1 апреля 2021 Pro Finance Service | CSI 300
С одной стороны, Банк Китая хочет ограничить рост закредитованности компаний, а с другой — повышение ставок всего на 1% съест 30-40% их прибыли.
Рынок продолжает считать хорошую макроэкономическую статистку по Китаю плохими новостями. Несмотря на сильные цифры по индексам PMI, китайский индекс акций CSI 300 в среду снизился и стал единственным из крупнейших мировых фондовых индексов, ушедших в минус по результатам года.
Инвесторы опасаются, что Банк Китая повысит ставки, чтобы не позволить местным компаниям влезть в избыточные долги. Совокупный долг государственного и частного секторов Китая вырос в прошлом году на 29% до 315% от ВВП, подсчитал Citigroup. В основном деньги занимали компании и провинции Поднебесной во время пандемии коронавируса.
По иронии судьбы, именно этот огромный долг является препятствием на пути ужесточения монетарной политики. Эти закредитованные компании уязвимы перед ростом процентных ставок и ужесточения финансовых условий.
Экономисты Citi обнаружили около 600 китайских компаний, кредитное плечо которых превышает средний показатель по соответствующим секторам на 20%. Их совокупная рыночная капитализация составляет около 11 трлн юаней ($1,7 трлн) или 17% от всей капитализации рынка акций Поднебесной.
Если предположить, что большая часть их задолженности является банковскими кредитами, то каждое повышение процентных ставок на 1% увеличит их платежи по займам на 152 млрд юаней, что эквивалентно 30% их прибыли.
Больше всех уязвимы девелоперы, учитывая их высокий уровень долговой нагрузки и неопределенность, которая связана с регуляторной политикой, направленной на ограничение возможности закредитованных компаний привлекать новые займы. Рост процентных ставок на 1% съест около 42% прибыли девелоперов.
«Рост долговой нагрузки (китайских компаний — прим. ProFinance.ru) вызывает опасения, однако его обязательно надо будет принять во внимание, когда Банк Китая начнет сворачивать меры монетарного стимулирования», - пишут аналитики Citi. - «Если не проявить должную осторожность, то мы не только увидим китайский вариант «taper tantrum»*, но и растущие риски дефолта этих закредитованных компаний».
*ProFinance.ru: рыночная паника 2013 года. Тогда быстрый рост доходности десятилетних трежерис примерно на 0,8% был вызван ожиданиями преждевременного ужесточения монетарной политики Федеральным резервом.
Похоже, что, начиная с сегодняшнего дня, Банку Китая придется балансировать на туго натянутом канате.
Рынок продолжает считать хорошую макроэкономическую статистку по Китаю плохими новостями. Несмотря на сильные цифры по индексам PMI, китайский индекс акций CSI 300 в среду снизился и стал единственным из крупнейших мировых фондовых индексов, ушедших в минус по результатам года.
Инвесторы опасаются, что Банк Китая повысит ставки, чтобы не позволить местным компаниям влезть в избыточные долги. Совокупный долг государственного и частного секторов Китая вырос в прошлом году на 29% до 315% от ВВП, подсчитал Citigroup. В основном деньги занимали компании и провинции Поднебесной во время пандемии коронавируса.
По иронии судьбы, именно этот огромный долг является препятствием на пути ужесточения монетарной политики. Эти закредитованные компании уязвимы перед ростом процентных ставок и ужесточения финансовых условий.
Экономисты Citi обнаружили около 600 китайских компаний, кредитное плечо которых превышает средний показатель по соответствующим секторам на 20%. Их совокупная рыночная капитализация составляет около 11 трлн юаней ($1,7 трлн) или 17% от всей капитализации рынка акций Поднебесной.
Если предположить, что большая часть их задолженности является банковскими кредитами, то каждое повышение процентных ставок на 1% увеличит их платежи по займам на 152 млрд юаней, что эквивалентно 30% их прибыли.
Больше всех уязвимы девелоперы, учитывая их высокий уровень долговой нагрузки и неопределенность, которая связана с регуляторной политикой, направленной на ограничение возможности закредитованных компаний привлекать новые займы. Рост процентных ставок на 1% съест около 42% прибыли девелоперов.
«Рост долговой нагрузки (китайских компаний — прим. ProFinance.ru) вызывает опасения, однако его обязательно надо будет принять во внимание, когда Банк Китая начнет сворачивать меры монетарного стимулирования», - пишут аналитики Citi. - «Если не проявить должную осторожность, то мы не только увидим китайский вариант «taper tantrum»*, но и растущие риски дефолта этих закредитованных компаний».
*ProFinance.ru: рыночная паника 2013 года. Тогда быстрый рост доходности десятилетних трежерис примерно на 0,8% был вызван ожиданиями преждевременного ужесточения монетарной политики Федеральным резервом.
Похоже, что, начиная с сегодняшнего дня, Банку Китая придется балансировать на туго натянутом канате.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба