетельствует опыт 2003 года. Обозреватели на ТВ тоже расхваливают стоимость акций с исторической точки зрения. Однако мы не признаем подобных сравнений с событиями недалекого прошлого - сейчас на дворе мировой кризис невероятных размеров, который полностью изменил экономическую и финансовую архитектуру. Просто безответственно прибегать к сравнениям в подобной ситуации. Она уникальна и уникально ужасна. Возможно, на горизонте и появился признак увеличения уровней допустимого риска, который может способствовать росту на рынке акций на фоне такого количества отрицательных данных. Однако другие индикаторы (такие как спрэды по корпоративным долговым облигациям) указывают на тяжелое положение кредитных рынков. Мы подозреваем, что этот рост, как и предыдущие, закончится очередным падением. Скоро Новый Год, поэтому основную часть погашений, вероятно, перенесут на январь, поэтому в преддверии праздника возможен небольшой рост или торговля в диапазоне. В любом случае, мы не сторонники игры на риске. Наши предпочтения ориентированы на разворот и уход от риска, а также на покупку волатильности, которая упала до привлекательных уровней.
Прочие данные на этой неделе: • Вторник: педварительный индекс PMI в секторе услуг и обрабатывающей промышленности в Еврозоне, CPI/RPI в Великобритании, CPI и начала жилищных строительств в США. • Среда: Банк Норвегии объявляет решение по ставке, ожидается, что она будет снижена на 125 б.п. или больше. Банк Англии публикует протокол заседания, Германия и Еврозона публикуют индекс CPI. • Четверг: Германия публикует индекс IFO, Великобритания и Канада отчеты по розничной торговле. • Пятница: Банк Японии объявляет решение по ставке, Канада публикует CPI
График: EURUSD На графике EURUSD видно, что пара пробила важную линию тренда. Следующий уровень сопротивления проходит в районе 1.3800-1.3900. 100-дневная скользящая средняя – ниже 1.3800. Далее идет 0.618 уровень коррекции Фибоначчи в районе 1.3900. Первая поддержка на 1.3400. Евро продолжает расти на фоне решительного настроя ЕЦБ и роста на мировых фондовых рынках. Иена резко развернулась в пятницу на фоне восстановления акций. Внимание рынков сместилось на заседание ФРС, которое состоится во вторник и может закончиться рекордно низкой ставкой по федеральным фондам. USD продолжит снижаться?
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ
• Япония: исследование Танкан за 4 кв. -24 против прогноза -23 и -3 за 3 кв.
• Великобритания: цены на жилье Rightmove в декабре упали на 6.3% м/м против -7.1% м/м в ноябре.
• Китай: объем производства в ноябре вырос на 5.4% г/г против прогноза 7.2% и 8.2% за октябрь.
СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ
Ключевые события на сегодня (время указано в мск.)
• Швейцария: Индекс цен производителей и цены на импорт в ноябре (1115)
• Норвегия: торговый баланс за ноябрь (1200)
• США: индекс деловой активности Empire за декабрь (1630)
• США: потоки капитала за октябрь (1700)
• США: объем производства и использование производственных мощностей за ноябрь (1715)
• США: индекс рынка жилья NAHB за декабрь (2100)
• Швейцария, выступление Хильдербранда (Банк Швейцарии) (2100)
• Еврозона: выступление Бини Смаги (ЕЦБ) (0115)
• Австралия: начала жилищных строительств за 3 кв. (0330)
• Австралия: протокол заседания РБА за декабрь (0330)
• Новая Зеландия: иностранные покупки облигаций за ноябрь (0500)
Рыночные комментарии
Представители ЕЦБ в пятницу говорили о рисках дальнейшего снижения ставки, глава Бундесбанка Вебер заявил, что необходимо "действовать осторожно", если ЕЦБ намерен снизить ставки до уровня, которого не было раньше, он также озвучил риски, связанные с негативными реальными ставками (Вопрос: являются ли позитивные ставки негативными, если имеет место сильная дефляция? Кажется, что ЕЦБ в самом деле предпочитает "зеркало заднего вида" как лучший предвестник инфляции...). Другие представители ЕЦБ считают, что необходимо посмотреть на данные января и февраля перед принятием дальнейших решений по ставкам. Это явно ястребиный настрой, особенно по сравнению с супер голубиными ФРС и Банком Англии, и это предполагает, что дифференциал по ставкам для пар EURUSD и EURGBP быстро растет, что помогает этим парам. В случае с EURUSD, например, 2-летний дифференциал по ставкам достиг основания ниже 100 б. п. в конце октября, но последние раунды риторики ЕЦБ привели к росту спрэда ближе к 150 б. п. на прошлой неделе. Один ключевой момент: EUR также растет в условиях довольно приличного аппетита к риску, так что вероятное предположение рынка это то, что повышение ставок скорее хорошо для держателей евро, чем плохо, так как неудачная попытка снижать ставку причинит дальнейший ущерб экономике еврозоны.
Неудивительно, что показатели японского исследования Tankan за 4 квартал вышли отвратительными, особенно это касается компонента о перспективах, которые совпали с семилетним минимумом на отметке -36. Чему тут радоваться, если мировая экономика нуждается в экстренном массаже сердца (как назвал ситуацию генеральный содиректор PIMCO Эль Эриан), а ваша валюта растет резкими темпами? Очевидно, неблагоприятные данные были полностью заложены в цены, поскольку Nikkei рванул вверх, ограничивая активность JPY.
Если мы посмотрим на календарь этой недели, очевидно, что в фокусе изначально будет решение по ставкам ФРС завтра. Поскольку ФРС настроена на еще более решительные действия с целью ограничить риски дегиринга и ограничения кредита, предположительно она снизят ставку еще на 50 б. п. до рекордного минимума 0,50%. Некоторые даже говорят о вероятности снижения ставки до 0% во вторник, хотя мы считаем, что подобная вероятность очень низка. На данном этапе это не очень то необходимо, так как федеральные фонды часто торговались близко к нулю в последнее время, и количественное смягчение уже вскоре может стать реальностью. Следующим шагом станет монетизация долговых обязательств, притом, что ФРС уже как-то упоминала насчет значительного шага вперед в виде выпуска своих собственных ГКО. Давление, которое окажет медвежье влияние на экономику, в следующем году обещает быть сильным, поскольку потребители позаботятся о поддержании личного бюджета. Заседание Федрезерва станет ключевым фактором для возможной распродажи USD.
Самое странное в том, что многие комментаторы пытаются сейчас выставить ситуацию в положительном свете. В одной статье говорится о том, что сейчас самое время покупать акции, потому что раньше после окончания списаний начинался существенный рост на фондовых рынках. По крайней мере, об этом свидетельствует опыт 2003 года. Обозреватели на ТВ тоже расхваливают стоимость акций с исторической точки зрения. Однако мы не признаем подобных сравнений с событиями недалекого прошлого - сейчас на дворе мировой кризис невероятных размеров, который полностью изменил экономическую и финансовую архитектуру. Просто безответственно прибегать к сравнениям в подобной ситуации. Она уникальна и уникально ужасна. Возможно, на горизонте и появился признак увеличения уровней допустимого риска, который может способствовать росту на рынке акций на фоне такого количества отрицательных данных. Однако другие индикаторы (такие как спрэды по корпоративным долговым облигациям) указывают на тяжелое положение кредитных рынков. Мы подозреваем, что этот рост, как и предыдущие, закончится очередным падением. Скоро Новый Год, поэтому основную часть погашений, вероятно, перенесут на январь, поэтому в преддверии праздника возможен небольшой рост или торговля в диапазоне. В любом случае, мы не сторонники игры на риске. Наши предпочтения ориентированы на разворот и уход от риска, а также на покупку волатильности, которая упала до привлекательных уровней.
Прочие данные на этой неделе: • Вторник: педварительный индекс PMI в секторе услуг и обрабатывающей промышленности в Еврозоне, CPI/RPI в Великобритании, CPI и начала жилищных строительств в США. • Среда: Банк Норвегии объявляет решение по ставке, ожидается, что она будет снижена на 125 б.п. или больше. Банк Англии публикует протокол заседания, Германия и Еврозона публикуют индекс CPI. • Четверг: Германия публикует индекс IFO, Великобритания и Канада отчеты по розничной торговле. • Пятница: Банк Японии объявляет решение по ставке, Канада публикует CPI
График: EURUSD На графике EURUSD видно, что пара пробила важную линию тренда. Следующий уровень сопротивления проходит в районе 1.3800-1.3900. 100-дневная скользящая средняя – ниже 1.3800. Далее идет 0.618 уровень коррекции Фибоначчи в районе 1.3900. Первая поддержка на 1.3400. Евро продолжает расти на фоне решительного настроя ЕЦБ и роста на мировых фондовых рынках. Иена резко развернулась в пятницу на фоне восстановления акций. Внимание рынков сместилось на заседание ФРС, которое состоится во вторник и может закончиться рекордно низкой ставкой по федеральным фондам. USD продолжит снижаться?
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу